白糖蔗区考察报告2010-12-24 11 - 南宁考察报告.doc

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师香玲在白糖期货2010年一片繁荣景象的情况下，由郑州商品交易所发起的广西白糖实地考察活动于12月18日拉开序幕。本次考察团队由郑州商品交易所刘俊老师亲自带队，还有魏童经理协助。考察第一天：12月18日考察首先从18日下午考察活动正式开始。先是座谈会，座谈会由刘俊老师主持，魏童对考察活动进行了动员和具体部署。之后开始培训课程。第一部分主讲人：郑商所白糖资深研究员刘俊博士内容概要：（1）品种简单：入门容易，一级白砂糖、等级价差小、品牌价差小；仓单通用管理，国际领先。（2）分析不容易：由于消费周期短（一般一年以内），灾害天气的影响较大；在影响因素中，最需要关注每年的缺口与结余，而最重要的因素是产量，而对产量影响最大的是种植面积，对种植面积影响最大的是农民种植的积极性。白糖同时具有农产品属性（甘蔗的影响）与工业品属性（工业用途）；糖厂与糖厂直接的竞争焦点为，最好的蔗园在谁的手上?白糖价格的波动周期。第一波。每年的1-4月份，主力合约的拉升和打压都是基于对种植面积的炒作（10/11年度，甘蔗种植面积少于预期，产量也将低于预期，这为白糖价格中长期上涨提供基本面支撑），而消费量永远是个谜（消费量是个常量，谁都说不清）第二波。每年5-6月，题材真空期，糖价随机波动。第三波。每年7-9月，一般8-9月份会出现消费行情，也就是翘尾行情，糖厂需要腾空库存，回笼资金。这个阶段，甘蔗的光和作用最强，水和光的因素对价格影响很大，是否风调雨顺，都将通过甘蔗的单产来影响甘蔗产量。这个阶段，十年九旱，干旱是个永远的话题，虽然有干旱，但是如果不成灾，对甘蔗的产量不会有太大的影响。第四波。10-12月份，炒作的主题围绕在产量预期。秋冬汗、霜冻等灾害天气，对甘蔗的含糖分影响较大。这两年，糖厂倾向于推迟开榨（平均推迟15天左右，广西地区来年4月份之前必须收窄），这个时间甘蔗的含糖分最高，而且糖厂的产能较大，一般都未能全部发挥出来，广西地区的产能在每天50-60万吨甘蔗。（3）做好更难。政策因素（比如国储，常年都维持在160万吨），进出口因素（影响不大，每年都比较稳定，150万吨的进口配额，15%的进口关税，而且进口的技术壁垒很高）。需要注意，进口与国内缺口/结余之间的关系，随着中国需求因素的刚性增长，中国因素在国际糖市的影响力越来越大。（4）中国白糖供给的前景预测。中国甘蔗种植有收缩的趋势，且甘蔗的种植效益比木薯、桑蚕低；另一方面，甜菜的种植却遇有较大的瓶颈，病虫害是甜菜种植的最大障碍，品种差异大、甜菜的种植比价效益低。如果中国白糖小幅量有20%以上要靠进口，那么国际糖价将出现大幅飙升。第二部分 如何搞好期货研发主讲人：钟金传博士内容概要：（1）期货市场的功能：价格发现，套期保值（2）分析师的使命：分析把握市场，制定套期保值策略（根本）（3）研究思路：识趋势，明阶段，跟焦点，知动向，定策略。第一，识趋势。基本面趋势与技术面趋势，当前趋势与长期趋势，强势与弱势和震荡势。第二，明阶段。基本面阶段，技术趋势阶段。比如现在白糖，处于产销旺季，天气风险非常敏感。一般常用的技术指标有，震荡指标，绝对价格与累计涨跌幅，以及市场结构（包括合约结构，期现结构，内外比值结构、持仓量结构等）。第三，跟焦点。当前焦点，未来焦点。比如，市场流动性，天气因素，宏观政策动向，产销进度，进出口政策及差价、种植面积等）。第四，定策略。重点是套期保值策略（如，观望/介入时机，规模等）（4）期货研发的基础。产销数据（中糖协会，每月初，一般是5号左右）；郑商所报告，cftc报告，usda报告，其他（5）编写报告。有日报，周报，月报等。包括行情信息简报、价格汇集，日报、套期保值策略等等。（6）要求。