六讲通货膨胀与物价指数PPT课件.ppt

第六讲 通货膨胀与物价指数 1 核心问题 1 消费者物价指数2 通货膨胀与利率3 通货膨胀的社会成本4 通货膨胀的成因及治理对策 2 第一节消费者物价指数 消费者物价指数是普通消费者购买的物品与劳务总费用的衡量指标 在这一部分我们讨论如何计算消费物价指数 以及在这种衡量中出现了什么问题 3 一 价格指数分类 通货膨胀率 rateofinflation 整体价格水平的变化程度价格指数 priceindex 是反映物价水平变化情况的指标 是同一组商品和服务在各年的价格同他在某一基年价格的比率 常见的价格指数有GDP消胀指数 PriceDeflatorIndex 和消费者价格指数 ConsumerPriceIndex 以及生产者价格指数 PPI 4 津巴布韦通货膨胀率已达2200000 这一堆现金只相当于100美元 2500万津巴布韦元只相当于1美元 5 如果一名普通工人1985年的收入为5000元 2009年为50000元 他的生活水平是不是比1985年提高了10倍 6 二 CPI含义和公式 CPI 消费物价指数Consumerpriceindex 用以衡量一个时期相对于基期而言 社会物价的整体状况 反应居民的 生活费用 CPI 7 2007年CPI指数ConsumerPriceIndex 2007 上半年3 2 全年4 8 8 2008年CPI指数ConsumerPriceIndex 2008 上半年7 9 全年5 9 9 肉价上涨以后 10 三 CPI计算 11 CPI的计算步骤 固定篮子 找出价格 计算费用 选择基年计算指数 计算通胀率 12 参考资料 美国CPI篮子中有什么 13 案例 北京的CPI的计算流程 严格按照国家统计局 流通和消费价格统计调查方案 的要求 选择代表规格品 抽选价格调查点 计算居民消费价格指数的权数 价格调查及计算平均价格 计算居民消费价格指数 14 我国CPI的统计方法我国的CPI统计口径涵盖消费性产品与服务共八大类 食品34 烟酒4 衣着9 家用设备用品及服务6 交通通讯10 医疗卫生保健10 娱乐文化教育14 居住13 每个大类中又包含若干具体项目 总共263个基本分类 约700个规格品种的商品和服务项目 15 16 17 通货膨胀反应了一个国家在一定时期内价格水平变动的比率 CPI则反应价格水平本身 从货币角度看 通胀率反应了货币购买力的变动 18 85 08年中国通胀率 以上一年为基年计算 19 20 案例 为何物价指数与日常生活感受有较大出入 从统计数据上看 据国家统计局广东调查总队发布的数据显示 2005年广东市场物价继续了自2003年以来的上涨势头 全年累计上涨2 3 高出全国0 5个百分点 但较2004年回落了0 7个百分点 这里 物价指数上涨2 3 这个相对数就明显就低于老百姓的实际感受和心理预期 于是认为物价指数没有反映实际的涨价情况 大失所望 甚至容易产生 被欺骗 的感觉 21 近年来 市场上猪肉 鲜菜 鸡蛋 水电 液化气等商品价格纷纷涨价 由于这些主要生活消费品与百姓生活息息相关 是人们每天都要消费的 刚性 商品 消费者几乎每日都要到市场上购买 感受自然相当强烈 因此其价格稍稍波动就能够引起我们的高度关注 但与此同时 市场上衣着 家电 通讯产品则总是以降价的姿态呈现在消费者眼前 让人们充分享受了科技进步带来生活水平的提高和生活质量的改善 因此这方面的物价指数迎合了正常的消费心态 没有引起人们一片 怨言 可见 人们在日常生活中习惯性侧重于关注市场上涨价的商品 因此在心理上对涨价现象感受非常深刻 反映也相当强烈 而对平价或降价商品的反映则十分微弱或视而不见 资料来源 中国统计信息网 2006年3月1日 22 四 CPI和GDP平减指数 生产者物价指数 GDP消胀 平减 指数 是给定年份的名义GDP与实际GDP之间的比率 即 23 GDP消胀指数和消费者价格指数 CPI 的区别 GDP消胀指数衡量价格时涉及的商品组合更广泛 