汇率制度和外汇管制.ppt

Chapter3汇率制度的选择和外汇管制AlternativeExchangeRateRegimes ForeignExchangeControl 学习要求 通过本章的学习 要求掌握汇率制度的概念及其分类 关于固定和浮动汇率制度孰优孰劣的传统争论 货币局制度的特点及其风险与收益 联系汇率制的运行机制 货币替代以及美元化的概念 外汇管制的概念 方式以及成本和收益分析 我国现阶段的外汇管理和人民币汇率状况 学会运用汇率制度和外汇管制的相关理论对现实问题进行分析 以正确看待目前世界各国汇率制度选择和外汇管制问题 教学要点 比较固定汇率制度和浮动汇率制度的利弊 熟悉固定汇率与浮动汇率之间的居中安排 了解欧洲货币一体化 美元化 汇率目标区 我国外汇管制 3 1汇率制度的选择 3 1 1汇率制度的内涵与功能一 什么是汇率制度 有关汇率的确定 维持 调整和管理的一系列安排和规则 姜波克 一国货币当局对本国货币汇率确定的原则与变动的基本方式所作的安排与规定 二 汇率制度的内容1 确定汇率的原则和依据 例如 以货币本身的价值为依据 还是以法定代表的价值为依据等 2 维持与调整汇率的办法 例如是采用公开法定升值或贬值的办法 还是采取任其浮动或官方有限度干预的办法 3 管理汇率的法令 体制和政策等 例如各国外汇管制中有关汇率及其适用范围的规定 4 制定 维持与管理汇率的机构 如外汇管理局 外汇平准基金委员会等 三 汇率制度的功能 1 建立外汇市场秩序 提高外汇交易效率 2 强化外汇市场信息流的稳定性 形成共有汇率预期 3 作为协调经济的一种手段 4 降低外汇市场参与者目标和行为的不确定性 3 1 2汇率制度传统分类 汇率体系 固定汇率制度Fixedexchangeratesystem 浮动汇率制度Floatingexchangeratesystem 浮动汇率制 自由浮动和管理浮动 单独浮动和联合浮动 汇率的决定 金本位制下汇率决定及变动金币本位制金块本位制金汇兑本位制纸币本位制下汇率决定及变动 两个实行金币本位制国家货币单位的含金量之比 金本位制下汇率决定及变动 汇率的决定基础 铸币平价 MintParity 例 1英镑铸币的含金量为113 0016格令 Grain 1美元铸币的含金量为23 22格令两国货币的铸币平价就是 113 0016 23 22 4 8665即1英镑 4 8665美元 金币本位制的特点 以一定成色和重量的金币作为本位币 并成为市面流通的法定通货 金币可以自由铸造和自由熔化黄金可以自由输出入国境货币储备全部是黄金 金本位制下汇率决定及变动 黄金数送点是如何限制外汇波动范围的 黄金数送点 铸币平价 运费 金块 金汇本位制 混乱时期 布雷顿森林体系固定汇率制 浮动汇率制 大萧条与二次世界大战 金本位制 一战前 1931 1973 至今 1945 1914 固定汇率制度 定义 固定汇率制度是指两国货币的比价基本固定 如有波动 也将波幅控制在一定幅度内 为了保证汇率的固定 政府必须运用行政 法律手段来维系本国货币与某种参照物之间的固定比价 可能采用的调节手段有 1 运用货币政策2 调整外汇黄金储备3 外汇管制4 向国际货币基金组织借款5 实行货币法定升值或贬值 运用货币政策主要是通过调整贴现率使利率发生变动 引起本国币值发生变动和刺激国际资本流动 以引起外汇供求状况改变 进而引起汇率变动 当汇率上升 有超过汇率波动上限趋势时 该国货币当局常常提高贴现率 带动利率总体水平的上升 这一方面使通货收缩 本币实际币值提高 另一方面吸引外国资本流入 增加本国的外汇收入 从而减少国际收支逆差 使本币汇率上升 外币汇率下降 使汇率维持在规定的波动范围之内 当汇率下跌 低于规定下限时 则降低贴现率 带动利率总体水平的下降 使国内货币供给增加 本币对内价值降低 资本外流 本国外汇需求增加 最终使汇率在规定的幅度内变化 布雷顿森林体系下的固定汇率制度 基本内容 1 实行 双挂钩 即美元与黄金挂钩 其他各国货币与美元挂钩 2 在 双挂钩 的基础上 国际货币基金协会 规定 各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价 1 的范围内波动 