世界经济下行压力大三大央行释.pdf

世界经济下行压力大 三大央行释放流动性 宏观周报宏观周报 浙商期货浙商期货研究中心研究中心 宏观金融组宏观金融组 张德鸿张德鸿 2012 7 9 1 浙商期货 Copyright 2012 浙商期货有限公司 All Right Reserved 目录目录 一一 宏观政策面分析宏观政策面分析 一 外围分析 欧美日 美元指数 一 外围分析 欧美日 美元指数 CRB 二 宏观经济政策 本周政策面总结 二 宏观经济政策 本周政策面总结 三 实体经济数据 各省市 三 实体经济数据 各省市GDP目标 目标 6月汇丰月汇丰PMI值值 四 资金面 央行或将增加投放新增贷款等多种手段释放流动性四 资金面 央行或将增加投放新增贷款等多种手段释放流动性 二二 风险提示风险提示 浙商期货 Copyright 2012 浙商期货有限公司 All Right Reserved 一 外围分析 英国股市连续涨 中国股市企稳 一 外围分析 英国股市连续涨 中国股市企稳 浙商期货 美国 美国经济的美国 美国经济的温和复苏温和复苏 标普标普500处于第处于第5浪形成过程中浪形成过程中 浙商期货 美国美国6月月ISM制造业制造业PMI自自2009年年7月以来首度萎缩月以来首度萎缩 1 由于新增需求大幅下滑 由于新增需求大幅下滑 令令6月份月份ISM制造业采购经制造业采购经 理人指数自理人指数自2009年年7月以月以 来首次出现收缩 来首次出现收缩 2 6月月ISM制造业采购经制造业采购经 理人指数理人指数 PMI 降至降至49 7 低于低于5月份的月份的53 5 浙商期货 美国美国6月月ISM非制造业指数跌至两年半低点非制造业指数跌至两年半低点 1 虽然美国虽然美国6月月ISM非制造非制造 业业PMI指数仍处于扩张状指数仍处于扩张状 态 但其跌至两年半低点 态 但其跌至两年半低点 表明美国经济复苏动能依表明美国经济复苏动能依 然堪忧 然堪忧 2 美国美国6月月ISM非制造业非制造业 指数为指数为52 1 预期为 预期为53 0 前值前值53 7 3 6月份数据为月份数据为2010年年1月月 以来的最低水平 以来的最低水平 浙商期货 美国美国6月非农就业数据增长不及预期失业率持平于月非农就业数据增长不及预期失业率持平于8 2 1 美国劳工部美国劳工部7月月6日公布日公布 数据显示 美国数据显示 美国6月非农月非农 就业人数增长就业人数增长8 0万人万人 不 不 及预期的增加及预期的增加9 0万人 万人 2 5月非农就业人数修正月非农就业人数修正 后增长后增长7 7万人 初值增长万人 初值增长 6 9万人 万人 3 美国美国6月失业率与前值月失业率与前值 持平 为持平 为8 2 前值未作修正 前值未作修正 浙商期货 美国美国5月份工厂订单恢复扩张势头增幅超预期月份工厂订单恢复扩张势头增幅超预期 1 美国商务部表示 美国美国商务部表示 美国5 月份工厂订单恢复扩张势月份工厂订单恢复扩张势 头 且扩张幅度超出预期 头 且扩张幅度超出预期 美国美国5月工厂订单环比月工厂订单环比上上 升升0 7 至 至4690 4亿美元 亿美元 预期为仅上升预期为仅上升0 2 2 4月工厂订单修正后为月工厂订单修正后为 环比下降环比下降0 7 初值为下 初值为下 降降0 6 浙商期货 欧洲 欧洲 2012年第二季度经济处于萎缩的边缘年第二季度经济处于萎缩的边缘 浙商期货 欧洲 欧元区欧洲 欧元区6月综合月综合PMI终值上修至终值上修至46 4 1 欧元区欧元区6月服务业采购经月服务业采购经 理人指数理人指数 PMI 终值上修终值上修 至至47 1 预期 预期46 8 初值 初值 46 8 2 疲弱的数据表现说明 疲弱的数据表现说明 欧洲央行采取降息等措施欧洲央行采取降息等措施 刺激经济 刺激经济 3 德国德国PMI49 9 法国从法国从 47 3升至升至47 9 浙商期货 欧洲 欧元区欧洲 欧元区5月季调后失业率升至历史最高月季调后失业率升至历史最高 1 欧盟统计局欧盟统计局 Eurostat 公布数据显示 经季节调公布数据显示 经季节调 整后 欧元区整后 欧元区5月失业率月失业率 自自4月月11 0 上升至上升至 11 1 符合市场此前预 符合市场此前预 期 期 2 创创1995年有记录以来的年有记录以来的 最高水平 最高水平 浙商期货 欧洲 西班牙国债收益率又上升到峰会前的水平欧洲 