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A股已有大量“机器熊”存在 后市影响几何来源 重庆时报公告日期 2011-08-21作者 -“机器熊”大闹欧美股市电脑自动抛售，欧美大跌，沪指差点跌下2500A股“机器熊”也越来越多，或引发非理性暴跌“机器熊”一般会在市场考验关键点位时出没。周五沪指守住了2500点，没给“机器熊”机会“莫名其妙”的暴跌让交易员很无奈“没人愿意这么干，但事情还是发生了。”周四美股暴跌，再度引发全球股灾。Empire Executions总裁Peter Costa称，这种行为不是人干的。他说：“市场暴跌背后或许有机构投资者的身影，但大部分都是计算机自动抛售，就我所知，这其中没有人为因素。”仅仅是几个计算机指令，0与1的简单组合，就在一夜蒸发掉了成百上千亿的美元。道指下跌3.68%，纳斯达克跌幅5.22%，泛欧绩优股300指数收挫4.8%，A股也一度下跌近2%考验2500点，尾盘跌幅收窄至0.98%。金融市场上的“人机大战中”，人类再度处于弱势。暴跌的元凶程序自动抛售!金融市场“人机大战” 人类负多胜少市场抛售的势头是如此地猛，你甚至无法跟上。美股市18日再度暴跌，分析人士表示，欧股暴跌事出有因，计算机自动交易应该负主要责任。CNBC电视节目主持人克莱默甚至称，美国主权信用评级降低，都不是暴跌的原因，高频的交易机器才是主因。Empire Executions总裁Peter Costa公开指出，大量抛售都与自动程序相关。金融市场上的“人机大战”，这不是人类第一次惨败，也不会是最后一次。总比分，人类负多胜少。所谓程序化交易，是指将设计人员的交易策略和逻辑用参数化的形式输入电脑。当市场走势触发各项参数时，电脑会自动发出买卖指令。(实践表明，这一技术，一般用在抛空方面)。程式化交易，在历史上经常成为暴跌的罪魁祸首。“一旦下跌破位，电脑立即执行，抛单将犹如开闸的洪水势不可挡。”从事期货交易的人士对程序交易更有体验，国联证券重庆营业部总经理王中科指出，计算机程式交易软件的泛滥，容易引发恶性的连锁反应，最终导致价格趋势越来越深，形成暴跌。在趋势不明的市场中容易被人利用，抛出大单打压价格，诱发程序执行自动止损。去年，美国东部时间5月6日，华尔街某银行的一交易员，卖出股票时敲错了一个字母，将百万误打成十亿，导致道琼斯指数突然出现近千点的暴跌，瞬间狂跌9%，使2010年的原有涨幅顷刻间化为乌有，当日美国股市一度蒸发掉1万亿美元。欧美市场常有“机器熊” 出没程序化交易这头“机器熊”的杀伤力，是在1987年美国股灾后才被人类所重认。1987年，10月19日，金融史上著名的“黑色星期一”。当天，美国华尔街股市单日暴跌近25%，疯狂性崩盘。纽约时报惊呼“一切都失去了控制!”世界首富萨姆沃尔顿损失21亿美元，众多百万富翁顷刻沦为赤贫，有人跳楼自杀的消息不绝于耳。股灾后，美国金融界开展了广泛的反思和辩论，自动交易、被动交易或程序化交易的滥用被认为是祸手之一。当基金管理公司等机构投资者手握的资本越来越多，超过数百亿元美元时，很多公司都设定了自动反应的电子化程序，执行批量买进或卖出。不幸的是，“黑色星期一”的大跌恰好触动了很多基金公司计算机系统设定的卖出点，电脑变成主解，灾难被引爆。A股已有大量“机器熊”存在自从2008年，大量华尔街人士回国内工作，很多国内基金、券商也逐渐开始了程式化交易，如博时基金发行的“超大ETF”，就完全是给机构套利用的，完全量化选股和交易的。目前大量发行量化投资基金，也是程序化投资产品的一种。“6月份，工商银行、建设银行盘口出现诡异买单，频频出现740手、250手这样的买盘，极有可能就是程序化的机器单。”西南证券冉绪指出，可见，程度化交易已经在机构投资者那里，得到了广泛的应用。