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第九章国际资本流动 第一节国际资本流动一 国际资本流动1 定义指资本从一个国家或地区移动到另一个国家或地区 1 2 分类 1 按流入和流出划分 2 按期限划分 国内流向国外 国外流向国内 长期资本流动 短期资本流动 资本输出 资本输入 2 第二节短期资本流动 一 定义期限为一年或一年之内的金融资产在国家之间的流动 3 二 短期资本流动的类型 1 贸易性资本流动为了清偿和了结国际贸易中的债权债务关系而发生的货币资金从一个国家或地区向另一个国家或地区的流动 2 银行资本流动由各个外汇银行之间资金的频繁调拨而引起的资金流动3 保值性资本流动资本持有者为在短期内保证资本流动的安全而在国际间进行的资本调动 4 投机性资本流动投机者利用国际市场行市出现的涨落差异进行投机 以牟取利润而引起的短期资本流动 4 1 中国A公司出口100万匹丝绸到美国 价值890万美元 2 中国银行向香港外汇市场借入500万美元 3 为支付150万美元的货款 A公司买进150万美元 银行资本流动 贸易资本流动 贸易资本流动 案例 5 4 某甲有10万英镑 伦敦外汇市场1英镑 1 5000 5200美元 纽约外汇市场1英镑 1 5260 5500美元 甲在纽约卖出英镑 在伦敦卖出美元 赚取两地的差价 投机性资本流动 5 为避免汇率波动 A公司买进100万美元的6个月远期 以固定成本 避险保值 保值性资本流动 6 美国攻占伊拉克时 伊拉克富商将本币兑换成瑞士法郎 存入瑞士银行 保值性资本流动 6 某国一年以来 本国货币汇率持续下跌国际收支呈 逆差 持有本国货币的外汇买卖者大量 卖出 本国货币 买进 外币 此种行为 使资本 流出 流入 数量增加 从而使国际收支逆差 加大 另外 本国货币持续贬值 外来投资者为逃避贬值的风险 会将资金投向汇率高的国家 三 短期资本流动对经济的影响 7 第三节长期资本流动 一 定义 期限为一年以上的资本的流入和流出 8 二 长期资本流动的形式 创办企业 购买股票并达到一定比例 投资利润再投资 2 证券投资 3 国际借贷 政府贷款 国际金融机构贷款 其他贷款 1 直接投资 9 例如 1 国内的独资 合资 三资企业 创办企业 2 美国某公司购买我国某上市公司的股票 并持有该公司25 的股份 购买股票 3 张明在上海交易所买卖B种股票 中长期 间接投资 10 4 我国政府从国际货币基金组织贷款2000万美元 5 我国政府向A国提供200亿人民币的贷款 国际金融机构贷款 政府贷款 11 三 长期资本流动的原因 一 长期资本流出的原因1 经济的国际化2 资本的预期收益3 国际政治关系的变化4 资本过剩 根本原因 二 长期资本流入的原因为促进本国经济的发展 12 四 长期资本流动对经济的影响 一 对世界经济的影响1 推动世界经济增长2 促进国际分工深化3 促进国际贸易和技术转移4 加速区域经济一体化 13 二 对资本流出国的影响 1 有利于刺激资本流出国国内的经济发展 促进对外经济势力的扩张2 有利于解决过剩资本的出路 使起有获息获利的机会3 有利于促进商品输出 扩大对外贸易4 资本流出国要承担一定的风险5 本国的税收相对减少 就业机会减少6 某些经济效益会转移到流入国 14 三 对资本流入国的影响 1 解决资金不足 提高投资能力 合理开发和利用资源2 建立新企业 增加新产品 提高生产产能力 加速国民生产总值的增长 3 引进国外的先进技术和管理经验4 开辟新的就业领域 增加就业机会 缓解就业压力5 增加出口产品的竞争力 扩大国际市场 增加出口 改善国际收支 15 6 冲击了民族产业7 对外国资本产生依附性8 