各国必须同IMF合作 并采取适当的措施保证汇率的波动不超过该界限 可调整的钉住汇率制度 adjustablepegsystem 特点 1 汇率的决定基础是黄金平价 但货币的发行与黄金无关 2 波动幅度小 但仍超过了黄金输送点所规定的上下限 3 汇率不具备自动稳定机制 汇率的波动与波幅需要人为的政策来维持 4 央行通过间接手段而非直接管制方式来稳定汇率 5 只要有必要 汇率平价和汇率波动的界限可以改变 但变动幅度有限 布雷顿森林体系下的固定汇率制度 作用 可调整的钉住汇率制度从总体上看 在注重协调 监督各国的对外经济 特别是汇率政策以及国际收支的调节 避免出现类似30年代的贬值 竞赛 对战后各国经济增长与稳定等方面起了积极的作用 缺陷 1 汇率变动因缺乏弹性 因此其对国际收支的调节力度相当有限 2 引起破坏性投机 3 美国不堪重负 双挂钩 基础受到冲击 浮动汇率制 FloatingExchangeRateSystem 是指本币对外币不规定货币平价 也不规定汇率的波动幅度 现实汇率不受平价制约 而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度 实行浮动汇率制的国家的货币当局也不再承担维持汇率稳定的义务 浮动汇率制度 形成过程 1973年 布雷顿森林体系瓦解 各国开始让汇率自由浮动 1975年 法国总统聚集了世界上几个主要工业国家的领袖举行了一个非正式的会议 决定采取一种弹性的汇率制度 当有维持汇率稳定的必要时 才对外汇市场加以干涉 1976年 IMF会员国签署牙买加协定 JamaicaAgreement 浮动汇率成为各国普遍认同的汇率制度 案例分析 墨西哥金融危机 比索危机 1994年底 一场震惊世界的金融危机在墨西哥爆发并波及巴西 阿根廷和智利等拉美国家 由于钉住美元的汇率制度是引发这一危机的重要原因 因此 墨西哥金融危机也被称作 比索危机 1983 1992年 墨西哥实行 管制汇率与市场汇率 并存的双重汇率制度 1992 1994年年底 墨西哥实行 钉住加区间 的汇率制度 由于前者以管制汇率为主 后者的浮动区间极其狭窄 墨西哥规定每日的浮动范围不得超过0 0002 0 0004比索 因此 1983 1994年墨西哥的汇率制度均被称为钉住美元的汇率制度 比索危机的形成机理分析 钉住美元的汇率制度 比索高估 经常项目逆差削弱出口竞争力 吸引国际资本流入保持国际收支平衡 和货币的脆弱性增加国内经济 1994墨西哥大选社会动荡 美国经济强劲复苏美联储连续提高利率 资金回流国际金融市场 墨西哥中央银行干预无效 金融危机比索贬值 由国际金融危机引发的思考 进入20世纪90年代 世界不断爆发严重的金融危机 1992年欧洲九月危机1994年墨西哥危机1997年亚洲金融危机2000年南美金融危机 阿根廷金融危机 其中 欧洲九月危机使英国和意大利退出了欧洲货币联盟 墨西哥金融危机和亚洲金融危机分别使整个拉美和亚洲卷入历时一年之久的经济和金融秩序的混乱 南美金融危机使阿根廷出现了经济衰退和社会动荡 这些危机都是从局部的货币危机扩大成全局的金融危机 这些国家汇率制度的不健全成为引发危机的直接原因 且危机过程中大都伴随本币的大幅贬值和危机后汇率制度的变更 由国际金融危机引发的思考 汇率制度的选择问题是受政治 经济 文化等诸多因素影响的 对于经济发展水平不同的国家而言 这些影响因素之间存在较大差异 每一个国家都应根据自己的实际情况去选择适合自身经济发展的汇率制度 换言之 汇率制度的选择是一国具体情况的相机抉择 汇率制度的选择不仅仅是一个静态问题 更重要的是一个动态问题 本身应随着政治 经济和文化等因素的变化而变动 因而汇率制度必然不断发生表现为汇率制度退出及重新选择的动态调整和变迁 国家对于自身汇率制度的抉择并非是一劳永逸的 没有单一的汇率制度适合同一时期的所有国家或者同一国家的所有时期 各国都会自愿或非自愿的依据不同时期的不同情况对自己国家的汇率制度做出调整 3 1 3汇率制度IMF分类 IMF分类 现行汇率制度 无独立法定货币的汇率安排 在无独立法定货币的汇率安排下 另一个国家的货币作为某国唯一的法定货币流通 适用于国内通货膨胀居高不下 