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Excel 金融计算专业教程会计学常识面向管理的财务报表和比率本章介绍会计学的基本常识，重点讨论企业财务报 表的结构以及财务比率的意义和应用，它们是资本课题 的入门知识。作为示范从Web上下载了美国英特尔公司 最新的财务报表，并对其做了简要的分析说明。1 背景知识1 背景知识1.1 企业、公司与资本市场1.2 财务管理与金融计算2 会计原理与财务报表2.1 会计基础2.2 财务报表的基本原理3 获取和阅读财务报表1 获取公众企业财务报表2 损益表3 现金流量表4 资产负债表4 基于报表的财务分析4.1 比较分析方法4.2 比率分析方法4.3 杜邦分析法5 会计数据的局限及其修正5.1 财务报表的使用5.2 现金流量6 折旧、所得税与现金流量6.1 折旧计算6.2 所得税和现金流量-2-1.1 企业、公司与资本市场三种主要的企业组织形式：个人独资、合伙制和公司。个人独资是完全为一个人所拥有的企业。其优点是结构简单、容易 组建，并且企业的收入作为个人所得而纳税；其缺点是规模有限， 责任无限，融资困难，不易发展、延续。合伙制企业的性质与个人独资企业相似，但所有者不只一个人，他 们联合对企业担负无限责任。合伙制企业的缺点：无限责任，所有 权不易转让。公司具有独立的法人资格，拥有类似自然人的权利和义务。公司的 基本特点是企业的所有者只对公司承担有限责任，并且所有权和经 营权是可以分离的，这种所有权分散成众多等值的股份，这种以股 份形式体现的所有权很容易以市场化的方式转移。公司的一个重要 缺陷是双重纳税：公司的利润在企业层面上被征收企业所得税，而 剩余的利润在分配到所有者时，再一次被征税。还存在一些其他类型的企业。公司制企业也存在不同的具体形式。-3-1.1 企业、公司与资本市场公司制的基本特点是所有权与经营权的分离，在企业中存 在所有者和管理层两个具有不同利益的群体，二者之间形成代 理关系，管理者是作为股东的代理人行对公司进行管理权。管 理者的目标就是使股东的利益最大化，股东的利益具体体现为 企业的市场价值。公司制的另一个特点是公众持有，企业在需要时可以面向 社会公众募集资金，从而保证企业的不断发展，由此造就了一 个独立的资本市场。资本市场因公司的存在而产生，反过来又 积极地促进了公司的发展。资本市场是企业所面对的最主要的 环境因素之一，对企业的生存和发展起着极为重要的作用。资本市场最基本的作用在于促进资金在企业和社会公众之 间的流通，从而激活和调整社会财富的流动，促进整个社会的 经济发展。-4-个人所得税1.1 企业、公司与资本市场企业所得税企业所得税政府个人所得税企业 投资者股利投资收益资本市场资本投资-5-1.2 财务管理与金融计算金融计算是公司财务和投资学的基本内容。主要包括：资 本预算、资产定价、证券价值评估、资本成本和企业价值、资 本结构和股利政策以及期权和实物期权。资本预算。公司的中长期投资计划与管理称为资本预算，资本预算 的过程就是不断地选择和评价投资方案，评价的原则是贴现现金流 量(DCF)或者称净现值(NPV)。资产定价。资产的价值取决于其未来产生的现金流量(收益)及其不 确定性(风险)。资本资产定价模型量化表示了资本资产的预期收益 和风险之间的关系，它是整个金融财务理论的核心。证券价值评估。资本化是企业财务管理的根本性前提。企业自身的 价值要以其在资本市场上的市场价值来体现，企业的投资、融资活 动也要通过金融工具来最终实现。-6-1.2 财务管理与金融计算资本成本和企业价值。任何价值评估都是对预期现金流量的贴现， 贴现率就是资本的使用成本。资本成本问题直接关系到与资本预算 和企业价值，而企业价值是一切管理活动的最终目标。资本结构。企业的资本包括权益和和债务两种成分，它们分别具有 不同的资本成本。不同的资本成分在总资本中所占比重称资本结 构，它对企业价值有复杂而微妙的影响。股利政策。企业经营收益的发放方式称为股利政策，它会同时影响企业的资本结构、资本成本和企业价值。期权。期权既是一种金融工具，又是一种革命性的投资管理理念。