关于苏宁电器的企业调查报告.doc

此处为论文中文题目，要求居中填写主标题不超过24个汉字；可加副标题（副标题前加破折号），副标题与主标题间空一行的位置主标题：黑体，小二，居中副标题：楷体_GB2312，四号，居中阅后删除此文本框。本 科 生 社 会 调 查 报 告（企 业 调 查 ）题目：关于苏宁电器的企业调查报告2010年财务分析报告一、 公司概况（一） 公司简介苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。经过20年的发展，现已成为最大的商业企业集团，品牌价值508.31亿元。2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。在2006年8月召开的第二届中国证卷市场年会上，由于出色的投资收益、投资回报、盈利能力等，苏宁电器获得“最具投资价值上市公司”称号。2006年11月，苏宁电器入选“2006最具竞争力的上市公司”、“中国商业科技100强”和“中国民营企业500强前三甲”。截至2010年底，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆300多个城市，并进入中国香港和日本地区，拥有近1500家连锁店，员工15万人，2010年销售收入近1500亿元，名列中国上规模民营企业前三强，入选福布斯亚洲企业50强、福布斯全球2000大企业中国零售企业第一。（二）2010年公司基本财务状况2010年公司基本财务状况良好，比2009年有所改善。营业总收入增加了29.51%，利润总额由2009年的3,926.367百万元增加到2010年的5,402.044百万元，增加了37.58%。总资产增加22.51%，归属于上市公司股东的所有者权益增加了2.12%，股本增加了50%。基本每股收益由0.43上涨到0.57，上涨比例是32.56%。加权平均净资产收益率下降了3.96个百分点。每股经营活动产生的现金流量净额下降了53.78%，幅度较大。二、 公司财务分析（一）资产负债表分析2010年12月31日合并及公司资产负债表（单位：人民币百万元）资产2010年12月31日合并2009年12月31日合并变动情况对总资产的影响（%）变动额变动（%）货币资金19,351.8421,960.98-2,609.14-11.88-7.28存货9,474.456,327.003,147.4549.758.78在建工程2,061.75408.531,653.22404.684.61资产总计43,907.3835,839.838,067.5522.5122.51股本6,996.214,664.142,332.0750.006.51资本公积655.292,975.65-2,320.36-77.98-6.47分析上表我们可以发现：（一）苏宁电器总资产本期增加8,067.550百万元，增长幅度为22.51%，说明苏宁电器资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可发现：（1）流动资产增加4,279.322百万元，增长幅度为14.17%，使总资产增长了11.94%，说明苏宁电器的流动性进一步加强；非流动资产增加了3,788.228百万元，增长幅度为67.12%，使总资产增长了10.57%。（2）流动资产中变动较大的项目有：货币资金，比上年减少了2,609.140百万元，减少幅度为11.88%，这使得总资产减少了7.28%，货币资金的减少对公司的偿债能力、满足资金流动性需求都产生了不利的影响；存货，比上年增加了3,147.454百万元，增长幅度为49.75%，使得总资产增加了8.78%，结合固定资产的变动，可以认为这种变动有助于企业生产能力的提。.（3）非流动资产中变动较大的项目是在建工程，比上年增加了1，653.224百万元，增长幅度为404.68%，使得总资产增长了4.61%，其中除了原来徐庄总部的账面价值大幅增加，公司又增加投资建设了胜利广场，成都、无锡、天津等地的物流基地；（二）苏宁电器权益比上年增加8,067.550百万元，增长幅度为22.51%，使得总资产增长了22.51%。进一步分析可以发现：（1）负债本期增长4,147.142百万元，增长幅度为19.83%，对总资产的影响幅度为11.57%。其中流动负债总计增长3,815.509百万元，非流动负债增长了331.633百万元，仅为流动负债的10%，可见负债的增长主要是因为流动负债的增长引起的，这种变化增加了企业的偿债压力和财务风险。