银行从业考试复习要点.doc

到期收益率,又称最终收益率、实际收益率。不但考虑有价证券的购买(市场)价格与市场价格(面值)，还要考虑持有证券至到期还本后的收益率。因此最能反映投资者的实际收益率。它是用来衡量债券持有者将债券保存到还本期满时能得到的实际收益的指标到期收益率有简单计算法和复利计算法到期收益率简单计算法是:从债券认购日起至最终偿还日所能得到的利息与偿还差益差损之和与投资本金之比得到，计算公式为：到期收益率复利计算方法 (掌握简单的就可以)到期收益率，是指来自于某种金融工具的现金流的现值总和与其今天的价值相等时的利率水平,它可以从下式中求出： P0表示金融工具的当前市价，CFt表示在第t期的现金流，n表示时期数，y表示到期收益率。(三)证券投资基金市场 概念：发行基金份额或收益凭证，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员投资于股票、债券或其他金融工具，按照持有者的投资份额进行分配的一种利益共享、风险共担的金融产品特点：规模经营，分散投资，管理专业化，专业化服务，费用低投资对象：多元化证券投资基金分类按照受益凭证可否赎回分为：开放式与封闭式投资基金按照法律地位分为：公司型(公司法)与契约型(信托法)投资基金根据筹资和投资地域的不同分为：国内基金、国外基金根据投资目标不同分为：成长型基金、收入型基金、平衡型基金按基金投资标的物不同，将投资基金分为：股票基金、债券基金、期货基金(杠杆基金)、货币市场基金按照募集方式分为：公募，私募按照币种分类：美元基金、欧元基金第四节、金融衍生品市场 (一)衍生工具市场特点特点：衍生市场交易是风险再分配杠杆效应可复制性：可以分解、组合、设计不同产品交易主体：投机者，套利者，套保者，经纪商交易组织方式：场内，场外(二)衍生工具市场功能基本功能规避风险发现价格其他功能资源配置提高交易效率稳定价格(减少价格波幅)市场经济晴雨表第五节、外汇市场 (一)外汇市场简介外汇市场的概念和理解补充：外币是完全可以自由兑换的货币，例如：美国人完全持有的人民币，不是美国人持有的外币。以外币表示的用于国际结算的支付手段和资产外国货币外币支付凭证(票据、存款凭证)外币有价证券特别提款权其他外汇资产汇率：外汇买卖的价格外汇市场标价法直接：以本国货币表示外国货币的价格间接：以外国货币表示本国货币的价格外汇市场特点国际性波动性集中性风险性受干扰性第三章 个人理财产品 债券投资的风险因素有：价格风险、再投资风险、违约风险、债券赎回风险、提前偿付风险和通货膨胀风险。股票及股票市场的风险包括系统性风险和非系统性风险。系统性风险不能通过投资组合实现风险分散。非系统性风险通常可以通过组合投资不同程度地得到分散。(一)银行理财产品分类一般银行产品活期储蓄存款、整存整取储蓄存款、零存整取储蓄存款、整存零取储蓄存款、存本取息储蓄存款、定活两便储蓄存款、通知存款。个人支票存款和教育储蓄存款。通知存款和教育储蓄存款可以免税。创新银行产品的分类：按照客户获取收益的方式分类保证收益型理财计划非保证收益型理财计划按照理财产品的结构分类利率挂钩型理财计划 汇率挂钩型理财计划股票挂钩型理财计划 信托挂钩型理财计划信用挂钩型理财计划 商品挂钩型理财计划期权联结型理财计划保证收益型理财计划概念：是指商业银行按照约定条件向客户承诺支付固定收益，银行承担由此产生的投资风险，或银行按照约定条件向客户承诺支付最低收益并承担相关风险，其他投资收益由银行和客户按照合同约定分配，并共同承担相关投资风险的理财计划非保证收益型理财计划 分类及其概念：非保证收益型理财计划可以分为保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益理财计划保本浮动收益理财计划是指商业银行按照约定条件向客户保证本金支付，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际投资收益情况确定客户实际收益水平的理财计划 非保本浮动收益理财计划是指商业银行根据约定条件和实际投资收益情况向客户支付收益，并不保证客户本金安全的理财计划 结构型理财计划即商业银行个人理财计划的收益率取决于其合约中指定的基础资产或基础变量的变化利率挂钩型理财计划该理财计划是一种实际投资收益与国际市场上主要利率指标伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或香港银行间同业拆借利率(HIBOR)挂钩的理财产品利率挂钩型理财计划为结构型理财产品例教材P94若A产品了的名义收益率为5%，协议规定的利率区间为04%;B产品的名义利率为6%，协议规定的利率区间为03%之间，其他条件相同。