客观、理性、独立判断第三部分 广西甘蔗生长情况介绍主讲人：兰庆元（永凯糖业集团董事长）内容概要：（1）广西产糖情况。预计10/11年度，广西产量700-720万吨，低于桂林会议中的760万吨预估值。（2）影响因素分析。广西种植面积：09/10年度为1480万亩，10/11年度预估为1520万亩；产甘蔗：09/10年度为5669万吨，10/11年度预估为6500万吨；单产：09/10年度为3.88吨/亩（2009年8月-11月的干旱），10/11年度有望恢复到正常水平的4.3-4.5吨/亩；出糖率：09/10年度为12.81%，10/11年度为常年水平12.5%；根据现有的数据看，广西甘蔗出糖率比去年下降0.5个百分点。甘蔗的收购。甘蔗350元/吨对应于白糖的价格4800元/吨，甘蔗410元/吨对应白糖的价格5800元/吨，如今甘蔗的收购价格到达450元/吨，白糖的价格运行在6500元/吨。通货膨胀背景下，农民卖甘蔗的积极性不高，糖厂的辅助材料成本也逐步走高。留种因素分析。一般冬春种的甘蔗，一亩地需要放种0.8吨甘蔗，这样可以粗步测算，如果广西10/11年度扩种100万亩甘蔗，那么将使得甘蔗的产量增加300-350万吨。争地问题。木薯、桑蚕与甘蔗的争地。投入与经济效益相比。国储。10/11年度，全国产量1100-1130万吨，桂林糖会预计1200万吨。目前，国储糖还有106万吨原糖（12月20号抛储20吨后还剩86万吨）。霜冻。每年12月15日-来年1月15日都是霜冻的高发期，目前看2010年12月18日有霜冻迹象。（3）总结。利多。低国储，国内低产量。利空。宏观利空（欧债危机，宏观政策调控）结论。糖市牛市不改，主要关注外盘走势。 第四部分 甘蔗品种特点及考察方法主讲人：李松（广西甘蔗科学研究所主任）内容概要：（1）甘蔗的分类：糖蔗，果蔗（2）甘蔗的形态：根、茎、叶（3）生长发育周期：发育期：10-45天，2-4月份；（防春旱）幼苗期：40-50天，4-5月份；（防春旱）分蘖期：15-45天，5-6月份；伸长期：150天，8-10月份（需水量最大，防夏秋旱，温度25-32最佳）；工艺成熟期：11月上旬-来年4月（温度20以下，昼夜温差要大）（4）甘蔗品种：当家品种：roc22（种植面积66%），roc16（种植面积15-20%）新品种：贵糖系，粤糖系什么是优良品种？（高糖，高产，宿根性好，抗性强，脱叶性好，退糖迟，中大茎，适应性广）。（5）甘蔗的种植制度新植蔗，一般占种面积的40%；冬、春、夏、秋，前两者最多。宿根蔗，占总面积的60%，二年宿根最多。（6）产量构成。株高、茎径、有效株。甘蔗产量=0.785*（茎径2）*茎长*有效株/（106）产量估算：甘蔗锤度（锤度计）蔗糖分%=锤度%*1.0825-7.703蔗糖含量（吨/亩）=亩产蔗量*蔗糖分*85%（蔗糖回收率）（7）工艺概述砍取（锤度达到20%或蔗糖分达到13%），预处理，压榨，清净，蒸发，煮糖，干燥，过筛、称重、包装、产品入库。（8）影响甘蔗生长的因素活动积温、年降雨量、日照时间、湿度、阳光、空气条件、水分、营养、土壤、品种。（9）灾害性天气干旱、霜冻、台风、洪涝（10）竞争作物 木薯、桑蚕（生产成本，收入），能种甘蔗的地方都能种木薯纯收入：木薯（500元/亩），甘蔗（400-500元/亩），桑蚕（2000元/亩）考察第二天：12月19日 上午我们去了南宁的青秀山去游玩，在紧张的培训之时适当的放松更有利于培训知识的消化。下午培训继续。第一部分：广西甘蔗实地调研提要主讲人：郑商所高级分析师 崔仕嵬内容摘要：实地调研的必要性o 广西主产区10月份甘蔗调研情况介绍o 近期天气情况影响o 甘蔗调研需要关注哪些问题由于我们这次行程不能采访广西各个蔗区，而崔仕嵬此前已经深入调研各个产区，所以他的发言比较有权威新。