或是本币贬值预期强烈的发展中国家 如 厄瓜多尔 萨尔瓦多 基里巴斯 马绍尔群岛 密克罗尼西亚 巴拿马 圣马力诺 正式美元化 FormalDollarization 缺点 放弃了货币发行权放弃了货币政策的独立性 央行不再承担对国内金融体系的存款准备要求和最后救助责任 正式美元化 FormalDollarization 优点 免除了将本国货币兑换为外币的成本无需防范外汇风险抑制通货膨胀避免国际投机冲击 在一个货币共同体内 所有成员国都使用同一法定货币 这包括使用欧元的欧洲共同体以及其他货币共同体的成员国 货币同盟 CurrencyUnion 欧元区 奥地利 比利时 芬兰 法国 德国 希腊 爱尔兰 意大利 卢森堡 荷兰 葡萄牙 西班牙 WAEMU西非经济联盟 贝宁 科特迪瓦 几内亚比绍共和国 马里 尼日尔 塞内加尔 多哥 布基纳法索 CAEMO中非经济和货币共同体 喀麦隆 中非 乍得 刚果 几内亚 加蓬 ECCU东加勒比货币联盟 安提瓜 巴布达岛 多米尼克 格林纳达 圣卢西亚 圣文森特 又称货币局 货币委员会 联系汇率制 是指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率 并且货币发行当局进行约束以保证履行其法定职责的汇率制度 案例 香港 1983 爱沙尼亚 1992 立陶宛 1994 保加利亚 1997 阿根廷 1991 2002 现行汇率制度 货币发行局 发行本币要有相应的外汇储备作基础 本土货币发行额只与外汇储备额相关不充当最终贷款人 货币发行局 Currencyboard 缺点 银行体系稳健受到制约 货币当局充当最后贷款人资金来源受限丧失货币政策独立性固定汇率易导致投机冲击 且不易隔离外来冲击的影响 优点 有利于抑制通货膨胀有利于保证货币发行机构的独立性保证国际收支自动调节机制的有效性货币完全可兑换 稳定汇率有助于稳定投资者的信心 蒙代尔 不可能三角 固定汇率制 货币政策的独立性 资本自由流动 其他传统的固定钉住制度 OtherConventionalFixedPeg 包括钉住单一货币和钉住一揽子货币 在这些汇率制度下 一国将其货币按照一个固定比率钉住一个单一货币或一揽子货币 允许实际汇率围绕中心汇率在低于 1 的范围内波动 水平带内钉住汇率制度 PeggedExchangeRatesWithHorizontalBands 与其他传统的固定钉住制度类似 但是其汇率允许波动的幅度大于 1 现行汇率制度 其他传统的固定钉住制度 水平带内钉住 爬行钉住 CrawlingPegging 也称蠕动钉住 汇率按照固定的 事先宣布的小额比率或一些指标的变化 如通货膨胀 定期调整 如 玻利维亚 博茨瓦纳 哥斯达黎加 洪都拉斯 尼加拉瓜 现行汇率制度 爬行钉住 20世纪90年代后期 为维持汇率稳定和方便国际贸易 尼加拉瓜将本国货币科多巴 Cordoba 钉住美元 但两国的宏观经济状况差别很大 美国年均通胀率只要2 3 而尼国每年达到10 20 根据购买力平价 科多巴相对于美元总的变动趋势是贬值 所以 尼国决定采取爬行钉住汇率制 1998 1999年上半年 科多巴平价每月下调一个百分点 1999年下半年 由于国内通胀水平大幅度降低 经过与IMF磋商 尼国降低了爬行速度 优点 允许货币平价持续地小幅调整 从而减少了固定汇率一次性大幅度调整对经济的震动 具有一定的浮动汇率的功能 克服了固定汇率制的明显不足缺点 货币政策仍受到外部制约汇率调整的速度不够迅速汇率调整极易转化为国内的通货膨胀 爬行区带 CrawlingBands 不事先宣布汇率途径的管理浮动 ManagedFloating 独立浮动 IndependentlyFloating 1 一国经济的结构性特征是汇率制度选择的基础2 特定的政策意图是汇率制度选择的政策目的3 一国与其他国家的经济合作情况对汇率制度的选择有着重要的影响4 国际经济和环境制约着一国的汇率制度选择经济开发程度 经济规模 进出口贸易的商品结构和地区分布 国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的联系程度 相对的通货膨胀率等 影响汇率制度选择的因素 影响汇率制度选择的因素 长期 