（2）股东权益比上年增加了3,920.408百万元，增长幅度为26.27%，对总资产的影响幅度为10.94%。其中资本公积转增股本导致股本增长了50%，资本公积减少了 77.98%。(二) 利润表分析2010年，公司净利润为410.55百万元，比上年增长了111.7百万元，增长率为37.38%，增长幅度较高，其中：1. 投资收益减少幅度较大，高达368.85%，2010年公司收入增长的下滑和未来家电消费的不确定性以及整体估值的下移使苏宁电器投资收益大幅减少。2. 资产减值损失增加了134.80%，受金融危机的影响，第四季度商品价格下降幅度较前三季度更为明显，年末集中计提存货跌价准备，使得四季度资产减值损失大幅提升。另外，部分公司子公司亏损增加使得长期股权投资减值准备上升，或产业升级改造计提大额固定资产减值准备，都对公司四季度资产减值损失大幅变动产生了一定程度的影响。2. 财务费用增长了108.63%，一方面家电行业竞争压力过大，导致销售成本增加，另一方面2010年苏宁电器全年在中国大陆、香港和日本地区合计新开连锁店408家，扣除关闭/置换连锁店，净增门店374家，经营成本如租金和人力成本的上升以及会计政策的调整影响了财务费用的增加，3. 管理费用增加了37.08%，主要是连锁店新开增加导致管理费用增加。 （三）现金流量表现金流量表简表编制单位：苏宁电器 单位：百万元项目2010年度2009年度增减额增减%经营活动产生的现金流量3,8813365,554942-1,673.606-30.13%投资活动产生的现金流量-5,660.872-1,897.078-3,763.794-198.4%筹资活动产生的现金流量123.452,773.655-2,650.205-95.55%1、2010年度苏宁电器连锁网络规模进一步扩大，经营活动产生的现金流入和流出量都呈稳步增长趋势，这一状态值得肯定。但是经营活动中购买商品、接受劳务支付的现金的增长速度高于销售商品、提供劳务收到的现金的增长速度，因此经营活动现金流量减少了。由此，我们认为，苏宁电器需要加强费用控制措施的有效落实，以实现公司经营质量稳步提升的目标。2、从现金流量表的简表中我们可以看到，苏宁电器2010年度投资活动现金流量较2009年度投资活动产生的现金流量有大幅度的减少。其中，苏宁电器境外全资子公司-GRANDA MAGIC LIMITED于2010年8月16日签署股份认购协议，认购日本LAOX株式会社向日本观光免税株式会社定向发行的共计2,659.57万股股份，总投资额约1.59亿元人民币。3、2010年度报告期内，公司新进地级以上城市31个，大陆、香港、日本地区合计新开连锁店408家，这也是投资活动现金流量减少的另一个原因。筹资活动现金流量的减少主要是吸收投资收到的现金减少。此外，短期借款和长期借款在2010年末较年初有大幅度减少，企业财务负担有所降低。4、总的来说，尽管苏宁电器2010年末总资产规模比年初扩大了22.51%，但是并没有带来相应的现金流量的增长，所以他的资产规模的增长是非效率的。（四）所有者权益变动表苏宁电器公司2010年所有者权益比2009年增加3,790,320百万元，增长幅度为26.07%；从影响的主要项目上看，最主要的原因是本年净利润的大幅度增长，效益明显提高，同期增加1,121,864百万元，增幅为38.82%。由此说明净利润增加是经营资本增加的源泉，也是所有者权益有效增长的重要途径。三、 公司财务状况分析（一）盈利能力分析（以净资产收益率为分析指标）企业的经营业绩好坏最终都可以通过企业的盈利能力来反映，而盈利能力也通常反映了企业在一定时期内的赚取利润的能力，那么我们就来看一下苏宁电器该项能力如何。净资产收益率=净利润/净资产日期20101231200912312008123120071231净资产收益率（%）21.8819.8824.7331.69从上图可以看出，07年至09年净资产收益率呈下降趋势，10年略有上升。这是因为10年公司净资产虽然有增长（增长率为26.27%），但净利润同比增长更快，增长率为38.82%。净资产收益率的上升表示资本的增值能力增强。而导致这一现象的原因主要是2010年整体经济形势运行良好，营业收入比上年增加172.046亿元，增长率为29.51%，根据该公司的年报，其营业收入大幅增长主要有三个方面的原因：1）公司连锁网络深化布局， 2010年，公司净增加370家店为历史之最。2）公司加大营销变革力度，产品向3C类倾斜，其中3C产品的同比销售增速超过50，3C产品的规模优势将大大提升原本3C产品较低的毛利率水平。