第三章 宏观经济分析.ppt

第三章 宏观经济分析 基本分析概述 基本分析指证券分析师根据经济学 金融学 财务管理学及投资学等基本原理 对决定证券价值及价格的基本要素进行分析 评估证券的投资价值 判断证券的合理价位 提出相应的投资建议的一种分析方法 基本分析的步骤 由上到下 top downapproach 从宏观到中观到微观 宏观分析 决定将来的经济情况是否适合投资行业分析 分析行业的赢利前景 选定良好的行业公司分析 在行业内选择优良的企业 宏观指标 总量 结构分析 向好或向坏 增持或减持 宏观经济分析的基本思路 第一节宏观经济分析概述 评价宏观经济形势的基本指标 宏观经济分析的基本方法 深化和补充 我国GDP变动状况 GDP与CPI之间的关系 宏观经济变动与证券市场波动的关系 1 国内生产总值 GDP 变动 第二节宏观经济分析与证券市场 从长期来看 股票价格的变动与国内生产总值的变化是一致的 我国股票市场是否符合该规律 作图说明 绝对值和相对值 中华人民共和国国家统计局 股票指数与GDP的变化比率 经济周期 Businesscycle 也称商业周期 景气循环 它是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭 循环往复的一种现象 经济周期分为四阶段 繁荣 衰退 萧条 复苏 2 经济周期变动 经济周期各阶段判断标准 1 复苏期银根开始放松 利率调低 贷款增加 经济增长高于物价增长 股市开始升温 房地产开始走出谷底判断标准 10 经济增长率 通货膨胀率年存款利率 通货膨胀率本年经济增长率 上一年经济增长率 3 紧缩期 衰退期 银根紧缩 贷款减少 银行利率调高 经济增长速度逐年回落 生产资料价格先下降 生产资料价格降到底后 消费资料价格开始大幅上涨 股市 房地产降温 企业经济效益下降 判断标准 通货膨胀率 年存款利率 4 萧条期经济增长低于10 消费资料价格降到低水平 经济增长率达到最低点 企业大面积亏损判断标准 经济回落后首次同时满足以下条件 上一年经济增长率 本年经济增长率经济增长率 通货膨胀率 年存款利率 我国股市与宏观经济周期的关系 3 通货或物价水平波动如果较高的经济增长率导致总需求过热 超过了总供给的能力 使物价指数高于3 的国际公认标准 或持续以超过两位数的速度增长 表明有通货膨胀加剧危险 有可能采取紧缩政策 抑制总需求过快增长 如果社会形不成新的需求和消费热点 供给质量与结构适应不了消费需求的要求 也会造成有效需求不足 社会总供给大于社会总需求 从而使物价指数长时间负增长 降低到零 甚至为负数 则出现明显的通货紧缩现象 通货膨胀对证券市场的影响 早期的通货膨胀 处于经济较为繁荣时期 物价虽有上涨 但仍处于市场可以接受范围 这种涨幅不至于影响市场的各种交易 企业订单不断 购销两旺 就业状况也令人满意 收入呈上涨趋势 所以证券市场的交易势头十分旺盛 各种证券的价格能够上扬 中期通货膨胀 供需比例的严重失调 企业效益的减少和收入的降低 证券价格立即呈下跌形态 投资者再也没有信心去涉足证券市场 而逐步将资金撤离 经过急剧下挫 证券市场交易清淡 其价格也一蹶不振 晚期的通货膨胀 市场恢复仍需要通过一个较长时期的休整 投资者对前景不持乐观态度 证券价格因此也十分低迷 当经济处于景气阶段 温和 稳定的通货膨胀对证券价格上扬有推动作用刺激就业和企业的生产 中国需要温和的通