-7-2 会计原理与财务报表1 背景知识1.1 企业、公司与资本市场1.2 财务管理与金融计算2 会计原理与财务报表2.1 会计基础2.2 财务报表的基本原理3 获取和阅读财务报表1 获取公众企业财务报表2 损益表3 现金流量表4 资产负债表4 基于报表的财务分析4.1 比较分析方法4.2 比率分析方法4.3 杜邦分析法5 会计数据的局限及其修正5.1 财务报表的使用5.2 现金流量6 折旧、所得税与现金流量6.1 折旧计算6.2 所得税和现金流量-8-2.1 会计基础会计是一种管理活动，其主要内容是记录、整理并定期总 结企业经营活动中的经济记录，最终以报表的形式体现出来。 会计期。为了便于总结会计资料，在持续进行的经营活动中确定的一段起讫期间，据以定期反映企业的经营成果和财务状况。以一年作为会计期，称为会计年度。权责发生制。由于划分了会计期，就会出现收支期间和归 属期间的问题。确定本期收入有两种不同处理方法：现金收付 制和权责发生制。现金收付制：指以款项的实际收付日期作为标准来确定本期的收支。权责发生制：以应收、应付作为确定本期收支的标准。-9-2.1 会计基础会计主体。会计所反映的是特定个体的经济业务，而非与 其有各种联系的其他个体(包括企业的所有者)的经济业务。会计等式。企业的资产有两个主要来源，所有者和债权 人。它们把资本投入企业，因而对企业的资产享有一定权利。 资产对于企业和投资者具有不同的意义。一方面会计主体拥有 或支配的资产，另一方面投资者对资产拥有要求的权利。全部 资产与全部权益在金额上必须永远相等，这种关系称为基本会 计等式：资产 = 负债 + 所有者权益 基本会计等式的另一种表达方式是：所有者权益等于资产减去负债。-10-2.1 会计基础财务报表体系。财务报表反映企业财务状况和经营成果。资产负债表。企业的财务状况是一种存量信息，它通过企业在特定时间资产、负债和所有者权益等信息来体现。损益表。企业的经营成果通过一定时间范围内销售额、成本、利润 等项目的流量信息来反映。现金流量表。现金流量是企业经营管理和投资者对企业价值进行评 估时非常重要的财务指标。以上三种报表构成了企业财务报表的基本体系。-11-2.2 财务报表的基本原理资产负债表资产负债流动资产现金 应收账款 库存长期投资 固定资产 无形资产流动负债长期负债 负债总计所有者权益投入资本留存利润所有者权益总计资产总计负债和所有者权益总计-12-2.2 财务报表的基本原理营业收入减：营业成本 折旧息税前利润减：财务费用损益表税前利润减：所得税净利润减：股利留存利润-13-2.2 财务报表的基本原理现金流量表经营活动现金流量：现金流入、现金流出经营活动现金流量净值投资活动现金流量：现金流入、现金流出投资活动净现金流量净值融资活动现金流量：现金流入、现金流出筹资活动净现金流量净值本期现金变动期初现金余额期末现金余额-14-3 获取和阅读财务报表1 背景知识1.1 企业、公司与资本市场1.2 财务管理与金融计算2 会计原理与财务报表2.1 会计基础2.2 财务报表的基本原理3 获取和阅读财务报表1 获取公众企业财务报表2 损益表3 现金流量表4 资产负债表4 基于报表的财务分析4.1 比较分析方法4.2 比率分析方法4.3 杜邦分析法5 会计数据的局限及其修正5.1 财务报表的使用5.2 现金流量6 折旧、所得税与现金流量6.1 折旧计算6.2 所得税和现金流量-15-1获取公众企业的财务报表通过互联网获取公众企业的财务报表。以Yahoo-Finance为例，查询Intel Corp.的财务报表。-16-1获取公众企业的财务报表进入Yahoo-Finance的分析中心。从公司报告栏目进入财务报表。-17-1获取公众企业的财务报表如下图，显示Intel Corp.当前的财务报告(2003Q3)。从网页下部链接查询年报并下载。-18-2 损益表销售收入是267.64亿美元(B3)，直接成本是134.46亿美元(B4)，毛利1318亿美元(B5=B3 B4)；下面4项(B7:B10)是当年发 生的费用，用毛利减去这4项经 营性支出，得到经营收益438.20亿美元(B11)；再减去其他收支项目，得到息税前收益(EBIT)为428.80亿美元(B13)；用EBIT减去利息(B14)和 所得税(B16)，得到净收益为31.17亿美元(B17)。-19-3 现金流量表B3:B12是源自经营活动的现 金流量。来自损益表的净收益31.17亿美元(B3)；经营活动现金流量91.29亿美元(B12)。B13:B17是源自投资活动的 现金流量：57.65美元(B17)。 负值表示现金流出量大于现金流 入量。B18:B23是源自融资活动的 现金流量：39.30美元(B23)。 现金及现金等价物的变化为5.66亿美元(B24)。