中期 固定或钉住汇率制度 浮动汇率制度 经济规模小 金融市场不发达 经济规模大 金融市场发达 经济开放程度高 经济开放程度低 人均GDP低 进出口价格弹性低 人均GDP高 进出口价格弹性高 贸易集中度高 生产要素流动性高 贸易分布分散化 生产要素流动性低 贸易产品多样化程度低 金融市场一体化程度低 资本流动受限制 政治稳定 政治不稳定 贸易产品多样化程度高 金融市场一体化程度高 资本流动不受限制 短期 低通胀 国际储备充分 随机因素 经济波动主要来自国内 低贸易条件变动 高产出变动 货币冲击占主导地位 低产出变动 实际冲击占主导地位 固定或钉住汇率制度 浮动汇率制度 高通胀 国际储备不充分 经济波动主要来自国外 高贸易条件变动 3 1 4关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论 赞成浮动汇率的主要理由 国际收支均衡得以自动实现 无需以牺牲国内经济为代价 增加本国货币政策的自主性 无需太多的外汇储备 可使更多的外汇资金用于经济发展 可以促进国际间的自由贸易 提高资源配置的效率 避免国际性的通货膨胀传播 反对浮动汇率的主要理由 给国际贸易和投资活动带来很大的不确定性 容易使各国滥用汇率政策 从而不利于国际经济的合作 最终也不利于国内经济的稳定和发展 浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定性的 容易造成短期资金的频繁移动和投机 使金融市场的稳定受到影响 3 2外汇管理与人民币汇率制度的选择 ForeignExchangeControl ExchangeControlinChina ConvertibilityofRenminbi ForeignExchangeControl 一 外汇管制概述 一国政府为平衡国际收支和汇率稳定 而授权货币行政当局对外汇的买卖 外汇汇率 外汇有价物以及涉及外汇资金的收入与运用的各个方面实行行政干预和管制 Whendoesexchangecontrolhappen Wars economiccrises imbalances depletionofreservesandsoon 金本位制 无管制 一次大战 严格管制 29 33危机 再管制 二次大战 严格管制 战后经济发展 放松管制 一 外汇管制的原因 1 促进国际收支平衡或改善国际收支状况 2 稳定本币汇率 减少涉外经济活动中的外汇风险 3 防止资本外逃或大规模的投机性资本流动 维护本国金融市场的稳定 4 增加本国的国际储备 5 有效利用外汇资金 推动重点产业优先发展6 增强金融安全 二 外汇管制的办法与措施 1 对汇率的管制2 对贸易外汇的管制3 对非贸易外汇的管制4 对资本输出入的管制 三 外汇管制的成本和代价 第一 外汇管制干扰了外汇市场功能的有效发挥 从而带来了经济活动的扭曲和资源配置的不当 这是外汇管制所付出的最主要的代价 第二 与外汇管制相伴而生的是走私 伪造发票和黑市交易等非法交易手段 只要其收益率超过逃避管制所付出的成本或代价 就会大量滋生 第三 为了监督外汇管制的执行需要有一整套的官僚机器 这会带来巨大的管理成本 而对于进出口商而言 要遵守或逃避外汇管制 也要支付十分昂贵的费用 第四 外汇管制还容易导致其他国家的报复 阻碍了国际贸易的发展 这对于世界贸易的发展和国际间的资源优化配置都是不利的 TypesofExchangeControlintheWorld ExchangeControlinChina 一 我国外汇管理1 必要性 necessity 人均外汇储备有限能控制国际收支的平衡集中用于效益高的地方 2 EvolutionofForeignExchangeControlinChina 国民经济恢复期1949 1952 全面计划经济期1953 1978 改革开放期1979 1993 中国银行独家垄断 暂行办法 外贸部 财政部 人民行 集中管理 统一经营 没有统一法 国家外汇管理局 外汇调剂中心 暂行条例 办法 1988居民外汇存款 国际接轨期1994 2005 宏观控制 多层次结构 统一汇率 外汇市场 2005年7月21日 汇率制度改革 