2020120金融管理：27088-国际投资学复习资料2013-上海财经大学教材.doc

金融管理-国际投资学第一编 国际投资导论第一章 国际投资概述一、填空题 1.国际投资除具有国内投资的一般特征（盈利性、风险性）外，还有四大独特内涵：投资主体多元化，投资客体多样化，根本目的是实现价值增值、国际投资蕴含资产的跨国运营过程。 国际投资主体：1）跨国公司-国际直接投资的主体2）跨国金融机构-参与国际证券投资和金融服务业直接投资的主体3）官方与半官方机构-带有国际经济援助性质的公益性国际投资的主要承担者4）个人投资者-参与国际证券投资为主的群体国际投资客体:1）实物资产-土地，厂房，机器设备、原材料 2）无形资产-生产决窍，管理技术、商标专利、情报信息及销售渠道 3）金融资产-国际债券，国际股票，衍生工具2.国际贸易指商品的流通与交换，国际信贷主要指货币的贷放与回收。3.国际投资按投资期限可分为长期投资和短期投资；按投资主体类型分为官方投资和海外私人投资 。按投资主体是否拥有对海外企业实际经营管理权,分为： 国际直接投资FDI（*股权联系-独资/合资-途径：绿地投资、兼并收购；*非股权联系-特许专营/许可证交易/交钥匙工程/限制性中长期贷款。*合作经营与和战略联盟介于中间）国际间接投资FPEI：IMF指证券投资和其他投资4.当今国际投资的流动主要集中在美国、欧盟和日本这“大三角”之间。中国 是当今发展中国家中吸引外资最多的国家。二、选择题（单选）1.国际货币基金组织IMF认为，国际资本流动被划分为：直接投资、证券投资（股权、债务证券、货币市场工具、金融衍生工具）和其他投资（贸易信贷、贷款、金融租赁、货币存款）2.国际货币基金组织视为对企业实施有效控制的股权比例一般是B A 10B 25C 35D 503.区分国际直接投资和国际间接投资的根本原则是C。 A 股权比例B 有效控制C 持久利益D 战略关系4.1914年以前，在全球国际投资中最大输出国是D。 A 法国B 美国C 德国D 英国5.近年来，国际投资发展最快的产业部门C。 A 第一产业B 第二产业C 第三产业D 制造业6.二次世界大战前，国际投资是以A为主。 A证券投资B实业投资C直接投资D私人投资3、 判断题1.国际投资一般而言较国内投资风险更大。（）国际直接投资较国际间接投资波动性更大。（）2.国际投资的发展对世界经济的影响有百利无一害。（）3.近年来，发展中国家在吸收FDI方面已超过发达国家，占据主要地位。（）4.近年来，国际投资的发展很大程度上得益于政策的日益自由化。（）4、 名词解释 1.国际投资:指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。 2.国际直接投资:又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。 3.国际间接投资:又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。五、简答题1.简述国际直接投资与国际间接投资的波动性差异。答：统计研究表明，国际直接投资的波动性要低于国际间接投资，其原因如下：（1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者；（2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性；（3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。2.简述国际投资的性质。答：（1）国际投资是社会分工国际化的表现形式；（2）国际投资是生产要素国际配置的优化；（3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”；（4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体；（5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。3.简述国际投资的形成与发展。答：（1）初始形成阶段(1914年以前)：这一阶段以国际借贷资本流动为主；（2）低迷徘徊阶段(1914-1945)：两次世界大战严重影响了国际投资，发展历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主；（3）恢复增长阶段(1945-1979)：这一阶段国际直接投资的主导地位形成；（4）迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成为经济全球化至为关键的推动力。