企业偿债能力分析-中国平安.doc

企业偿债能力分析中国平安保险股份有限公司摘要：在我国社会主义市场经济体制下，负债经营已经成为现代企业的基本经营策略。分析偿债能力的大小是对企业安全持续经营能力的评估，也是现代企业财务分析的核心内容之一。本文通过资产负债表对保险行业一上市公司的偿债能力进行分析，进而预测该公司股票是否持有或卖出。关键词：偿债能力 资产负债表 保险业一公司简介中国平安保险(集团)股份有限公司（以下简称“中国平安”）是中国第一家股份制保险企业。公司成立于1988年，总部位于深圳。现今已发展成为融保险、银行、投资等多元金融业务为一体的整合、紧密、高效的综合金融服务集团。迄今拥有8000万保险客户与50万代理人的客户及渠道基础,以及领先的互联网科技应用。公司为香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司，股份名称“中国平安”，股票代码分别为2318和601318。因信息有限，本文通过对该公司的偿债能力分析，仅对601318股的持有与否进行预测。二偿债能力分析偿债能力是指企业对到期债务的清偿能力，可通过资产负债率、负债经营率、流动比率、速动比率等指标来反映。下文通过资产负债表对这四个指标的计算与比较，来分析中国平安的偿债能力。下表是中国平安2013年和2012年第三季度资产负债表中国平安(601318) 资产负债表 单位：元报表日期2013-09-302012-09-30流动资产货币资金355,831,000,000.00296,941,000,000.00结算备付金1,823,000,000.001,413,000,000.00拆出资金22,833,000,000.0017,402,000,000.00交易性金融资产38,555,000,000.0028,199,000,000.00衍生金融资产1,379,000,000.00695,000,000.00应收账款6,350,000,000.0099,135,000,000.00应收保费19,806,000,000.0015,518,000,000.00应收分保账款6,806,000,000.004,910,000,000.00应收分保合同准备金11,897,000,000.009,838,000,000.00应收利息34,249,000,000.0027,890,000,000.00应收保证金11,865,000,000.0011,336,000,000.00买入返售金融资产263,979,000,000.00141,050,000,000.00存货2,233,000,000.00-非流动资产发放贷款及垫款845,142,000,000.00694,413,000,000.00可供出售金融资产285,173,000,000.00294,597,000,000.00持有至到期投资665,360,000,000.00517,747,000,000.00长期股权投资15,838,000,000.0015,360,000,000.00投资性房地产18,739,000,000.0011,614,000,000.00固定资产净额15,575,000,000.0015,390,000,000.00无形资产25,855,000,000.0027,778,000,000.00商誉11,769,000,000.0011,918,000,000.00递延所得税资产10,443,000,000.0013,784,000,000.00其他非流动资产38,851,000,000.0021,004,000,000.00资产总计3,248,770,000,000.002,630,600,000,000.00流动负债短期借款10,276,000,000.003,864,000,000.00吸收存款及同业存放1,611,230,000,000.001,221,350,000,000.00拆入资金23,326,000,000.0010,180,000,000.00交易性金融负债3,600,000,000.00-衍生金融负债1,669,000,000.00717,000,000.00应付账款2,127,000,000.0030,300,000,000.00预收款项9,065,000,000.008,005,000,000.00卖出回购金融资产款124,580,000,000.0097,545,000,000.00应付手续费及佣金3,639,000,000.002,792,000,000.00应付职工薪酬10,241,000,000.008,215,000,000.00应交税费7,473,000,000.005,002,000,000.00应付利息15,415,000,000.0011,065,000,000.00应付分保账款8,356,000,000.005,752,000,000.00保险合同准备金698,150,000,000.00600,155,000,000.00代理买卖证券款6,909,000,000.