ConvertibilityofRenminbi 成为 IMF协定 第八条会员国 是一国实现经常项目下货币可兑换的标志 该类会员国应承担的义务包括 1 居民从国外购买经常项目下的商品和服务所对应的对外支付和资金转移不应受到限制 2 不得实行歧视性的复汇率制 3 对其他成员国在经常性往来中积存的本国货币 在对方提出要求后 应无条件地使用外汇换汇 ConvertibilityofRenminbi 当今一个国家资本项目开放问题 不仅是汇率机制确定和资金支付转移的问题 而是一国经济如何真正走向世界经济体系之中 迎接和适应经济全球化 金融自由化不可逆转的潮流所带来的挑战和机遇的问题 可以说 货币资本项目的开放 是一国改革开放不断深化的必然进程的结果 也是一个国家综合实力不断增强的体现 严格来说 资本项目可兑换在目前国际上尚无统一定义 根据国际货币基金组织的定义 资本项目可兑换是指 消除对国际收支资本和金融帐户下各项交易的外汇管制 如数量限制 课税及补贴 ConvertibilityofRenminbi 70年代 实行资本项目开放的只是一些发达国家 80年代以来 全球货币可兑换进程明显加快 90年代到1995年6月 几乎所有的发达国家均实现了资本项目的可兑换 发展中国家了纷纷取消了部分外汇管制 在1990年底 国际货币基金组织的155个成员国中 有72个国家实现了经常项目可兑换 到2004年180多个成员国中 有148个国家实现了经常项目可兑换 不少发展中国家也实现了资本项目可兑换 ConvertibilityofRenminbi 90年代以来 随着经济全球化的发展 以利率 银行业务和市场自由化为主的金融自由化不断深化 国际资本流动的限制越来越少 世界金融正朝着国际化 一体化 证券化 全球化的方向发展 在此情况下 资金要求能够自由地 迅速地流向全球回报率最高的地方 为此 扫清一切外汇管制 加快货币可兑换的步伐 为国际资本自由流动创造备件成为国际社会的共识 ConvertibilityofRenminbi 我国人民币在1996年12月1日实现经常项目可兑换后已经开始了向资本项目部分可兑换过渡的进程 当时有不少人认为 人民币在不太长的时间内 可实现资本项目的可兑换 有的把此目标定在下世纪初 即2000年前后 1997年7月由泰铢贬值引发的东南亚金融危机 使亚洲乃至全球的经济金融受到严重的破坏和冲击 1998年 东南亚国家经济普遍出现负增长 货币贬值 外汇市场动荡 股市暴跌 失业严重 资金大量外逃 外汇储备急剧流失 企业及银行纷纷破产倒闭 损失高达5000亿美元 人们币自由兑换的争论 吴敬琏 可以倒计时了乐观派的总体观点是 目前中国的国际贸易 投资规模迅速增长 金融市场的发展 劳务 技术等其他生产要素的对外交流已经达到了相当高的程度 加入世界贸易组织及加强区域经济合作等 都从客观上迫切要求人民币尽快实现资本项目下的可兑换 具体而言 这些被认为可看作成熟条件的因素有 人民币市场汇率机制已经形成 在金融危机中 人民币汇率保持了稳定 外汇储备增长迅速 储备总量远大于需求规模 以市场供求为基础的价格机制已初步形成 国内市场与国际市场实现接轨 价格信号在资源配置中发挥重要作用 宏观经济的政策调控机制日益健全 吴敬琏 可以倒计时了 经济学家吴敬琏表示 目前人民币汇率并不是固定汇率制 而是由市场决定的 但在对市场的管理中 当有可能出现大量套汇 逃汇时 便加大管理力度 手续过繁 从而带来不便 这主要是因为人民币资本账户没有放开所致 为了划清界限 便增加了很多规定 来保证资本项目下的外汇处于严格管理之中 人民币资本账户如何放开需要有一个 倒计时 方案 秦池江 至少要等5年 人民币实现资本项目下的可兑换至少要等5年时间 现在还不到实行的时候 现在国内货币市场和资本市场都还不成熟 货币市场没有发展起来 资本市场内投机现象严重 有关部门对市场的监管手段也不够 现在急于开放资本市场 风险太大 国外短期资本会大量流入 这些短期资本往往是快进快出 国内金融市场还没有承受能力 对这些资本的监督以及对其趋势的把握都还不成熟 过早实现人民币资本项目下可兑换 对国内产业结构调整并不利 国外资本进来后 不可能直接进入实体经济 它追求的是资本收益 它很可能将原本就不健全的股市 