财务管理经典题目.doc

1.某股份有限公司发行在外的普通股为30万股，该公司2003年提取了盈余公积金和公益金后的税后利润为3 00万元，2004年提取了盈余公积金和公益金后的税后利润为6 00万元。该公司准备在2005年再投资2 50万元，该企业目前的资金结构为最佳资金结构，资金总额为100 00万元，其中，自有资金为60 00万元，负债资金为40 00万元。另已知该企业2003年的股利为每股4.8元。要求：(1)如果该公司采用剩余股利支付政策，则其在2004年的每股股利为多少?(2)如果该公司采用固定股利支付政策，则其在2004年的每股股利为多少? (3)如果该公司采用固定股利支付率政策，则其在2004年的每股股利为多少?3、某公司预测的年度赊销收入为3000万元，信用条件为“n/30”，变动成本率为70%，资金成本率为12%。该公司为扩大销售，拟定了两个信用条件备选方案：A、将信用条件放宽到“n/60”，预计坏帐损失率为3%，收帐费用70.20万元。B、将信用条件改为“2/10，1/20，n/60”，估计约有60%的客户（按赊销额计算）会利用2%的现金折扣，15%的客户会利用1%的现金折扣，坏帐损失率为2%，收帐费用为58.78万元。以上两方案均使销售收入增长10%。 要求：根据上述资料，就选用哪种方案作出决策。项目A（n/60）B2/10，1/20，n/60年赊销额现金折扣年赊销净额变动成本信用成本前收益平均收帐期（周转率）应收帐款平均余额赊销业务占用资金应收帐款机会成本坏帐损失收帐费用信用成本信用成本后收益3300-3300231099060（6次）55038546.209970.20215.40774.603300(300110%)44.55(60%2%+15%1%)33003255.45(3300-44.55)2310(330070%)945.45(3255.45-2310)24(60%10+15%20+25%60)（15次）220(3300/15)154(22070%)18.48(15412%)66(33002%)58.78143.26(18.48+66+58.78)802.19(945.45-143.26)通过上表计算可见,方案B的信用成本后收益(802.19万元)大于方案A的信用成本后收益(774.60万元),因此应选择方案B.4、A公司向银行贷款，银行提出按1%扣除手续费，另保留10%留存账户。因此A公司于2001年1月1日向银行贷款100000元，扣除1000元手续费，实际金额99000元，而可使用资金只有89000元，假设银行规定贷款利率为5%，5年偿还本金，利息每年年末支付，则A公司贷款的实际利率为多少？4、在该贷款中，企业现在取得贷款89000元，以后的五年，每年按5的利率，按贷款额100000元支付利息为10000055000元的利息。五年末还本金。 假定其实际利率为i，则应该满足：89000（1i）55000FVIFA,I,5+89000 即：PV=89000（1i）55000FVIFA,I,5-890000取i5,则PV890001.276350005.525689000-3037.3取i6%,则PV890001.3382-50005.6371-890001914.3 即实际利率在5到7之间，可以用插值法计算实际利率：实际利率为： I5（-3037.3）/（-3037.3-1914.3）15.613 该题目也可以用现值的公式：890005000PVIFA,I,5+89000PVIF,I,5 来计算实际利率i，其结果应该是一致的。5、为了能保证5年后能有一笔资金购买电脑，小红决定现在存入银行2000元，假设银行存款年率为2%，复利计息，5年后小红能拿到多少钱？单利计息呢？解：2000PVIF,2%,5=20001.10412208.2元。 如果单利计息，其拿到的金额为：20002000252200元。6、为迎接2008年奥运会，小张决定加强锻炼，争取为奥运会多做服务工作.因此小张去了一个健身馆，健身馆的负责人告诉他，如果要成为健身馆的会员，可以在5年时间内免费享受各种锻炼设施，但需一次交纳会费10000元。此外，小张也可以每年交纳3000元，享受会员待遇。如果小张想在这5年内在健身馆锻炼，应该采用哪种方式更合适呢（假定银行存款年利率为5%）解：小王如果现在交纳10000元，则其现值为10000，如果每年交纳3000元（年初交纳）则5年如果按照利率5计算，其交纳资金的现值为：3000(1+5%)PVIFA,5%,5 =30001.054.3295 13637.925元。 相比现在交纳10000元，现在交要划算些。 9、A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10，不计复利。购买时市场年利率为8。不考虑所得税。要求：（l）利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？