浮动汇率制下宁波外贸企业规避汇率风险的策略分析.doc

浮动汇率制下宁波外贸企业规避汇率风险的策略分析第11卷第1期2012年3月浙江工商职业技术学院JournalofZhejiangBusinessTechnologyInstituteV0】.】NO.1Mar.2012浮动汇率制下宁波外贸企业规避汇率风险的策略分析冯占婷(宁波大学科学技术学院,浙江宁波315000)摘要:宁波市外贸企业与其他区域相比,在贸易方式,产品结构及贸易地理方向等方面具有其独特的特征,因而其汇率风险也具有相应的特征.本文从分析汇率风险的涵义,类型及对宁波外贸企业的影响出发.详细分析了宁波外贸方式特征,产品结构特征以及贸易地理方向特征所导致的汇率风险特征,进而提出了宁波外贸企业规避汇率风险的策略.关键词:浮动汇率制;外贸企业;汇率风险;规避策略中图分类号:F279.27文献标志码:A文章编号:16719565(2012)0101405OnStrategiestoAvoidRisksundertheSystemofFluctuatingExchangeRateFENGZhan-ting(ScienceandTechnologySchoolofUinoUniversity,Ningbo315000,China)Abstract:Comparedwiththosecounterpartselsewhere,theforeigntradeenterprisesinNingbohavetheirownfeaturesintermsoftradepattern,productcompositionandgeologicalorientation,andSOhasitsriskfromexchangerate.Thepaperdetailstheanalysisofthefeatureofriskfromexchangerateresultingfromthetradepattern,productcompositionandgeologicalorientationwherefrom,uponwhichisproposedsomestrategy.Keywords:systemoffluctuatingexchangerate;foreigntradeenterprise;riskfromexchangerate;avoidancestrategy1汇率风险的涵义,类型及对宁波外贸企业的影响1.1汇率风险的涵义汇率风险是指在国际金融贸易活动中.企业或个人用外币计价的资产或负债由于外汇汇率变化导致产生损益的可能性.汇率风险的结果是导致有关汇率市场的经济主体实际收益与预期收益之间或实际成本与预期成本之间产生背离.企业或个人持有的外币资产,负债都会因汇率波动而受损失,但并不是全部的外汇资产和负债都要承担这些汇率风险.承担汇率风险的是其中的一部分,通常称为敞口或风险头寸.1.2汇率风险的类型汇率风险的类型大致可以划分为三种类型:交易风险,折算风险和经济风险:(1)交易风险.交易风险是指企业或个人参与以外币计价的国际金融贸易活动时.外汇汇率波动导致其外汇资产和外汇债务的本币价值发生变化,以致企业或个人遭受损失的可能性.(2)折算风险.折算风险是指企业或个人在对收稿日期:201202-16作者简介:冯占婷(1992一),女,浙江诸暨人,宁波大学科学技术学院学生,主要从事金融方面研究.?14?2012訾3翟冯占婷:浮动汇率制下宁皮夕卜贸企业规避忙荤风险的策略分析年月冯占婷:浮动汇率制下宁波外贸企业规避汇率风险的策略分析Vo1.11No.1Mar.2012资产负债表的会计记账处理中,使用本币代替外币记账.导致账面出现损益的可能性.比如当资产,负债由外币折算成本币时,就会产生折算风险.另外,折算风险还会改变资产负债表下各个项目的价值来对企业产生影响.(3)经济风险.又称经营风险.是指出乎意料的汇率波动会导致企业在生产销售数量,价格,成本的改变.进而对企业未来现金流产生潜在的影响,导致出现损益的可能性.导致经济风险的事件包括:企业决定从外国购人资源;企业坚持仅以本国货币进行交易,以避免折算风险;企业为在某国启动一项营销活动投入资金.目的是提供产品或服务,并在随后的几个月中与当地企业竞争.1.3汇率风险对宁波外贸企业的影响汇率制度改革之前,宁波外贸企业的汇率风险并不明显.因为汇率波动很小,汇率风险基本上由国家承担,无论是利润还是成本,无论是资产还是负债,企业对汇率风险并不用进行过多的考虑.