货币金融学Chp01Introduction(08年).ppt

货币金融学EconomicsofMoney BankingandFinancialMarkets 瞿强SchoolofFinance RUCSpring 2008 Chp 1IntroductionTopicsCovered 课程简介Syllabus 1 金融 v Finance JEL分类 2 宏观经济学 货币经济学与金融经济学的发展演变 3 货币简介 4 货币与信用 5 金融体系 3 ReadingList 黄达 Chp 1 货币与货币制度 Chp 2 信用 Chp 3 金融 Chp 11 金融体系格局 4 1 货币银行学 金融学 Finance传统上 金融体系 货币 银行但是 世界在变化 Finance v 金融 其他国家与地区的情况JEL货币经济学V 金融经济学 5 A GeneralEconomicsandTeachingB MethodologyandHistoryofEconomicThoughtC MathematicalandQuantitativeMethodsD MicroeconomicsE MacroeconomicsandMonetaryEconomicsE1GeneralAggregativeModelsE2Consumption Saving Production Employment andInvestmentE3Prices BusinessFluctuations andCyclesE4MoneyandInterestRatesE5MonetaryPolicy CentralBanking andtheSupplyofMoneyandCreditE6MacroeconomicAspectsofPublicFinance MacroeconomicPolicy 6 F InternationalEconomicsG FinancialEconomicsG1GeneralFinancialMarketsG2FinancialInstitutionsandServicesG3CorporateFinanceandGovernanceH PublicEconomicsI Health Education andWelfareJ LaborandDemographicEconomicsK LawandEconomics 7 货币金融学的基本框架 Macro Micro Econometrics M B CF Investment 国金 财政 会计 管理 等等 8 2 宏观经济学与货币经济学的发展 9 10 大萧条GreatDepression 1929 1933U S StockMarket 90 GDP 28 Unemployment 25 BankFailure 30 宏观经济学与政策的分水岭 WatershedofMacrotheoriesandPolicy Explanations 古典 Classical 凯恩斯 Keynes 其他解释QQ 多种因素重叠 overlapping 特别是经济稳定的制度安排 esp institution 11 核心问题或主线 KeyIssues 1 政府与市场 Marketv Government 2 货币中性与非中性 Money neutralv active 12 金融经济学FinancialEconomics Finance byBodie Merton 2000 PearsonEducation CapitalIdeas TheModernImprobableOriginsofModernWallStreetbyP Bernstein 1992 theFreePress 投资革命 上海远东 2001 1952 Markowitz1958 M M1973 Black ScholesandMerton 13 14 3 货币概述 Whatis Money 人生识字糊涂始 货币恐怕也如此 日常生活用语 出门买菜要带钱 这支冰棍多少钱 某某最近买了一栋别墅 真是有钱人哪 15 IntroductionofMoney 货币定义 Economist sMeaningofMoney Anythingthatisgenerallyacceptedinpaymentforgoodsandservices 16 关于货币的主要问题 QsonMONEY 1 货币职能WhatFunctionsitperforms 2 存在和发展Howitcomesintoexistenceandwhatcausesittochangeovertime 3 是否重要Isitimportant Andimportantforwhat 17 Whenastudentisasked whatismoney hehasstillnochoicebuttogivetheconventionalanswer Moneyisdefinedbyitsfunctions anythingismoneywhichisusedasmoney moneyiswhatmoneydoes Andthefunctionsofmoneyarethreefold toactasaunitofaccount or measureofvalue asWicksellputsit asameansofpayment andasastoreofvalue Hicks 1967 Ch 1 18 货币职能FunctionsofMoneyOldquestion buttheanswerkeepsonchanging 1 交易媒介Mediumofexchange2 价值储藏Storeofvalue3 计价单位Unitofaccount延期支付Deferredpayment credit 19 货币的演变 EvolutionofMoney 思想实验 thoughtexperiment 物物交换经济的困难BarterEconomy 商品货币Commoditymoney金属货币Metallicmoney Moneybyweight Coin银行券Banknote commercialbank 法币或法偿Fiatmoney legaltender 可兑换与不可兑换Convertiblev inconvertible 电子货币E money 20 货币本位MoneyStandard 21 货币历史简述中国China 西方Western 22 中国商 周时期 BC2000 BC221 贝壳为主 铜为辅中国春秋战国时期 BC 770 BC 221 刀币 布币 圜钱 蚁鼻钱秦始皇 半两钱 天圆地方 前221年 西汉 五铢钱 武帝元狩五年 前118年 唐朝 改重量为 通宝 加年号 618年 宋元明清 铜钱为主 白银逐步货币化 外部影响 Q 黄金在中国是货币吗 Why 23 PaperMoney 中国 唐朝 飞钱 属汇票 但未见流通 宋朝 交子 元朝 通朝使用纸币 明朝 大明宝钞 清朝 户部官票 大清宝钞 中外银行民国 1935年11月 法币 1948年8月 金圆券 中华人民共和国 1948年12月 RMB 24 西方West Lydia BC 650 GreeceRome PersianEurope 25 货币本位Moneystandard 银本位 before13thCentury复本位 13th 1870s金本位 1816 1971Englandcase 1690s 1717 1816France Germany U S ect 