2011秋工商财务管理复习资料.doc

财务管理2011春期末复习练习一、判断题(每小题3分，共30分）1、每股利润最大化这一财务管理目标充分考虑了货币时间价值和风险报酬率。2、股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总存有差异，其差异源自于所有权与经营权的分离。3、销售净利率反映了企业长期偿债能力。4、从证券市场及投资组合角度来分析，经济衰退属于公司特有风险。5、将1 000元存入银行，利息率为10%，在计算3年后终值时应采用年金终值系数。（复利终值）6、企业财务经理在进行投资分析时不能考虑机会成本，而是要考虑沉没成本。7、股票的内在价值就是股票的市场价格。（贴现值）8、某企业全年需要A材料3600吨，每次的订货成本为600元，每吨材料年储存成本12元，则该企业的经济采购批量是600吨。9、应收帐款具有扩大销售的功能，因此企业持有的应收帐款越多越好。10、固定或持续增长的股利政策有利于稳定股票价格，但股利支付与盈余相脱节。11、所有者权益项下除了股本外，其他项目都可以用于分派股利。12、企业与职工之间的财务关系体现的是债权与债务关系。13、普通股股东不具有优先分享剩余财产的权利。14、股利无关论者认为股利支付与否与公司价值无关、与投资者个人财富无关即公司价值只取决于获利能力，企业具体如何分配实现的税后利润，与企业价值没有直接联系。15、营业周期指企业从购买原材料开始到销售产品收回现金为止的整个期间，是应收帐款周转天数和存货周转天数之和。16、在一年内计息几次时，实际利率要高于名义利率。 17、在确定企业财务管理目标时，只需要考虑所有者或股东的利益，企业价值最大化实际上意味着所有者或股东利益最大化。18、商业折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。19、资金成本是指企业为筹集资金所必须支付的各种费用。20、最佳资本结构是指加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。21、在年金终值和计息期一定的条件下，折现率越高，则年金现值越小。22、贴现现金流量指标被广泛采用的根本原因，就在于它考虑了货币时间价值和风险因素。 23、由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行投资决策时，无须考虑这一因素对经营活动现金流量的影响。24、存货的经济批量是指订货成本达到最低的批量。（全年的总成本最低的采购批量）25、“低正常股利加额外股利政策”和“固定股利政策”均有助于稳定股价、均可以增强投资者信心。26、现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。27、现金的流动性和收益性呈反向变化关系，因此现金管理就是要在两者之间作出合理选择。P14928、纯利率是指不考虑通货膨胀和风险的平均利润率。29、会计人员在与金融部门的工作交往中，要积极了解国家在一定时期的金融信贷政策，有助于企业在筹资过程中少走弯路。30、企业所有者权益中的资本公积不能用来弥补企业亏损。31、股份有限公司利润分配的顺序是：提取法定公积金、提取法定公益金、提取任意公积金、弥补以前年度亏损、向投资者分配利润或股利。32、在固定资产投资决策的基本指标中，投资回收期和平均报酬率都是非贴现现金流量指标。33、若净现值为负数，表明该投资项目为亏损项目（收益低于预期收益率），不可行。34、一般而言，企业发行股票股利后，每股市价可能将下降。35、某企业按“2/10、n/30“的条件购入货物20万元，如果企业第30天付款，假设一年360天，其放弃现金折扣的机会成本是36.7%。36、企业筹集的股权资本具有低成本、高风险的特点，而债务资金具有高成本、低风险的特点。37、所谓应收账款的机会成本是指应收账款不能收回而发生的损失。（应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。） 38、 营业利润主营业务利润其他业务利润。39、流动资产和固定资产相比，具有周转速度快、变现能力强，受益性高的特点。40、企业产生财务杠杆效应的根本原因是因为利息的存在，利息相当于杠杆的支点。41、现金比率和保守速动比率是衡量短期偿债能力最直接的指标。