投资学第一讲导论PPT课件.ppt

投资学Investments 浙江财经学院武鑫2012年秋季wuxin 1 现代金融学理论体系 公司金融Corporatefinance 投资学Investments 金融经济学 金融工程 金融市场学 2 教学模块 3 教学计划 第一讲导论第二讲利息第三讲利率的敏感性第四讲收益与风险第五讲资产组合选择理论第六讲资本资产定价模型第七讲因素模型 套利定价理论第八讲市场有效性第九讲现代金融学的历史与未来 4 参考书目 Investments 7thEdition ZviBodie AlexKane AnlanJ Marcus 机械工业出版社 2002 Investments 5thEdition WilliamF Sharpe GordonJ Alexander JeffreV Bailey 清华大学出版社 1997 InvestmentScience DavidG Luenberger OxfordUniversityPress 1998 CorporateFinance S Ross R Westerfield andJ Jaffe Irwin 1996 Asstespricing JohnCochrane 2005 金融经济学 王江 人大出版社 2006 金融随机分析 S E Shreve 上财出版社 5 投资学 朱宝宪编著 清华大学出版社 2002与天为敌 AgainsttheGods Peter Bernstein 毛二万等译 清华大学出版社 1999 RandomWalkDownWallStreet BurtonG Malkiel 1999 PrincetonUniversityPress 投资革命 源自象牙塔的华尔街理论 彼得 伯恩斯坦 上海远东出版社 泥鸽靶 FrankPartnoy当代中国出版社 宽客人生 德曼中信出版社 6 7 8 9 10 11 12 考核要求 平时成绩20 期中成绩10 期末成绩70 13 为什么要学理论 讲点方法论Methodology 1 凡现象皆有规律2 观察现象3 提出问题4 想一个答案5 检验假说6 一般化 科学主义 科学是有边界的 14 长期资本管理公司 LTCM LTCM创立于1994年 与量子基金 老虎基金 欧米伽基金一起被称为国际四大 对冲基金 掌门人Meriwehter 被誉为华尔街债券套利之父 他邀请了诺贝尔经济学奖得主RobertMerton和MyronScholes 前财政部副部长及联储副主席DavidMullis 前所罗门兄弟债券交易部主管Rosenfeld加盟 被称为梦幻组合 在1994 1997年间 LTCM的资产净值由12 5亿美元上升为48亿美元元 净增长2 84倍 15 1997年诺贝尔经济奖获得者 布莱克 F Black 1938 1995 期权定价公式1973年布莱克 肖尔斯 默顿期权定价理论问世 默顿 R Merton 1944 连续时间金融学 肖尔斯 M Scholes 1941 期权定价公式 16 2020 2 4 17 Co SoN d1 Xe rTN d2 d1 ln So X r 2 2 T T1 2 d2 d1 T1 2 whereCo 看涨期权的价值So 股票现价N d probabilitythatarandomdrawfromanormaldistributionwillbelessthand Black Scholes期权定价模型 18 19 什么是金融 金融是资金融通 导致圈钱的概念 金融是货币与信用的管理 宏观调控的概念 金融是配置资本资源 如何配置 金融是在时间和风险两个维度上优化地配置资源 20 例1Allocatingresourcesovertime考虑甲的两个时间点 now t 0 andlater t 1 甲在t 0和t 1分别获得现金100元和18元 甲的效用来自两个时间点的消费 甲prefersasmoothconsumptionovertime 存在金融市场可以borrowing和lending 代价是5 21 1 如果没有金融 甲的消费为C0 100 C1 182 利用金融 甲可以在t 0贷出40元 在t 1获得42元 这样 C0 60 C1 60 Thesameovertime 22 现金t 1 18 60 60 Optimalconsumption 100 U 9 U 7 60 60 现金t 0 100 18 禀赋Endowment 23 按时间配置资源 国库券收益曲线上的利率形成国债利率的期限结构 有风险资产的收益率是无风险利率加上风险补偿 24 例2Allocatingresourcesacrossdifferentstates 如果没有金融手段 只能在经济繁荣时消费 100 在经济衰退时消费 25 消费者的生活质量是差的 衰退证券 繁荣证券 25 资源禀赋与投资组合 相当于持有投资组合 调整投资组合为 使得 消费者可以在经济繁荣和在经济衰退时 都能获得C的消费 从而改善自己的生活质量 26 几个相关概念资产 Assets 所有能导致收入增加的东西 欧文 费雪IrvingFisher专利 大学教育 客户关系是资产吗 专利 大学教育 客户关系是实物资产吗 专利 大学教育 客户关系是金融资产吗 27 实物资产 Realassets 指对具有特定物质形态的有价值的东西的所有权tangibleandintangible无形资产 Intangibleassets 指没有特定物质形态但能带来收益的所有权金融资产 Financialassets 对未来现金流的索取权 Claimsoncashflow 储蓄 投资 投机 套利 28 公司财务资产负债和权益资产1资产2负债资产3 权益 资产n总资产总负债和权益 会计学 是 金融学 否 金融市场 实物经济 NPV NPV 29 课程脉络 确定性的现金流定价 时间的维度 单期随机现金流定价 风险的维度 Chapters5 14 16 Chapters6 13 30 CourseOverview 确定性的现金流定价 时间的维度 Topics InterestNPV IRRYieldCurve ForwardRatesDurationConvexit