借入外债会形成沉重的债务负担9 使自然资源等部分财富被流出国掠夺和占用 16 积极影响 1 促进全球经济效益的提高2 调节国际收支3 缓和个别国家内部与外部的冲击 五 国际资本流动的经济影响 17 1 易造成货币金融的混乱2 引起输出资本国家经济发展的停滞3 直接投资利用不当 易于陷入经济附庸地位4 加重外债负担 消极影响 18 2020 2 5 19 1 外汇管制2 财政金融政策3 专门的政府法令与法规4 对还债能力的控制 六 国际资本流动的控制 20 第四节利用外资与对外投资 利用外资与对外投资的含义1 利用外资 吸收和运用来自国外的资金或技术设备 2 对外投资 表现为对境外直接投资或收购 即以购股参股形式的证券投资 21 一 利用外资的种类和方式 一 我国利用外资的方式主要有 外商直接投资 国际信贷 发行国际债券以及利用中国银行的外汇资金 22 一 利用外资的种类和方式 外商直接投资 国际信贷 发行国际债券以及利用中国银行的外汇资金 23 二 我国对外债的管理 外债 在任何给定的时刻 一国居民欠非居民的 已使用而尚未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务 1 必须是居民与非居民之间的债务2 必须具有契约性偿还义务的债务3 必须是到一个时点的外债余额4 全部债务 外币表示 本币表示 实物形态构成 24 一 外债规模管理 规模管理 是指在一定时期内 确定举借外债的数量界限 即适当的外债规模 一国外债规模是否合理 主要参考三个指标 债务率 偿债率和负债率 25 外债规模合理与否的主要指标 债务率 外债余额与当年贸易和非贸易外汇收入之比 是衡量一国负债能力和风险的指标 国际公认数值为100 偿债率 偿还外债本息额与当年贸易和非贸易外汇收入之比 是衡量一国还款能力的指标 国际公认数值为25 负债率 又称外债率 是外债累计余额同国民生产总值GDP之比 国际公认的警戒线为20 26 二 外债结构管理 利率结构管理 合理安排 适时调整债务利率结构 以降低和稳定外债成本 避免风险 币种结构管理 其目的就是通过合理搭配 适时调换币种来防范和减少汇率风险 一是债务币种多样化 二是合理搭配币种结构的比例 三是外债币种在借 用 还三个环节要相互适应 27 期限结构管理 要把握三条原则 一是保持中长期债务为主 力争短期债务占比20 以下 二是保持短期外债的增长总体上低于中长期外债的增长 三是保持债务偿还期限的均衡分布 尽量减少偿债高峰 28 三 利用外资对我国经济的积极作用 一 利用外资对我国经济发展的微观效应1 20世纪90年代以来 我国经济持续高速增长 投资率逐年提高 外商投资成为筹措和实现投资扩大的一条重要途径 2 兴办的三资企业中 外商以即期设备作为投资的占总投资的70 3 我国经济建设中资金来源外商直接投资已成为一直重要的力量 29 二 利用外资对我国经济发展的宏观效应 1 缓解了我国就业压力 2 制造业中 外商投资企业的增长对国内工业经济增长起到了推动作用 3 外贸企业吸收了我国大量的剩余劳动力 4 投资中以货币形式流入的 增加了基础货币的投放 5 出口创汇型企业对我国出口的推动作用明显 30 四 利用外资对我国经济的消极影响 外资垄断 市场瓜分 产业结构失衡 操作上的弄虚作假 31 五 我国对外投资的基本情况 资本输出并不是富国的专利 从我国对外投资的产业特征来看 主要集中于生产性领域或项目 主要有 小规模制造业 资源开发项目 对外工程承包 32 六 我国对外投资的原因 1 寻求和占有更广阔的市场 通过跨国发展 可以取得原先局限于国内所无法获得的某种有利的经营条件 2 产业升级 产品结构调整 3 更好地利用外资 33 七 利用外资和对外投资应注意的