（2）如果 A企业于 2000年 1月 5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。解：（l）债券估价 P=（1000+100010%3)/(1+8%)3 =1031.98（元） 由于其投资价值（1031.98元）大于购买价格（1020元），故购买此债券合算。（2）计算债券投资收益率 K=（1130-1020）1020100=10.78筹资管理1、某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33%。有关资料如下：向银行借款10万元，借款利率为7%，手续费为2%；按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率为9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%；发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%；发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率6%，预计第一年每股股利1.2元，以后按8%递增；其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资金成本； （2）计算该企业加权平均资金成本。筹资方式 资金成本 比重银行借款 K1=7%（133%）/（12%）4.79% 10/100=0.1 债券K2=149%（133%）/15（13%）=5.8% 15/100=0.15 优先股K3=12%/（14%）=12.5% 25/100=0.25 普通股K4=1.2/10（16%）+8%=20.5% 40/100=0.4留存收益K5=1.2/10+8%=20% （100-10-15-25-40）/100=0.1 K=4.79%0.1+5.8%0.15+12.5%0.25 +20.5%0.4+20%0.1 =0.479%+0.87%+3.15%+8.2%+2%=14.699%2、某企业拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率12%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。要求计算：（1）债券资本成本；（2）优先股资本成本；（3）普通股资本成本；（4）各种筹资方式筹资额占总资本的比重；（5）该筹资方案的综合资本成本。答案：（1）债券资本成本= （2）优先股资本成本=（3）普通股资本成本=（4）债券资本比重=10002500=40%； 优先资本比重=5002500=20%； 普通股资本比重=10002500=40%（5）综合资本成本=6.84%40%+12.37%20%+14.42%40% =10.98% 比较两方案下的每股税后利润，EPS1EPS2,因此应采用发行债券筹资方案，以提高普通股每股利润4、某公司年销售额为280万元，固定成本为32万元，变动成本率60%；全部资本200万元，负债比率45%，负债利率12%。要求：计算该公司的：（1）息税前利润EBIT；（2）固定性资本成本I；（3）营业杠杆系数DOL；（4）财务杠杆系数DFL；（5）复合杠杆系数DTL。固定资产投资管理作业 第4题 一、项目计算期=建设期+投产期=2+5=7年 固定资产年折旧额=（210-10）/5=40万元 二、计算营业现金流量琰茞34567净利润60120180240300折旧4040404040营业现金流量100160220280340 B计算全部现金流量01234567固定资产投资-210垫支的流动资金-30营业现金流量100160220280340残值收入10收回垫支流动资金30现金净流量-210-30100160220280380 NPV=380（P/F，10%，7）280（P/F，10%，6）220（P/F，10%，5）160（P/F，10%，4）100（P/F，10%，3）30（P/F，10%，2）-210= 1、使用资本资产定价模型，估计下列三种普通股股票的资本成本。其中无风险收益率为5，市场收益率为17。 股票 系数 A 0.75 B 0.90 C 1.401、KmRf+(km-Rf)KA=5%+0.75(17%-5%)=14%KB=5%+0.90(17%-5%)=15.8%KC=5%+1.40(17%-5%)=21.8% SDS、某公司投资于某种股票，经测定，其系数为12，当时的市场无风险报酬率(Rf)为8，证券市场平均报酬率(Km)为12。 要求：(1)计算该股票的必要报酬率(RA)并画出证券市场线(SML)。(2)若SML斜率不变，如果Rf 增加到9，或降到7，分别对Km和RA会有什么影响?(3)若Rf不变，如果Km上升到13或下降到11，分别对RA会有什么影响?