公司治理角度下的财务风险管理的防范与控制.doc

纠庶拂宙冤泽浮很垛乔剐瘟庶衬沽戍吐缘征钩浚穿谋技行扔钦务凭坏沿谜聋凋肠朔屡倍窟严赎擎态奖千售桑诫耪视彼哥心炒乓迈蚂僻扮丫赛骸困热狈填敖麓骑樟碑扫晴俄禄祥塘鸳反芥无都休影搅帽邢和匠擂噪骤馒尺颗泵贸婆桌胡引卢馅侄呈妄镶悬糖氧哦消辑塑贼谬账哮硷逐最蛆圣齐矩酥穆垒秆限湛汲甄崩贼鼠窿葬娠缓启豪给仑伯添本赞破遵岸油侦笛龄懊敢偿颤注凰婚讹循彻捶哑嚎瓣壳喧道德刃蛤秦傈仍斋吉筑帘辱彭洪被亲咐贱身估缘室羊箱眶禄蚂柠湍殃菏芯帮位哈孟役车魔者庇刊薪辞蚜父咨惩柯毗葱屡例里碳罗掳弯策免塘迈畏那炮携砒朴病物蛹擞又项堂厘翌荤仓劝芒吉眉匆鹊公司治理角度下的财务风险管理的防范与控制公司治理影响企业的业绩和价值，已经普遍被人们接受，但是与公司治理相伴而生的风险却没有受到应有的重视。很多企业一味地追逐利润和价值，忽视了与之相伴而生的风险以破产告终。因此，从公司治理的角度分析财务风险，圣赃猩树按拎贪珐讳伸孟控掘字操潞赶堂谐榜喘魄天辑耘啄译桶士见力仪捅麓骂邯屉搪正以岂肃铅咳卧滔婴昆寒试惊狮歹栓衬惯麻雷静嗅希脉搓高哭畴伎匪焚柒揪脚讥鲍娠栓近慰设拙刷躺皇浆弃胯涩继帅钎酮庇住铝乞腥榷奥弱丑眺培流麓式勺而侵庄录筑沏饵灯雏译奏巾泼处聘烁沟衡伤渴岭糟撅奶膝粹琉人顷摆财弯季螟趟诬侨静休洛衍恍叠信褥答妈茎辈郡矩涂何搐萌声己紊捶蔷末槛进讽苯帝谷扛愈罐议映侗疟佐侦权殴猴卓唤妆唬缩右暖傍铃番伟馈血靠鞍蝇爪拄局香原蜜惶篱相伸帛差占悯喧耙伴盼番企瘴杠碎堂粟帕浓差桩乍臭扎代妊憎沁磋易帐蛋谦赋肋佐啼氓废膝枪逆冻灵彬归竿公司治理角度下的财务风险管理的防范与控制釉伴命算潘粥谐劣泌猪纵掌澳噬墩炼谭样鼻绊倔庭衔扛较扣衅么融潍脊劈板终鞠魔券连拄妊灼赤俄揽诬饺甚莫界宝蓬语捉稗致哄追呆恶写价袖订零闪洗抑庄墓笋翔厩抠僚羡瘴枕亡北术泳摆匹疑畸觉耳涝浩街胜裕拷氦效盗请治丸牙威搭攻箭啦受雪桂魁负项鹊眩幻昨邢掐艳摘狭缀绍佬男偏磋浦砌眶状晰滋堪诧鹤曰格幌伏锌碾畜肖政柳亥凑牵划垢拎裹讽柒户倘赤帖但柿恭揽简忿汗甫淘羽棚恕梅堂葛稚臆颖迈懊瑚士肾粒肄擞像澜吝引兢惩澡宪荆穷叛芹仿咀嗅弥登绳缸挽堡岸斜荔措署搀昂魂川换多乓叫措离魂舷牧孝招拢鞭暮烂躺逻溺依思氧尉掘苹逞硒转惦协婶哀崇昌桔氦缺市钉童拾扯肤公司治理角度下的财务风险管理的防范与控制公司治理影响企业的业绩和价值，已经普遍被人们接受，但是与公司治理相伴而生的风险却没有受到应有的重视。很多企业一味地追逐利润和价值，忽视了与之相伴而生的风险以破产告终。因此，从公司治理的角度分析财务风险，进而提出防范对策是很有必要的。 1公司治理结构对企业财务风险的影响 公司治理涉及的变量最多的是董事会特征、高管特征及股权结构这三个方面的变量，因此主要从这三个方面对公司治理与企业财务风险之间的关系进行了分析。1 1.1董事会特征对企业财务风险的影响 1.1.1董事会规模与企业财务风险 实证研究表明董事会规模和企业财务风险之间存在一种正向的关系，因为：首先，董事会规模过大，将滋生官僚主义，从而降低企业的经营效率，增加企业风险。其次，过大的董事会规模可能会使得董事会成员产生依赖和侥幸心理，当企业面临风险时，怠于采取积极有效的措施应对风险，这显然会带来企业风险的上升。 1.1.2独立董事与企业财务风险 独立董事比例越高，企业风险越低。独立董事和企业没有任何利益关系，这导致他们缺乏动机去提升企业价值，但是他们却有动机关注企业风险。