基金复习题.doc

1、 股票市场的长期回报率？P7-910000美元初始投资的总真实回报（1802-1997年）图1.2 P7该图所含的信息包括了自1802年到1997年美国股票市场的整个历史。股票每年的实际增长率为7%，而债券是3.5%。股票年收益（整个期间都按复利计算）的优势很明显，至少对一个能进行196年长期投资的投资者（情况与玛士撒拉2类似），这必然导致两者终值的巨大差距。西格尔教授的研究证明，从早期证券市场开始，在他所划分的证券市场发展的三个阶段中，股票的收益基本是一致的。第一个时期从1802年到1870年，西格尔注意到这是“美国从农业经济转型到工业经济”的时代；第二个时期从1871年到1925年，这段时间内美国成为全球重要的经济强国和政治大国；第三个时期从1926年到现在，一般被认为是现代股票市场的时代。但股票市场的确具有一些持续的牲。在西格尔教授所研究的三个时期中，每个阶段美国股票市场都会产生平均约为7%的实际收益率（扣除通货膨胀后），1871年到1925年比7%略低些，现阶段要高一些。在从1802年到1870年的第一个时候，通货膨胀率每年只有0.1%，因此，实际收益率只比7.1%的名义收益率低0.1个百分点。到了股票市场发展的第二阶段，即在1871年到1925年间，尽管通货膨胀率在后期急剧地加速上升，收益率几乎和第一个时期的一样。股票市场的名义收益率为每年还是7%左右。在现代，通货膨胀率引人注目地加速增长，第二次世界大战后的通货膨胀现象尤为严重。当代的高通货膨胀率是美国从金本位的货币制度向纸币制度的转变所造成的诸多结果之一。在金本位制度下，流通中的每一美元都可换成一定量的黄金。而在我们今天的纸币制度下，美元依靠的仅仅是公众对其价值的共同认可。美国政府发行新币的能力几乎没有太多的约束。有时，货币供给的快速增长会引起一轮飞速的物价膨胀，不过这些对于股票的长期实际收益好坏没有明显的影响。即使名义收益率和通货膨胀率同时在增长，实际收益率还是稳定在7.0%左右，与19世纪的水平差不多。2、 长期成功的简单原则？P25-27在实际投资共同基金时，聪明的投资者一定会注重自己可以控制的长期投资因素。基金选择的关键不是关注未来的收益这是投资者不能控制的，而是关注投资的风险、成本和时机所有这些投资者能够控制的因素。为了现实市场中充分利用复利来获取收益，特别要注意成本的负面影响投资建议成本、组合管理成本、交易成本和税收成本。给你的投资组合充足的时间从复利中获利，并最小化其成本。切记成本就像杂草一样会阻碍的成长。我们已经经历了“很长的春天和夏天”历史上时间最长的牛市，但是，“一定也会有秋天和冬天”。不要对季节的变化感到惊奇，因为变化总是必然的，也许变化就在眼前。投资于必须投资的投资最大的风险不是短期的股价波动，而是你总是不把钱放在能丰厚收益的项目上所造成的长期风险。时间是朋友尽可能投入自己全部的时间。要知道，复利会产生不可思议的效果。冲动是敌人排除投资计划中的个人情绪。对未来收益要有合理的预期，不要跟着市场波动改变这些预期。寒冷而黑暗的冬天后一定是光明而温暖的春天。基础算术很有用控制你的投资成本。净收益就是投资的总收益减去成本。低成本可以更容易地实现目标。坚持简单的投资策略不要把事情弄得很复杂，投资基本上是很简单的合理配置股票、债券和现金；不要走极端，选择主要投资优质证券的基金；注意平衡风险、收益和成本。坚持到底不论发生什么事情，坚持你的计划。让那些短促不定的岁月过去吧，充满信心地面对未来。可是从长期来看，我们的经济和金融市场还是稳定和理性的。不要让短期波动、市场心里、错误的希望、恐惧和贪婪阻碍了正确的投资判断。3、 决定股票市场长期收益的因素？P31-33决定股票市场长期收益的因素应该是：初始投资时的股息收益率随后的利润增长率投资期内市盈率的变动这三个部分加起来几乎解释了各个期间所有的股票市场收益。