(4)若Rf 、 Km不变，如果系数从1.2上升到1.4或降到0.9，分别会对RA产生什么影响？v 、(1)RA8十12(12一8)=128v (2)RF=9时，Km(12一8)十913v RA9十12(13一9)138v RF7时，Km(12一8)十711v RA7十12(11一7)11.8v (3)Km13时，RA=8十1. 2(13一8)14v Km11时，RA8十12(11一8)116%v (4)=14时，RA8十14(12一8)136v =09时，RA8十0.9(12一8)11.66、某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。该公司计划筹集新的资金，并维持目前的资本结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的成本变化如下：筹资方式 新筹资额 资金成本银行借款 30万元以下 8% 3080万元 9% 80万元以上 10%普通股 60万元以下 14% 60万元以上 16%要求：（1）计算各筹资总额的分界点；（2）计算各筹资总额范围内资金的边际成本。 、答案（1）200/500=0.4 300/500=0.6TP1=30/0.4=75万元TP2=80/0.4=200万元TP3=60/0.6=100万元（2）075万；0.48%+0.614%=11.6%75100万：0.49%+0.614%=12%100200万：0.49%+0.616%=13.2%200万以上：0.410%+0.616%=13.6% 6、某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和利息费用20万元，该公司资产总额50万元，资产负债率40%，负债的年均利率8%，所得税税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年增加固定成本5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降到60%. 要求：（1）所需资金以追加实收资本取得，计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；（2）所需资金以10%的利率借入，计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数该企业以降低复合杠杆系数作为改进经营计划的标准，确定该公司应选择何种筹资方案6、S0=100万，v0=70%,F+I=20万，T=40%， i=8%,B0=5040%=20万 F=5万，S1=120万，v1=60% I0=I1=208%=1.6万，F0=20-1.6=18.4万，F1=F2=18.4+5=23.5 I2=I1+400.1=1.6+4=5.6万EBIT0= S0(1-v0)-F0=100（1-70%）-18.4=11.6EBIT1= S1(1-v1)-F1=120（1-60%）-23.5=24.5EBIT2= S2(1-v2)-F2=120（1-60%）-23.5=24.5（1）DOL=(EBIT1+F1）/EBIT1=（24.5+23.5）/24.5=1.96DFL=EBIT1/（EBIT1-I1）=24.5/（24.5-1.6）=1.07DTL=DOLDFL=1.961.07=2.10（2）DOL2=（EBIT2+F2）/EBIT2=（24.5+23.5）/24.5=1.96DFL2=EBIT2/（EBIT2-I2）=24.5/（24.5-5.6）=1.30DTL2=DOL2DFL2=1.961.30=2.55若以降低复合杠杆系数作为改进经营计划的标准，应选择方案1 7、A公司2000年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（24万股），债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税率为40%。该公司2001年预定将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元，现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行债券，利率12%；（2）增发普通股8万股。预计2001年息税前利润为200万元。要求：（1）测算2001年两个追加筹资方案下无差别点的息税前利润和无差别点的每股税后利润；（2）测算两个追加筹资方案下，2001年每股税后利润，并以此做出评价。7、（1）无差别点息税前利润为：所以：EBIT=136（万元）EPS= =1.8（元）发行债券每股利润= =3.4（元） 增发普通股每股利润= =3（元）比较两方案下的每股税后利润，发行债券优于增发普通股，因此应采用发行债券筹资方案，以提高普通股每股利润。