4.影响国际直接投资区域格局的主要因素。答：（1）发达国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响：a.经济衰退与增长的周期性因素； b.跨国公司的兼并收购战略因素；c.区域一体化政策因素。（2）发展中国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响：a.经济因素；b.政治因素；c.跨国公司战略因素。5.简述国际投资学与国际金融学的联系与区别。答：（1）联系：首先，两者的研究领域中都包括货币资本的国际间转移；其次，由于国际金融活动和国际投资活动相互影响，因而在学科研究中必然要涉及对方因素。（2）区别：首先，两者在研究领域方面各自具有独立部分；其次，即使在其相互交叉的共同领域，两者的侧重点也有所不同。6. 国际投资学的研究内容:1） 国际投资的基本理论问题；2） 国际投资的主体分析3） 国际投资的客体研究4） 国际投资的管理5） 国际投资在中国的发展7. 国际投资学的研究方法：1）实证分析与规范分析相结合2）定性研究与定量研究相结合3）总量分析与个量分析相结合4）静态分析与动态分析相结合5）理论总结与实践操作相结合六、论述题1.试述国际直接投资行业格局的近期趋势。答:（1）第一产业(初级产品部门)的趋势:自20世纪80年代后半期以来,初级产品部门在国际直接投资行业格局中的地位明显降低了.（2）第二产业(制造业)的趋势：近年来，制造业部门的国际直接投资出现了三个变化： a.投资流向由原来的资源、劳动密集行业转向资本、技术密集行业； b.投资形式上出现了低股权、非股权安排和跨国公司间的战略联盟； c.制造业的国际投资中还出现了带有区域性色彩的公司网络。（3）第三产业(服务业)的趋势：自20世纪80年代后半期以来，服务业部门在国际直接投资行业格局中的地位显著提高,原因： a.许多服务性行业投资与贸易的自由化，以及由于许多服务产品的不可贸易性使向国外市场提供服务的企业必须到国外直 接投资； b.微电子技术的迅速发展使跨国提供各种新型服务成为可能； c.金融服务业（银行、保险、证券和其他金融机构）始终是最近10年吸收FDI最多的行业。2.试述推动国际投资发展的主要因素。答：20世纪90年代以来，国际投资总体上曾现了快速发展的趋势，其推动因素主要是：（1）科技进步所带来的生产力的快速发展和交通、通讯的便捷性；（2）国际金融市场的大发展为国际投资创造了前所未有的资金支持和运作空间；（3）世界组织和各国政府日益推动的自由化政策趋势；（4）跨国公司全球一体化经营战略的日益深化。第二章 国际投资理论一、填空题1.早期国际投资理论：纳克斯1933年把国际直接投资当国际资本流动来研究的，认为资本的国际流动是由国家间的利息率差别所 引起的，而利息率差别又主要是由各国资本的不同供求关系决定的。2.西方海外直接投资的主流优势理论：以西方大型跨国公司为参照，重点探究跨国公司海外投资行为发生机理，其中包括从产业组织理论切入的微观理论和从国际贸易学说衍生的宏观理论，以及整合二者的折衷理论。l 厂商垄断优势论：海默1960年提出的，他被誉为国际直接投资理论的先驱。投资厂商对知识产权控制的强化及对知识产权收益保证程度的提高，厂商对物质产权的控制逐渐减弱，成为传统直接投资向现代直接投资转型的重要特征。l 内部化理论：科斯1937年提出的，将市场成本分为四类：寻找和确定合适的贸易价格的活动成本，责任成本，风险成本，交易成本。著名代表人物钱德勒。l 产品生命周期（导入期、增长期、成熟期、衰退期）理论：1966年美国弗农提出，从寡占角度来分析对外投资问题的。所有跨国企业可定义为三类：A、技术创新期寡断者，在生产新产品上拥有技术垄断优势由此获得垄断利润B、成熟期寡断者，技术转移，技术优势企业通过自己控制的技术扩散获得寡占利润C、开始衰退的寡占者，技术创新优势和技术传播优势相继失去，从而寡占利润逐渐消失。l 厂商增长理论：起源于1956年彭罗丝，出口、许可生产、跨国企业三个阶段是厂商追求增长最大化的内在要求。3.国际直接投资宏观理论：小岛清的比较优势理论、阿利伯的资本化率理论K资本化率=C资产价值/I资产收益流量。4.国际直接投资的综合理论：邓宁-OIL理论（折衷理论）可解释厂商直接投资、出口销售和许可经营这三种经济活动的选择行为。