西班牙国债收益率又上升到峰会前的水平 浙商期货 欧洲央行将其主导利率下调至欧洲央行将其主导利率下调至0 75 这一历史最低点这一历史最低点 1 欧洲央行还将面向各成欧洲央行还将面向各成 员国银行的隔夜存款利率员国银行的隔夜存款利率 降到零 此举将为拥有较降到零 此举将为拥有较 大存款基础的银行提供更大存款基础的银行提供更 大激励 推动它们为欧元大激励 推动它们为欧元 区其他银行提供隔夜放贷 区其他银行提供隔夜放贷 2 英国央行则再次启动印英国央行则再次启动印 钞机 向英国经济再注入钞机 向英国经济再注入 500亿英镑 至此英国央亿英镑 至此英国央 行已总共 印钞 行已总共 印钞 3750亿亿 英镑 英镑 浙商期货 欧洲 欧洲 债务危机的恶性循环债务危机的恶性循环 SXXP600 浙商期货 Copyright 2012 浙商期货有限公司 All Right Reserved 一 外围分析 美元指数冲高回落 一 外围分析 美元指数冲高回落 最近美元走势分析 压力线最近美元走势分析 压力线83大关 在前期值大关 在前期值83 5 预计近期震荡 预计近期震荡 浙商期货 Copyright 2012 浙商期货有限公司 All Right Reserved 一 外围分析 一 外围分析 CRB连续连续2周反弹周反弹 最近最近CRB走势分析 连续几周回落 走势分析 连续几周回落 500整数强力支撑 随着美元的上涨 整数强力支撑 随着美元的上涨 CRB也上涨的同涨的势头 也上涨的同涨的势头 浙商期货 Copyright 2012 浙商期货有限公司 All Right Reserved 目录目录 一一 宏观政策面分析宏观政策面分析 一 外围分析 欧美日 美元指数 一 外围分析 欧美日 美元指数 CRB 二 宏观经济政策 本周政策面总结 二 宏观经济政策 本周政策面总结 三 实体经济数据 各省市 三 实体经济数据 各省市GDP目标 目标 6月汇丰月汇丰PMI值值 四 资金面 央行或将增加投放新增贷款等多种手段释放流动性 四 资金面 央行或将增加投放新增贷款等多种手段释放流动性 二二 风险提示风险提示 浙商期货 Copyright 2012 浙商期货有限公司 All Right Reserved 二 温家宝 经济下行压力较大 二 温家宝 经济下行压力较大 加大预调微调力度加大预调微调力度 1 当前中国经济运行总体上是平稳的 但下行压力仍然较大 要进一当前中国经济运行总体上是平稳的 但下行压力仍然较大 要进一 步加大预调微调力度 坚持实施积极的财政政策 特别要注重完善结步加大预调微调力度 坚持实施积极的财政政策 特别要注重完善结 构性减税政策 继续实施稳健的货币政策 有效解决信贷资金供求结构性减税政策 继续实施稳健的货币政策 有效解决信贷资金供求结 构性矛盾 着力提高政策的针对性 前瞻性和有效性 构性矛盾 着力提高政策的针对性 前瞻性和有效性 2 稳定投资是扩内需 稳增长的关键 要因势利导 更加注重 转方稳定投资是扩内需 稳增长的关键 要因势利导 更加注重 转方 式 调结构 把稳定投资与实施国家中长期发展规划结合起来 与式 调结构 把稳定投资与实施国家中长期发展规划结合起来 与 积极稳妥推进城镇化结合起来 与保障和改善民生结合起来 与调整积极稳妥推进城镇化结合起来 与保障和改善民生结合起来 与调整 经济结构 淘汰落后产能结合起来 努力实现速度 结构和效益的统经济结构 淘汰落后产能结合起来 努力实现速度 结构和效益的统 一 为更长时期 更高水平 更好质量的发展打下坚实基础 一 为更长时期 更高水平 更好质量的发展打下坚实基础 3 目前房地产市场调控仍然处在关键时期 调控任务还很艰巨 必须目前房地产市场调控仍然处在关键时期 调控任务还很艰巨 必须 坚定不移做好调控工作 坚定不移做好调控工作 浙商期货 Copyright 2012 浙商期货有限公司 All Right Reserved 目录目录 一一 宏观政策面分析宏观政策面分析 一 外围分析 欧美日 美元指数 一 外围分析 欧美日 美元指数 CRB 二 宏观经济政策 本周政策面总结 二 宏观经济政策 本周政策面总结 三 实体经济数据 各省市 三 实体经济数据 各省市GDP目标 目标 6月汇丰月汇丰PMI值值 四 资金面 央行或将增加投放新增贷款等多种手段释放流动性 四 资金面 央行或将增加投放新增贷款等多种手段释放流动性 二二 