据他介绍广西四个产区中崇左占广西产量的30%，是最大的产区，今年的产量略增；来宾是第二产区，今年变化不大；南宁和去年相比也是基本持平；柳州减产较大。另外今年广西今年抢蔗现象比较严重。据他判断今年广西的产量是持平略减，总体在700万吨以下。第二部分：我国白糖市场的特点 主讲人：北京中期 张向军内容摘要;白糖产业链:种植制糖销售食品加工企业白糖期货市场的特点另外本次征文比赛成绩较好的也给我们分享了他们研究白糖的经验和方法，此次培训我们受益匪浅，白糖培训19日下午结束，实地考察开始。考察第三天：12月20日崇左主产区接下来对于企业的实地考察第一站是参观的是南华糖厂。南华糖厂是一家跨地区的，集贸、工、农于一体的大型企业集团，为全国规模最大的制糖企业集团，公司拥有4跳生产线，日榨2.4万吨，在岗员工1180人。新榨季公司11月15号开始开榨，较上榨季提前3天，预测产能235万吨，至12月18日产糖49万吨，产销率52%。与去年相比今年混合产糖率基本在11%，与去年11.8%相比相差很远；糖厂基本按410元/吨收购。总的来说糖厂目前仍看好糖价。糖厂的生产成本主要包括糖料收购价、加工成本、财务、仓储、销售等各项费用、增值税、环保税等各项税费等等。糖料收购价在生产成本中所占比重最大，一般年份占到近7成。按照生产一吨白糖平均消耗甘蔗8吨计算，本榨季广西甘蔗收购价在约410元/吨的水平。根据各制糖企业的生产规模、技术装备水平、以及循环经济中所产生的副产品收益的不同，生产规模越大的企业，其生产成本相对也就越低。随后我们参观了其生产线，第一次亲眼看到制糖的作业流程，深感工人的辛苦。考察完我们就去吃饭，此次企业考察结束。考察第四天：12月21日 钦州交割仓库白糖实地考察最后一站是参观钦州交割库-荣桂贸易公司。荣桂公司成立于1993年，现为广西宏桂资产经营(集团)有限责任公司的全资子公司，是国有独资企业，总资产12.2亿元人民币，主营广西食糖储备，并参股了国海证券有限公司和北部湾银行，以及广本、雪佛兰、长安铃木一汽大众品牌汽车的经营。公司食糖储备库分布于钦州、合浦、贵港、来宾、柳州、崇左，白糖储存总仓容量达50万吨，年周转量120万吨，是广西食糖产业的重要配套仓库，是目前华南地区最大的食糖仓储企业。已分别成为郑州商品交易所、广西糖网、广西食糖中心批发市场、昆商糖网等国内主要食糖交易单位的指定交割库，多年来的经营和管理得到广大客户的一致认可。虽然目前正值广西白糖企业产销两旺之时，但交割库内白糖很少。钦州库主要负责人为我们介绍了仓单入库交割的基本流程以及相关费用，如仓单汽车入库费用为6 元/吨（卸车、搬运、码垛），火车入库为19 元/吨（铁路代转、卸车、库内运输、码垛）等。在检验白糖是否能够参与交割并生成注册成标准仓单的过程中，现货品质与包装数量是主要考虑的两大因素。另外糖厂的食糖存放期一般是6-9个月，在交割库白糖通常的存放期大致为9-11个月。此外交易所的现转期交割方式也彻底打通了郑州商品交易所与广西、云南等现货市场的通道，为跨市套利投资者提供了较好的参与平台。随后带我们参加了交割仓库，我们发现交割库内白糖的确很少，目前都倾向于卖现货，而且现货卖的较好，所以来入库的白糖不多。下午我们去了钦州港，在这里一睹大海的景色，顿时感觉到心旷神怡，在这美好的景色中我们的此次考察也宣告结束。总结在结束了为期四天的考察之后，参与考察的业内人士基本上达成以下几点共识：（1）今年广西地区甘蔗种植面积已经确定，虽然种植面积有所增加，但最终甘蔗产糖量目前仍然无法确定，预计基本在700-720万吨。（2）今年普遍出糖率较低，但未来天气变化将成为关键因素。（3）本年度白糖总体供需关系仍将维持一定程度的过紧或者基本平衡。预计未来3-6个月白糖价格维持在6500-7500元区间波动可能性较高。 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