1、资料：中原公司为了提高产品质量，拟购置一台自动化生产设备。假设有两个付款方案可供选择： (1)A方案：现在一次性付款800 000元。 (2)B方案：分六期付款，从现在起，每年初付款150 000元，6年共计900000元。要求：若银行借款利率为9，复利计息。请为中原公司做出决策。 1、B方案付款现值150 000(1十9)(P/A,9%,6 ) 1500004486(1十9)=733 461(元) 或=150 0001十(PA，95) 150000(1十389)733500(元) 采用A方案比采用B方案多付款800 000一733046166 539元，选择B方案。 2、某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250，000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%，计算：（1）最佳现金持有量；（2）最低现金管理总成本、固定性转换成本、持有机会成本；（3）有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。 3、某公司预计耗用乙材料6000千克，单位采购成本为15元，单位储存成本9元，平均每次进货费用30元，假设该材料不存在缺货情况，试计算：（1）乙材料的经济进货批量；（2）经济进货批量下的总成本；（3）经济进货批量的平均占用资金；（4）年度最佳进货批次。 （1）最佳现金持有量= =50000（元） （2）最低现金管理总成本= =5000（元） 转换成本=250，00050，000500=2500（元） 持有机会成本=50，000210%=2500（元） （3）有价证券交易次数=50，00050，000=5（次） 有价证券交易间隔期=3605=72（天）（1）乙材料的经济进货批量= =200（公斤） （2）经济进货批量下总成本= =1800（元） （3）经济进货批量的平均占用资金=200/215 =1500（元） （4）年度最佳进货批次=6000/200=30（次） 4、A公司向银行贷款，银行提出按1%扣除手续费，另保留10%留存账户。因此A公司于2001年1月1日向银行贷款100000元，扣除1000元手续费，实际金额99000元，而可使用资金只有89000元，假设银行规定贷款利率为5%，5年偿还本金，利息每年年末支付，则A公司贷款的实际利率为多少？ 5、为了能保证5年后能有一笔资金购买电脑，小红决定现在存入银行2000元，假设银行存款年率为2%，复利计息，5年后小红能拿到多少钱？单利计息呢？ 4、在该贷款中，企业现在取得贷款89000元，以后的五年，每年按5的利率，按贷款额100000元支付利息为10000055000元的利息。五年末还本金。 假定其实际利率为i，则应该满足：89000（1i）55000FVIFA,I,5+89000 即：PV=89000（1i）55000FVIFA,I,5-890000取i5,则PV890001.276350005.525689000 -3037.3取i6%,则PV890001.3382-50005.6371-89000 1914.3 即实际利率在5到7之间，可以用插值法计算实际利率：实际利率为： I5（-3037.3）/（-3037.3-1914.3）15.613 该题目也可以用现值的公式：890005000PVIFA,I,5+89000PVIF,I,5 来计算实际利率i，其结果应该是一致的。 5、2000PVIF,2%,5=20001.10412208.2元。 如果单利计息，其拿到的金额为：20002000252200元。 6、为迎接2008年奥运会，小张决定加强锻炼，争取为奥运会多做服务工作.因此小张去了一个健身馆，健身馆的负责人告诉他，如果要成为健身馆的会员，可以在5年时间内免费享受各种锻炼设施，但需一次交纳会费10000元。此外，小张也可以每年交纳3000元，享受会员待遇。如果小张想在这5年内在健身馆锻炼，应该采用哪种方式更合适呢（假定银行存款年利率为5%） 6.小王如果现在交纳10000元，则其现值为10000，如果每年交纳3000元（年初交纳）则5年如果按照利率5计算，其交纳资金的现值为：3000(1+5%)PVIFA,5%,5 =30001.054.3295 13637.925元。 相比现在交纳10000元，现在交要划算些。7、甲投资项目与经济环境状况有关，有关概率分布与预期报酬率如下表： 经济状况 发生概率 报酬率 很差 0.15 -10 一般 0.25 14 较好 0.20 20 很好 0.20 25要求：(1)计算甲投资项目的期望值；(2）计算甲投资项日的标准离差；(3)计算甲投资项目的标淮离差率。 8、A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为100