它包含所有商品和服务的价格信息 而CPI只衡量消费者购买的代表性产品和服务的价格 GDP消胀指数仅仅包含本国生产的产品价格 进口产品不计入GDP因而也不反映在GDP消胀指数里 而CPI往往包括进口品的价格 CPI所衡量的商品组合的数量是固定的 而GDP消胀指数所涉及的商品组合的数量是变动的 它取决于每年的产量 24 生产者价格指数 PPI 是被经常使用的第三个价格指数 衡量的是销售过程中开始阶段的价格水平 25 第三节通货膨胀与利率 26 2011年2月 在美国的花旗银行给你的存款利率为3 在中国的工商银行给你的银行存款利率为5 你选择在哪个银行存钱 为什么经济中的各种利率经常会一起波动 27 名义量与实际量 一家三口的收入争论 爸爸 1985年工作 工资为500元妈妈 1990年工作 工资为1000元May 2008年工作 工资为4500元假如1985年为基年 CPI指数为1 1990年为2 5 2008年为5 哪一个刚刚参加工作的时候收入更高 28 名义量 用当期物价表示的量实际量 用基期衡量的量 用实际购买力衡量的量实际量 名义量 价格水平 29 实际利率 Realinterestrate 和名义利率 Nominalinterestrate 利息是资金的回报 是一定时期内获取一笔资金的使用权的机会成本 利率是单位资金的回报 或机会成本 由于通货膨胀的影响 实际利率与名义利率往往不一致 二者之间的关系是 实际利率 r 名义利率 i 通货膨胀率 i r 费雪方程 Fisherequation 费雪方程表明 名义利率的变动由两方面的因素引起 实际利率的变动 通货膨胀率的变动 通货膨胀率上升一个百分点 名义利率也会上升一个百分点 这一关系被称为费雪效应 Fishereffect 30 名义利率 某种金融资产的名义价值或者货币价值的年增百分比实际利率 某种金融资产实际购买能力的年增长百分比 31 你的一个朋友向你借款1000元 你们双方认可的实际报酬率为5 预期通货膨胀率为8 你们借款合同规定的名义利率为多少 如果实际的通货膨胀率为10 呢 你的实际回报率是多少 如果实际通货膨胀率为6 呢 你能想出一个方法来回避风险吗 32 费雪效应 实际利率r 名义利率i 通货膨胀率 r i 33 第四节通货膨胀的社会成本 一 通货膨胀的社会成本 二 未预期到的通货膨胀对社会分配的影响 三 恶性通货膨胀的社会影响 34 一 通货膨胀的社会成本 讨论 一旦发生通货膨胀 就意味着我们的生活费用上升了 那么通货膨胀就会让我们的生活变得更差吗 35 下列情况带给你的成本是什么 1如果你手中有1千元的现金 现在你知道国家统计局预测 未来一年的通胀率为10 2如果你手中有1千元的现金 但是大家都没有想到这个月的通胀率为10 3如果你已经将1千元钱借给了你的室友买电脑 约定一个月后归还 并支付给你10 的利息 但是本月的通货膨胀率为10 4如果你给一个饭店做兼职服务生 老板答应月底支付给你1千元工资 但是本月的通货膨胀率为10 36 对于一个国家而言 通货膨胀又意味着什么 成本有哪些 对价格体系的干扰 皮鞋成本 税收体系的扭曲 无法预期的财富重新分配 无法做出合理的长期计划 37 皮鞋成本 通货膨胀提高了消费者和企业持有现金的成本 为了减少成本 就必须减少现金的持有 而经常出入于银行体系等等 38 小练习 一家服装厂 每天需要5000元的现金与客户进行交易 该公司有两种方法可以选择 星期一一次性提取25000元 或者每天早上去银行股提取5000元 假设 来往一次银行取款的皮鞋成本为4元 每年一共有50个星期如果通货膨胀率为零 公司的选择是什么 通货膨胀率为10 呢 如果皮鞋成本为一次4元 通货膨胀率是5 呢 39 思考 CPI用于表示居民生活成本的变化 如果CPI提高 在收入水平不变的情况下 是否一定表示我们的生活水平下降 考虑消费品的替代关系以及产品质量的变化 还有哪些价格指数 40 如果我国今年的苹果产区受到严重的自然灾害 