黄金投资模式与困局.doc

黄金投资模式及其困局黄金投资模式及其困局 2 近年来 随着国内资本市场的高速发展及投资工具的日益增多 黄金作为具有保值和 投资双重功能的一种特殊商品 正受到广大个人投资者越来越多的关注 它可抵御通货膨 胀 分散家庭资产风险 合理配置资产组合 我们要利用黄金进行金融资产的保值增值 目前 国内黄金投资模式主要分为 商业银行或黄金公司提供的实物金条收藏 由商业银 行提供的纸黄金业务 上海期交所和上海金交所提供的黄金期货买卖业务 延期交 收业务 一 实物金 实金买卖包括金条 金币和金饰等交易 以持有黄金作为投资 可以肯定其投资 额较高 实质回报率虽与其他方法相同 但涉及的金额一定会较低 而且只可以在金 价上升之时才可以获利 一般的饰金买入及卖出价的差额较大视作投资并不适宜 金 条及金币由于不涉及其他成本 是实金投资的最佳选择 但需要注意的是持有黄金并 不会产生利息收益 1 金条 主要分为收藏的纪念性特制金条和普制投资金条 纪念性特制金条一般同样会 以高于其金原料价值以上较高的价格来发行 其价格一般是固定的 就定价机制而 言 纪念性金条 金币出售价格基本固定 但已经包含了较高的溢价 通常相对于 国际金原料溢价 10 以上 从 1999 年底开始 国内市场出现各种被冠名为 千僖 年金条 贺岁金条 高塞尔金条 和 奥运金条 等 并赋予纪念意义的金 条 这类金条均属于实金投资范畴 至于其纪念意义及衍生投资价值 题材及厂家决 定了其溢价程度 投资金条时要注意最好要购买世界上公认的或当地知名度较高的黄金精炼公司制 造的金条 这样 以后在出售金条时会省去不少费用和手续 如果不是从知名企业生 产的黄金 黄金收购商要收取分析黄金的费用 国际上不少知名黄金商出售的金条包 装在密封的小袋中 除了内装黄金外 还有可靠的封条证明 这样在不开封的情况下 再售出金条时就会方便得多 一般金条都铸有编号 纯度标记 公司名称和标记等 由于金砖 约 400 盎司 一般只在政府 银行和大黄金商间交易使用 私人和中小 企业交易的一般为比较小的金条 这需要特大金砖再熔化铸造 因此要支付一定的铸 造费用 一般而言 金条越小 铸造费用越高 价格也相应提高 在购买金条的过程 中 不同的买点其价格相差甚远 假设同一天购买 100 克金条 那么价差也是很大的 尽管黄金价格一路上扬让投资者的账面利润一路高升 但如何将黄金变现 又成了新 的问题 现在一般金店通行的规则是 谁卖谁回收 现在黄金流通变现的渠道依然不 够完善 许多银行的柜台可以购买金条 却不能回购金条 提取实物黄金的投资者 如果需要紧急变现 就只能把实物黄金出售给首饰店或者金银器皿的加工工厂 不过 回购时所收取的手续费也各不相同 根据业内人士的保守估计 只有黄金上涨约 10 元 才能回本 因此 投资实物黄金 则最好进行较长时间的投资 起码在 1 年以上 其 较高的手续费会让短线投资行为的获利机会非常微小 3 优点 不需要佣金和相关费用 流通性强 可以立即兑现 可在世界各地转让 还可以在世界各地得到报价 从长期看 金条具有保值功能 对抵御通货膨胀有一定 作用 缺点 金条是财富储藏的工具 交易时较形象直观 其升水比金币要低 缺点是 兑现难 交易成本高 占用一部分现金 而且在保证黄金实物安全方面有一定风险 购买金条需要注意的方面 最好要购买知名企业的金条 要妥善保存有关单据 要保 证金条外观 包括包装材料和金条本身不受损坏 以便将来出手方便 适合投资者 适合有长期投资 收藏和馈赠需求的投资者 短期操作也许并不能 获得期望的收益率 2 金币 