42、某公司拟发行总面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%的债券。已知企业的所得税率为33%，该债券的发行价格为1200万元，则该债券资本成本为9.2%。 6.5%43、财务风险是指企业由于经营上的原因导致利润变动的风险。44、评价企业短期偿债能力强弱最直接的指标是已获利息倍数。二、案例分析计算题1. 净现值的计算（第5章 例5-1、5-4，注意每年付现成本不等的情况）P124例：某公司准备购入一设备扩充生产能力，现有甲、乙两个投资项目可供选择。甲项目投资总额为100万元，预计使用5年，采用直线法计提折旧，5年后固定资产无残值。5年中每年销售收入为60万元，每年付现成本为20万元；乙方案投资120万元。另外，在第一年末垫支流动资金20万元，垫支流动资金20万元在设备报废时全部收回。采用直线法计提折旧，预计使用5年，5年后有残值收入20万元。5年中每年销售收入为80万元，第一年付现成本为30万元，以后逐年递增5万元。公司所得税率为30%，公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。解答：（1） 计算确定该项目的税后现金流量；税后现金净流量=净利润+折旧直线折旧额=（固定资产原值-残值）/5=100/5=20（万元）甲方案净利润=（销售收入-付现成本-折旧）（1-所得税税率） =（60-20-20）（1-30%）=14（万元）甲方案每年的现金净流量=净利润+折旧=14+20=34（万元）乙方案原始总投资=120+20=140（万元）乙方案的直线折旧额=（120-20）/5=20（万元）第一年乙方案的净利润=（80-30-20）*（1-30%）=21（万元）第二年乙方案的净利润=（80-35-20）*（1-30%）=17.5（万元）第三年乙方案的净利润=（80-40-20）*（1-30%）=14（万元）第四年乙方案的净利润=（80-45-20）*（1-30%）=10.5（万元）第五年乙方案的净利润=（80-50-20）*（1-30%）=7（万元）乙方案第一年的现金净流量=21+20=41（万元）乙方案第二年的现金净流量=17.5+20=37.5（万元）乙方案第三年的现金净流量=14+20=34（万元）乙方案第四年的现金净流量=10.5+20=30.5（万元）乙方案第五年的现金净流量=7+20+20+20=67（万元）（2） 计算该项目的净现值；甲方案每年的现金净流量相等都是34万元。查表资料为年金现值系数甲方案的净现值=34（P/A，10%，5）-100 =343.791-100=29.89（万元）乙方案每年的现金净流量不相等，查表资料是复利现值系数期限NCF10%复利现值系数现值1410.90936.36237.50.82630.9753340.75125.534430.50.68320.8325670.62141.607合计-184.20乙方案NPV=184.20-14044.20（3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。乙方案的净现值大于甲方案的净现值，乙方案比甲方案更具有财务可行性。2. 财务分析指标的计算例:某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元，一年按360天计算。要求：计算该公司流动负债年末余额。 计算该公司存货年末余额和年平均余额。 计算该公司本年销货成本。 假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。解： 计算该公司流动负债年末余额=270/3=90（万元）流动比率=流动资产/流动负债 所以：3=270/流动负债 计算该公司存货年末余额和年平均余额。速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 1.5=(270-存货)/90存货年末余额=270-1.590=135（万元）存货平均余额=(145+135)/2=140（万元） 计算该公司本年销货成本。存货周转率=销售成本/存货平均余额 4=销售成本/140销售成本=1404=560（万元） 假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。