中国证券市场问题与对策分析.docx

中国证券市场存在的问题与对策分析证券市场是中长期资金的主要融通市场，作为市场经济体系中最重要的要素市场之一，在我国社会主义市场经济中发挥了重要的作用。深刻剖析我国证券市场存在的主要问题对我国证券市场的健康发展具有理论和实践意义，我国证券市场发展主要存在非流通股份的存在困扰着证券市场的发展、交易品种单调、信息披露失真、证券市场机制不健全等诸多问题。因此，必须探求相应的解决对策：第一、合理解决非流通股问题是我国证券市场健康发展的前提；第二、稳步发展我国金融衍生品市场； 第三、完善证券市场的法律法规；第四、完善证券市场机制。关键词： 证券市场 问题 对策没有成熟的证券市场，就没有成熟的市场经济。证券市场不仅为资金拥有者提供高效率的投资场所，而且为资金使用者提供高效率的筹资场所，同时,证券市场还能促进资金等生产要素在全国范围内自由流动,实现资金资源的优化配置。由于我国证券市场发展的时间不长，与国际上发达国家成熟的证券市场相比，还存在一定的差距。近年来，我国证券市场取得了我一定的发展，但是，我国证券市场发展面临着严峻的考验，特别是我国加入WTO后，资本市场国际化对我国证券市场的发展提出了新的要求。积极探索并解决运行中存在的问题,对于我国证券市场的健康发展具有重要的理论和实践意义。1. 证券市场存在的问题1.1 非流通股份的存在困扰着证券市场的发展1.1.1上市公司缺乏约束机制在大部分上市公司中，国有股处于绝对的控股地位，公司董事会及其授权下的管理行为是受国有股股东控制，这就在事实上造成了“产权虚设”和“所有者缺位”。因此，在上市公司生产经营过程中，政府干预的行为普遍存在。如上市公司原主管部门以控股股东的身份挪用上市公司资金，造成资金“体外循环”,致使公司运营资金不足。国有股股东的干预使上市公司的正常经营管理受到了很大影响,也损害了投资者的利益。1.1.2证券市场中的政府行为给监管带来了难度从根本上看，由于国有股的存在,政府实际上是上市公司最大的股东，而代表政府对证券市场进行监管的中国证监会所扮演的角色是十分微妙的,它既是市场的监管者，又是上市公司的审批者，同时实质上又是上市公司的大股东，这就使证监会在开展工作中存在一定的难度。1.1.3中小投资者的利益受到损害在我国证券市场中，国家股和法人股占上市公司总股本的2/3以上,而上市公司是按照出资的比例来组成董事会，这就决定了进入董事会的主要是国有股的股东。大股东从自身的利益出发来考虑问题，在二级市场上采取发行新股、增发、配股、发行可转换公司债的方式筹集资金，使非流通股的净资产大幅度提高,而增加的部分都是有二级市场的投资者贡献的。在此期间，中小投资者始终处于弱势地位,他们的利益得不到制度上的保障。1.2证券市场交易品种单一、结构设计不够合理目前,我国证券市场只有股票、债券等现货交易,没有期货、期权等金融衍生产品的交易市场，交易品种相对单一。由于缺乏做空机制，市场上所讲的“空头”、“多头”，实际上与发达国家证券市场所讲的“空头”、“多头”在内涵和作用上相差很远,股票市场中只有做多才有可能获得收益，这是我国股票市场经常出现暴涨暴跌的重要原因之一。同时，由于期货市场与股票市场未能实现有效的对接,期权市场的空白，期货市场的价格发现功能、套期保值功能和风险规避功能就不能实现，这就在客观上造成投资者投资意识淡薄，投机心理泛滥，进而促使我国的证券市场存在较大风险。1.3证券市场信息披露存在问题证券市场信息披露不规范。虽然证监会逐步加强了信息披露监管，但是，信息披露不规范现象仍然严重，主要表现在三个方面：第一、为信息披露不真实，不准确；信息披露不完整；信息披露不及时；第二、部分专业中介机构缺乏自律。中介机构，如会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所等缺乏自律、监管一直是我国证券市场的一个突出问题；第三、监管不力，监管不力的问题，主要反映在以下方面，首先，监管机构不能及时发现问题；其次，处罚力度不够。证监会对于已经查处的市场中存在的违规行为的处罚不严，成为违规行为不断发生的一个重要因素，对于违规事件一般采取行政处罚的办法解决；最后对投资者权益保护不够完善。在信息披露的法律责任中，对于违规和违法行为的刑事责任在证券法中有明确的规定，但是，对于信息披露的法律责任中有关民事责任的规定大多只是原则性的规定，概括、笼统、可操作性差，缺乏相应的具体配套措施和直接保护广大投资者切身利益的具体规定，对如何进行法律补偿以及如何保护投资者合法权益等问题无相应的操作细则，民事赔偿责任不能落到实处。1.4证券市场制度不健全证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础，包括信息披露制度和利益保障与实现制度等。