现金流量表分析[1].doc

恒瑞医药2010半年度现金流量表分析一现金流量的结构分析1. 现金收入结构分析现金收入结构分析表项目金额结构百分比经营活动的现金流入192632443497.87%其中：销售商品、提供劳务收到的现金187606457195.31%收到其他与经营活动有关的现金50259862.82.55%投资活动的现金收入41970228.82.13%其中：收回投资收到的现金410000002.08% 取得投资收益收到的现金969228.80.05% 处置其他长期资产收回的现金净额10000.00%筹资活动的现金收入00.00%现金流入合计1968294662100.00%分析： 由上表可知：经营活动流入的现金占总流入的97.87%，投资活动占2.13%，企业没有筹资活动的现金流入，可见企业几乎所有现金流入都来自于经营活动。经营活动中销售商品的现金流入占95.31%；投资活动中投资收益收到的现金占2.08%。因此，企业要增加现金流入，最主要的是依靠经营活动，特别是来自销售的现金收入。2. 现金支出结构分析现金支出结构分析表项目金额结构百分比经营活动支出现金164502036386.02%其中：购买商品、接受劳务支付的现金299461159.115.66% 支付给职工以及为职工支付的现金138370303.27.24% 支付的各项税费349248091.318.26% 支付其他与经营活动有关的现金857940809.344.86%投资活动支出现金205256575.510.73%其中：购建固定资产、无形资产和其他支付现金205256575.510.73%筹资活动支出现金620743223.25%其中：分配股利、利润或偿付利息支付的现金620743223.25%现金支出合计1912351260100.00%分析： 1.在现金流出总额中，经营活动支出占了86.02%，其中购买商品支出占经营活动支出的15.66%，支付其他与经营活动有关的现金占经营活动支出的44.86%，所占比重非常大，对此企业是否有操纵的迹象就值得怀疑了。 2.投资活动占总流出的10.73%.这主要是由于在报告期内，公司继续坚持科技创新和国际化两大战略重点，整合内外资源，狠抓落实，大力推进各项工作。因此，购置了很多固定资产和无形资产，有助于公司长远的发展。3.对于筹资活动，企业并没有该项流入，而流出占了现金总流出的3.25%，企业所有的筹资活动流出是分配股利、利润或偿付利息支付的。 3. 现金净流量结构分析项目金额/万元结构百分比经营活动现金流量净额281,304,070.65502.80%投资活动现金流量净额-163,286,346.69-291.85%筹资活动现金流量净额-62,074,322.00-110.95%汇率变动的影响-4,530.52-0.01%现金净流量合计55,947,932.48 100.000%现金净流量经营活动投资活动筹资活动正负负分析： 1.公司经营活动尚属正常，其现金净流量为正，虽然投资活动和筹资活动均为负数，但是企业的现金流几乎都是受经营活动影响，因而净流量还是大于零。可能在偿还前欠债务的同时继续投资，但应密切关注经营状况的变化，防止由于经营状况恶化而导致财务状况恶化。 2.企业经营活动现金净流量为正数，且在净现金流中占很大比重，说明企业资金还是比较充裕的，有能力扩大经营和偿还债务，而且企业的现金流的稳定性和再生性比较好。同时，企业经营现金流的富余，为投资活动提供支持。 3.投资活动为负数，说明企业谋求长期发展，同时企业可能经营活动有多余的现金，进行了少量的对外投资。筹资活动也为负数，但通过前面分析，却并不是偿还借款引起的，证据要是由于支付上年股利。二现金流量的相关财务指标分析（一）偿债能力分析1.现金流动负债比恒瑞医药现金流动负债比计算表2009年2010年经营活动产生的现金流量净额390067335.73281304070.61流动负债248,704,490.30434,982,903.94现金流动负债比1.570.65（现金流动负债比=经营现金净流入/流动负债）分析：恒瑞医药2009和2010年的现金流动负债比都比较高，均超过了0.4，说明其偿还短期债务的能力较强。与2009年相比，2010年企业流动负债比下降了0.92，接近100%，说明企业的短期偿债能力减弱，同时也可能是企业提高了流动资金的使用效率，获利能力增强的表现。2.现金债务总额比恒瑞医药现金债务总额比计算表2009年2010年经营活动产生的现金流量净额390067335.73281304070.61债务总额248,704,490.30444,982,903.94现金债务总额比1.570.63（现金债务总额比=经营活动现金净流入/债务总额）分析：现金债务总额比反映了企业用每年的经营活动的现金流量偿付企业所有债务的能力，也反映了企业的最大付息能力。通过上表计算可知，企业的最大付息能力很强，2009年利息达到157%仍能付息，2010年利息达到63%仍能付息，企业能举新债还旧债，维持债务规模。2010年现金债务总额比下降了0.94，说明企业的最大付息能力减弱，主要是由于企业流动负债的增加，虽然下降了，但企业仍有很大的剩余付息能力，企业的短期偿债能力非常强大。但也要谨慎对待巨额负债。与同行业南京新医药（为负数）相比，企业的短期偿债能力很强，处于同行业领先地位。（二）获利能力分析1. 营业收入现金比率恒瑞医药营业收入现金比率计算表2009年2010年经营活动产生的现金流量净额390067335.73281304070.61营业收入1,429,143,695.881,869,405,529.84营业收入现金比率0.270.15（营业收入现金比率=经营现金净流入/营业收入）分析：2010年企业每元销售可以获得0.15元的现金净流入，与2009年相比下降了0.12，获取现金的能力下降，这主要是由于应收帐款的大幅上升，使得销售商品的收入不能及时回收，产生现金流入。2.每股营业现金净流量恒瑞医药每股营业现金净流量计算表2009年2010年经营活动产生的现金流量净额390067335.73281304070.61流通外的普通股股数620,743,220620,743,220每股营业现金净流量0.630.45(每股营业现金净流量=经营活动产生的现金流量净额/流通外的普通股股数)分析:该指标说明每股流通在外的现金净流量，企业资本支出和支付股利能力是0.45元每股。企业的每股收益为0.5251，前者小于后者，说明企业的收益质量存在问题。3. 盈余现金保障倍数恒瑞医药盈余现金保障倍数计算表2009年2010年经营活动产生的现金流量净额390067335.73281304070.61净利润383,899,859.60404,444,459.12盈余现金保障倍数1.020.70（盈余现金保障倍数=经营活动产生的现金流量净额/净利润）分析：通过计算可以看出企业的盈余现金保障倍数比较低，20