金币是中国人民银行授权中国金币总公司组织铸造和发行的国家货币 分纪念币 和投资币两种 纪念币属艺术品投资范畴 投资币则属于实物黄金投资范畴 纯金币 的价值基本与黄金含量一致 价格也基本随国际金价波动 纯金币主要为满足集币爱 好者收藏 由于纯金币与黄金价格基本保持一致 其出售时溢价幅度不高 投资增值 功能不大 但其具有美观 鉴赏 流通变观能力强和保值功能 所以仍对一些收藏者 有吸引力 但纪念性金币他的升值是其收藏性得来的 不能称之为黄金投资 普制熊猫金币是目前国内市场唯一具有国家信誉的实物黄金投资工具 熊猫金币 是国家的法定货币 也是黄金作为货币在国内金融市场上的具体表现形式 这是投资 金币与其他实物黄金投资品种在本质上的区别 熊猫金币作为国家货币 其做工精湛 信誉度好 在市场上的认知度高 故便于兑现 同时还具有一定的艺术鉴赏价值 缺 点是升水高 但仍是实金投资的首选工具 优点 因纯金币大小重量不一 所以投资者选择的余地比较大 较小额的资金也 可以用来投资 并且纯金币的变现性也非常好 不存在兑现难的毛病 缺点 保管的难度比金条金块大 如不能使纯金币受到碰损和变形 对原来的包 装要尽量维持 否则在出售时要被杀价等 适合投资者 适合有长期投资 收藏和馈赠需求的投资者 短期操作也许并不能 获得期望的收益率 3 金饰品 从纯黄金加工最后制成黄金饰品 金匠或珠宝商要花不少心血进行加工 生产出 来后 作为一种工艺美术品 还要被征税 最终到达购买者手中时 还要加上制造商 批发商 零售商的利润 这一切费用都将由消费者承担 其溢价幅度一般都会超过 20 而将黄金饰品变现出售时 即使是全新的饰品 也只能按照二手饰品来对待 价格最高不超过新品的三分之二 远远低于同期上海黄金交易所金含量相同的金原料 价格 如果在日常使用中 受到磨损和碰撞 价格更是要低去很多 这买价和卖价之 间的差距 无疑大大降低了黄金饰品的投资价值 其折价幅度常常会超过 30 特点 可以大量购买 缺陷 价格含加工费 变现不易 4 投资该品种其情感诉求和保值功能远远大于投资功能 因此只能把饰品看做对个 人的形象装扮或过年馈赠亲友的礼品 而不能与投资相提并论 二 纸黄金 所谓 纸黄金 业务 实际上就是由资金实力雄厚的商业银行 先在市场上买入 黄金作为储备 然后根据市场即时价格报出买入价和卖出价 是指投资者在账面上买 进卖出黄金赚取差价获利的投资方式 也就是说 投资者买卖黄金不进行实物黄金交 割 但可以通过把握市场走势低买高抛 从中获得价格波动的收益 不见真金照样炒 金 纸黄金 交易没有实金介入 是一种由银行提供的服务 以贵金属未单位的户 口 投资者毋须透过实物的买卖及交收来而采用记帐方式来投资黄金 由于不涉及实 金的交收 交易成本可以更低 值得留意的是 虽然它可以等同持有黄金 但是户口 内的 黄金 一般不可以换回实物 如想提取实物 只有补足足额资金后 才能换取 中华纸金 是采用 3 保证金 双向式的交易品种 是直接投资于黄金的工具中 较 为稳健的一种 据了解 目前国内主要的纸黄金理财产品有三种 中行的 黄金宝 工行的 金行家 以及建行的 账户金 在进行账面黄金交易的时候 需要支付一笔买入 卖出的手续费 目前中行 黄金宝 业务单边的交易点差为 0 5 元 克 建行 账户 金 的单边交易点差为 0 5 元 克 工行 金行家 的单边点差则分成两种 人 民币账户金 为 0 4 元 克 美元账户金 为 3 美元 盎司 在投资者计算自己的 获利空间的时候 一定要把这笔手续费计算在内 只有金价的涨幅超过了银行设置的 交易手续费 才是真正的开始获利 与投资实物黄金相比 