苹果的产量为零 对CPI指数与GDP平减指数的影响有什么不同 由于澳大利亚的自然灾害 我国从澳大利亚进口的一些消费品价格在今年升高了由于铁矿石的价格上涨 国内生产的相关资本品价格都上涨了 暂时还没有传导到消费品 41 其他价格指数 GDP平减指数WPI 批发物价指数PPI 生产者物价指数 42 2020 2 4 43 二 未预期到的通货膨胀对社会分配的影响 预期到的通货膨胀我们把人们预期对的称为预期到的通货膨胀 预期错的则是未预期到的通货膨胀 在低通货膨胀率下 预期到的通货膨胀不是个大问题 但通货膨胀率越高 这一问题就越严重 在很高的通货膨胀率下 人们知道货币将以非常快的速度贬值 货币贬值的比率就是持有货币的机会成本 这种机会成本越高 人们持有货币的意愿就越低 也就越倾向于将收入转化为商品 这种预期到的通货膨胀会造成极大的经济混乱 此外 通货膨胀还会导致职业转向和税收的扭曲 44 未预期到的通货膨胀 未预期到的通货膨胀除了各种社会成本以外 还具有一个特征 即财富再分配的效应 未预期到的通货膨胀之所以会带来财富再分配的效应 是因为它使货币的价值发生预料之外的变化 45 1 借款者与贷款者 例 假定消费者看中了一台标价5500元的空调 但手头的现金只有5000元 于是他决定推迟一年购买 同时将手头的5000元以10 的年利息存入银行的一年期储蓄帐户 这样 消费者成为一名贷款者 而银行是借款者 银行马上可以将这5000元用于其他用途 假定双方在签订合同时 都没有考虑通货膨胀的因素 也就是预期的通货膨胀为零 一年后 当他如期从银行取出5500元时 那台空调的标价却由于通胀而涨到了6000元 结果还是买不起 消费者成为通货膨胀的受害者 实际上未获得任何利息收入 银行相当于无偿的借用了他的5000元 46 这时 在贷款者和借款者之间便发生了实际财富的转移 如果实际的通货膨胀高于签订合约时预期的通货膨胀 则未预期到的通货膨胀为正 贷款者 消费者 受损失 而借款者 银行 得益 如果实际的通货膨胀低于预期的通货膨胀 则未预期到的通货膨胀为负 于是按照名义利率计算 贷款者得益 而借款者受损 于是我们得到这样的结论 给借贷双方带来损失的实际上不是通货膨胀本身 而是对通货膨胀的错误预期 所以 上述的消费者之所以受损失 正是因为通货膨胀高于预期 因此 更精确的说 消费者是未预期到的通货膨胀的牺牲品 47 2 工人与雇主 未预期到的通货膨胀同样会带来工人与其雇主之间的收入再分配 前面关于借贷双方的讨论一样适用于雇佣双方 当通货膨胀率超过人们的预期 原先定的工资就显得低了 无法买到预期数量的物品 而雇主的利润相应地高于原先的预期 相反 当通货膨胀率低于预期的水平时 原先定的工资则显得过高 雇主的利润被挤占了 48 可行方法 对于未预期到的通货膨胀 一个可行的方法是将合同中的价格条款指数化 即根据实际利率 实际收入等实际经济变量来签订合同 而不按名义变量来签订合同 在前面的例子当中 消费者可以与银行签定一份浮动利率协议 确保最终采用的利率准确地反映通货膨胀率的变化 同样 工资支付也可以模拟价格指数的波动 以避免通货膨胀引起的货币购买力变化 49 三 恶性通货膨胀的社会影响 恶性通货膨胀 Hyperinflation 一般是指月通货膨胀率超过50 的通货膨胀 在恶性通货膨胀下 交易成本非常高 因此人们不得不花大量精力来管理自己的现金 此时 反映资源稀缺性的相对价格几乎失去了意义 消费者也无法根据相对价格来做出消费决策 税收体系也会由于恶性通货膨胀而严重扭曲 政府的实际税收将大幅下降 这时政府的收入主要来源已不再是税收 而是靠发行货币 而这又会进一步助长通货膨胀 由于上述种种原因 在长时间恶性通货膨胀的经济里 货币往往已无法继续执行其计价单位 价值贮存和交易媒介的职能 物物交换将成为恶性通货膨胀下的普遍现象 50 第五节通货膨胀的成因及治理对策 一 成因 51 1作为货币现象的通货膨胀 52 货币流通速度与数量论方程式 