而且，随着股指期货、融资融券等衍生产品推出，基金管理人的投资策略将会越来越复杂，程序化交易也将有快速的发展。有这些程式化交易工具的存在，A股出现非理性杀跌，也只是时间问题。机构有人、有钱、有技术搞程序化交易。我们普通散户该如何应对呢?“无论程序化交易如何夸大趋势，最终决定的市场的还是基本面和市场供求关系，待程度交易状态消失，市场自然会回归正常状态。”冉绪说，不管是1987年的美国股灾，还是去年交易员造成的“56”大跌，最终美国股市都走出恐慌阴影，回归常态。在A股也是如此，冉绪指出，遇到恐慌下跌，散户要冷静。更要针对自身弱势，加强理性投资理念的培养和学习，不断提高自身素质，提高投资交易中的信心和主动性，同时落实必要的止损措施。周五A股“很冷静”下周盯紧消费板块冉绪说，相对欧美动则4%、5%的下跌，周五A股就显得很冷静。虽一度下跌到2500点上方附近，但收盘强势回升，仅跌0.98%。不过，关联强的煤炭、有色两大资源板块跌幅居前，金瑞矿业、开滦股份、铜陵有色下跌4%以上，成做空的主要动力。外围市场动荡拖累A股，大盘本周上冲5周均线遇阻回落，后半周股指加速下跌，市场系统性风险再度集中释放。技术上，下周指数还有继续下探要求，前期低点能够有效支撑对大盘短线走势至关重要。“投资者在弱势行情中，最好方法即是控制仓位，耐心等待。”申银万国重庆小新街营业部投资顾问谭飞建议说，短期大盘将继续震荡寻底，建议投资者多看少动，选好个股耐心等待市场出现见底信号，如大消费类板块和绩优次新股等。程序化交易系统是指将设计人员交易策略的逻辑与参数在电脑程序运算后，并将交易策略系统化。当趋势确立时，系统发出多空讯号锁定市场中的价量模式，并且有效掌握价格变化的趋势，让投资人不论在上涨或下跌的市场行情中，都能轻松抓住趋势波段，进而赚取波段获利。程序化交易的操作方式不求绩效第一、不求赚取夸张利润，只求长期稳健的获利，于市场中成长并达到财富累积的复利效果。经过长时期操作，年获利率可保持在一定水准之上。一句话：极其开放模型(策略)的设计、风险动态管理技术、误差矫正反馈检验准确率、快捷的下单速度。这四项组成了整个程序化交易系统。程序化交易是“潘多拉魔盒”还是交易者的“圣杯”有人说程序化交易是魔鬼，也有人说程序化交易是赚钱的天使，有了它就可一劳永逸。系统交易是否真的能在市场中稳定获利?世界投资大师中，西蒙斯是程序量化投资的代表人物，他擅长捕捉市场大量异常瞬间机会来赚钱。业绩在某个时间段，甚至超过了巴菲特。相反，巴菲特和索罗斯是基本面判断法的代表人物，从获利角度上看，方法论不是唯一的，只是这方法，未必每一个人都适合。范K撒普著在通向金融王国的自由之路里面提到，很多交易者相信这个市场中存在着一个“圣杯”，找到这个“圣杯”的人就可以在这个市场中从容地获取利润。现实来看，确实能够找到一些人，他们可以长期稳定底在市场中获利。渐渐的，有人将这个“圣杯”物化成一套规则，一套策略，或者说一个系统。我们平常接触的技术分析，其实就是程序化交易的理论基础，它遵从与技术分析的基本原理：价格行为反映一切，认为价格已经和正在反映市场中的信息。事实上，每个市场都不是理性的，价格未必能反映一切。每一次失败的经历都说明，不是市场太聪明，而是我们太自作聪明，太自以为是，我们在交易中总是被自己的主观情绪、欲望所击败。为了避免我们被主观情绪所困扰，我们可以使用机械式的交易系统来规范我们的交易活动，但交易系统的策略和逻辑仍然是要人来决定。市场中不会真正存在一个这样的“系统”，据系统提示的信号下单就可保证稳定的盈利。这种“系统”或者“圣杯”就像以前物理学家所希望找到的“永动机”一样是不可能存在的。交易体系的最根本的价值是用明确的一致性的原则，让我们在不确定的世界中较好地抓住那些概率性的机会，更稳定更持续地赚钱，它应该是一个动态的开放的系统，跟随不同时期、不同经济环境在不断的