账面黄金交易的门槛更低 只需要 10 克就可以进行交易 也就是说 投资人拿出千元就可以在黄金市场上试一把身手了 因免去了实物金条交 易中的保管费 储存费 保险费 鉴定及运输费等费用的支出 黄金投资中的额外费 用降低了不少 因此纸黄金适合那些有时间研究黄金行情走势 并进行具体操作以及 希望通过黄金价格频繁变化获取差价的投资者 优点 交易门槛低 买卖方便交易速度快捷 金价贴近市场 可实施 24 小时交易 资金利用率高 手续费低 同时也不用为保管担心 因此是现代投资炒金的主要形式 缺点 由于黄金价格的波动受到诸多因素影响 短线炒作难度较大 因此短线运 作要取得较好的投资回报有一定的难度 但不能提金 适合投资者 有时间研究黄金行情走势 有时间进行具体操作以及希望通过黄金 价格频繁变化获取价差者 5 三 黄金保证金 保证金交易品种 Au T 5 Au T D Au T 5 交易是指实行固定交收期的分期付款交易方式 交收期为 5 个工作日 包括交易当日 买卖双方以一定比例的保证金 合约总金额的 15 确立买卖合 约 合约不能转让 只能开新仓 到期的合约净头寸即相同交收期的买卖合约轧差后 的头寸必须进行实物交收 如买卖双方一方违约 则必须支付另一方合同总金额 7 的 违约金 如双方都违约 则双方都必须支付 7 的违约金给黄金交易所 Au T D 交易是指以保证金的方式进行的一种现货延期交收业务 买卖双方以 一定比例的保证金 合约总金额的 10 确立买卖合约 与 Au T 5 交易方式不同 的是该合约可以不必实物交收 买卖双方可以根据市场的变化情况 买入或者卖出以 平掉持有的合约 在持仓期间将会发生每天合约总金额万分之二的递延费 其支付方 向要根据当日交收申报的情况来定 例如如果客户持有买入合约 而当日交收申报的 情况是收货数量多于交货数量 那么客户就会得到递延费 反之则要支付 如果持 仓超过 20 天则交易所要加收按每个交易日计算的万分之一的超期费 目前是先收后退 如果买卖双方选择实物交收方式平仓 则此合约就转变成全额交易方式 在交收申 报成功后 如买卖双方一方违约 则必须支付另一方合同总金额 7 的违约金 如双方 都违约 则双方都必须支付 7 的违约金给黄金交易所 困局 目前黄金 T D 只针对上海黄金交易所会员开放 个人投资者只能通过有黄 金代理业务的会员才能进行交易 交易门槛高 黄金递延 黄金递延交易 是在实物黄金业务的基础上 运用杠杆效应 以提供 保证金的形式建立做多与做空双向交易机制 其特点在于可多空双向操作 不像实物 黄金和纸黄金产品那样 只能单向做多 在黄金递延投资的过程中 投资者不仅可以 通过低买高卖的方式赚取差价获得利润 同时还可以通过卖空的方式在黄金价格下降 的过程中获得利润 黄金递延没有固定交割日期 投资者可以选择合约交易日当天交 割 也可以延期交割 且这种产品有夜场交易 可以防范隔夜美盘金价过度波动的风 险 另外 在交易过程中 除交割环节外 不需要全额支付交易金额 为投资者获取 更高的收益提供了杠杆效应 同时 黄金递延交易风险比实物黄金 纸黄金交易大 适合具有一定投资经验 有较好的风险承受能力和市场判断能力的投资者 四 黄金股票 6 黄金股票是股票市场中的板块分类 是黄金投资的延伸产品 黄金股票就是黄金 公司向社会公开发行的上市或不上市的股票 所以又可称为金矿公司股票 由于买卖 黄金股票不仅是投资金矿公司 而且还间接投资黄金 因此这种投资行为比单纯的黄 金买卖或股票买卖更为复杂 投资者不仅要关注金矿公司的经营状况 还要对黄金市 场价格走势进行分析 