应收账款周转期=360/应收账款周转次数 又应收账款周转次数=赊销净额/应收账款平均余额 年末应收账款余额=270-135=135（万元） 应收账款平均余额=(135+125)/2=130应收账款周转次数=赊销净额/应收账款平均余额=960/130应收账款周转期=360/960/130=360130960=48.75(天) 三、论述题 1、随着市场经济的发展，竞争越来越激烈，企业以商业信用形式赊销商品变得越来越普遍。在赊销交易中，商品的发出与货款的收回不能同时进行，这样就不可避免地发生应收账款。要求：（1）请你对应收帐款的利弊进行分析（2）应收帐款的信用政策有哪些？（3）请你结合实际谈谈企业可以采取哪些措施减少坏账的发生？ 2、每个企业都有自己的资本结构，不同企业之间的资本结构不尽相同，同一企业的不同时期资本结构也是不同的。请您结合实际回答以下几个问题：（1） 什么是企业资本结构？（2） 我们经常听到或看到这样的文章“如何优化企业的资本结构”，请问企业为什么要优化自己的资本结构，即优化资本结构能为企业带来什么作用？（3） 你认为应如何优化企业资本结构 3、什么是财务风险？什么是财务杠杆效应？我们知道杠杆效应是一把双刃剑，舞好了，会带来超额收益；舞不好，会使企业坠入深渊，面临资不抵债，破产的威胁。为什么财务杠杆效应是把双刃剑？）财务杠杆作用的大小如何衡量？并说明财务杠杆作用大小与财务风险关系。你认为企业应如何把握负债经营的度，用好财务杠杆？ 财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股每股利润大幅度变动的机会所带来的风险。财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效应越强，财务风险越大。财务杠杆与财务风险的关系可通过计算分析不同资金结构下普通股每股利润及其标准离差和标准离差率来进行测试。 财务风险就是可能造成企业财务收支困难的风险，钱不够用了。借别人900万，到期了我们还不上，没有办法继续经营，导致企业破产的风险。财务杠杆效应就是：如果你投资100万元可以挣到10万元，你肯定愿意干了，想投资多一些，多挣几个10万，但是手上没钱，那么借钱吧。借入了900万，利息费用是50万元。于是乎你投入1000万，挣了100万，还了别人利息50万，你净挣50万。你会发现自己只有100万，本来只能挣10万的，现在利用了借款竟然挣了50万，开心呀。这个就是财务杠杆效应，利用很少的钱挣到了更多的钱，这个不就是杠杆吗？用很少的力挑起更重的东西。你使得的力其实就只有100万呀，却整了50万的利润。但是财务风险出现了，借了900万，我现在还不上这900万了，借你钱的人肯定不乐意了，问你要钱，起诉到法院，结果公司只有破产清算了。倒霉呀，这个杠杆没有用好。 4、CFO（财务总监）必须重视利息的存在，许多看似有利可图的项目在考虑到资金时间价值问题后，可能就变成一个赔本生意了，这种买卖千万不能做。请问什么是货币时间价值？货币时间价值产生的原因是什么？请举例说明上述观点（要有数字说明）。 解答： 严格来说，货币是没有时间价值的，有时间价值的是资金，在不考虑通胀的情况下，一块钱的货币，你放在桌上一万年它也是一块钱，而资金的一块与明天的一块都是不同的。请参加货币、资金、资金的时间价值的定义，货币时间价值是货币在使用过程中，随着时间的变化发生的增值，也称资金的时间价值。在商品经济条件下，即使不存在通货膨胀，等量货币在不同时点上，其价值也是不相等的。应当说，今天的1元钱要比将来的1元钱具有更大的经济价值。通常情况下，它相当于没有风险和通货膨胀情况下社会平均的利润率。在实务中，通常以国债一年的利率作为参照。货币时间价值应用贯穿于企业财务管理的方方面面：在筹资管理中，货币时间价值让我们意识到资金的获取是需要付出代价的，这个代价就是资金成本。资金成本直接关系到企业的经济效益，是筹资决策需要考虑的一个首要问题；在项目投资决策中，项目投资的长期性决定了必须考虑货币时间价值，净现值法、内涵报酬率法等都是考虑货币时间价值的投资决策方法；在证券投资管理中，收益现值法是证券估价的主要方法，同样要求考虑货币时间价值。货币时间价值是一种客观存在的事实，根据可靠性会计信息质量的要求，以货币计量企业资金运动全过程的会计实务充分考虑货币时间价值成为必然。货币的时间价值是客观存在的，是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。所以，我们看到向银行贷款都是要付利