假设一年中有240天中挂钩利率在03%之间，60天的利率在3%4%之间，其他时间利率则高于4%。计算A、B两产品的实际收益率解：A产品的实际收益率=5%300/360=4.17% B产品的实际收益率=6%240/360=4%汇率挂钩型理财计划该理财计划是一种实际投资收益与国际市场上主要货币的汇率挂钩(例如，欧元兑美元)的理财产品汇率挂钩型理财计划为结构型理财产品股票挂钩型理财计划申购新股型理财计划股票组合挂钩型理财计划股票挂钩型理财计划为结构型理财产品信托挂钩型理财计划 是依托信托法。是将理财资金通过信托计划的方式发放贷款以获取较高的收益的理财产品信托挂钩型理财计划为结构型理财产品信用挂钩型理财计划信用挂钩型理财计划的特点是投资收益与指定的相关信用主体的信用挂钩，如果在投资期内相关信用主体没有发生信用违约事件，则投资者可以获得固定的年收益率。反之，没有任何收益。信用挂钩型理财计划是结构型理财产品商品挂钩型理财计划商品挂钩型理财计划的特点是投资收益与指定的商品价格或价格指数挂钩商品挂钩型理财计划是结构型理财产品期权联结型理财计划是一种与衍生工具联结的结构型理财计划(二)证券产品 债券股票证券投资基金(三)金融衍生产品基础金融衍生产品金融期货 金融期权 金融互换 金融远期合约结构化金融衍生产品www.Examw.CoM基础金融衍生产品:金融期货期货合约是买卖双方在交易所签订的、在确定的将来时间按成交时商定的价格购买或出售某项资产的标准化协议。期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。从基础工具划分，金融期货主要有三种类型：外汇期货、利率期货、股权类期货外汇期货外汇期货又称货币期货，是以外汇为基础工具的期货合约，是金融期货中最先出现的品种，主要用于规避外汇风险利率期货利率期货的基础资产是一定数量的与利率相关的某种金融工具，主要是各类固定收益金融工具。利率期货主要是为了规避利率风险而产生的股权类期货股权类期货是以单只股票、股票组合或者股票价格指数为基础资产的期货合约股票价格指数期货单只股票期货股票组合的期货基础金融衍生产品:金融期权期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。基础金融衍生产品:金融互换金融互换是两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换不同金融资产或负债的合约。金融互换可分为利率互换、货币互换、商品互换、股权互换等类别，其中，利率互换和货币互换是最重要的两种互换 利率互换利率互换是指双方在未来一定时期内将同种货币的同样名义本金的现金流相互交换，是以不同的利率指标(包含浮动或固定利率)作为交换的基础金融工具。货币互换货币互换是指交易双方在未来的一段时间内交换两种不同货币的本金和现金流。商品互换商品互换是指一方定期以固定价格向另一方支付一定数量商品的价格，而对方则以浮动价格(通常是某一时点现货的平均价格)反向支付同样数量该种商品的价格。股权互换股权互换是指以股票指数产生的红利和资本利得与固定利率或浮动利率或其他的股票指数产生的收益进行交换 基础金融衍生产品:金融远期合约金融远期合约是指交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格(称为远期价格)在约定的未来日期(交割日)买卖某种标的金融资产(或金融变量)的合约 根据基础资产划分，常见的金融远期合约包括远期利率合约、远期外汇合约、债权类资产的远期合约、远期股权合约四个大类金融远期合约远期利率合约远期外汇合约债权类资产的远期合约远期股权合约(四)其他理财产品 外汇产品 即期外汇交易、远期外汇交易、择期外汇交易、掉期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易保险产品 财产保险、人寿保险、投资型保险产品： 保险产品的功能(1)转移风险，分摊损失。(2)补偿损失。(3)融通资金职能。保险产品的种类按照不同的分类标准，保险有不同的种类。按照保险的性质划分，可分为社会保险、商业保险和政策保险。按保险实施的方式，可以分为自愿保险和强制保险，如表所示。看清细节，注意选择题目。比如：保证保险属于什么保险? 教材P101人寿保险生存保险人寿保险死亡保险生死两全保险意外伤害保险医疗保险健康保险收入补偿保险财产保险普通家庭财产保险还本家庭财产保险货物运输保险物质财产保险运输工具保险工程保险农业保险公众责任险产品责任保险雇主责任保险责任保险职业责任保险环境责任保险个人责任保险产品质量保险保证保险忠诚保证保险一般商业信用保险信用保险投资保险(政治风险保险)出口信用保险投资型保险产品分红保险寿险类投资型保险产品万能寿险分红型投资连结保险万能型投资连结型非寿险类投资型保险第四章 个人理财理论基础 一、生命周期理论生命周期理论概述生命周期理论是由F.