1870s金币本位 Before1914金块本位 1920 1930金汇兑本位 criticalpointtomodernmoneysystem 1944布雷顿森林体系 1971 8 15 26 ExchangerateofGold SilverinWest 13th 19thcentury 1 15 Stable 1870s 1900 1 30 Decline 1870 silversupplygrowthrapidlyinNevada US 27 中国最早的汇率风暴 银价下跌 28 黄金的未来 黄金在未来的国际货币体系中仍将发挥作用 自从勒菲替蒂 Nefertiti BC 1400 QueenofEgypt 时代以来 全世界的金矿总共生产了32亿盎斯的黄金 12万吨 10亿盎斯在中央银行金库里 10亿多盎斯变成了首饰和工艺品 剩下的就在投机者手里 格林斯潘曾经说过 只要一有机会 他就要关注投机者手里的黄金储备 我利用三个指标来观察经济中的通货膨胀 货币供应量 利率和黄金价格 你可以从债券市场看出这三者的关系 一旦黄金价格暴涨 你就知道 通货膨胀的预期正在上升 Mundell 29 30 纸币的发展PapermoneyinWest 1 商业革命Commercialrevolutionandshortofmoney 2 战争与纸币实验Inconvertablepapermoneyexperiments 5casesFrance J Law 1719 1702 FranceRevolution AssignatsEngland theSuspensionofpayment 1979 1821 U S IndependentWarU S CivilLaw War Revolution GovernmentfinancingorSeigniorage 31 推动货币演变的力量 1 格雷欣法则 Gresham sLaw Q 张之洞铸7钱3分重的银币 驱赶流通在中国的7钱2分重的外国银币 能成功吗 2 铸币税 Seigniorage AnalysisonLydia sCoin 3 交易成本 信心 32 货币层次MeasurementofMoneyMo 通货CurrencyM1 Mo 活期存款demanddepositM2 M1 定期存款termdepositM3 Mx 现阶段我国货币供应量的三个层次 M0 流通中现金M1 即货币 M0 活期存款M2 M1 准货币 定期存款 储蓄存款 其他存款 33 Fed sMonetaryAggregates 34 几个问题Qs 1 货币的私人发行与公共发行 Transactioncost 2 美国案例U S early90s artistGloverissuedDIYCurrency inIthaca NY one IthacaHours 10USD 成功的地方货币mostsuccessfullocalcurrency 35 中国 某乡长能否通过篡改币值 加盖公章 制造局部流通货币 代币券为什么不允许 扰乱货币秩序 非也 关键在于税收流失 分析问题要从不同的角度看 网络公司取代银行 Point 什么是 银行 货币为什么要公共发行 这个问题的可能答案是 银行电子化 网络化 36 MotivationQ NeutralityofMoney Neutralityofmoney isasummaryexpressionforthequantitytheorypropositionthatachangeinthequantityofmoneyresultsinaproportionatechangeintheabsolutepricelevel butleaverelativeprices therealinterestrate realincome realwealth andthencerealoutput unaffected 37 4 货币与信用 信用的界定现代经济是信用经济个人信用 商业信用 政府信用Personal Commercial GovernmentCredit 38 TheRelativeSizeoftheMonetaryAggregatesandDNFDasofYearEnd2003 U S 39 TheMonetaryAggregatesandDNFD 1960 2003 U S 40 5 金融体系FinancialSystem 什么是金融WhatisFINANCE 金融学是研究如何在不确定的条件下进行稀缺资源跨期配置的科学 Financeasascientificdisciplineisthestudyofhowtoallocatescarceresourcesovertimeunderconditionsofuncertainty 三个支柱 1 跨期最优配置optimizationovertime 2 资产价值评估assetvaluation 3 风险管理riskmanagement 41 FunctionofFinancialSector 42 金融的基本功能 储蓄向投资转化 1 不同主体之间的转化 realizepotentialopportunity improveeconomicefficiency 2 同一个主体 不同时间之间的转化 improvewelfareinthewholelifetime 43 金融体系的比较Qs背景 银行在衰亡Bankisdying 什么是金融体系WhatisFinancialSystem 为什么有不同的金融体系Whydifferentsystems 偶然Byaccident 政策Policyorregulation 对经济发展有影响吗 收敛Convergence 什么方向whatdirection 推动力量Drivingforces 44 中国金融体系的动向 静态Statically nearJapan Germany 动态Dynamically movingforwardtoUS UK 45 金融体系FinancialSystem 1 金融部门FinancialSector 2 融资模式与公司治理FinancingPatternandCorporateGovernance 3 管制体系RegulationSystem 46 传统观点ConventionalView 市场主导Market based Market dominated US UK 银行主导Bank based Bank dominated Japan Germany France 47 图表1InternationalComparison 1993年 unit billionUSD 资料来源 AllenandGale 2001 P72 48 梅耶的困惑Mayer sPuzzle C Mayer Q 1988 1990 49 图表2德日英美四国企业净资金来源 1970 1994 资料来源 德 日 英 美CorbettandJenkinson 1997 p74 法Bertero 1994 50 SourcesofExternalFinanceinU S 51 SourcesofForeignExternalFinance 52 Cf BodieGlobalFinancialSystem功能观点与机构观点Functionalv institutionalperspectives 53 3储蓄向投资转化的三个核心问题 1 公司治理CorporateGovernance 2 风险分散与管理Risksharingandmanage