国际收支最新版课件.ppt

国际收支 美国总统特朗普于当地时间3月22日签署总统备忘录 将对涉及金额约达600亿美元的中国商品大规模征收关税 中美贸易摩擦引发市场高度关注 有观点认为 中美贸易失衡严重 是贸易战无可避免的根本原因 这一分析不够全面和准确 实际上 国际贸易不仅包括货物贸易 也包括服务贸易 多年来 中国对美国积累了大量贸易顺差 但主要是在货物贸易领域 而在服务贸易领域 我国服务贸易逆差呈逐年扩大之势 是世界上仅次于美国的第二大服务贸易进口国 而美国是我国服务贸易逆差的最大来源国 所以 应全面看待中美贸易关系 并通过扩大对外开放和服务业供给侧结构性改革 进一步提升我国在服务贸易领域的竞争力 热点聚焦 中美贸易战 国际收支 第一节国际收支概述第二节国际投资头寸第三节一国国际收支状况的分析第四节一国国际收支失衡的调节第五节主要西方国家和我国的国际收支 第一节国际收支概述 一 国际收支的定义二 国际收支平衡表三 国际经济交易的记录原理 一 国际收支的定义 国际收支一般意义的界定 国际收支是指某个时期内一个经济体的居民与非居民之间经济交易的统计记录 IMF Thebalanceofpaymentsisastatisticalstatementthatsystematicallysummarizes foraspecifictimeperiod theeconomictransactionsofaneconomywiththerestoftheworld Transactions forthemostpartbetweenresidentsandnonresidents 一 国际收支记录的是居民和非居民之间的经济交易1 居民居民 是指在一国 或地区 居住或营业的法人与自然人 家庭和个人居民社会实体和社会团体政府 Residentandnon resident Theconceptofresidents 居民 doesnotcoincidewiththatofcitizen 公民 thoughaconsiderabledegreeofoverlappingnormallyexists Howtodefineresidents Residentsarethepersonswhosegeneralcenterofinterestisconsideredtorestinthegiveneconomy thatis whoconsumegoodsandservices participateinproduction orengageinothereconomicactivitiesintheterritoryofaneconomyonotherthanatemporarybasis eveniftheyhaveaforeigncitizenship 1 在中国境内居留一年以上 包括一年 的自然人 外国及港澳台地区在境内的留学生 就医人员以及外国驻华使馆领馆外籍工作人员及其家属除外 2 中国短期出国人员 在境外逗留时间不满一年 在境外留学人员 就医人员以及中国驻外使领馆工作人员及家属 3 在中国境内依法成立的企业 事业法人及境外法人的驻华机构 不含国际组织驻华机构 外国驻华使领馆 4 中国国家机关 含中国驻外使领馆 团体 部队 中国 外汇管理条例 对中国居民的界定 非居民 是指在一国 或地区 以外居住或营业的法人与自然人 几个特例 法人组织是其注册国 或地区 的居民 一国外交使节 驻外军事人员 出国留学和出国就医者都属于派出国的居民 国际机构是所有国的非居民 问题 出国旅游者是居民还是非居民 出国医疗援助者是居民还是非居民 Asregardsindividuals Migrantsaretobeconsideredasresidentsofthecountryinwhichtheywork eveniftheymaintainthecitizenshipofthecountryoforigin Tourists commercialtravellersareconsideredresidentsofthecountryoforiginprovidedthattheirstayabroadisforlessthanoneyear studentsandmedicalpatientsaretreatedastravellers regardlessofthelengthofstay