财务管理习题.doc

练习题1.某公司现有资本结构如下:筹资方式 筹资额(万元) 资本成本债券 400 6.8%优先股 120 10.7%普通股 400 12.4%留存收益 80 12.1%合计 1000现公司准备再筹资300万元,其中面值发行债券100万元,票面利率10%,其余200万元通过发行40万普通股筹措,预计每年每股发放股利0.45元,以后逐年增长4%,假设股票与债券的筹资费率均为5%,所得税率为30%.要求：计算新筹资的个别资本成本及筹资后公司全部资本的加权平均资本成本2.某公司长期借款100万元,普通股300万元。公司拟筹集新的资本200万元，并维持目前的资本结构。随着筹资数额的增加，各资本成本的变化如下：资本种类 新筹资额（万元） 资本成本长期借款 小于等于40 4% 大于40 8% 普通股 小于等于75 10% 大于75 12% 计算各筹资总额分界点及各筹资范围的边际资本成本。（1995年CPA考试题）3.ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本.有关信息如下:(1)公司向银行借款,利率当前是9%,明年将下降为8.93%.(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计每股收益增长率维持在7%,并保持25%的股利支付率(4)公司当前(本年)的资本结构为:银行借款 150万元长期债券 650万元普通股 400万元留存收益 420万元(5)公司所得税税率为40%;公司普通股的值为1.1(6)当前国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为13.5%根据上述资料:(1)计算银行借款的税后资本成本(2)计算债券的税后资本成本(3)分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资本成本,并计算两种结果的平均值作为内部股权资本成本(4)如果仅靠内部融资,明年不增加外部融资规模,计算其加权平均的资本成本4.ABB公司的有关资料如下:(1)公司确定的目标资本结构是:负债占30%,股权资本占70%(2)预计下年度可实现净收益56000元,公司将保持50%的股利支付率政策,公司借款利率为8%;公司折旧费为35000元(3)公司所得税率为40%,现行股票市场价格为每股50元,上期股利支付额为每股1.85元,预计股利增长率为8%,预计发行新股筹资费率为15%(4)公司下年度的投资机会如下:项目 投资额 投资内部收益率(IRR)A 50000 12%B 15000 11%C 20000 10%D 50000 9%根据上述资料:(1)计算留存收益成本、发行新股成本(2)计算筹资总额分界点(3)公司应选择哪一个或哪些投资项目？这种选择对公司的风险会产生什么影响？(4)如果你知道项目A和项目B的风险高于公司平均风险，而公司选择了你在（3）中所确定的项目，这将对目前的现状发生什么影响？(5)如果公司的股利支付率为100%或0%，对投资项目的选择会产生什么影响?5.某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均成本8%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。(1)所需资本以追加实收资本取得，计算股权净利率，经营杠杆，财务杠杆和总杠杆系数；(2)所需资本以10%的利率借入，计算股权净利率，经营杠杆，财务杠杆和总杠杆系数。6.ABC公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两种备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价为15元；一是平价发行公司债券750万元，若公司债券年利率为12%，公司的所得税为30%。(1)计算两种筹资方案的收益无差别点？(2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两种筹资方案做出择优选择？7、某人希望以8的年利率，在3年内等额偿还现有60 000元债务，问每年应偿还多少？8、某大学生计划从银行借款50 000元，年利率12，这笔借款在4年内等额摊还，每年还款一次。计算每年各月应付的偿还额。9、某公司持有A、B、C三种股票组成的投资组合，权重分别为20、30和50，三种股票的系数分别为2.5、1.2、0.5。市场平均报酬率为10，无风险报酬率为10。试计算该投资组合的风险报酬率。5.55%10、华光公司原来的资金结构如下表所示：筹资方式 金额 债券（年利率10%）普通股（每股面值1元，发行价10元，共80万股） 800800 合计 1600 普通股每股面值1元，发行价格10元，目前价格也为10元，今年期望股利为1元/股，预计今后每年增加股利5%。该企业所得税率为30%，假设发行的各种债券均无筹资费该企业现拟增资400万元，以扩大生产经营规模，现有如下三个方案可供选择。甲方案：增加发行400万元的债券，因负债增加，投资人风险加大，债券利率增至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元/股。乙方案：发行债券200万元，年利率为10%，发行股票20万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。丙方案：发行股票36.36万股，普通股市价增至11元/股。问：该企业应选用哪一方案？11、已知:某工业项目需要原始投资1 250万元,其中固定资产投资1 000万元,开办费投资50万元,流动资金投资200万元.建设期为1年,建设发生与购建固定资产有关的资本化利息100万元.固定资产投资和开办费投资于建设起点投入,流动资金于完工时,即第1年末投入.固定资产寿命期10年,固定资产按直线法折旧,期满有100万元净残值;开办费自投产年份起分5年摊销完毕.预计投资后第1年获50万元利润,以后每年递增50万元;从经营期第1年起连续4年每年归还利息110万元;流动资金于终结点一次回收.NCF0= -1 050NCF1= -200NCF2= 50+100+10+110+0=270NCF3= 100+100+10+110+0=320NCF4= 150+100+10+110+0=370NCF5= 200+100+10+110+0=420NCF6= 250+100+10+ 0+0=