-20-4 资产负债表第一部分(B3:B9)是流动资产，其 总计为189.25亿美元(B9)，其中现金 和现金等价物为74.04亿美元(B4)。第二部分(B10:B16)为长期资产即 固定资产与无形资产之和。将长期资 产各项与流动资产相加，得到总资产 为442.24亿美元(B17)。第三部分(B18:B26)是负债。其 中，流动负债为65.95亿美元(B22)， 负债总计为87.56亿美元(B26)。第四部分(B27:B34)是股东权益，总计为354.68亿美元(B34)。-21-4 基于报表的财务分析1 背景知识1.1 企业、公司与资本市场1.2 财务管理与金融计算2 会计原理与财务报表2.1 会计基础2.2 财务报表的基本原理3 获取和阅读财务报表1 获取公众企业财务报表2 损益表3 现金流量表4 资产负债表4 基于报表的财务分析4.1 比较分析方法4.2 比率分析方法4.3 杜邦分析法5 会计数据的局限及其修正5.1 财务报表的使用5.2 现金流量6 折旧、所得税与现金流量6.1 折旧计算6.2 所得税和现金流量-22-4.1 比较分析方法趋势分析法(销售收入分析：19932002)-23-4.1 比较分析方法共同比财务报表 (资产负债表)-24-4.2 比率分析方法常用财务比率流动性资产管理市场价值流动比率 速动比率 现金比率应收账款周转率 存货周转率 资产周转率每股净收益 每股账面价值 每股股利市盈率市净率债务管理盈利能力资产负债率 权益负债率 权益乘数利息保障倍数销售利润率 基本盈利能力BEP资产收益率ROA权益收益率ROE-25-4.3 杜邦分析法杜邦等式权益收益率=销售利润率资产周转率权益乘数-26-5 会计数据的局限及其修正1 背景知识1.1 企业、公司与资本市场1.2 财务管理与金融计算2 会计原理与财务报表2.1 会计基础2.2 财务报表的基本原理3 获取和阅读财务报表1 获取公众企业财务报表2 损益表3 现金流量表4 资产负债表4 基于报表的财务分析4.1 比较分析方法4.2 比率分析方法4.3 杜邦分析法5 会计数据的局限及其修正5.1 财务报表的使用5.2 现金流量6 折旧、所得税与现金流量6.1 折旧计算6.2 所得税和现金流量-27-5.1 财务报表的使用基于财务报表进行财务分析时，要考虑以下一些因素：首先是账面价值和市场价值的区别问题。金融计算关注的是 现在和未来的市场价值。其次，会计方法的不同会引起对同一指标的不同理解。许多企业采用了多元化的经营战略，这就使得企业行业类别的划分以及基于这种划分的比较变得很困难。由于会计期的限制，使得一切财务报表和财务数据都具有时间性。最后，即使假定全部会计数据是真实可信的，其所反映的信 息也不可能成为评估的绝对标准。-28-5.2 现金流量净现金流量： 净现金流量=净收益非现金收入+非现金支出 净现金流量净收益+折旧自由现金流量：公司支付了为维持经营所必须的现金支出后可自由支配的现金流量FCF = EBIT 所得税 + 折旧 固定资产开支 净营运资本的变化自由现金流量的意义：企业经营活动的价值 n i 1FCFi 1+资本成本 i-29-6 折旧、所得税与现金流量1 背景知识1.1 企业、公司与资本市场1.2 财务管理与金融计算2 会计原理与财务报表2.1 会计基础2.2 财务报表的基本原理3 获取和阅读财务报表1 获取公众企业财务报表2 损益表3 现金流量表4 资产负债表4 基于报表的财务分析4.1 比较分析方法4.2 比率分析方法4.3 杜邦分析法5 会计数据的局限及其修正5.1 财务报表的使用5.2 现金流量6 折旧、所得税与现金流量6.1 折旧计算6.2 所得税和现金流量-30-6.1 折旧计算直线折旧法D= C SnSLN(cost, salvage, life)加速折旧法(1) 年限总和法：以固定资产应计折旧总额乘以使用年限的递减分数。2 n k 1 Dk a C S an n 1 SYD(cost, salvage, life, per)(2) 固定余额递减法：以每期的折余价值按固定的折旧率。n1Dk r C Dk 1 r 1 S n k 1 CDB(cost, salvage, life, period, month)-31-6.1 折旧计算(3)双倍余额递减法：以使用年限的倒数乘以2作为折旧率计算。n1Dk r C Dk 1 r 2 nk 1DDB(cost, salvage, life, period, factor) 通过指定fac