货币流通速度指普通的一美元钞票在经济当中从一个人的钱包流动到另一个人的钱包的速度 V PxY M此处V velocity流通速度P thepricelevel价格水平Y thequantityofoutput产出数量M thequantityofmoney货币数量 53 重写等式给出了数量论方程式 MxV PxY数量论方程式将货币数量 M 与产出的名义值 P Y 联系起来 货币数量 M 货币的平均流通速度 V 价格 P 交易数量 T 用于交易的货币的情况交易的情况 54 如果将经济中的交易区分为现有资产交易和当期产出交易 且着重考虑后者 那么数量方程就可以表示为以下形式 MV PY它把价格水平和产出水平同货币存量联系在一起 当其中的V和Y被认为是固定时 这一数量方程就变成了古典货币数量论 55 对上式两边求时间t的微分可以得到 第一项是货币数量的变化率 M M 这完全由中央银行来决定 第二项是货币流通速度的变化率 V V 我们已经解释过 这是由社会的制度和技术因素所决定 第三项是价格变化的百分比 P P 也就是通货膨胀率 这正是我们所关心的变量 第四项是产出的增长率 Y Y 按照我们前面的分析 该项取决于生产函数的技术进步速度和投入要素的增长速度 56 从分析价格水平如何变化的角度出发 又可改写成如下形式 我们看到 决定一个经济通货膨胀率有三个因素 一是货币供给量的增长率 二是货币流通速度的增长率 三是实际GDP增长率 货币流通速度的增长率 V V 从短期来看 货币流通速度V会受到某些制度和技术因素的影响而产生变化 但从长期来看 V相对固定 一般不会随着时间的变化而变化即 V V 0 因此 可以简化为 货币数量理论认为 中央银行的货币供给行为最终决定着经济中的通货膨胀率 如按照上式 在实际经济增长率不变的情况下 如果中央银行决定将流通中的货币供应量增长率 M M提高1 通货膨胀率 P P就会上升1 也就是说 通货膨胀纯粹是一个 货币现象 57 铸币税如果政府通过发行货币来为其预算开支进行融资 就会导致物价水平的上升 使得公众手中的货币实际购买力下降 这就如同向货币持有者征收了一笔通货膨胀税 通常也被称为铸币税 铸币税往往是政府收入的重要来源 尤其是在特殊时期 其实 货币是政府对民众负债 而民众要得到货币必须提供商品或劳动 政府为了减少负债的实际数量 可以通过发行更多的货币来进行 58 国内为什么钱越来越不值钱 美元供应总量 M2 2006年10月 69876亿美元2008年10月 80098亿美元 两年内增加 10222亿美元 折合人民币68487亿元2010年10月 87660亿美元 两年内增加 7562亿美元 折合人民币50665亿元数据来源 美联储 官方网站 人民币对美元兑换率 6 70 59 人民币供应总量 M2 2006年10月 331865亿元2008年10月 453133亿元 两年内增加 121268亿元2010年10月 696471亿元 两年内增加 243338亿元数据来源 中国人民银行 官方网站 调查统计 60 从人民币发行情况来看 2008年 金融危机 爆发前两年的货币增发量总额为121268亿元 平均每年6634亿元 金融危机 爆发后两年的货币增发量总额为243338亿元 平均每年121669亿元 这说明 金融危机 爆发后 人民币的发行量猛增一倍 61 进一步比较以上两组数据 可以得出另一个惊人的结论 近两年来 中国GDP平均每年增加不到3万亿元 2008年是30万亿 2009年33万亿 2010年为36万亿元 货币发行量平均每年增加12万亿元 货币发行量的增加远远超过GDP的增加 竟是GDP增加量的4倍有余 62 2008年10月以来这两年内 尽管国家赖以生存的出口商品生产出现萎缩 但是货币发行量却比前两年猛增一倍 这显然不是出于对货币的需求增加 而是用增加货币来刺激市场需求 这就解释了这两年来全世界房地产市场萎缩 唯独中国房地产市场疯涨的原因 63 人民币升值预期 