25《香帅的北大金融学课》课件W25投资者决策-1.pdf

站在高处 重新理解财富 第二十五周讲义 风险偏好 投资者决策 风险偏好 资产配置 1 投资的真正含义到底是什么 2 投资第一步 了解你的风险偏好 3衡量风险的三个测度 方差 偏度 肥尾 4延展话题 你能区分 投资 和 投机 吗 第二十五周任务 投资者决策 风险偏好 第二十五周 风险偏好 投资的真正含义到底是什么 了解投资的两个维度以及投资决策的内涵 理解投资是每个人无法回避的金融决策 投资第一步 了解你的风险偏好 了解风险厌恶 风险偏好和风险中性的不同含义 并学会根据风险偏好和风险承受 能力来做投资决策 衡量风险的三个测度 方差 偏度 肥尾 掌握波动率 偏度等风险的测度方法 并理解 肥尾事件 的含义 一周3课时30分钟 香帅带你轻松登入金融殿堂 训练专业金融思维 重新解密财富和人生 第1课 第2课 第3课 你能区分 投资 和 投机 吗 了解投机和投资在一般意义上的区别 并深刻把握其共通之处 延展 话题 第1课 投资的真正含义到底是什么 投资包括生产性投资和金融投资 个人和机构的金融投资通过金融市 场变成了生产性投资 要点1 金融市场能够完成将储蓄配置到生产项目的过程 好的金融市 场 能更有效合理地完成配置 将储蓄引导向那些回报更高 更有潜力的行业和企业 也就是实现更高质量的经济增长 金融投资生产性投资 投资无处不在 持有现金也是一种投资决策 投资决策归结 起来就是 投什么 投多少 何时投 三个问题 要点2 第1课 投资的真正含义到底是什么 投资什么投资多少何时投资 大类资产配置和 单个资产选择 如何构建投资组合选择入场和退场的时机 绝大多数人都是风险厌恶型投资者 因此风险越高 所 需要的补偿就越多 即 高风险 高收益 要点1 第2课 投资第一步 了解你的风险偏好 现在给你两个选项 1 玩一个游戏 你赢了就给你一百块钱 输 了就什么都没有 输赢概率都是50 2 不参加游戏 直接获得50块钱 这两个选择 你会选哪个 一个著名的心理实验 实实验验结果结果 绝大多数人都会选择第二种 就是不玩这个绝大多数人都会选择第二种 就是不玩这个游游 戏戏 直接直接拿拿5050块钱块钱 即绝大多数人都表现出风险厌恶型特 即绝大多数人都表现出风险厌恶型特 征 征 每个人的风险偏好和风险承受能力都不一样 如果对风险的态度和自 己的风险承担能力不匹配 做出错误投资决策的概率是很高的 要点2 第2课 投资第一步 了解你的风险偏好 风险偏好风险承受能力 风险厌恶型 风险偏好型 风险中性型 生命周期 收入水平 流动性需求 波动率是最常见的衡量风险的测度 对均值的偏离幅度就 叫方差 variance 也就是我们所说的 波动率 要点1 第3课 衡量风险的三个测度 方差 偏度 肥尾 在一段时间内 一个人的心情大多数维持在一个稳 定的水平上 这就是 均值 高兴和悲伤就是围 绕着这个均值的波动 偏离不大的人就是 性情温 和 人畜无害 那种喜怒无常 情绪容易激动的 人偏离均值比较大 你可以说他们 情绪的方差比 较大 一般会认为比较危险 最好敬而远之 2018年第一季度一共59个交易日 茅台的股价 均值是735元 最高到过788元 最低到过682元 这三个月中 茅台的股价一直围绕着735元这个 均值在上下波动 从茅台股价的上下振幅来看 茅台价格波动不大 也就是俗称的 风险较小 例1 例2 对均值偏离的方向就叫偏度 skewness 它是衡量一个变量 有往上还是往下的风险 而发生极端 值的可能性大 就叫做有 肥尾风 险 要点2 第3课 衡量风险的三个测度 方差 偏度 肥尾 延展话题 你能区分 投资 和 投机 吗 一般来说 区分投机和投资的判断标准主要是动机 方法和频率三点 要点1 投机和投资 的区分标准 投机不创造价值 而只关注价格 投机是套利 利用别人的错误来谋利 投机是短期行为 频繁进出 会导致市场波动 动机 方法 频率 延展话题 你能区分 投资 和 投机 吗 事实上 投资大师时时刻刻都可能进行 市场投机 而投机大师也不 会放弃价值分析 二者的精髓是相通的 最终目的都是赚取利润 要点2 如何在市场上 取得骄人业绩 准确判断宏观大势 在资产配置上眼光独到 精准把握投资标的 正确选择证券 准确把握入场和退场时间 能够克服自己人性的弱点 第二十六周任务 投资者决策 风