l O厂商特定资产所有权优势-技术优势、厂商规模优势、组织管理优势、金融货币优势l I内部化优势-签订和执行合同需较高的费用、买者对技术出售价值的不确定性、需要控制产品的使用。l L国家区位优势5.国际间接投资理论：l 马柯维茨的“证券组合理论”是当代国际证券投资理论发展的基础。马柯维茨证券投资的决策过程分为三个相互分离的阶段：证券分析证券组合分析证券组合选择。证券组合的预期收益和风险主要取决于各种证券的相对比例，每种证券收益的方差及证券与证券间的相关程度。l 威廉夏普“资本资产定价（CAPM）模型”描述了不确定条件下证券组合的预期收益和预期风险关系，对证券均衡价格的确定作了解释，可用于指导金融投资和实业资本投资。证券风险分为系统风险（不可分散风险）和非系统风险（可分散风险）l 资产套价理论APT：史提夫罗斯的APT理论建立在一物一价的基础上。l 国际证券组合理论：需考虑收益的汇率风险l 期权定价理论:是现代金融理论的基石。可应用于金融交易、企业债务定价、企业投资决策分析。6.投资行为金融理论的基石：期望理论、行为组合理论投资行为金融理论的行为模型：正反馈投机模型、BSV模型、DHS模型投资行为金融理论的投资策略：反向投资策略、动量交易策略、成本平均策略和时间分散化策略二、选择题1.被誉为国际直接投资理论先驱的是B。 A 纳克斯 B 海默 C 邓宁 D 小岛清2.下面C不属于折衷理论的三大优势之一。 A 厂商所有权优势 B 内部化优势 C 垄断优势 D 区位优势 3.弗农提出的国际直接投资理论是A。 A 产品生命周期理论 B 垄断优势理论 C 折衷理论 D 厂商增长理论4.根据折衷理论，三种优势都具备时，厂商应选择的经济活动形式是D。A 出口 B 许可证交易 C 战略联盟D 直接投资 5.在证券市场线上，市场组合的系数为 C。 A 0 B 0.5 C 1.0 D 1.56.水平式对外投资=在各国设厂产同样的产品；垂直式对外投资=把一种产品生产的不同工序分布到多国进行。三、判断题1.内部化理论的理论渊源是“科斯定理”。（）2.产品生命周期理论从本质上说是一种寡占理论。（）3.小岛清的比较优势理论能够很好的解释美国对日本直接投资的发生机理。（）4.证券组合有效边界上的点是可行集中同等收益情况下风险最大的点。（）5.证券组合能有效降低系统风险。（） 四、名词解释1. 内部化:指厂商为降低交易成本而构建由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之像固定的外部市场同样有效地发挥作用。2. 产品生命周期: 指新产品从上市开始依次经历导入期、增长期、成熟期、衰退期的周期变化过程。3. 资本化率：指使收益流量资本化的程度，用公式表示为：K=C/I，K为资本化率，C为资产价值，I为资产收益流量。4. 有效边界：是马柯维茨证券组合可行集左上方边界的曲线，又称有效集或有效组合，位于该边界上的证券组合与可行集内部的证券组合相比，在各种风险水平条件下，提供最大预期收益率，在各种预期收益水平下，提供最小风险。5. BlackScholes期权定价模型: 以无风险对冲概念为基础，为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础，它已成为金融研究成果中对金融市场实践最有影响的理论，不仅应用于金融交易实践，还广泛应用于企业债务定价和企业投资决策分析。五、简答题1. 简述厂商垄断优势理论。答：（1）厂商垄断优势论以市场不完全性作为其基本理论前提； （2）该理论认为跨国企业拥有厂商特有优势是形成对外直接投资的首要条件；（3）厂商垄断特有优势是作为垄断者或寡占者的跨国企业的垄断或寡占优势，因此，厂商垄断优势论是寡占竞争理论；（4）厂商垄断特有优势不仅体现在物质资产上，而且越来越多地体现在厂商所拥有的技术知识、管理技能等无形资产上。2. 简述增长最大化厂商与利润最大化厂商对外直接投资的区别。答：经理控制下的增长最大化厂商与股东控制下的利润最大化厂商的对外直接投资的不同点主要表现在以下三方面：（1）在各个时点上，增长最大化厂商的销售量总是大于利润最大化厂商；（2）增长最大化厂商较早从出口转向直接投资；（3）从出口到直接投资的转折，增长最大化厂商不像利润最大化厂商那样等到市场扩大后才转向直接投资，而是在此点之前就已先行转为直接投资。3. 简述小岛清的比较优势理论。