带动大量国际热钱涌入中国 限购房等措施很难真正控制此趋势 可以通过购买国内企业然后再投资等多种办法购买人民币资产 上调准备金也只能短期调控一下 如果大佬们认定坐等升值这条路 中国除非再次闭馆锁国 否则难控外资涌入 热钱打哪哪涨 64 朗咸平曾概括热钱特征 第一不可预测 第二不可控制 第三无从监管 中国猛发货币和现在美国美国猛发货币目的完全一样 都是为了解决政府债务和在让人民币不升值 美国是强制包括人民币在内的外币升值 转嫁危机 提高出口竞争力 65 2 需求拉上型通货膨胀 demand pullinflation 主要观点是以需求过度解释通货膨胀 认为通货膨胀的原因在于经济发展过程中总需求大于总供给 引起价格水平持续上升 这种通货膨胀表现为 过多的货币追逐过少的商品 对价格水平产生拉上作用的过度需求有两个方面 实际因素和货币因素 实际因素包括过度的消费 投资和政府支出等 其中主要是过度投资 货币因素是指由于货币供给过度导致总需求过剩 66 1 需求拉上型通货膨胀 demand pullinflation 主要观点是以需求过度解释通货膨胀 认为通货膨胀的原因在于经济发展过程中总需求大于总供给 引起价格水平持续上升 这种通货膨胀表现为 过多的货币追逐过少的商品 对价格水平产生拉上作用的过度需求有两个方面 实际因素和货币因素 实际因素包括过度的消费 投资和政府支出等 其中主要是过度投资 货币因素是指由于货币供给过度导致总需求过剩 67 需求拉上型通货膨胀图示 68 3 成本推动型通货膨胀 cost pushinflation 成本推动型通货膨胀指对社会商品和劳务总需求不变的情况下 因生产成本提高而引起的物价总水平的上涨 成本提高的原因基本有两个 一是工资增长率快于劳动生产率的增长 二是一些垄断企业为了获得垄断利润 经常大幅度地提高垄断产品的价格 69 成本推动型通货膨胀图示 70 成本推动说解释了在不存在需求拉上的条件下也能产生价格上涨 因此 在总需求一定时价格上涨 取得供求均衡的条件只能是实际产出下降 同时就业率下降 这种均衡是非充分就业的均衡 当非充分就业均衡非常严重时 往往会引出政府的需求扩张政策 以缓解矛盾 这样就会出现成本推动和需求拉上并存的混合型通货膨胀 4 混合型通货膨胀 hybridinflation 71 混合型通货膨胀图示 72 5 结构型通货膨胀 structuralinflation 基本观点是 由于不同国家的经济部门结构的某些特点 当一些产业和部门在需求方面和成本方面发生变动时 往往会通过部门之间的相互看齐的过程而影响到其他部门 从而导致一般物价水平的上升 这种结构型通货膨胀可分为三种情况 A需求转移型B部门差异型C外部输入型 73 结构型通货膨胀的类型 A需求转移型 在总需求不变的情况下 某个部门的一部分需求转移至其他部门 而劳动力及其他生产要素却不能及时转移 这时需求增加的部门的工资和产品价格就会上涨 而需求减少的部门的产品价格却未必相应下降 结果导致价格总水平上升 74 B部门差异型 英国经济学家萨尔沃用部门间的差异来解释结构型通货膨胀 一般来说 产业部门生产率的增长快于服务业部门 但两大部门的货币工资增长速度却大体相同 而且这种增长速度是由产业部门生产率的增长速度决定的 结果造成服务业部门货币工资的增长速度超过其生产率的增长速度 这种部门间生产率增长速度的差异和货币工资的一致增长 形成服务业部门成本持续上升的压力 从而成为价格水平上涨的压力 75 C外部输入型其依据是将结构型通货膨胀同开放经济结合起来分析的 小国开放模型 该模型将一国经济分为开放经济部门和非开放经济部门 由于 小国 在世界市场上是价格的接受者 当世界市场上的价格上涨时 开放经济部门的产品价格也随之上涨 紧接着开放经济部门的工资相应上涨 一旦开放经济部门的工资上涨后 非开放经济部门也必然向开放经济部门看齐而提高工资 结果非开放经济部门的生产成本上升 其产品价格也必然随之提高 这样就导致了 小国 全面的通货