Officialdiplomaticandconsularrepresentatives membersofthearmedforcesabroadareinanycaseresidentsofthecountryoforigin Asregardsnon individuals Thegeneralgovernmentsandprivatenon profitbodiesareconsideredresidentsoftherelativecountry Enterprises eitherprivateorpublic areconsideredasresidentsofthecountrywhereitoperates Internationalorganizationsaretreatedasbeingforeignresidentsinanycountryeventhoughtheyarelocatedinthereportingcountry 二 国际收支反应的内容是以货币记录的经济交易经济交易是指经济价值从一个单位向另一个单位的转移 主要包括四类 1 交换 一方提供一项经济价值 以换取另一方具有对应经济价值的项目 经济价值 实际资源 金融资产 货物服务收入 2 转移 一方提供 或收取 一项经济价值 而没有收取 或提供 具有对应经济价值的项目 3 移居 是指个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体 Economictransactionmeansthetransferfromoneeconomicagent individuals business etc toanotherofaneconomicvalue Itincludesexchange bilateraltransfer andtransfer unilateraltransfer ofgoods servicesorassets migrationandotherimputedtransactions 三 国际收支是一个流量的概念一国国际收支记录的是一个时期内该国各项国际经济交易增减变动的发生额 而非在某一个时点上的余额 Aflowconcept Theusualreportingperiodisayear Astockconcept Internationalinvestmentposition IIP 四 国际收支的主体为一个经济体所谓经济体 可以是一个主权国家 也可以是一个具有独立经济体系的地区 一 国际收支平衡表的基本原理二 国际收支平衡表的内容 二 国际收支平衡表 学习国际收支平衡表的意义 企业必须有会计记录和财务分析 才能作出正确的生产经营决策 政府必须有国际收支记录和分析 才能作出正确的经济政策 国际收支平衡表类似于企业编制的资产负债表 国际收支平衡表是反映一个国家一定时期的外汇 资产负债表 思考 编制国际收支平衡表 分析国际收支很重要吗 一 国际收支平衡表的基本原理 1 国际收支平衡表的概念国际收支平衡表 是将一国在一个时期内发生的国际经济交易进行分类 汇总 按照一定的记录原理 根据经济分析的需要而编制出来的分析性报表 2 基本原理Theyarebasedupontheprincipleofdouble entrybook keeping Eachtransactionshastwosidestoit areceipt source andapayment use andbotharerecordedintheBOPs 任何一笔交易发生 必然涉及借方和贷方两个方面 即有借必有贷 借贷必相等 根据复式记账法的原理 借方表示该经济体资产 资源 持有量的增加 贷方表示资产 资源 持有量的减少 二 国际平衡表的内容 一 经常账户 TheCurrentAccount refertoallrealtransfers 经常账户是指居民与非居民之间的货物 服务 初次收入和二次收入各项交易的流量记录 1 货物 货物是按边境的离岸价 FOB 计价 货物 一般商品 转手买卖的货物 非货币黄金 转手买卖的货物 是指居民从非居民处购买货物 随后向另一非居民转售的同一货物 2 服务服务又称无形贸易 涵盖的内容十分广泛 主要包括 1 对他人拥有的实物投入的制造服务 2 运输服务 3 旅游服务 4 保险服务 5 金融服务 6 电信和计算机服务等 3 初次收入初次收入 