在黄金股票中还有一种被称谓磐泥黄金股票的投资行为 投资者买卖已购置了大 批可能含有沙金成分的河床或矿金成分的山地 但还未被开发证实的股份公司所发行 的股票就被称为磐泥股票 事实上这些股票只代表了那些仅拥有某些可勘探或可开采 金矿土地的公司 也就是说投资磐泥股票 就是投资那些未经证实 过去没有生产记录 的金矿公司的未来 投资磐泥黄金股票风险很大 当然 假如一经证实该公司所置有 的地下确有金矿 其收益是惊人的 黄金价格走向直接决定黄金公司的业绩 黄金价格走高 黄金上市公司业绩就会 提高 黄金股票的投资价值就会提高 黄金股价就会走高 反之 黄金价格走低 黄 金上市公司业绩就会下降 黄金股票的投资价值就会降低 黄金股价就会走低 并且 股票市场属于虚拟资本 虚拟资本弹性很大 因此黄金股票价格的弹性要大于黄金价 格的弹性 也就是说 当黄金价格上涨的时候 黄金股票价格的涨幅要大于黄金价格 的涨幅 当黄金价格下跌的时候 黄金股票价格的跌幅要小于黄金价格的涨幅 因此 黄金股票投资者一定要密切关注 分析黄金价格的走势 一般认为 从长期来看 黄金价格依然有走高的趋势 但是 黄金价格有可能作 随时的调整和振荡 由于黄金股票价格的弹性要大于黄金价格的弹性 因此 即使短 期内黄金价格的调整也会对黄金股票价格有较大的影响 五 黄金期货 所谓黄金期货 是指以国际黄金市场未来某时点的黄金价格为交易标的的期货合 约 投资人买卖黄金期货的盈亏 是由进场到出场两个时间的金价价差来衡量 契约 到期后则是采实物交割 一般而言 黄金期货的购买 销售者 都在合同到期日前出售和购回与先前合同 相同数量的合约 也就是平仓 无需真正交割实金 每笔交易所得利润或亏损 等于 两笔相反方向合约买卖差额 这种买卖方式 才是人们通常所称的 炒金 黄金期 货合约交易只需 10 左右交易额的定金作为投资成本 具有较大的杠杆性 少量资金 推动大额交易 所以 黄金期货买卖又称 定金交易 世界上大部分黄金期货市场交易内容基本相似 主要包括保证金 合同单位 交 割月份 最低波动限 期货交割 佣金 日交易量 委托指令 保证金 保证金 交易人在进入黄金期货交易所之前 必须要在经纪人那里开个户头 交易 人要与经纪人签定有关合同 承担支付保证金的义务 如果交易失效 经纪人有权立 7 即平仓 交易人要承担有关损失 当交易人参与黄金期货交易时 无需支付合同的全 部金额 而只需支付其中的一定数量 即保证金 作为经纪人操作交易的保障 一般将 保证金定在黄金交易总额的 10 左右 保证金是对合约持有者信心的保证 合约的最 终结果要么以实物交割 要么在合约到期前作相反买卖平仓 保证金一般分为三个层 次 一是初级保证金 Initial Margin 这是开期货交易时 经纪人要求客户为每份 合同缴纳的最低保证金 二是长期保证金 Maintenance Margin 这是客户必须始终保有的储备金金额 长期保证金有时需要客户提供追加的保证金 追加的保证金是当市场变化朝交易 商头寸相反方向运动时 经纪人要求支付的维持其操作和平衡的保证金 如果市 场价格朝交易商头寸有利的方向运动时 超过保证金的部分即权益或收益 交易 商也可要求将款项提出 或当作另外黄金期货交易的初始定金 三是应变和盈亏的保证金 Variation Margin 清算客户按每个交易日结果向 交易所的清算机构所支付的保证金 用来抵偿客户在期货交易中不利的价格走势 而造成的损失 合约单位 合约单位 黄金期货和其他期货合约一样 由标准合同单位乘合同数量来完成 纽 约交易所的每标准合约单位为 100 盎司金条或 3 块 1 公斤的金条 