莫迪利亚尼与宾夕法尼亚大学的R.布伦博格、安多共同创建的。考试通表41 生命周期与理财策略分析少年成长期没有或仅有较低的理财需求和理财能力 增加消费、减少负债简单的理财策略：将富余的消费资金转换成银行存款青年成长期 愿意承担较高的风险，追求高收益 快速增加资本积累 积极的理财策略：在投资组合中增加高成长性和高投资的投资产品和工具。例如，股票、期货与期权等 衍生产品中年稳健期 风险厌恶程度提高、追求稳定的投资收益 适度增加财富 稳健的理财策略：在投资组合中选择低风险的股票、高等级的债券、优先股以及共同基金等金融产品 退休养老期 尽力保全已积累的财富、厌恶风险 避免财富的快速流失，承担低风险的同时获得有保障的收益 保守的理财策略：在投资组合中选 择高收益的政府债券、高质量的公 司债券以及银行存款和其他短期投 资金融产品 (一)生命周期理论概述个人的生命周期可以分为成长期、青年期、成年期、成熟期、老年期五个阶段消费者应该计划他的消费和储蓄行为，综合考虑其现在收入、将来收入以及可预期开支、工作时间、退休时间等因素来决定其目前的消费和储蓄，使其消费水平在一生中保持相对稳定，在整个生命周期内实现消费的最佳配置生命周期理论图示(重要)(二)生命周期各阶段的特征成长期青年期成年期成熟期老年期二、投资组合理论的基本思想 单一金融资产的期望收益率：教材P128注意各种情形概率之和为1.例如书上的：25%+10%+35%+30%=1方差是指金融资产的收益与其平均收益的离差的平方和的平均数。标准差则是方差的平方根，是一个风险的概念。协方差是一种可用于度量各种金融资产之间收益相互关联程度的统计指标。另外，还可以使用相关系数这个统计指标来反映投资组合中各种金融资产之间收益的相关性。协方差就是投资组合中每种金融资产的可能收益与其期望收益之间的离差之积再乘以相应情况出现的概率后进行相加，所得总和就是该投资组合的协方差。协方差的符号(正或负)可以反映出投资组合中两种资产之间不同的相互关系：如果协方差为正，那就表明投资组合中的两种资产的收益呈同向变动趋势，即在任何一种经济情况下同时上升或同时下降;如果协方差为负值，则反映出投资组合中两种资产的收益具有反向变动的关系，即在任何一种经济情况下，一种资产的收益上升另一种资产的收益就会下降。如果协方差的值为零就表明两种金融资产的收益没有相关关系。相关系数等于两种金融资产的协方差除以两种金融资产的标准差的乘积。如果相关系数为正，则表明两种资产的收益正相关;如果相关系数为负，说明两种资产的收益负相关;如果相关系数为零，说明两种资产的收益之间没有相关性。更重要的是，可以证明相关系数总是介于一l和+1之间，这是由于协方差除以两个标准差乘积后使得计算结果标准化。这有利于判断资产之间的相关性的大小。并非所有资产的风险都完全相关，构成一个资产组合时，单一资产收益率变化的一部分就可能被其他资产收益率的反向变化所减弱或完全抵消 由于分散化可使风险大量抵消，我们没有理由使预期收益率与总风险相对应与投资预期收益率相对应的只能是通过分散投资不能相互抵消的那一部分风险，即系统性风险资产组合的风险一般都低于组合中单一资产的风险，因为各组成资产的风险已经由于分散化而大量抵消适当分散投资一般会降低整体风险或提高整体收益，因为当一种资产的收益下降时，另一种资产的收益可能上升投资组合理论的基本思想投资多元化是否有效减少风险，关键在于组合投资中不同资产的相关性。从理论上讲，资产组合只要包含了足够多的相关性弱的单一资产，就完全有可能消除所有的风险但在现实的金融市场上，由于各资产的收益率在一定程度上受同一因素影响(如经济周期、利率的变化等)，其正相关程度很高。这时虽然可以通过分散投资消除资产组合的非系统性风险，但组合的系统性风险依然存在 一个充分分散的资产组合的收益率变化与市场走向密切相关，其波动性或不确定性基本上就是市场的不确定性。投资者不论持有多少股票都必须承担这一部分风险。风险相同情况下，追求收益最大化;收益相同情况下，追求风险最小化。三、财务管理理论 (一)货币时间价值的概念(最最重要)一定要掌握、了解 教材P151货币时间价值，也称资金的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。