但是,汇率制度改革后,企业不得不开始面临对生产经营活动影响力不断增大的汇率风险.1.3.1对外贸企业经营效益的影响汇率波动直接影响了外贸企业的未来预期现金流,又使外贸企业所有的外汇资产和负债都具有不确定性,对企业的经营效益产生影响.其次,面对汇率风险,外贸企业不得不花费一定的资源及人力应对,这在另一方面也加大企业的经营成本和人力成本.1.3.2对外贸企业产品竞争力的影响中国现阶段的出口产品主要集中在附加值低,产品替代性高的低端工业制成品.竞争力很大一部分在于价格优势方面,价格竞争对汇率的变动就会有很大的反映.如人民币的升值,会使得外贸企业的成本增加而利润下降.利润率的下降对一个企业的竞争力具有深远的影响,企业在开发新产品等方面就会心有余而力不足,导致外贸企业的产品竞争力下降.1.3.3对外贸企业经营战略影响经营战略决定了企业筹资与投资安排,生产布局,物产规模,销售渠道及利润分配.汇率变动直接影响了外贸企业的未来预期现金流,影响外贸企业的资金运营.会改变企业经营决策.如:当汇率变动有利于外贸企业预期收益时,外贸企业就会采取更加大胆,冒险的经营战略.反之,当汇率变动不利于企业预期收益时,外贸企业就会采取较为谨慎的经营战略,比如减少乃至撤销海外投资,缩小生产规模,放弃新市场和新产品的开发等等.2宁波外贸企业特征导致的汇率风险特征2.1贸易方式特征导致的宁波外贸企业汇率风险特征由于宁波外贸贸易方式具有一般贸易所占比重较大,加工贸易增势较缓,贸易方式多元化程度较低的特征.而一般贸易是指单边输人关境或单边输出关境的进出口贸易方式.其交易的货物是企业单边售定的正常贸易的进出口货物.因此,由于贸易方式特征导致的宁波外贸企业汇率风险具有以下特征:2.1.1汇率风险互抵可能性较小由于存在大量的单边贸易,而且外贸企业进出口贸易来自不同的国家,不同交易对象的汇率风险难以抵冲,而人民币,韩元,日元,欧元兑美元的变化在时间,幅度上不一致,因此,这些特征不能通过有效的测算和处理使得部分汇率风险互抵.?15?第11卷第1期2012年3月浙江工商职业技术学院Vo1.11No.1MaL20122.1.2对汇率波动敏感程度高由于贸易方式多元化程度尚低,因此汇率风险较为集中,对汇率波动的敏感程度较高,如果缺乏风险管理的有效措施,将使得对汇率波动的敏感程度极高.2.1-3汇率风险管理空间有限沤率风险管理空间是指外贸企业管理汇率风险所能够运用的手段和策略的相对抉择空间,也是指外贸企业实施有效风险管理所能够避免的损失或获取利得的相对价值空间.由于贸易方式的单一,使得类似的汇率风险较为集中,而能选择的汇率风险管理方式较少,因此汇率风险管理空间有限.2.2产品结构特征导致的宁波外贸企业汇率风险特征在宁波外贸产品结构中,机电产品出1:3份额最大,而整体层次较低,高新技术产品所占比重较少,纺织服装出口较平稳,使得产品结构特征导致的宁波外贸企业汇率风险具有以下特征:2.2.1汇率风险影响程度大由于机电行业是资金和劳动密集型制造行业,结算币种和结算方式存在多样性,因此使得汇率风险较大.具体表现为:汇率风险的受险金额大,由于机电行业的投资和单件产品价值较大,因此受险金额较大;由于受险金额较大使得对汇率波动的敏感程度高;由于机电产品的资产周转率较低,因此汇率风险持续时间长.2.2.2抵御汇率风险能力较差由于机电行业产品附加值低,纺织行业为劳动密集型产业,其利润空间较低,而又分别占外贸出口的大部分比例,产品附加值较高的高科技产业所占比例很低,因此整个外贸企业容易因汇率风险的?16?波动而由微利变为亏损的可能性加大.2.2.3汇率风险损失利得很难抵减汇率风险的基本特征使得产品结构导致的汇率风险具有损失利得并存,从长期来看,人民币实际汇率波动对外贸企业出1:3会形成正向冲击.其波动程度越高越能刺激出口.风险来源越多.风险损失与利得并存可能性将越大.但宁波外贸企业由于出口是低附加值的劳动密集型产品而进口的多是高附加值的商品.因此汇率风险损失利得没有匹配,难以相互抵减.2.3贸易地理方向特征导致的宁波外贸企业汇率风险特征由于宁波外贸企业的地理方向体现出:市场分布较广,出口市场向欧美转移,进口市场以东亚为主,新兴市场总量较小等特征,使得汇率风险具有以下特征:2.3.1汇率风险来源关系复杂由于宁波外贸企业的市场分布较广,且目前出口市场向欧美转移,因此使得汇率风险来源关系极为复杂.例如汇率风险可能来自于货币收复时间,价值对比等,也可能来自于会计报表的折算风险(中国企业会计准则要求采用人民币本位币记账,外币报表需要经过折算)等,来自于国别的交易条件差异也使得汇率风险来源关系复杂.2_3.2进出口市场集中度分离由于出1:3市场主要在欧美,而进1:3市场主要为东亚.