通过分析这三个因素对总收益所起的作用，我们可以合理地预测未来收益。初始的股息收益是已知量；利润增长率通常是可预测的；市盈率的变动也已被证明是高度投机的。市盈率的变动类似于投机-估值基准的变动，或相当于投资者情绪的晴雨表。当投资者的期望值很高时，他们支付得多；当他们对未来的投资推动信心时，就支付得少。投资基础-股息和利润增长-是应该牢记的历史。在很长的时期内，投机对收益的影响是比较中性的。投机不能永久获益。某段时期内投机提高了收益率，那么随后的一段时期内投机必然会降低收益率。4、 股票组合中的简单化原则？P70-86投资于整个美国的股票市场（对平衡型指数基金来说，也包括整个债券市场）；不需要费心选择最好的基金经理；持有资产配置不要变动；也不需要寻找市场时机；基本上没有太多的交易从而减少换手率（最小化税收）；尽量消除管理型基金所带来的过高的成本。这就够了。法则1：选择低成本的基金。低成本是基金唯一重要的因素。偏爱低换手率的基金不仅成本更低，也在税收方面有很大的好处，积极管理的基金持有股票组合的时间越长，给股东带来的资本利得递延税收的好处就越多。法则2：认真考虑投资投资建议的额外成本法则3：不要高估基金过去的表现。共同基金业很清楚几乎所有成功的基金最终都会失去它们的优势，那么为什么发起人还会不遗余力地去做大量昂贵的、有误导性的广告和市场营销计划呢？只有一个原因，对拥有高历史收益的基金的推广会从投资者那里吸引很多新的资金，从而收取很多新的费用。法则4：用过去的业绩来决定持续性和风险。选择基金时不要高估历史的业绩，但它还是对你的基金投资选择起着重要作用。法则5：当心明星经理。有少数人可以划进共同基金超级明星这个名录，但在他们成功以前没有人会知道他们可以成功。即使他们的光辉闪耀一时，这些巨星也仅限于某个特定的基金，他们掌管一只基金的平均年限只有5年。在那些规模最大的、成长最快的基金中，基金经理的平均年限只有2年半。即使你不关注投资基金的明星经理们，也有必要当心低星级的基金，而去更多地关注那些高星级的基金（但是不要频繁地换购）。法则6：当心资产规模。基金很容易把规模弄得很大，投资者需要避免这样大的基金组织；不顾投资目标，尽可能扩张基金规模，以至于超过自己的投资能力。检查基金的排名变化会看出规模增长是否对相对收益有影响。现在或潜在的规模是极其重要的。规模过大可能会扼杀任何获得优异表现的机会。对于绝大多数基金来说，当它们规模较小的时候收益最高。但“成功转瞬即逝”。当这些基金受到追捧-或者开始不遗余力地向不了解规模引起的头寸问题的公众推销时它们最好的时光就已经过去了。没有约束的资金增长对精明投资者来说是一个危险的信号法则7：不要持有过多的基金。我认为不要超过4-5只。太多的基金会导致过度分散化，结果是投资组合的收益就像某个指数基金的收益一样。然而，由于非指数基金组合的高成本和广泛的分散化，最终的收益必然会更低。我并没有表明国际性基金是投资组合的必要组成部分。我的看法是国际性投资最多只应该占到投资资产的20%，不持有也是完全可以接受的。法则8：购买自己的基金组合并一直持有。复杂的投资过程仅仅把自己的思绪搞乱而已，而且还将感情因素带入理性的理财计划。我绝对相信投资者的感情，例如贪婪和恐惧，激情与梦想-一旦转变为轻率的行动-对投资业绩有坏的影响。再次引用巴菲特先生早期的话：“不要太积极，这会使我们的行动更加明智。”不要忘记这一点。牢牢持有的关键是要买得正确，购买的正确就要求你不要选择完全不了解的基金，不要基于过去的业绩来挑选基金，不要挑选别人介绍的或者因为基金经理是明星的基金，或者曾经获得过晨星基金5星级排名的基金。最重要的就是不要挑选高成本的基金。