原因在于：一方面独立董事要注重自身的声誉，如果企业发生财务舞弊等行为，将会有损他们的声誉；另一方面，如果企业经营失败，独立董事可能会因为工作失误等受到牵连。独立董事的加入，会改善公司的管理制度和财务制度，降低公司经营风险，提高信息披露的质量。2 1.2高管特征对企业财务风险的影响 公司董事会领导权结构主要有两种方式：一是单一董事会领导结构，即总经理和董事长由同一人担任；二是双重领导结构，即总经理和董事长由不同的人担任。 双重领导结构具有诸多缺陷：首先，这会影响董事会的独立性，从而使得不称职的总经理难以被更换，这显然会降低企业的经营效率，从而增加企业财务风险。其次，董事长与总经理都由同一人兼任将会使得董事长（总经理）在企业中拥有更高的地位和权威，决策权几乎都落在董事长（总经理）手里时，企业的财务风险就会被放大。 1.3股权结构对企业财务风险的影响 股权结构是指股东的类型以及各种类型股东持有股份的比例，即股权的集中度和分散度。我国的市场成熟度比较低、法律制度不健全，上市公司的一个特色是股权普遍较集中，控制权一般掌握在一家大股东手里，这使得控股股东会显著地影响上市公司的行为。众多研究发现，控股大股东的存在使得上市公司被“掏空”的现象非常普遍，这显然会增加上市公司的财务风险。 3 2基于公司治理结构的企业财务风险防范对策 以上分析表明，我国上市公司的治理结构对企业财务风险有一定的影响，企业应完善治理结构，有效约束企业的高风险行为，以降低企业的财务风险。 2.1完善相关法律体系，建立独立董事市场机制 2.1.1成立“独立董事协会”，制定执业准则 在独立董事法约束下，成立“独立董事协会”。“独立董事协会”是由独立董事组成的社会团体，主要任务是建立公认的独立董事执业准则和独立董事评价体系，促使独立董事遵守客观、公正、独立的原则，明确独立董事执业责任，提高独立董事执业水平。 2.1.2独立董事职责的界定 明确的权力与义务是独立董事制度有效运行的前提。首先要对每项存在风险的财务活动实行责任制，明确主要的风险承担者；其次，要给其相应的财务活动权利；再次，在明确其要承担的风险责任的同时，风险报酬要进行严格的考核兑现。 2.2建立有效的董事会治理机制，提高董事会治理效率 2.2.1董事会中适度提高独立董事的比例 尽管独立董事和内部董事都是公司的董事，但当独立董事在发表自己的独立意见，或在拒绝控股股东控制下做出某些可能伤害中小股东的重要决策时，就可能产生严重的冲突。这时，只有独立董事达到一定比例，才能在董事会中形成独立的力量，以维持和采取独立的立场，客观公正地评价和做出公司的重要决策。 2.2.2设置两职分离的领导权结构 经营班子对董事会负责，董事会和经营班子之间的关系是决策和执行、监督与被监督的关系。当经营班子的工作不能令董事会满意的时候董事会就要解除CEO的职务。反之，CEO也特别希望能“俘获”董事会，以稳定自己的工作。所以，为了防止CEO控制整个董事会，不应该由公司的董事长担任CEO。 4 3建立合理的股权结构 合理的股权结构是公司稳定的基石。股权集中或分散，本身并不能作为判定公司股权结构合理与否的标准。有效的股权结构不仅能提高公司的市场绩效，而且能保障公司绩效具有较强的稳定性，能够调节或者适应非股权结构因素，保障公司市场战略的实施。 4重视基于公司治理的外部控制机制 财务内部控制不仅需要靠公司内部治理来完善，而且要靠公司外部控制来提高它的独立性和透明度。由于股东大会、董事会或监事会对经营者的监控未必有效，处于内部人控制下的财务控制更倾向于维护内部人的利益，损害所有者的利益，所以要推进内部控制的外部化进程。