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中国启动对欧葡萄酒双反调查对张裕股价影响 会计双语2010级 李冲 41014321前情提要：商务部新闻发言人沈丹阳6月5日表示，中国政府已启动对欧盟葡萄酒反倾销和反补贴调查程序。受此消息刺激，当天相关红酒类上市公司股价井喷，葡萄酒个股纷纷走强，截至收盘，张裕A、中葡股份封涨停，莫高股份涨8.07%，通葡股份涨6.18%。基本分析：分析来自欧盟的葡萄酒对国内市场的影响究竟有多大，才能明了双反调查的意义有多深。近年来，欧盟进口葡萄酒数量在国内市场急剧增长。相关数据显示，2008年我国自欧盟进口葡萄酒0.36亿升，2011年达到1.69亿升，年均增幅达67.71%。欧盟所占中国葡萄酒市场份额由2008年的约4.94%迅速攀升至2011年的14.32%。2012年，进口葡萄酒销售额占到了中国葡萄酒市场总销售额(零售 餐饮)的19.4%。其中欧盟进口葡萄酒2.9亿升，占进口总量的67.6%。近两年来，进口葡萄酒每年的扩张速度高达50%60%，截至目前，进口葡萄酒在中国市场已占到30%左右的份额。在归咎于进口葡萄酒的冲击下，国产葡萄酒股份的业绩去年集体下行。在今年年初，王朝酒业(0828.HK)表示公司出现上市8年以来的首亏，中粮集团旗下的中国食品(0506.HK)也声称其葡萄酒业务遭遇下滑，在去年下半年影响“更为显著”。关税的下降和葡萄酒种类的增加，进口葡萄酒也快速切入中低端市场，给国产葡萄酒原有的价格优势带来威胁。据银河证券测算，2013年1月-3月我国进口葡萄酒累计均价达5.5美元/升，比去年同期(5.76美元/升)降低了0.26美元，相当于同比下降4.49%。银河证券食品饮料行业首席分析师董俊峰认为，这或暗示对国内市场压力增加。高速增长的张裕A正是在2012年“农残门”事件后，业绩开始下滑。2012 年8月曾有媒体报道称，3家国内葡萄酒上市公司的十款葡萄酒，在经过国家食品质量监督检验中心检测后，各款葡萄酒均检出多菌灵或甲霜灵农药残留，其中，张裕A葡萄酒残留值超过另两家。虽然此事后被多方给予了澄清，但“农残门”事件极大地影响了消费者对于国内葡萄酒的信心。其最近三个月的股价波动K线图如下。可以看出在本次事件发生后其股价有一次较大程度的增长。计算考虑现金红利再投资的日个股回报率不考虑现金红利再投资的日市场回报率(流通市值加权平均法)2013-05-240.0002340.0068722013-05-27-0.0185190.0010542013-05-28-0.0198230.0092162013-05-29-0.0058480.0021272013-05-300.007598-0.0037292013-05-310.017757-0.0078372013-06-03-0.0109940.0069792013-06-04-0.023683-0.015612013-06-050.10.0011052013-06-06-0.003375-0.005822013-06-07-0.050576-0.0044822013-06-13-0.066112-0.0408862013-06-14-0.0017830.0077842013-06-17-0.018367-0.0102572013-06-180.010135-0.0011332013-06-190.010548-0.0057092013-06-20-0.042006-0.0216842013-06-21-0.006378-0.0023842013-06-24-0.058304-0.048542RJRM2013-05-240.0002340.0068722013-05-27-0.0185190.0010542013-05-28-0.0198230.0092162013-05-29-0.0058480.0021272013-05-300.007598-0.0037292013-05-310.017757-0.0078372013-06-03-0.0109940.0069792013-06-04-0.023683-0.015612013-06-050.10.0011052013-06-06-0.003375-0.005822013-06-07-0.050576-0.0044822013-06-13-0.066112-0.0408862013-06-14-0.0017830.0077842013-06-17-0.018367-0.0102572013-06-180.010135-0.0011332013-06-190.010548-0.0057092013-06-20-0.042006-0.0216842013-06-21-0.006378-0.0023842013-06-24-0.058304-0.048542进行回归分析如下 代入事件发生前后一周的原始数据由公式：E(Rj)=Alpha+Beta*Rm AR=Rj-E(Rj)可得出如下数据：RJRME(RJ)AR2013-05-27-0.0185190.0010540.00161767-0.020142013-05-28-0.0198230.0092160.01235346-0.032182013-05-29-0.0058480.0021270.00302903-0.008882013-05-300.007598-0.003729-0.00467360.012272013-05-310.017757-0.007837-0.0100770.027832013-06-03-0.0109940.0069790.00941105-0.020412013-06-04-0.023683-0.01561-0.0203011-0.003382013-06-050.10.0011050.001684750.098322013-06-06-0.003375-0.00582-0.0074240.004052013-06-07-0.050576-0.004482-0.005664-0.044912013-06-13-0.066112-0.040886-0.0535476-0.012562013-06-14-0.0017830.0077840.0104699-0.012252013-06-17-0.018367-0.010257-0.0132601-0.00511结论由上图可以看出，6月5日张裕股票异常收益增长幅度非常之大，可以说是真实地反映了6月5日中国