23-第四章-债务资本成本的估计_第1页
23-第四章-债务资本成本的估计_第2页
23-第四章-债务资本成本的估计_第3页
23-第四章-债务资本成本的估计_第4页
全文预览已结束

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

第四章-债务资本成本的估计第二节 债务资本成本的估计【知识点4】债务资本成本的概念【例2012-真题多选】企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有（ ）。A.债务成本等于债权人的期望收益B.当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益C.估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本D.计算加权平均债务成本时，通常不需要考虑短期债务网校答案：ABD网校解析：作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本，选项C错误。【知识点5】税前债务资本成本的估计（一）不考虑发行费用的税前债务资本成本估计1.到期收益率法练习【例-计算分析题】A公司8年前发行了面值为1 000元、期限30年的长期债券，利率是7%，每年付息一次，目前市价为900元，要求计算债券的税前成本。网校答案：9001 0007%（P/A，rd，22）1 000（P/F，rd，22）设折现率8%，1 0007%（P/A，8%，22）1 000（P/F，8%，22）897.95（元）设折现率7%，1 0007%（P/A，7%，22）1 000（P/F，7%，22）1 000（元）采用内插法，可得：rd7.98%2.可比公司法3.风险调整法练习【例-计算分析题】ABC公司的信用级别为B级。为估计其税前债务成本，收集了目前上市交易的B级公司债4种。不同期限债券的利率不具可比性，期限长的债券利率较高。对于已经上市的债券来说，到期日相同则可以认为未来的期限相同，其无风险利率相同，两者的利率差额是风险不同引起的。寻找与公司债券到期日完全相同的政府债券几乎不可能。因此，要选择4种到期日分别与4种公司债券近似的政府债券，进行到期收益率的比较。有关数据如表所示。假设当前的无风险利率（同期政府债券的市场收益率）为3.5%，则ABC公司的税前债务成本为：rd3.5%1%4.5%4.财务比率法练习【例-计算分析题】ABC公司拟发行30年期的债券，面值1 000元，利率10%（按年付息），所得税税率25%，平价发行，发行费用率为面值的1%。要求计算税前债务成本。网校答案：1 000（1-1%）1 00010%（P/A，rd，30）1 000（P/F，rd，30）解得：rd10.
人人文库> 全部分类> 教育资料 > 课件下载

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论