我国证券市场的信息披露制度无论从制度本身还是从执行上看都存在信息公开不够的问题，表现在一些重大信息披露带有很大的随意性和主观性，极大挫伤了股民、债券投资者的信心。利益保障与实现制度是指证券投资者在获取有关信息后,给予证券投资期收益以必要的保障和实现的制度。我国证券市场的利益保障与实现制度很不健全，使投资者面临的市场风险过大，严重挫伤了股民的投资积极性。此外还有,国际化程度低、缺乏适应市场需求的多层次市场体系，作为资本市场基石的上市公司存在结构性缺陷，投资者结构还不完善，证券市场投机盛行，中小股东的利益得不到有效保护,上市公司整体质量不高、监管体系之间仍缺乏整体有效的协调等等。2. 对策建议2.1合理解决非流通股问题是我国证券市场健康发展的前提非流通股问题一直是困扰我国证券市场的首要问题，市场要发展就必须解决这一问题。国有股减持问题不是是否减持，而是采取什么样的方式和在什么时间内进行减持，这对我国证券市场的发展意义深远。国有股减持要与全流通同时进行。唯有全流通，才能实现同股同权和市场的公平交易，有效地保护中小投资者的利益；唯有全流通，才能筑起优胜劣汰的市场竞争机制，使上市公司的控股权面临随时易手和被收购的压力，形成市场约束机制；唯有全流通,才能改变国家监管部门微妙的市场地位,实现证监会对证券市场的有效监管。2.2稳步发展我国金融衍生品市场当前，金融衍生品在国际金融市场中的地位和作用越来越重要，被称为是广义金融市场的核心。而我国证券市场品种单一，结构与功能很不完善，金融衍生品市场发展远远落后于发达国家。由于金融衍生品具有提高金融创新能力，促进经济发展和资源合理配置，化解金融风险，保障经济平稳运行的作用，加快发展我国金融衍生品市场是十分必要的。首先，应积极发展股票金融衍生品交易。股票衍生品主要包括股指期货、股指期权、股票期货、股票期权等。发展中国家在开发金融衍生品交易时，均以股指期货为突破口，原因是股指期货现货条件好，交易便利,采用现金交割，交易失败的风险小。股票衍生品具有规避证券市场风险的作用。2.3完善证券市场的法律法规证券市场发展在一定意义上可以说是信息经济和市场经济发展的必然产物，其突出要求是必须要求完善的法律法规。完善证券市场的法律法规的具体措施为：其一，政府角色的定位。证券市场的发展要求政府重新定位其角色，即政府不应该干涉具体的证券市场行为，而是应该制定统一的游戏规则和促进证券市场行为的规范化。并进一步修改和出台相关的法律法规，比如“公司法中的许多内容已不适应证券市场发展的需要，急需重新修订、补充”。促使证券市场在政府规定的范围内进行和市场化和和社会发展需要的市场行为。其二，完善证券法。证券法是证券市场运行的行为标准，应该根据证券市场的发展变化而实时调整。4.4完善证券市场机制完善的证券市场机制是证券市场正常发展的重要保障之一，也是促进证券市场行为规范化、市场化的有效形式。其具体措施为：其一，完善证券市场的准入机制和退出机制。其主要措施为适当提高证券市场准入门槛，严格执行证券市场准入标准。同时，清理不合格的上市公司，该退出证券市场的坚决退出。其二，加强证券市场的监督能力。主要措施为独立监督组织的经济来源，优化监督组织结构，加强社会监督。其三，完善证券市场的管理能力。其主要措施为引进先进国家的管理模式和管理理念，同时，寻找适合中国特色的证券市场管理模式。总之，我国证券的发行交易活动，必须实行公开，公平，公正的原则。证券的发行，交易活动的当事人具有平等的法律地位，应当遵守自愿、有偿、诚实信用的原则。证券的发行，交易活动，必须遵守法律，行政法规；禁止欺诈，内幕交易和操纵证券市场的行为，对新股发行要根据市场经济情形的变化，严格进行审批，防止新股上市加剧股市动荡，发行人，上市公司依法披露的信息，必须真实，准确，完整，不得有虚假记载，误导性陈述或者重大遗漏，禁止任何人操纵证券市场，增加上市公司控股股东或实际控制人，上市公司董事，监事，高级监管人员诚信义务的规定和法律责任，加强对证券公司监管，防范和化解证券市场风险，健全证券公司内部控制制度，保证客户资产安全，严格防范风险，加强对投资者特别是中小投资者权益的保护力度，必须遵循公开，公平，公正原则和法制，监管，自律，规范的方针，坚持依法治市，保护投资者特别是中小投资者的合法权益，正确处理好改革，发展，稳定的关系，处理好加快资本市场发展与防范市场风险的关系，加强证券市场基础建设，完善上市公司的监管制度，提高上市公司质量，确保上市公司规范运作。参考文献1王毓楠.关于完善中国证券市场法律思考J.经济师.2013.4.2 张刚. 中国证券市场信息披露存在的主要问题、原因及对策分析J. 中国农业银行武汉培训学院学报.2007.2.3成思危.诊断与治疗：