短期资金筹集方式简.ppt

第六章短期资金筹集方式 第一节商业信用第二节短期借款第三节发行短期融资券 目录 重点 商业信用的形式与决策指标的计算借款实际利率的计算 一 商业信用的形式 货物 供应商 应付账款应付票据 企业 货物 客户 预收货款 二 商业信用条件 货物 供应商 应付账款应付票据 企业 货物 客户 预收货款 构成要素 1 付款时间2 现金折扣 延缓交货期间 付款延期期间商业汇票的票面期限 3 10 N 30 不带息应付票据没有现金折扣的应付账款 带息应付票据有现金折扣的应付账款 1997 2005年中国商业汇票发生额 二 商业信用条件 三 现金折扣成本的计算 日利率 360 年利率 本金 在折扣期内支付的货款利息总额 放弃的现金折扣 放弃现金折扣意为延期付款 损失的折扣相当于延期付款所支付的利息 即现金折扣成本 该成本高即供应商所付的 利息 就高 就不能放弃 2 若企业在规定的时间内没有现金来付款 则将现金折扣成本相与短期借款利率比较 1 若企业在规定的时间内有足够的现金付款 则将现金折扣成本与短期有价证券投资收益率相比较 三 现金折扣成本的计算 某公司拟采购一批零件 供应商报价如下 1 立即付款 价格为9630元 2 30天内付款 价格为9750元 3 31至60天内付款 价格为9870元 4 61至90天内付款 价格为10000元 假设银行短期贷款利率为15 5 每年按360天计算 要求 计算放弃现金折扣的成本 比率 并确定对该公司最有利的付款日期和价格 三 现金折扣成本的计算 1 立即付款 折扣率 10000 9630 10000 3 70 放弃折扣成本 3 70 1 3 70 360 90 0 15 37 2 30天付款 折扣率 10000 9750 10000 2 5 放弃折扣成本 2 5 1 2 5 360 90 30 15 38 3 60天付款 折扣率 10000 9870 10000 1 3 放弃折扣成本 1 3 1 1 3 360 90 60 15 81 4 最有利的是第60天9870元 理解为 从供应商处得到的利息 三 现金折扣成本的计算 折扣期内付款 折扣期外付款 03090 折扣期内付款 折扣期外付款 折扣期外付款 06090 090 利率15 5 放弃折扣的成本为15 37 即愿延期支付 放弃立即付款 因成本不及借款利率高 利率15 5 放弃折扣的成本为15 38 即愿延期支付 放弃30天内付款 因成本不及借款利率高 利率15 5 放弃折扣的成本为15 81 不愿延期支付 不愿放弃60天付款 因成本比借款利率高 愿借款来付款 故选择60天付款 三 现金折扣成本的计算 min 借款利率 放弃成本 放弃就是暂不付款 例 如果M公司正面对着甲 乙两家提供不同信用条件的卖方 甲公司的信用条件为 3 10 N 30 乙公司的信用条件为 2 20 N 30 请回答下面两个问题并说明理由 1 如M公司在10 30天之间用该笔应付账款有一投资机会 投资回报率为60 M公司是否应在10天内归还甲公司的应付账款 以取得3 的折扣 2 当M公司准备延期付款 那么应选择哪家供应商 3 当M公司准备享有现金折扣 那么应选择哪家供应商 三 现金折扣成本的计算 1 不应该归还甲公司应付帐款 如果不对甲公司10天内付款 M公司放弃的现金折扣成本为 3 1 3 360 20 56 但10 30天内运用该笔款项可得60 的回报率 60 56 故企业应放弃折扣 2 放弃甲公司的现金折扣成本为56 放弃乙公司的现金折扣成本为 2 1 2 360 10 73 故应选择甲公司 否则放弃的成本73 太高 3 以上计算结果 当放弃现金折扣时为资金成本率的概念 所以当M公司准备享有现金折扣时 应选择计算结果大的方案 即应选择乙公司 三 现金折扣成本的计算 第二节短期借款 一 短期借款的种类二 短期借款的利息支付方法 一 短期借款的种类 注 从有无担保角度看 一 短期借款的种类 例 某企业需借入资金60万元 由于银行要求将贷款数额的20 作为补偿性余额 企业需向银行申请的贷款数额是多少 若贷款利率为10 其借款实际利率是多少 企业需向银行申请的贷款数额为60 1 20 75 万元 企业借款的实际利率为75 10 60 12 5 例 补偿性余额的约束使借款企业所受的影响包括 A 减少了可用资金B 提高了筹资成本C 减少了应付利息D 增加了应付利息 答案 AB 例 假设H公司与一家银行有循环贷款协定 在该协定下 公司可按14 的利率一直借款到200万元 但它必须按所借款资金保持10 的补偿性存款余额 此外 还必须为正式的信贷限额中未被使用的部分支付0 8 的承诺费 公司当年在此协议下借款60万元 所有借款都在到期日偿还 如果没有这一协议 公司将不在此银行保持现金存款余额 借款的实际利率 利息 600000 14 84000承诺费 1400000 0 8 11200实际使用金额 600000 90 540000实际利率 84000 11200 540000 17 63 一 短期借款的种类 1 一次支付法 收款法 到期一次性支付利息2 贴现法 预扣利息3 加息分摊法 分期等额偿还按约定利率计算的到期本利和 相当于只用了大约一半的资金 二 短期借款的利息支付方法 例 某公司向银行借入短期借款10000元 支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是 1 如采用收款法 则利息率为14 2 如采用贴现法 利息率为12 3 如采用补偿性余额 利息率降为10 银行要求的补偿性余额比例为20 4 如采用加息分摊法 利息率为12 请问 如果你是该公司的财务经理 你选择哪种支付方式 1 采用收款法的实际利率为14 2