006,859,000,000.00非流动负债长期借款15,707,000,000.0010,291,000,000.00应付债券32,432,000,000.0035,744,000,000.00递延所得税负债4,064,000,000.005,540,000,000.00其他非流动负债30,028,000,000.0015,340,000,000.00负债合计3,012,280,000,000.002,436,330,000,000.00所有者权益实收资本(或股本)7,916,000,000.007,916,000,000.00资本公积85,090,000,000.0074,529,000,000.00盈余公积6,982,000,000.006,982,000,000.00一般风险准备395,000,000.00395,000,000.00未分配利润79,484,000,000.0056,138,000,000.00外币报表折算差额106,000,000.00238,000,000.00归属于母公司股东权益合计179,973,000,000.00146,198,000,000.00少数股东权益56,520,000,000.0048,072,000,000.00所有者权益(或股东权益)合计236,493,000,000.00194,270,000,000.00负债和所有者权益(或股东权益)总计3,248,770,000,000.002,630,600,000,000.00（一）指标计算1.资产负债率企业的资产负债率是反映企业资本结构的重要指标，也是反映企业可能的信用风险的重要参照指标。其计算公式为：资产负债率=总负债总资产100%。由上表可计算出2012、2013年第三季度的资产负债率分别为92.6%、92.7% 。由于公司从事是保险行业，资产主要来源于投保人的保费，同时将应承担的保险责任确认为负债，属于高负债经营行业，所以该公司的资产负债率就比较高。根据第三季度同期比较，可知2013年第三季度资产负债率比上年同期增长0.1个百分点，负债比重上升。同时流动资产流动负债都较上年同期大幅上升，因而该公司资产负债率高于行业平均水平（90%）。虽然该公司资产负债率上升且一直高于行业平均水平，存在一定的偿债风险，但其资产比重也在上升，资金链运转良好。2.负债经营率负债经营率是指公司负债总额与其所有者权益之间的比例，它主要衡量公司的长期偿债能力。对于保险公司来说，它则反映由债权人提供的资金与股东提供的资本金的相对关系，反映保险公司的基本财务结构是否稳定。其计算公式是：负债经营率负债总额所有者权益*100。由表中数据可得2012与2013年第三季度负债经营率分别为1254.1%、1273.7%，2013年负债水平高于上年同期，可以看出该公司负债经营率较高，是高风险、高报酬的财务结构。3.流动比率流动比率是反映企业偿债能力的重要指标，可以反映其短期偿债能力。一般认为最低流动比率是2。其计算公式为流动比率=流动资产流动负债。由资产负债表可计算出2012、2013年第三季度的流动比率分别为0.33、0.307。数据显示该公司流动负债增加，而2013年流动资产中的存货增加。且该公司负债较高，偿还风险大但从其经营保险业务来看，过高的流动比率不能说是好的现象。因为一个经营活动正常的保险公司，资金应当有效率地在经营过程中周转，充分发挥资金效益；如果过多地滞留在流动资产的形态上，就会影响保险公司的获利能力。4.速动比率速动比率，又称“酸性测验比率”，是指从流动资产中扣除存货部分，再除以流动资产的比值。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。其计算公式为：速动比率=（流动资产-存货）流动负债。由上表可计算出2012、2013年第三季度的速动比率分别为0.33、0.306。由于2012年流动资产中无存货，因而速动比率与流动比率相等。这一数据显示出2013年第三季度存货增加，变现能力低于上年同期。（二）数据分析从流动比率、速动比率来看该公司的短期偿债能力，数据显示公司两个指标值都较低，偿债能力低。从其行业特点来看，流动比率低对股东来说，显示了资金通过周转中的不同形态，充分发挥其效益价值。从资产负债率、负债经营率来看该公司的长期偿债能力，数据显示两种指标值均高于行业平均水平，长期偿债风险高。从其行业特点来看，负债比重高，说明该公司利用债权人资本进行活动的能力很强，公司经营比较有活力，对股东有利。三宏观经济形势分析从全球经济形势来看，其经济活力逐步削弱，市场信心下降，经济增长动力不足，发达国家进入滞涨。企业面临的形势较为严峻。从本国经济形势来看，国民经济运行总体上平稳，但经济增长的质量和效率较低，结构性问题突出，经济增长压力较大。四行业分析中国的保险行业起步较晚，但发展迅速，且与金融行业联系甚密。今年总体保险业发展较稳，新型保险产品推出，结合投资、增值等优势，赢得众多客户的青睐。虽然6月份的钱荒曾引起恐慌，但最后在央行的帮助下，形势不断好转，也促进了保险业的发展。五总结