XX高级会计师《高会实务》案例分析题.doc

XX高级会计师高会实务案例分析题 案例一 甲公司是一家大型汽车生产商。甲公司xx年销售收入总额为60亿元。公司营销等相关部门通过市场预测后认为，xx年度因受各项利好政策影响，汽车产品市场将有较大增长，且销售收入增长率有望达到20%，根据历史数据及基本经验，公司财务经理认为，收入增长将要求公司追加新的资本投入，并经综合测算后认定，公司所有资产、负债项目增长将与销售收入直接相关：其中资产项目占销售收入的百分比为56%,负债项目占销售收入的百分比为30%，同时，财务经理认为在保持现有盈利模式、资产周转水平等状态下，公司的预期销售净利润率(税后净利/销售收入)为10%，且董事会设定的公司xx年的现金股利支付率将维持xx年60%的支付水平。如果企业需要的资金通过以下两种方式筹集： A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。 B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券(每年年末付息)。 假定该建设项目投产后，xx年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为25%。 其中，公司目前发行在外的普通股8000万股(每股面值1元)，公司债券2000万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)，资本公积4000万元，其余均为留存收益。 要求： 1.根据公式法计算甲公司xx年所需追加外部融资额。 2.计算A方案的下列指标： 增发普通股的股份数; xx年公司的全年债券利息。 3.计算B方案的下列指标： xx年公司的全年债券利息。 计算A、B两方案的每股收益无差别点; 为该公司做出筹资决策。 【正确答案】 1.公式法： xx年度的销售增长额=6020%=12(亿元) 外部融资需要量=(56%12)-(30%12)-60(1+20%)10%(1-60%)=0.24(亿元)=2400(万元) 2.A方案： xx年增发普通股股份数=2400/5=480(万股) xx年全年债券利息=20008%=160(万元) 3.B方案： xx年全年债券利息=(2000+2400)8%=352(万元) 计算每股收益无差别点： 依题意，列出以下方程式(EBIT-160)(1-25%)/(8000+480)=(EBIT-352)(1-25%)/8000 解之得：每股收益无差别点=3552(万元) 筹资决策： 预计的息税前利润4000万元每股收益无差别点3552万元 应当发行公司债券筹集所需资金。 【答案解析】 【该题针对“融资规划与企业增长管理”知识点进行考核】 案例二 甲公司是一家拥有自主进出口权限的公司。以国内外销售贸易、批发零售贸易和进出口贸易为主。公司在广西省南宁市设有自己的分公司，而生产基地则在广州。目前，公司经营的主要项目有：维生素、食品添加剂、动物保健品的医药原料等等。 “专业务实、充满活力”是甲公司销售团队的一大特色，而“安全快捷”则是本公司物流团队的处事宗旨。本着“诚信经营、顾客至上、科技汇锦、创新共赢”的经营理念，公司已经在全国的各大中小城市都建有比较完善的销售网络。 甲公司始终遵循国际贸易惯例，秉承“重合同、守信用、优质服务、互利双赢”的经营理念，通过贸易纽带紧密连接国内与国际市场，且与国内外多家知名公司建立了良好的合作关系。近期，甲公司打算投资一个新项目。 甲公司在投资项目分析中，发生下列现金流量： 3年前考察该项目时发生的咨询费20万元。 该项目需要动用公司目前拥有的一块土地，该土地目前售价为300万元。 该项目上线后，会导致公司现有项目净收益减少20万元。 投资该项目需要营运资本200万元，先动用现有项目营运资本解决。 要求： (1)请您帮助分析哪些属于相关现金流量，哪些属于无关现金流量。 (2)项目现金流量估计的原则是什么? (3)通常，一个企业涉及的现金流量包括哪些? (4)在项目现金流量的估计中，应注意哪些问题? (5)在考虑增量现金流量时，需要区分哪几个概念? 【正确答案】 (1)属于无关现金流量。不管目前是否投资该项目，3年前考察该项目时发生的咨询费20万元都已经发生，属于决策无关成本。、属于相关现金流量。属于机会成本，属于关联影响，都是相关现金流量;投资该项目需要营运资本200万元，即使先从目前项目营运资本中动用，企业依然需要筹集200万元补充目前项目需要的营运资本，因此，依然是相关现金流量。 (2)在确定投资方案相关的现金流量时，应遵循最基本的原则是：只有增量的现金流量才是与项目相关的现金流量。 (3)现金流出量，是指该项目引起的现金流出的增加额。包括：购置机器设备的价款及相关的税金、运费等等。增加的流动资金：生产线扩大了企业的生产能力，一般会引起流动资金需求的加。现金流入量，是指该项目引起的现金流入的增加额。包括：经营性的现金流入、残值收入、收回的流动资金。现金净流量，指一定期间该项目的现金流入量与现金流出量之间的差额。流入量大于流出量，净流量为正值;流入量小于流出量时，净流量为负值。 (4)假设与分析的一致性;现金流量的不同形态;会计收益与现金流量。 (5)沉没成本。沉没成本指已经发生的支出或费用，它不会影响拟考虑项目的现金流量。机会成本。在互斥项目的选择中，如果选择了某一方案，就必须放弃另一方案或其他方案。所放弃项目的预期收益就是被采用项目的机会成本。机会成本不是我们通常意义上所说的成本，不是一种支出或费用，而是因放弃其他项目而失出的