交割月份 交割月份 黄金期货合约要求在一定月份提交规定成色的黄金 最低波幅和最高交易限度 最低波幅是指每次价格变动的最小幅度 如每次价格以 10 美分的幅度变化 最高交易限度 如同目前证券市场上的涨停和跌停 纽约交易所 规定每天的最高波幅为 75 美分 期货交付 期货交付 购入期货合同的交易商 有权在期货合约变现前 在最早交割日以后的 任何时间内获得拥有黄金的保证书 运输单或黄金证书 同样 卖出期货合约的交易 商在最后交割日之前未做平仓的 必须承担交付黄金的责任 世界各市场的交割日和 最后交割日不同 投资者应加以区分 如有的规定最早交割日为合约到期月份的 15 日 最迟交割月份为该月的 25 日 一般期货合约买卖都在交割日前平仓 当日交易 当日交易 期货交易可按当天的价格变化 进行相反方向的买卖平仓 当日交易对 于黄金期货成功运作来说是必须的 因为它为交易商提供了流动性 而且当日交易无 需支付保证金 只要在最后向交易所支付未平仓合约时才支付 指令 指令 指令是顾客给经纪人买卖黄金的命令 目的是为防止顾客与经纪人之间产生 误解 指令包括 行为 是买还是卖 数量 描述 即市场名称 交割日和价格与数量 等 及限定 如限价买入 最优价买入 等 优点 较大的流动性 合约可以在任何交易日变现 较大的灵活性 投资者可以 在任何时间以满意的价位入市 委托指令的多样性 如即市买卖 限价买卖等 品质 8 保证 投资者不必为其合约中标的的成色担心 也不要承担鉴定费 安全方便 投资 者不必为保存实金而花费精力和费用 缺点 投资风险较大 因为需要较强的专业知识和对市场走势的准确判断 市场 投机气氛较浓 投资者往往会由于投机心理而不愿脱身 所以期货投资是一项比较复 杂和劳累的工作 适合投资者 有较强资金实力 偏好高风险高收益 具有一定专业知识和控制风 险能力的投资者 六 国际现货黄金 伦敦金 国际现货黄金又叫伦敦金 因最早起源于伦敦而得名 伦敦金通常被称为欧式黄 金交易 以伦敦黄金交易市场和苏黎世黄金市场为代表 投资者的买卖交易记录只在 个人预先开立的 黄金存折账户 上体现 而不必进行实物金的提取 这样就省去了 黄金的运输 保管 检验 鉴定等步骤 其买入价与卖出价之间的差额要小于实金买 卖的差价 一 收益性 黄金投资的收益性是所有投资中收益最高最快的 黄金每赢利 1 美金即可获得 700 人民币 黄金每天的波动都是 20 美金左右 最高可以达到 40 多美金 每日的赢利空 间在 1 万 3 万人民币之间 二 机会性 黄金采用 24 小时交易制度 如果您白天没时间看盘 可以在随时有时间的情况下 进行交易 而股票每天的交易时间仅为几个小时 获利的机会少了很多 三 交易灵活 黄金交易采用可以买多 卖空机制 也就是不论黄金涨或者跌都可以有赢利机会 涨则买涨 跌则买跌 而股票只可以买涨 跌的时候只可以观望 交易相对不够灵活 四 市场无操控 黄金市场属于国际性质的市场 要操控黄金的价格走势 最少要 16 万亿美金 而 股票则不同 频频受到大户洗盘 大户的操盘手也经常混在散户中找寻消息获取散户 的利益 五 趋势明显 黄金作为比较特殊的投资品种 长期的上涨势头已经确定 加上黄金的储量有限 更证明了黄金的保值特性 9 六 趋势指引明朗 黄金作为单一的交易品种 避免了像股票一样的选股难度 影响黄金走势的动能 包括 原油 正相关 美元 涨则黄金跌 跌则黄金涨 最后才是技术要求 所以就 算你技术不是很懂也一样可以根据国际形势对黄金进行买卖获利 七 风险容易控制 作为双向炒做的 t 0 的交易品种 可以通过设立止赢 