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四川同信投资管理有限公司 券商集合理财 1 目录 一 何谓券商集合理财二 运行机制三 发展概况四 基本分类五 精典案例 2 一 何谓券商集合理财 也称集合资产管理计划 是由证券公司发行的 集合客户的资产 由证券公司进行投资管理的一种理财产品 通俗地讲就是券商接受投资者委托 并将投资者的资金投资于股票 债券等金融产品的一种理财服务 系证券公司针对高端客户开发的理财服务创新产品 3 4 限定性 5万 非限定性10万 券商集合理财产品 投资者准入资格 股票 债券 基金 央行票据 短期融资券 资产支持证券 金融衍生品 投资对象准入资格 二 运行机制 5 机构准入资格 一 经中国证监会核定为综合类证券公司 三 设立限定性集合资产管理计划的 净资本不低于人民币三亿元 设立非限定性集合资产管理计划的 净资本不低于人民币五亿元 三 具有健全的法人治理结构 完善的内部控制和风险管理制度 并得到有效执行 四 最近一年不存在挪用客户交易结算资金等客户资产的情形 未受到过行政处罚或者刑事处罚 6 产品准入资格 一 集合计划实行审核制 二 集合计划成立时募集金额不低于1亿元人民币 三 集合计划成立时客户不少于2人 四 集合计划存续期间 客户不得少于2人 资产净值不得连续20个交易日低于1亿元 7 投资者准入资格 一 限定性集合计划 单个客户的资金数额不得低于人民币五万元 非限定性集合计划 单个客户的资金不得低于人民币十万元 二 客户应当以真实身份参与集合计划 委托资金的来源 用途应当符合法律法规的规定 客户应当在集合资产管理合同中对此作出明确承诺 客户未作承诺 或者证券公司 代理推广机构明知客户身份不真实 委托资金来源或者用途不合法的 证券公司 代理推广机构不得接受其参与集合计划 三 自然人不得用筹集的他人资金参与集合计划 法人或者依法成立的其他组织用筹集的资金参与集合计划的 应当向证券公司 代理推广机构提供合法筹集资金的证明 四 证券公司参与一个集合计划的自有资金 不得超过计划成立规模的5 并且不得超过2亿元 参与多个集合计划的自有资金总额 不得超过证券公司净资本的15 83款 8 投资对象准入资格 一 集合计划募集的资金应当用于投资中国境内依法发行的股票 债券 证券投资基金 央行票据 短期融资券 资产支持证券 金融衍生品以及中国证监会认可的其他投资品种 二 证券公司将其所管理的客户资产投资于一家公司发行证券 不得超过该证券发行总量的10 三 一个集合资产管理计划投资于一家公司发行的证券不得超过该计划资产净值的10 四 单个集合资产管理计划投资于本公司 资产托管机构及与本公司 资产托管机构有关联方关系的公司发行的证券 不得超过该集合资产管理计划资产净值的3 9 三 发展概况 10 2005年3月 证监会批准了 光大阳光集合资产管理计划 的设立申请 这是经证监会审核批准的第一只集合资产管理计划 截止到2010年12月底 现存券商集合理财产品数量达197款 资产规模近1200亿元 2009年以来 券商集合时财跳跃似增长 11 12 四 基本分类 13 限定性券商集合理财产品限定性券商集合理财产品主要考虑到投资风险的因素 其对投资品种的比例限制较多 一般来说 类似产品将其投资对象限定在国债 企业债 货币市场基金与现金等固定收益类资产 而投资于权益类证券和股票的比例不超过20 收益能力不是很高 但风险相对偏低很多 比较适合于追求稳定收益的投资者选用 债券型投资于国债 央行票据 金融债 公司债 企业债 可转换债 可分离交易债券 可交换债券 短期融资券 资产支持受益凭证 货币市场基金 债券型基金 债券逆回购及新股申购以及其他法律法规或政策许可投资的固定收益证券品种 管理费 0 5 0 88 14 货币型投资于具有良好流动性的金融工具 包括现金 期限在一年以内 含一年 的债券回购 央行票据 短期融资券 银行定期存款 通知存款 大额存单 债券远期交易 剩余期限在三年以内 含三年 的债券 不含可转债 资产支持证券 货币市场基金 多以一年期定存税后利率作业绩比较基准 管理费 0 33 0 58 15 2020 2 4 16 非限定型券商集合理财产品投资方向不固定 除了可以投资上述固定收益类资产以外 还可以投资股票 可转债 封闭式基金和ETF等资产 其可以根据相关投资品种的趋势进行灵活运作 尽可能追求最大化收益 该类型产品的收益率取决于券商的管理水平 其较适合追求高风险 高收益的投资者投资 股票型权益类资产 股票 封闭式基金 开放式基金 包括ETF LOF基金 权证等 占资产净值的0 95 90 其中 权证不超过资产净值的3 管理费 0 8 1 5 17 固定收益类资产 国债 金融债 公司债 企业债 可转换债券 可分离债 央行票据 短期融资券 资产支持证券等 占资产净值的0 95 混合型权益类资产 为0 100 权益类资产包括股票 股票型和混合型基金 权证等 其中 权证占集合计划净值的比例不得超过3 固定收益类和现金类 0 100 管理费 0 8 2 18 FOF股票型基金开放式 封闭式偏股基金0 95 现金类资产包括货币市场基金 银行票据 债券逆回购5 100 固定收益类包括债券 资产支持证券等0 10 新股申购和配售0 5 ETF套利所持的隔夜股票头寸0 2 管理费 0 3 1 5 QDII管理费 1 8 1 85 19 特殊类型 小集合投资门档 100万或其以上投资者数量 200人以内规模 小于大集合 目前平均成立规模2 3亿 而大集合13亿主要发行公司 东方 光大 国信 国泰 招商 浙商 20 非限定性超7成 混合型一 股 独大 21 90 36 3 07 12 51 券商集合产品较大盘稳定 年平均仓位50 内 22 5 62 1 77 12 51 限定性稳定性远强于非限定 且收益远超国债 23 各类型产品收益 风险特征明显 24 股票型券商产品较股票基金无明显优势 混合型券商产品与基金不相上下 25 债券型券商集合稳性弱于基金 FOF型较股 混基金稳定 26 五 精典案例 27 28 29 六 问题讨论 资产管理业务能否成为券业创收支柱 过去