是指机构单位因其对生产过程所做的贡献或向其他机构单位提供金融资产和出租自然资源而获得的回报 可分为 1 与生产过程相关的收入 雇员报酬 对产品和生产的税收和补贴 2 与金融资产和自然资源所有权相关的收入 因直接投资 证券投资 其他投资 如存贷款 和储备资产而产生的投资收益 因向非居民出租土地等自然资源而获得的收入 4 二次收入二次收入是指居民与非居民之间的经常转移 转移强调的是居民向非居民提供 或收取了 货物 服务 金融资产或其他非生产性资产而无相应经济价值物品的回报 二次收入 经常转移 政府经常转移 私人经常转移 资本账户是指居民与非居民之间非生产非金融资产的取得和处置以及资本转移 1 非生产非金融资产交易 是指非生产性有形资产和无形资产的收买与放弃 如 2 资本转移 是指涉及固定资产所有权的变更及债权债务的减免等导致交易一方或双方资产存量发生变化的转移 如 二 资本账户 TheCapitalAccount 金融账户反映的是居民与非居民之间的金融资产与负债交易 反映资本的流出人 1 直接投资 外国直接投资 FDI 是指一经济体的居民 直接投资者 通过投资对另一经济体的居民企业 直接投资企业 实施了管理上的控制 50 以上表决权 或重要影响 10 50 表决权 2 证券投资 是指没有被列入直接投资或储备资产的 有关债务或股本证券的跨境交易和头寸 3 金融衍生工具和雇员认股权 金融衍生合约是一种金融工具 雇员认股权 ESO 是在既定日期 授予日 创建的 授予雇员可以在约定时间 归属日 或者约定的归属日随后的一个时期内 行权期 以约定价格 履约价格 购买一定数量雇主股票的权利 三 金融账户 TheFinancialAccount 4 其他投资 包括所有直接投资 证券投资或储备资产未包括的金融交易 5 储备资产 货币黄金 主要是指黄金储备特别提款权 在IMF中的储备头寸 普通提款权 其他储备资产 储备资产 该账户是为了使国际平衡表借方和贷方平衡而人为设立的一种平衡账户 原因 1 资料来源不一 财政部 商务部 税务 海关 银行等各部门的统计口径不一 2 资料不全 资本外逃 走私等难以掌握和控制 3 资料本身错漏 有关单位的统计数字有些仅仅是估算数字 四 误差与遗漏净额 NetErrorsandOmissions 国际收支平衡表 2008年第六版 续 中国国际收支平衡表 2014年 单位 亿美元 注 2009年 国际货币基金组织发布 国际收支手册 第六版 我国从2015年开始按照第六版的标准编制和公布国际收支平衡表 而不再按国际货币基金组织1993年发布的 国际收支手册 第五版 编制国际收支平衡表 首先 服务贸易收入下降是由于企业延期支付的境外融资减少而到期偿付增多 国际收支平衡表简要分析 续 双顺差 2197 382 2597 亿美元 其次 国人出境游及留学消费快速增加 令服务贸易支出增长 2014年 中国出境人数首次破亿 再次 资本和金融项目方面 外国来华直接投资净流入2891亿美元 下降1 我国对外直接投资净流出804亿美元 增长10 最后 证券投资方面 顺差格局在延续 全年证券净流入824亿美元 增长56 其中 对外证券投资净流出108亿美元 增长100 境外对中国证券投资净流入932亿美元 增长60 净流出增幅大大超过净流入 第二节国际投资头寸 一 国际投资头寸的概念二 国际投资头寸表三 国际投资头寸变动与国际收支的关系 一 国际投资头寸的概念 国际投资头寸 IIP 指某个时点上一个经济体居民对非居民的金融资产和负债的价值和构成 反映一个经济体的对外金融资产和负债存量 这两者的差额为净国际投资头寸 可能为正 也可能为负 正值表明该国为净债权国 反之为净债务国 国际投资头寸与反映交易流量的国际收支一起 构成该经济体完整的国际账户体系 二 国际投资头寸表 国际投资头寸表是对一国国际投资头寸的系统记录 根据BPM6 与国际收支平衡表中金融账户的分类保持一致 按照金融资产和负债的功能类别分为直接投资 证券投资 金融衍生工具和雇员认股权 其他投资和储备资产五大类 三 国际投资头寸变动与国际收支的关系 一国国际投资头寸从期初到期末的变动主要是由这期间该国国际收支金融账户所记录的经济交易的发生导致的 也就是说 金融账户下各项经济交易的发生使得一国对外金融资产和负债发生了相应的变动 其次 是由金融资产和负债的其他变动导致的 而其他变动又包括数量的其他变动和价值的其他变动 重新定值 数量的其他变动比如债权人由于破产等原因单方面注销金融资产 