止损的方法控制风险 保 住利润 控制损失 风险的大小不在于投资项目本身的风险大小 而在于风险控制能力的大小 黄金 投资是属于一般来讲风险比较大的投资 就是所谓的高利润伴随着高风险 但这个行 业的投资风险是完全可以控制的 我们会用严格的资金管理方式来控制风险 八 杠杆效用 资金放大 投资成本小 以杠杆原理 保证金的形式 即以银行或交易商提供融资给投资者 投资者以一 定比例的保证金的形式进行 交易商目前提供的保证金每手按照即时的黄金价格 每 手黄金的单位量为 100 盎司 困局 目前国家认可的机构中并没有开放现货黄金交易的业务 也就是说国内还 没有任何一家机构来代理个人投资现货黄金交易 所以只能通过一些境外的从事贵金 属的机构才可以投资现货黄金 在国外 除了上述的几种投资模式之外 还有黄金基金 黄金期权等交易方式 七 黄金期权 期权是买卖双方在未来约定的价位 具有购买一定数量标的的权利而非义务 如 果价格走势对期权买卖者有利 会行使其权利而获利 如果价格走势对其不利 则放 弃购买的权利 损失只有当时购买期权时的费用 由于黄金期权买卖投资战术比较多 并且复杂 不易掌握 目前世界上黄金期权市场不太多 优点 具有较强的杠杆性 以少量资金进行大额的投资 如是标准合约的买卖 投资者则不必为储存和黄金成色担心 具有降低风险的功能 缺点 黄金期权买卖涉及内容比较多 期权买卖投资战术也比较多且复杂 不易 掌握 目前世界上黄金期权市场并不多 适合投资者 适合金价大幅波动时运用 适合具有较强专业知识 打算对黄金进 行中期持仓的投资者 10 八 黄金基金 黄金信托 黄金基金是黄金投资的衍生工具 是黄金投资共同基金的简称 黄金投资共同基 金是由基金发起人组织成立 由投资人出资认购 基金管理公司负责具体的投资操作 专门以黄金或黄金类衍生交易品种作为投资媒体的一种共同基金 由专家组成的投资 委员会管理 黄金基金的投资风险较小 收益比较稳定 与我们熟知的证券投资基金 有相同特点 黄金基金分为开发式基金或封闭式基金 全球最大的黄金基金 ETF 是位 于美国纽约的 SPDR 机构 黄金基金是比直接拥有黄金的风险要来得小 特别是在通 货膨胀 货币贬值而黄金市场看好时 金矿公司赚钱 投资者也因此可以分配股利 另外 基金分散投资于各国的金矿公司 这是个人直接拥有黄金所办不到的 所以这 种基金在通货膨胀时 特别适合于投资者 黄金基金由于由专家组成投资委员会 在充分分析股市 金市和其他市场的投资 收益比以后 作多样化的投资组合 因此 黄金基金的投资风险较小 收益比较稳定 能较好地解决个人黄金投资者资金少 专业知识差 市场信息不灵等不利因素而又想 通过黄金投资获得稳定收益的矛盾 故受到了社会广泛的欢迎 目前限于相关法律法 规 我国尚未有黄金基金 除此之外 目前黄金市场上的黄金投资模式还有黄金掉期 Gold Swaps 黄金 杠杆合约 Gold Leverage Contracts 黄金券 Gold Certificate 黄金存单 Depository Orders 等 多存在于国外市场 那么合法的炒金市场到底有什么样的困局 让我们看一下交易平台几个基本要素 1 资金的安全性 资金渠道可靠 经纪信用可靠 经纪实力可靠 2 资金的便利性 资金进出便利 无留底资金 3 T 0 日内买卖次数不限 4 双向 可做多 做空 5 杠杆 保证金交易 合适的放大倍率 6 低费率 低于日常波动率的 1 12 为宜 7 低门槛 合约面值拆细 每手 10 万以内为佳 8 涨跌宽限制 取消或放宽涨跌停限制为佳 9 长交易时段 24 小时连续交易为佳 1