客观题：一、 单选题A 1根据运作方式的不同，基金可以分为（ ）。A封闭式基金和开放式基金 B契约型基金和公司型基金C公墓基金和私募基金 D主动型基金和被动型基金B 2根据投资目标的不同，基金可以分为（ ）。A契约型基金和公司型基金 B成长型基金，收入型基金和平衡型基金C主动型基金和被动（指数）型基金D交易型开放式指数基金（ETF）与上市开放式基金（LOF）C 3中小投资者选择购买股票基金而不是直接购买股票，通常是为了（ ）。A抵御通货膨胀风险 B规避系统性风险 C分散非系统性风险 D降低基金管理运作风险C 4（ ）分额净值保持在一元不变。A股票基金 B债券基金 C货币市场基金 D混合基金A 5（ ）不属于股票基金的分析指标。A久期 B基金分红 C已实现收益 D净值增长率B 6（ ）是指债券发行人没有能力按时支付利息或者到期归还本金的风险。A利率风险 B信用风险 C提前赎回风险 D通货膨胀风险B 7提前赎回风险是指（ ）有可能在债券到期日之前回购债券的风险。A债券担保人 B债券发行人 C债券持有人 D中国债券登记结算公司A 8久期用来衡量债券的（ ）风险。A利率 B信用 C提前赎回 D通货膨胀D 9货币市场基金最适于（ ）投资者。A追求稳定收入，寻找收益，风险适中投资组合。 B有较高风险承受能力，关注资本增值。C偏好风险，追求短期投资获得最高收益。 D厌恶风险，对资产流动性和安全性要求较高A 10为保证本金安全或实现最低回报，保本型基金通常会将大部分资金投资于（ ）。A与基金到期日一致的债券 B股票 C衍生工具 D活期存款A 11股票基金持股集中度是指（ ）。A前十大重仓股的投资总市值占基金投资股票总市值的比重B前十大重仓股的投资总市值占基金投资总市值的比重C前五大行业投资市值占基金投资股票市值的比重D前五大行业投资市值占基金投资市值的比重B 12有价证券是（ ）的一种形式。A真实资本 B虚拟资本 C货币资本 D商品资本A 13按募集方式分类，有价证券可以分为（ ）。A公募证券和私募证券 B政府证券、金融证券、公司证券C上市证券与非上市证券 D股票、债券和其他证券D 14证券市场服务机构不包括（ ）。A证券登记结算机构、证券投资咨询公司和资产评估机构B会计师事务所、律师事务所 C证券信用评级机构 D证券交易所A 151790年美国成立了第一个证券交易所，位于（ ）。A费城 B纽约 C芝加哥 D波士顿D 16下面关于股票性质的描述错误的是（ ）。A股票是有价证券、要式证券交 B股票是证权证券、资本证券C股票是综合权利证券 D股票是物权证券、债权证券C 17股东虽然是公司财产的所有人，享有种种权利，但对于公司的财产不能直接分配处理，所以股票不是（ ）。A债券证券 B证权证券 C物权证券 D要式证券A 18下面属于财政政策手段的是（ ）。A调节税率 B存款准备金制度 C再贴现政策 D公开市场业务A 19证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式是（ ）。A代销 B余额包销 C全额包销 D包销A 20根据我国证券交易所管理办法第十七条规定，（ ）是证券交易所的最高权力机构。A会员大会 B理事会 C监察委员会 D总经理C 21证券投资基金的特征，不表现为（ ）。A集合投资，专业管理 B组合投资，分散风险 C回报率高 D独立托管，保障安全C 22通常情况下，与股票和债券相比，证券投资基金是一种（ ）投资品种。A高风险、高收益 B低风险、低收益 C风险相对适中、收益相对稳健 D基本没有风险D 23为了保障广大投资者的利益，防止基金资产挤占、挪用等，证券投资基金一般都要由（ ）来保管基金资产。A基金发起人 B基金管理人 C基金持有人 D基金托管人C 24基金是一种（ ）。