金融资产和负债在没有跨境交易的情况下改变其特性或状况 即重新分类 如可转换债券的转换和认股权证行权等 个人和其他实体改变其所在经济体的居民地位时导致的金融资产和负债的变动等 价值的其他变动又包括汇率变化和其他价格变化导致的价值变动 第三节一国国际收支状况的分析 一 自主性交易和融通性交易二 衡量一国国际收支状况的几个主要差额三 国际收支账户与国民收入账户之间的关系 一 自主性交易和融通性交易 原则上 将一国国际收支平衡表所记录的国际经济交易按照交易的目的或动机划分为自主性交易和融通性交易 一 自主性交易指那些基于商业 利润 动机或其他的考虑而独立发生的交易 事前交易 二 融通性交易 补偿性交易 不是为了其自身理由 而是为了弥补自主性交易导致的外汇收支不平衡而进行的交易 事后交易 判断一国国际收支是否平衡 就是看一国自主性交易所引起的借贷方金额是否相等 如果自主性交易的贷方金额超过借方金额 余额在贷方 则该国的国际收支处于盈余状态 相反 如果自主性交易的借方金额超过贷方金额 余额在借方 则该国的国际收支处于赤字状态 如果自主性交易的借贷方金额相等 余额为零 则说明该国国际收支处于均衡状态 二 衡量一国国际收支状况的几个主要差额 一 贸易差额 tradebalance TB 货物和服务进出口的差额余额在贷方表明该国出现了贸易顺差 反之则为贸易赤字贸易差额包括了有形贸易和无形贸易的情况 是短期内反映一国国际收支状况的重要指标 二 经常账户差额 currentaccountbalance CB 货物和服务账户 初次收入账户和二次收入账户差额之和余额在贷方表明该国经常账户为顺差 反之则为逆差经常账户盈余表明一国对外收大于支 对外债权增加 赤字则表面对外债权减少该差额是国际收支差额中的稳定部分 是分析一国国际收支状况的最重要指标 三 资本账户差额 capitalaccountbalance KB 非生产非金融资产账户和资本转移账户的差额经常账户差额和资本账户差额之和以净贷款 净借款 来反映 如果为净贷款 则为顺差 反之为逆差 四 金融账户差额 financialaccountbalance FB 直接投资 证券投资 金融衍生工具和雇员认股权 其他投资 储备资产账户的差额反映一国金融资本流出入的情况金融账户的差额也以净贷款 净借款 来反映 余额为净贷款 则表明有净的资本流出 反之 余额为净借款 则表明有净的资本流入 反映了一国资本市场开放程度和金融市场发展程度 是一国制定货币政策和汇率政策的重要依据 五 综合差额 overallbalance OB 经常账户 资本账户与剔除了储备资产账户以后的金融账户三个账户的差额 反映一国需要通过动用 或增加 储备的方式来弥补的差额 反映了一国国际收支状况对于一国储备资产造成的压力 实行固定汇率制的国家 需要通过动用储备的方式来弥补该赤字或逆差 该差额非常重要 实行浮动汇率制度的国家 综合差额不平衡时 可以通过汇率的变动进行调节 无须通过储备的变动来融通 该差额不是那么重要 衡量和分析一国国际收支状况的最全面指标概括来说 若一国综合差额的赤字主要是由经常账户的赤字带来的 或综合差额的盈余主要是由金融账户的盈余带来的 那就要引起当局的注意 相反 则不必太在意 六 误差与遗漏净额 neterrorsandomissions NE O 误差与遗漏的出现主要是由于一些客观的统计方面的原因导致的 也可能是由于一些人为的主观方面的因素导致的一般地 误差与遗漏净额出现在借方且金额较大说明有大量的资本外流 严重时我们称为资本外逃 出现在贷方且金额较大则说明有大量的资本内流 这些资本流动就是我们通常所说的 热钱 hotmoney 的一个重要的组成部分 三 国际收支账户与国民收入账户之间的关系 国民收入 指一国在一定时期 通常为一年 内所生产的最终产品和服务的市场价值的总和 封闭经济Y C I G开放经济初级开放经济 Y C I G X M高级开放经济 Y C I G X M NFPY C I G X M NFP NTY C I G CB Y 国民收入 C 私人消费 I 私人投资 G 政府支出 X 货物和服务出口 M 货物和服务进口 NFP 要素报酬收支净额 NT 转移收支净额 CB 经常账户差额 经常账户顺差会使得一国国民收入增加 而逆差会减少一国国民收入 由Y C I G X M两边都减去税收 T 令可支配收入 Y T 则可得 C S 整理可得 X M S I T G 