风险提示风险提示 浙商期货 三 三 19个省市区提出未来个省市区提出未来5年地区或人均年地区或人均GDP翻番目标翻番目标 全国全国31个省 市 区党代个省 市 区党代 会已谢幕 根据各地党代会已谢幕 根据各地党代 会公布的数字显示 北会公布的数字显示 北 京 上海 天津及浙江京 上海 天津及浙江 等 等 19个省 市 区提出个省 市 区提出 未来未来5年地区生产总值年地区生产总值 GDP 或人均 或人均GDP翻番翻番 的目标 高于 十二五 的目标 高于 十二五 规划的标准 规划的标准 浙商期货 三 三 汇丰中国汇丰中国6月份制造业月份制造业PMI为为48 2预览值预览值48 1 浙商期货 Copyright 2012 浙商期货有限公司 All Right Reserved 目录目录 一一 宏观政策面分析宏观政策面分析 一 外围分析 欧美日 美元指数 一 外围分析 欧美日 美元指数 CRB 二 宏观经济政策 本周政策面总结 二 宏观经济政策 本周政策面总结 三 实体经济数据 各省市 三 实体经济数据 各省市GDP目标 目标 6月汇丰月汇丰PMI值值 四 资金面 央行或将增加投放新增贷款等多种手段释放流动性 四 资金面 央行或将增加投放新增贷款等多种手段释放流动性 二二 风险提示风险提示 浙商期货 Copyright 2012 浙商期货有限公司 All Right Reserved 四 资金面 四 资金面 6月新增信贷或达月新增信贷或达9000亿亿 浙商期货 三 资金面 央行两周逆回购近 三 资金面 央行两周逆回购近4000亿亿 相当于降准一次相当于降准一次 1 上周央行通过公开市场上周央行通过公开市场 向银行体系净投放向银行体系净投放2250亿亿 元资金 至此 在短短的元资金 至此 在短短的 两周时间内央行投放的资两周时间内央行投放的资 金量达到金量达到4220亿元 相当亿元 相当 于一次降准释放的规模 于一次降准释放的规模 2 由于逆回购资金释放的由于逆回购资金释放的 时间较短 从补充长期流时间较短 从补充长期流 动性角度来看 央行于近动性角度来看 央行于近 期再度下调存准率的可能期再度下调存准率的可能 性依然存在 性依然存在 浙商期货 三 第二次降息 三 第二次降息 1 央行决定下调一年期存央行决定下调一年期存 款基准利率款基准利率0 25个百分点 个百分点 一年期贷款基准利率下调一年期贷款基准利率下调 0 31个百分点 其他各档个百分点 其他各档 次存贷款基准利率及个人次存贷款基准利率及个人 住房公积金存贷款利率相住房公积金存贷款利率相 应调整 应调整 2 按按100万元房贷 万元房贷 20年年 的还款期限计算的首套房 的还款期限计算的首套房 降息后月供减少降息后月供减少148元 元 浙商期货 Copyright 2012 浙商期货有限公司 All Right Reserved 小结小结 总之 外围欧美经济的经济的不景气 需求的疲软 从年初大宗商品的总之 外围欧美经济的经济的不景气 需求的疲软 从年初大宗商品的 回落回落18 18 左右 国内成品油可能第三次降价 输入性通胀大为减轻 导致左右 国内成品油可能第三次降价 输入性通胀大为减轻 导致CPICPI回回 落 落 从从PMIPMI等宏观指标也反映等宏观指标也反映出 出 国内经济第二季度探底是大概率国内经济第二季度探底是大概率事件 因为事件 因为 实体经济的下滑实体经济的下滑 所以 所以温家宝总理的近期讲话温家宝总理的近期讲话强调预调微调的力度 央行强调预调微调的力度 央行1 1个个 月月2 2次降息释放流动性 这些措施都将使得宏观改善的效果显现 市场预期 次降息释放流动性 这些措施都将使得宏观改善的效果显现 市场预期 下半年至少仍有两次以上降准和一次以上降息 下半年至少仍有两次以上降准和一次以上降息 浙商期货 Copyright 2012 浙商期货有限公司 All Right Reserved 目录目录 一一 宏观政策面分析宏观政策面分析 一 外围分析 欧美日 美元指数 一 外围分析 欧美日 美元指数 CRB 二 宏观经济政策 本周政策面总结 二 宏观经济政策 本周政策面总结 三 实体经济数据 各省市 三 实体经济数据 各省市GDP目标 目标 6月汇丰月汇丰PMI值值 四 资金面 央行或将增加投放新增贷款等多种手段释放流动性 四 资金面 央行或将增加投放新增贷款等多种手段释放流动性 二二 风险提示风险