因此汇率的风险区域来源较为集中,且相互抵减的可能性较小.2_3.3汇率风险较为集中虽然宁波外贸企业市场分布较广,但是其新兴市场的总量仍旧较小,难以实现全范围汇率风险的抵减.2第012嚣)-q占婷:浮动汇率制下宁波外贸企业规避汇率风险的策略分析年3月占婷:浮动汇率制下宁波外贸企业规避汇率风险的策略分析Vo1.11No.1Mar.20123宁波外贸企业规避汇率风险的策略3.1通过改变贸易方式规避汇率风险3.1.1加快推进加工贸易加工贸易能在全球范围进行生产要素配置,打破区域经济发展的生产要素瓶颈,以实现区域进出口贸易跨越式发展.因此宁波市的贸易方式特征需要调整和优化现有的贸易方式,欲推动加工贸易的产业升级,首先需要出台适当的产业政策.另外要重点发展高层次的加工贸易项目,由原来的劳动密集型项目向资金技术密集型的项目转移.3.1.2大力发展技术贸易高科技产品是附加值较高的产品,企业利用高科技技术,无形资产,专利权等创造价值.这些技术性产业与劳动密集型产业相比受汇率波动影响较少.因此可有效规避汇率风险.3.2通过改变贸易产品结构规避汇率风险3.2.1加大科技创新投入力度由于机电产品所占大部分出口比例,而整体档次却不高,出口竞争力较弱.从日本企业的经验来看,产品的技术含量越高其产品的附加值也越高,由此提高产品的出口竞争力.因此,要改变宁波市外贸企业的产品结构特征需要从政府政策,资金以及企业营运新技术的意愿出发.扶持高技术,高附加值产品的出口,鼓励企业自主研发,更新设备,以提高产品的技术含量,强化产品质量和全球营销管理的能力.3.2.2努力培育国际化品牌由于纺织行业等传统行业所占比例相对固定,将新技术新材料等向纺织,机电等传统行业进行渗透,提高传统产品的档次和质量,此外运用新技术,新材料也是提高产品质量是树立国际化品牌的快速有效方法.当产品品牌在国际贸易中认知度较高时.产品将获得较高的价差,以应对汇率的波动.3.2.3调整完善产品结构减少高能耗产品和低科技含量产品,低附加值产品的比重,通过市场和政策对上述产品的更新换代.适应国际市场需求.应用政策导向和市场调整降低这些产品的生产与出口比重,使得其渐渐退出国际贸易市场.以形成较为合理的产品结构.3.2.4加大人力资源培养力度提高产品的技术含量不仅要加大研发费用的投入,另一方面还需要重视人才的培养,提供劳动力素质,为新技术的运用提供人力保证.3.3通过改变贸易地理方向规避汇率风险3.3.1健全外贸企业汇率风险管理体系由于宁波市外贸企业的市场分布较广,导致汇率风险来源关系较为复杂.因此.加强外贸企业进行汇率风险管理的教育培育,提高风险管理意识,促进企业完善其风险管理体系,切实改善其风险管理的成效.3.3.2引导外贸企业组建国际营销体系由于出口市场主要在欧美.而进口市场主要为东亚,因此汇率风险难以抵消,因此,应当鼓励和引导外贸企业进入全球供应和采购体系.拓展国际营销网络和开拓新兴市场.对于分散汇率风险具有重要意义.3.3.3支持外贸企业拓展东盟,拉美,中东等新兴市场由于宁波市的新兴市场发展较为缓慢,占进出口总额的比例较低.汇率风险在全球范围内较为集中.因此利用政策导向和扶持企业对新兴市场的开拓对于规避汇率风险具有很大作用.3.4利用贸易融资手段规避汇率风险外贸企业选择一定的结算方式可以规避汇率?l7?第11卷第1期2012年3月浙江工商职业技术学院V01.11N0.1Mat.2012风险,但需要与国外客户签订合同时事先约定,况且选择于已有利的结算方式往往会影响到合作方的利益,导致零和游戏.特别是在买方市场情况下,出口企业选择更灵活的结算方式具有很大局限性.基于上述原因,只能退而求其次,贸易融资可以说是既能帮助解决企业奖金周转,又能规避汇率风险的好办法.3.4.1福费廷它又称买断.是指银行无追索权的对相关银行承兑远期汇票进行贴现.福费廷业务只占用贴现银行在汇票承兑行的金融机构额度,既不占用客户的贸易融资额度,也不需要客户提供相应的担保.对于经营资本货物和重大项目交易的外贸企业来说.不失为一种规避汇率风险的方法.3.4.2出口押汇又称出口议付,是指出口商将以其为受益人的信用证及所有单据交给银行,银行对其进行资金融通.通过出El押汇,出口商可以提前获得银行解付的相应货款,减免汇率风险.3.4_3出口保理它是指出口商在与买方订立相关合同后,将合同产生的一切应收账款转让给银行或保理商,出Izl商则提前获得大部分的应收款,规避了汇率风险.这是银行或保理商对出El商提供的一项综合性金融服务,解决卖方资金融通的同时也规避了出El商的汇率风险.3.5利用金融衍生工具规避汇率风险通过在金融市场的有关操作.将外贸企业的各种外币风险头寸进行对冲,降低风险敞El从而转移汇率的交易风险.比如:采取远期合同套期保值,