上式说明一国经常账户差额等于该国私人部门的净储蓄加上该国政府部门的财政盈余或赤字 当一国经常账户出现赤字或逆差 即X M 0 或者是由于S I 0 或者是由于两者同时小于0 也就是说 如果一国私人投资支出大大超过了私人储蓄 或者政府支出大大超过了政府税收 则该国很有可能出现经常账户赤字 即要使一国经常账户得到改善 必须增加私人储蓄 减少私人投资 或者增加政府税收 减少政府支出 第四节一国国际收支失衡的调节 一 国际收支失衡的原因和影响二 国际收支失衡的自动调节三 国际收支失衡的政策调节四 内外均衡的冲突与协调五 国际收支失衡的国际协调 一 国际收支失衡的原因和影响 一 国际收支失衡的原因周期性因素 当一国与其贸易伙伴国处于不同的经济周期而导致该国国际收支失衡称为周期性失衡 结构性因素 当国际市场的经济结构和商品需求发生变化时 一国产业结构不能相应调整以适应这种变化所引起的国际收支失衡称为结构性失衡 具有长期 持久 扭转起来比较困难的特点 货币性因素 由于一国商品的物价水平 汇率 利率等货币性因素变动带来的国际收支失衡称为货币性失衡 又称为价格性失衡 收入性因素 由于国民收入及其变动导致的国际收支失衡称为收入性失衡 投机性因素 由于浮动汇率制度下的汇率变动 国际资本市场上的游资 又称热钱 在各国之间频繁进出 以追求投机利润 从而给一国的国际收支带来的风险而导致的失衡 二 国际收支失衡的影响国际收支持续大量逆差对经济的影响外汇供给短缺 本币贬值 短期资本外流 出现货币危机外汇收入减少 动用国际储备对外汇市场进行干预以保持货币汇率稳定 对内货币供给减少 影响进口 造成国内货币紧缩形势 导致产出的下降和失业率的提高 国际储备大量流失 削弱对外支付能力以及国家金融实力 降低国际上的对外信用 若通过对外借款解决国际收支逆差情况 有可能出现国家债务危机 国际收支持续大量顺差对经济的影响外汇收入增加 国际储备增加 对外支付能力加强 国家声誉提高不利影响 本币升值 货币供给增长过快 通货膨胀 货币调控的自主性和有效性形成一定的制约 出口大于进口 国内总供给与总需求平衡遭到破坏 容易引起国际经济交往中的贸易摩擦和冲突 导致国际贸易成本的上升 二 国际收支失衡的自动调节 国际收支失衡后的国内经济变量变动对国际收支的反作用过程就是国际收支的自动调节机制 一 国际金本位制度下的国际收支自动调节机制大卫 休谟 DavidHume 价格 铸币流动机制 二 纸币本位固定汇率制度下的国际收支自动调节机制这里所说的固定汇率制度是指纸币本位制度下一国货币当局通过货币供应量变动干预外汇市场来维持汇率不变 国际收支失衡的利率调节机制国际收支失衡的收入调节机制 现金余额调节机制 国际收支失衡的货币 价格自动调节机制 三 浮动汇率制度下的国际收支自动调节机制 马歇尔 勒纳条件 一国出口商品与进口商品的需求价格弹性之和大于1时 本币贬值才有可能会改善国际收支赤字的状况 J曲线效应 本国货币贬值后 最初阶段的经常项目收支状况反而会比先前恶化 进口增加而出口减少 这种汇率的变化对贸易状况的 时滞 影响被称为 J曲线效应 三 国际收支失衡的政策调节 一 国际收支调节政策的一般选择1 外汇缓冲政策 融资政策 指一国政府运用官方储备的变动或临时向外筹措资金来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给 2 支出变更政策 影响经济中总需求水平而改变财政政策和货币政策的做法 在财政政策方面 可供采用的措施主要是增减财政支出和改变税率 在货币政策方面 当局可以调整再贴现率和存款准备金比率 或在公开市场买卖政府债券 通过三个渠道来影响国际收支 分别是收入效应 利率效应和相对价格效应 或称替代效应 3 支出转换政策 对国内产品和国外产品的消费构成产生影响的政策 分为汇率政策和直接管制两种政策 1 汇率政策指运用汇率的变动来纠正国际收支失衡的政策 2 直接管制包括外汇管制 贸易政策和财政管制 从实施的性质来看 直接管制的措施有数量性管制和价格性管制之分 二 国际收支调节政策的选择机理首先取决于国际收支失衡的性质 其次取决于国际收支失衡时国内社会和宏观经济结构 最后取决于内部均衡和外部均衡之间的相互关系 首先 选择外汇缓冲还是调整 或是两者的结合 其次 如果选择调整 是选择支出变更政策还是支出转换政策 最后 是选择支出变更中的财政政策或货币政策 还是支出转换中的汇率政策或直接管制 四 内外均衡的冲突与协调 一 开放经济条件下