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文档简介

第八章(1) S=7 K=6.5 r=5% T=1/6代入得 C=2.01 故公司选择权的价值为2.01元，100股的期权价值为201元。(2)（3）根据B-S公式的推论，避险组合的权重即为值。习题8.2 6%7%5%8%6%4%解：在时点2，市场利率分别是8%，6%，4%。如果是8%，固定利率支付方最后支付额的现值=（100000+600）1.08=9814.81;而浮动利率最后支付额的现值=108001.08=10000。期权价值为0。如果是10%,固定利率支付方最后支付额的现值=（100000+600）1.06=10000;而浮动利率最后支付额的现值=106001.06=10000。期权价值为0.如果是4%,固定利率支付方最后支付额的现值=（100000+600）1.04=10192.3;而浮动利率最后支付额的现值=104001.04=10000。期权价值为192.3。在时点1，市场利率分别是7%, 5%.如果是7%,剩下的固定利率支付方支付额的现值=6001.07+0.5(106001.08+106001.06)1.07=9820;浮动利率支付的现值=10000.故不执行.等待的价值为0.5*0+0.5*0=0。故期权价值为0。如果是5%,剩下的固定利率支付方支付额的现值=6001.05+0.5(106001.06+106001.04)1.05=10186.81;浮动利率支付的现值=10000.故执行价值为186.81.等待的价值为0.5*0+0.5*192.3=96.15。故期权价值为186.81。在时点0，利率为6%,剩下的固定利率支付额的现值=10000.839，执行价值0.839等待价值=(0.5*0+0.5*186.81)1.06=88.11故期权的价值为88.11习题8.3（1）Time 0Time 1Time 2现金流出106.25万6.5%现金流入100万元现金流出5.5万5.5%现金流出104.75万 4.6%（2）在时刻1贷款的价值 在时刻0 贷款的价值 = 99.956万（3）由题可知，若贷款不含箍，则其现金流应该是按照市场利率贴现。则很明显，贷款的现值应为100万，现在含箍的贷款现值为99.956万。所以箍的价值应为不含箍的贷款现值减去含箍的贷款现值，即100万-99.956万=0.044万。即应付给银行440元就与不含箍的贷款一样了。4、作为不可回购债权时，价格为：V=98.779C=0V=91.516C=12V=101.798C=12V=88.514C=12V=96.729C=12V=102.798C=12V=96.718C=12V=99.379C=12V=90.688C=12
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