即是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值货币之所以具有时间价值，最主要原因是因为货币投入生产实现了货币增值(二)货币时间价值计算时间(时期数)的计算一般，0期就是现在，即投资决策的时候，是第1期的期初，第1期就是现在起第一个时期的期末，也是下个时期的期初，第2期就是过了2个时间段，是第2期的期末也是第3期初，第n期就是过了n个时间段的第n期末也是第n+1期初终值、现值和年金终值的计算终值又称未来值，是指从当前时刻看，发生在未来某时刻的一次性支付(收入)的现金流量单利终值计算公式：FVn=P (1+rn)复利终值计算公式：其中FVn为终值，r为市场利率(通常是银行的存款利率，如果是债券等金融工具r是票面利率)终值计算例子某人将100 000元投资于一个项目，年报酬率为6%，经过1年时间的期终金额为：F=100 000(1+6%)=106 000(元)若此人并不提走现金，将106 000元继续投资于该事业，则第2年本利和为:F=100000(1+6%)=1000001.1236=112360(元)期望收益率计算 P128 书上例题。 周期性复利终值周期性复利终值：在复利终值计算中，可以按年，也可以按半年、按季度、按月和按日等不同的周期计算复利，称为周期性复利。算式如下：r为市场利率,m为1年中计算复利的次数，n为年数例子：本金的现值为1 000元,年利率为8%，期限为3年。如果每季度复利一次,则3年后本金的终值为现值的计算现值指未来的货币收入在目前时点上的价值。现值是终值的逆运算单利现值计算公式：PVn=F(1+rn)复利现值计算公式：其中 PVn 为现值，F为未来的资金的数量，也就是终值，r为场利率，通常选取的贴现率也是银行存款利率，理论上最为理想的贴现率是投资者心理的预期的收益率，但是这在实践当中是很难获得的现值的计算例子假设票面价值为1000元的债券，每年年底支付100元的定期利息，还有3年到期，假定市场年利率为12%。问该债券的市场价格(现值)?现值=100/(1+0.12)1+100/(1+ 0.12)2+1100/(1+0.12)3 =951.97周期性复利现值周期性复利现值计算公式： 例子：如果年利率为8%，复利按每季度计算，则3年后的1 000元的现值为 年金含义 ：年金是指等额、定期的系列收支例子 ： 分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入种类 ： 普通年金，预付年金，永续年金普通年金普通年金 ： 系列现金流的收入或支出时间是在每期期末假定期定额发生的系列现金流为A ，对应的时期的利率为r ，期数为n .按复利计算的每期支付的终值之和是年金终值普通年金终值公式 为：是年金终值系数普通年金现值按复利计算的一系列的现金流的现值之和是普通年金现值普通年金现值 公式：是年金现值系数预付年金预付年金 ：等额现金流发生在每期期初预付年金终值 公式：预付年金现值 公式：永续年金永续年金是无限期定额支付的年金永续年金现值 公式：永续年金例如，某老华侨拟在某中学建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。若利率为l0%，现在应存人多少钱?P=100001/10%=100 000(元)一、理财顾问服务概述 (一)理财顾问服务概念理财顾问服务是指商业银行向客户提供的财务分析与规划、投资建议、个人投资产品推介等专业化服务。在理财顾问服务活动中，客户根据商业银行提供的理财顾问服务管理和运用资金，并承担由此产生的收益和风险商业银行为销售储蓄存款产品、信贷产品等进行的产品介绍、宣传和推介等一般性业务咨询活动，不属于理财顾问服务。(二)理财顾问服务流程(1)国外金融机构理财顾问业务流程接触客户 -基本资料收集-资产现状分析-风险分析-资产管理目标分析- 客户资产预测与评估-财务目标的确认-基础规划-建立投资组合-实施计划-绩效评估。国内商业银行理财顾问业务流程接触客户-收集客户信息-客户财务分析-客户财务目标分析与确认-财务规划 投资组合-实施计划-绩效评估。国外金融机构理财顾问服务流程详解：十步第一步：基本资料收集包括：客户信息;客户家庭信息;客户事业信息第二步：资产现状分析包括：收支现况;储蓄现况;借贷现况;保障现况;投资现况;税务现况第三步：风险分析包括：经济风险;事业风险;个人风险;财物风险;责任风险;投资风险;市场风险;风险承受力;能转化的风险第四步：资产管理目标分析包括：人生目标;阶段性目标分解;各阶段服务需要;各阶段财务目标第五步：客户资产预测与评估包括：资产未来预测;适用的假设;现金流预测;资产状况的财务优劣;市场机会与威胁;资产评估第六步：财务目标的确认包括：服务需求;财务目标的确认;服务目标的分解;阶段性财务目标的确认第