答：（1）小岛清的比较优势论建立在比较成本原理的基础上，采用正统国际贸易22模型；（2）该理论以日本厂商对外直接投资情况为背景，其基本观点是：对外直接投资应该从本国已经处于或趋于比较劣势的产业依次进行，而这些产业是对方国家具有比较优势或潜在比较优势的产业，因此该理论注重的是一种区位特征，属宏观理论；（3）该理论依据比较成本动态变化所做出的解释，特别适合于说明新兴工业化国家的对外直接投资。4. 简述中小企业国际直接投资的适用性理论。答：（1）防御型理论。该理论解释了台湾中小企业为适应岛内经营环境变化而向周边国家和地区进行海外直接投资的现象。（2）依附理论。该理论很好地解释了大三角国家跨国公司从复合一体化战略向网络战略转变过程中，带动中小企业海外直接投资发展的新趋势。（3）信息技术理论。该理论认为促进中小企业海外直接投资的关键因素是信息技术的进步。（4）国家支持理论。中小企业资源获得能力和抵抗风险能力较弱，需要政府提供相应的优惠政策支持，因此中小企业海外直接投资成功与否与政府的态度和支持手段是密不可分的。5. 简述资本市场线的主要特征。答：（1）CAPM模型中的证券组合可以包括有风险和无风险两种证券，且投资者可以借钱投资，这样投资者所能选择的证券组合就由马氏理论的有效边界变为一条资本市场线；（2）资本市场线是一条过(O，Rf)点并与有效边界相切的直线，切点称为市场组合，即有风险证券的有效组合；（3）投资者投资于资本市场线上的证券组合，在单位风险下可取得最大的超额收益。六、论述题1. 试述邓宁OIL理论的理论贡献及其局限性。答：（1）邓宁OIL理论的理论贡献主要在于从产业组织理论和国际贸易理论各学说中选择了被认为是最关键的三个解释变量，即厂商特定资产所有权优势O，内部化优势I，国家区位优势L，根据这三个变量之间的相互联系性来说明对外直接投资及其他各种形式的国际经济活动，由此而成为国际直接投资综合研究方面最有影响的理论。（2）OIL理论的局限性主要表现在： 第一，忽视各因素之间的背离关系对国际直接投资的影响； 第二，OIL理论并未做到真正意义上的“折衷主义”，它在所选取的三个决定变量中仍有所侧重，主要偏重于内部化优势 的核心作用，这使得该理论更适宜于解释大规模跨国企业的国际直接投资，而不适于解释中小投资厂商的投资行为，因而该理论不能成为国际直接投资的一般理论。2. 试述发展中国家国际直接投资的适用性理论。答：（1）小规模技术理论。该理论主要从三个方面分析了发展中国家跨国企业的比较优势：第一，拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技术；第二，发展中国家在民族产品的海外生产上颇具优势；第三，低价产品营销战略。（2）技术地方化理论。该理论认为以下几个条件能使发展中国家企业形成和发展自己的“特有优势”。第一，在发展中国家中，技术知识的当地化是在不同于发达国家的环境下进行的，这种新的环境往往与一国的要素价格及其质量相联系。第二，发展中国家生产的产品适合于他们自身的经济和需求。第三，发展中国家企业竞争优势不仅来自于其生产过程和产品与当地的供给条件和需求条件的紧密结合，而且来自创新活动中所产生的技术在规模生产条件下具有更高的经济效益。第四，在产品特征上，发展中国家企业仍然能够开发出与名牌产品不同的消费品，特别是国内市场较大，消费者的品位和购买能力有很大差别时，来自发展中国家的产品仍有一定的竞争能力。（3）规模经济理论。对于很多商品、服务的生产经营者来说，随着生产技术、管理技术的进步和企业生产规模的扩大，与商品、服务的市场价值增加相比，企业商品、服务的生产经营成本有递减趋势。在实践中，主要表现为大规模商品、服务生产效率的提高，统一商标的经济性，信息分享的经济性，市场影响、控制的经济性等。该理论认为只要规模经济效果大于设立子公司、分公司成本，设立子公司、分公司就是可取的。当市场、原材料基地或其他生产要素源在发达同家，母企业在发展中同家时，发展中国家企业向发达国家直接投资就成了理所当然的事情了。（4）市场控制理论。该理论在解释贸易桥头堡式的发展中国家企业向发达国家的直接投资时，具有很强的解释力；如果把“中间服务”改为“中间产品”，它也能在一定程度上解释纵向一体化型的发展中国家企业向发达国家直接投资的现象。（5）国家利益优先取得论。该理论认为，从国家利益的角度看，大多数发展中国家，特别是社会主义国家的企业，其对外直接投资有其本身的特殊性。这些国家的企业按优势论的标准来衡量是根本不符合跨国经营的条件。但在世界经济一体化浪潮的冲击下，企业为了赶上世界经济发展的潮流，不得不进行对外直接投资，寻求和发展自身的优势。在这种情况下，国家支持和鼓励企业进行跨国经营活动就是在所难免的事情了。第3章 跨国公司一、填空题1.