冲起来 短期内 国外资本不仅可以获利 而且还可以使国内投资者脱离实体经济 有人指望国外资本进来后会促进国内高新技术的发展 其实结果很难说 国外资本和技术资源不会同时进来 发达国家势必希望对中国保持相当长时间的技术优势 对于过万亿的外汇储备 首先应弄清楚它的基础是什么 形成储备的来源是什么 目前的外汇储备的来源大部分不是贸易顺差形成的 而是国外资本的流入 在形成外汇储备的同时 还形成了差不多同等数额的外债 两者相比 外汇储备的作用有多大值得思考 中国的外汇储备与日本 德国等国家的外汇储备不能相提并论 这些国家的外汇储备大部分是由贸易顺差形成的 而中国一旦出口受挫 外国人又来逼债 形势就紧张了 其次 人民币能不能实行可兑换 外汇储备的多少也不是前提决定条件 因为外汇储备是动态的 难以预料的 每天都在变化 实行可兑换的首要条件是国际收支状况 如果贸易顺差比较稳定 竞争能力就比较强 日本就是比较典型的例子 日本之所以在东南亚金融危机中能应对 主要是因为它的商品有竞争力 在最困难的情况下 日本都保持了五六百亿美元的顺差 这好比一个人 他的储蓄存款不一定高 但他的月工资却相当高 他就有应对困难的能力 所以有一个稳定的外汇来源相当重要 而稳定的外汇来源背后是综合经济实力 有人说现在资本外逃现象很严重 实行可兑换后 资本外逃就会受到一定遏止 其实要实现这种效果 必须具备前提条件 即包括国内市场秩序 法制信用等方面在内的大环境好转 大环境的状况不改变 资本回流就很困难 现在政府的信用很重要 人们对政府的认识程度反映了对人民币的认识程度 货币背后是人 货币流动是人们行为的表现 其决定于经济与非经济因素 后者更为重要 克鲁格曼 人民币自由兑换还要10年 美国著名经济学家克鲁格曼认为 中国在短期内大概不准备去启动完全可以自由兑换的货币 中国有很长的路要走 在完全自由化之前 至少有十年的时间 他同意中国央行官员的看法 在人民币作为可自由兑换的货币启动之前 需要若干前提条件 需要与其他国家的大量贸易 健全的国内银行系统 牢固的金融监督 以及完成银行与国有企业的清理工作 如果这些条件达到了 那么人民币就可以转向完全自由兑换 同学们什么观点 讨论 1 人民币国际化对我国有何益处 2 如何推进人民币国际化 3 人民币国际化有何负面影响 判断一种货币是否国际化主要具有以下几条标准 1 该种货币在国际贸易结算中所占的比重 2 该种货币在国际投资和国际借贷中所占的比重 3 该种货币是否发挥国际储备资产的职能 以及该种货币在国际储备总额中所占的比例 4 该种货币是否在世界范围内发挥价值尺度的职能 作为国际货币具有以下几点共同的基本特征 1 国际货币发行国的货币完全自由兑换 不仅对经常项目 而且对资本项目实行货币自由兑换 除了IMF有特殊规定以外 不施加外汇管制 2 国际货币除了是一种完全自由兑换的货币外 该货币还必须具备IMF阐述的两个条件 即在国际往来的支付中被广泛使用 以及在主要的外汇市场上被广泛交易 1 在国际上具有普遍的可接受性 2 高度的信誉 3 货币交易的规模性和集中性 3 国际货币发行国的经济实力和金融实力通常居于世界前列 其国际经济地位使其取得与之相称的国际货币地位 这些国家普遍实行市场经济体制 其经济体制和金融体制相对比较自由灵活 而且自我调整能力相当强 货币国际化需要具备的基础条件 1 一种外币相对于其他外币的安全性 流动性和收益性2 强大的实力 货币国际化的基础3 发达的金融市场 货币国际化的支撑发达的金融市场必须是开放金融市场还应是高效的 具有一定的广度 深度和弹性发达的金融市场还应是规范的4 避免国际化进程中的货币币值高估 确保币值稳定 5 合理的汇率机制与良好的宏观经济状况富有弹性的汇率安排稳健的财政政策控制国内的信贷供给和货币总量6 健全的微观经济主体7 贸易自由化和经常账户的开放 人民币国际化问题分析 一 人民币国际化存在的条件1 亚元成立的可能性分析 困境非常大 1 东亚各国的经济发展水平存在较大的差异 2 东亚货币合作的政治基础比较薄弱 3 东亚国家缺乏核心国和核心的货币 4 现阶段东亚国家难以让渡国家主权2 从中国本身来看 1 经济实力 2 中国日益增长的外汇储备有助于建立国际性的资金援助与危机解