A所有者凭证 B债权凭证 C受益凭证 D信用凭证C 25（ ）是基金运作的最重要的环节。A基金营销 B基金募集 C基金投资运作 D基金后台管理B 26货币市场基金以（ ）为投资对象。A股票 B货币市场工具 C债券 D其他证券投资基金D 27子基金之间可以进行相互转换的基金是（ ）。A股票型基金 B债券型基金 C货币市场基金 D系列基金B 28投资对象主要是那些绩优股、债券等收益比较稳定的有价证券，以追求当期高收入为基本目标的称为（ ）。A成长型基金 B收入型基金 C平衡型基金 D混合型基金D 29关于交易型开放式指数基金（ETF），以下描述不正确的是（ ）。A以某一选定的指数所饮食的成分证券为投资对象 B本质上是一种指数基金C可以进行套利交易 D套利交易以使市场价格明显偏离其基金份净值B 30下列不属于股票型基金面临的风险的是（ ）。A系统性风险 B汇率风险 C管理运作风险 D非系统性风险B 31封闭式基金（ ）披露一次基金份额净值，但每个交易日也都进行估值。A每日 B每周 C每月 D每年A 32依据我国证券投资基金法的规定，基金管理人只能由依法设立的（ ）担任。A基金管理公司 B基金托管人 C投资管理公司 D基金发起人A 33（ ）是根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。A基金托管人 B基金所有人 C基金发起人 D基金管理公司B 34（ ）是基金一切活动的中心。A基金份额持有人 B 基金管理人 C基金托管人 D基金监管和自律组织B 35下列关于基金费用的说法错误的是（ ）。A会导致所有者权益减少 B与基金持有人分配利润无关的经济利益的总流入C具体包括管理人报酬、托管费、销售服务费、交易费用、利息支出和其他费用等D是在日常投资经营活动中发生的A 36基金销售机构应在基金投资者（ ）购买基金产品时或定期、不定期对已购买基金投资者的风险承受能力进行调查和评价。A首次 B再次 C每次 D最后一次D 37按照沪、深证券交易所截至2008年4月底公布的收费标准，我国基金交易佣金不得高于成交金额的（ ），不足5元的按5元收取。A 0.01% B 0.05% C 0.25% D 0.3%二、 判断（） 1有价证券代表着一定量的财产权利，持有人可凭该证券直接取得一定量的商品、货币，或是取得利息、股息等收入，因此有价证券本身具有价值。（）2虚拟资本的价格总额等于所代表的真实资本的账面价格。（）3证券投资基金实“利益共享、风险共担”，即投资人根据其持有基金份额的多少分配基金投资的收益或承担基金投资的风险。（）4股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综合权利证券。（）5国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。（）6无记名股票也称不记名股票，与记名股票的主要差别是股东权利的大小。（）7股票的市场价格通常是指股票在一级市场上的价格。（）8凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种收款凭证，也是债券发行人制定的标准格式的债券。（）9在实际经济活动中，债券收益可以表现为两种形式：一种是利息收入；另一种是资本损益。（）10基金管理人按规定收取一定的管理费，并参与基金收益的分配。（）11基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。（）12基金是一种间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。（）13目前我国的基金全部是契约型基金。（）14平衡型基金的风险收益介于收入