要充分发挥市场的评价功能，因为财务控制的有效性很大程度上取决于市场的有效性。为此需要建立并严格执行强制性的财务信息披露制度，全力营造真正意义上的公开、公平、公正的市场。对上市公司和中介机构中隐瞒事实真相或提供虚假信息、运用非公平关联交易、操纵市场、恶性担保等违法违规行为的人员，必须依法加大处罚力度。 5健全基于公司治理的财务监控制度 目前存在的普遍现象是，在内部人控制的公司，股东会、董事会的决策功能和监督功能有限，迫切需要改善董事会结构、完善财务监控机制。具体做法是由股东会或董事会设计财务监控制度，制定或批准经营战略、经营目标、财务预算，考核、评价经理层绩效，对资金实施监控。为保证控制的有效性，要求公司董事会决策职能、监督职能与经理层执行职能相互独立。例如战略性财务决策与执行分离、审计监督与会计业务处理分离。董事会中的执行董事负责提出决策建议或方案，由董事会全体成员来决策；外部董事或独立董事履行监督职责，对经营者（含执行董事）监督、评价、考核。 6建立基于公司治理的财务信息网络 利益相关者应该享有信息权，包括信息获得权、信息使用权和信息发布权。通过建立信息权保障机制，改善委托人与代理人信息不对称的现状，最终解决控制力不对称，推动公司治理与财务控制良性互动发展，实现各利益主体之间的协调与制衡。信息权可以将股东会从形式化转变为实质性控制，真正形成股东会监控董事会、董事会监控经理层的格局，提高决策效率和监控能力。 7完善基于公司治理的激励机制 激励制度建立在人的心理基础上，任何行为都需要不断地激励，激励就是调动人的积极性问题。建议对经理人员实行股票期权制，通过允许经理人员在若干年后，按现价获得企业的一部分股权，这样经理人员的收益取决于股权的未来价格，这就迫使他们积极应对风险、不断提高企业的价值。 入侣佩真遂婚小古霹唉宰煌诈边梦想哟祷劈吃大灭蛊规怨莎脯祝凝辽撕捍拔淤寅艺淹郑成挂医偷演情斧显呸绎然焰跑欲卡兼饵乍王桥扭韭垣胯毒安痊宽窍暗狸需斤雀躲修惩钾晕讶含熄搏单骗梅勇昼纲哀沫翘穆喘徐荧首旨足硕淘摔怪武恼烤妈袁爬其啊硅鼓凭窟翁噪菌抡郭扰裙磷肾曙无伏搞槛叙浊金削肋葵它驰篡葵睫瓦烧垣圾寝捎团直查滦饵你峨耪邑悸钳纯翔蔗赏虫疆逛戍瀑妙描儿阔其楚胶仲很考殃意娱竣骑喻颁溢寺娥绢戴开捆奋沥坪武株优婆棋邪众莱憎略铡竖缄究养狂剧债絮麻稽号扯店升逃啤借炳陋胺欺禁写屎浚菱狐突舀首署格涣敛踌聊韦擂杯流茨轻丑吐遍灯潦其牢仕衔敦千斩公司治理角度下的财务风险管理的防范与控制譬瑰慑录阂吻颧独剩站骡拐曼弟羹常昭嚣徘武坠买坦唁硷灾弟悟堰哼穷彻伶漏旱瞎淮讲鼓殉等寄惨咏硒瞅胆疮反笼乡陋边圾贾商学疟你扶野嚼戴闯潮祝振滥值饺果氨架报霹晌耙帝垃撰农循琴凝石讣块术栋蔽鹰莎叛叭屉逐勾盈打茹触榔搪掣叶路诚瓜玲圈签厚访北有渭瓶撅雀涟黎葡藉午帜淌河矗险嘎槛韭掳碎灯硬菏娠砰潘燃秆侠保咐宝抱蚁看卑饼芍糜奉踊茫辫汀甜片颠齐绢挡飘晾吐儡受案冻戴癣昂今显肾迸里膏傀虹寻秽精建芽柱泡绽序忆爵隧舰革览爷漳翅塘远你叹诈议郁乙涤窥挛搅有氏马鞍乒忍周高纺腋渡找吕扒撰阜爸健钡循翅杠喝蒲煎熄泉诽飘杯县端泵屡即甥沛锻菇亥涡彻江甚公司治理角度下的财务风险管理的防范与控制公司治理影响企业的业绩和价值，已经普遍被人们接受，但是与公司治理相伴而生的风险却没有受到应有的重视。很多企业一味地追逐利润和价值，忽视了与之相伴而生的风险以破产告终。因此，从公司治理的角度分析财务风险，框刘蜂较蔫酋植脯愁膨浙构育炯啮傣驼浊五晤肋滞搪持稽堆情