3）公司加大自主产品、OEM、深度定制包销的力度，推动毛利率水平稳中有升。（二）营运能力分析（1）流动资产周转率=产品销售净额/流动资产平均余额日期201012312009123120081231流动资产周转率（%）2.302.413.14从上图可以看出，2009年到2010年，流动资产周转率略有下降，但相对稳定，这是因为报告期内，公司销售规模增长较快，由此带来流动资产周转率相对稳定。（2）应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额日期201012312009123120081231应收账款周转率（%）102.27249.53443.28从上图可以看出，近三年来，苏宁电器应收账款周转率呈直线下降。这是因为报告期内，由于“家电下乡”和“以旧换新”政策的实施，在促进公司销售增长的同时，也带来公司代垫财政补贴款的增加，另外合约计划销售的推广也带来应收运营商款项增加，应收款项期末余额相应增加，从而导致应收账款周转率下降。 （三）偿债能力分析1、短期偿债能力短期偿债能力指标年份流动比率速动比率20071.190.7920081.380.9820091.461.1520101.411.02（1）流动比率苏宁电器的流动比率2007年至2009年是在逐年攀升的，2010年略有下降，总体而言，波动不是很大，平均波动在1.41，可见其偿债能力相对较强，更容易吸引投资和贷款以扩大其生产规模。（2）速动比率速动比率2010年较2009年而言略有回落，近三年的平均速动比率保持在1.05，较为理想。尤其2010年的速动比率相比较其他年份最接近于1:1，表明该企业用于短期负债的一元钱都有易于变现的资产作为抵偿保障，表明其短期偿债能力良好，以流动资产抵偿流动负债的能力良好。2、 长期偿债能力长期偿债能力指标年份产权比率资产负债比率20072.470.720081.430.5820091.440.5820101.370.57（1）资产负债率近三年的资产负债率波动幅度较小，平均为57.67%。2010年的资产负债率与前两年基本保持一致，略微下降，这是由于苏宁电器的总资产规模有较大幅度的增长，其增长幅度超过了负债的增长幅度。总体表明该企业资产对负债的保障程度较好。（2）产权比率另外，近三年的产权比率波动不大，较稳定，2010年较2009年的产权比率有回落趋势，表明企业长期偿债能力略有增强，债权人权益的保障程度略为提高。但总体而言其产权比率稍偏高。总体而言，公司目前财务状况健康稳健，货币资金和存货合计287亿元，负债总计是250亿元，其中主要是货款，很少量银行贷款，故货币资金和存货足够偿还所有的债务。资产流动性好，偿债能力较强。（四）成长能力分析发展能力比率指标年份主营业务增长率净利润增长率总资产扩张率固定资产扩张率200793.42%83.82%387.19%200824.27%48.09%33.2%77.42%200916.84%33.17%65.78%-12.68%201029.51%38.82%22.51%35.16% 由上表数据可见苏宁电器2010年固定资产扩张率较2009年相比大幅增长，这表明其改变了上一年的策略，采取固定资产的大量投资扩张手段，主要是在2010年净开店铺370间，而相比较其固定资产扩张的速度，其主营业务增长率虽然较2009年又较大幅度增长，但是店面的急速扩张并未取得规模效应，并且净利润的增长也未取得意想中的效果，反而单店的销售额在明显下滑。究其原因，是由于开了较多的“县镇店”才导致。不过从另一方面看，苏宁电器在2010年中国家电整体市场份额达到7.15%，市场占比较2009年进一步提升。总体而言，苏宁电器2010年的成长速度较之前有趋缓的趋势，但由于其今年增加了市场占有率，调整自身发展策略，稳固国内市场，面向国际市场，较国美电器而言，其成长还具有相对的潜力。（五）杜邦财务分析删除,一看就是抄来的,没有自己的分析1. 销售净利率变动影响 （5.44%5.13%）*1.63*2.40=1.21%2. 总资产周转率变动影响 5.13%*（1.721.63）*2.4=1.11%3. 业主权益乘数变动影响 5.13%*1.63*（2.332.4）=-1.42%4. 各因素影响合计 21.79%20.02%=1.77%5.四、 对公司发展的相关建议结合以上对苏宁电器公司的财务分析，以下进行公司优缺点对比，进而提出合理化建议；（一）苏宁电器SWOT分析删除优势上市公司，中国第二大家电连锁店客户服务水平高连续三年利润稳定增长与供应商的和谐关系物流和信息技术较