跨国公司国际化经营的度量：跨国经营指数、网络分布指数、外向程度比率、研究与开发支出的国内外比率、外销比例2.跨国经营指数（TNI）:国外资产比重、国外销售比重 和国外雇员比重 这三个参数所计算的算术平均值。指数值越高说明该跨国公司国际化经营的程度高。3.跨国公司职能一体化战略演变经历了独立子公司战略、简单一体化战略和复合一体化战略三个阶段的演变。 跨国公司地域一体化战略演变经历了多国战略、区域战略和全球战略三个阶段的演变。4.跨国公司全球性组织结构主要有职能总部、产品线总部、地区总部 和矩阵结构等几种形式。5.近年来，跨国公司的组织结构向着变扁、变瘦和网络组织方向发展。二、选择题1.最保守的观点认为在（D）个国家或地区以上有从事生产和经营的分支机构才算跨国公司。A 2个 B 3个 C 5个 D 6个 2.子公司完全复制母公司价值链的战略是（A）。A 独立子公司战略 B 多国战略 C 简单一体化战略 D 复合一体化战略3.一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几个子公司的经营战略是（C）。 A 独立子公司战略 B 多国战略 C 区域战略 D 全球战略 4.在任何地方营运的任一子公司都可以独自地与其他子公司或母公司一起，为整个公司行使职能的跨国公司经营战略是（D）。 A 独立子公司战略 B 多国战略 C 简单一体化战略 D 复合一体化战略5.职能一体化战略最高级的形式是（D）。 A 独立子公司战略 B 多国战略 C 简单一体化战略 D 复合一体化战略三、判断题1.凡是在2个以上的国家或地区拥有分支机构的企业就是跨国公司。（）2.规模越大的跨国公司其国际化经营程度就越高。（）3.近年来，跨国公司的数量急遽增长，跨国公司的集中化程度也随着降低。（）4.跨国购并是推动跨国公司规模日益扩大的重要原因。（）知识型投资日益成为跨国公司的制胜之道。（）5.根据价值链原理，跨国公司国际化经营是根据价值链上各环节要素配置的要求，匹配全球区位优势，实现公司价值最大化的途径。（）6.真正意义上的跨国公司应具备三方面特征：1）生产经营活动跨越国界；2）在多个国家拥有从事生产经营活动的子公司，并对子公司能达到有效控制；3）具有全球性的经营动机和战略，并将所有经营活动都置于该战略的指导之下。四、名词解释1.跨国公司:是具有全球性经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的实体，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的大型企业。2.价值链：是企业组织和管理与其生产、销售的产品和劳务相关的各种价值增值行为的链结总和3.职能一体化战略: 是跨国公司对其价值链上的各项价值增值活动，即各项职能，所作的一体化战略安排4.跨国经营指数: 这是根据一家企业的国外资产比重，对外销售比重和国外雇员比重这几个参数所计算的算术平均值，是衡量跨国公司国际化经营程度的重要指标之一。公式：TNI=（国外资产/总资产+国外销售/总销售+国外雇员/雇员总数）/35.网络分布指数: 是用以反映公司经营所涉及的东道国数量的指标，是公司国外分支机构所在的国家数与公司有可能建立国外分支机构的国家数之比，也是反映跨国公司国际化经营程度的重要指标之一。6.世界经济一体化: 指取消不同国家之间商品、劳务以及生产要素流动的障碍并相应建立不同程度、不同地理范围的国际联系，是经济全球化的重要体现.五、简答题1.简述20世纪90年代以来跨国公司发展的主要特点。答：20世纪90年代以来跨国公司发展的主要特点是：（1）跨国公司数量急剧增长。（2）集中化趋势更加明显。（3）国际化经营程度更高。（4）跨国购并已成为跨国公司对外直接投资的主要手段。（5）发展中国家的跨国公司取得长足的进步。（6）知识型投资日益成为跨国公司的致胜之道。2.跨国公司职能一体化经营战略的演变。答：（1）独立子公司战略（2）简单一体化(寻求外源)战略（3）复合一体化战略3.跨国公司地域一体化经营战略的演变:1）多国战略 2）区域战略 3）全球战略4.促使跨国公司采取复合一体化战略的动因主要有三个方面：（1）信息技术的进步；（2）需求的作用（3）激烈化的竞争5.跨国公司组织结构的演变。答：（1）出口部（2）国际业务部（3）全球性组织结构:职能总部；产品线总部；地区总部；矩阵结构。6.跨国公司的国际直接投资行为：答：（1）股权安排下的国际直接投资行为：独资经营、合资经营（2）非股权安排下的国际直接投资行为：合作经营、许可证安排、特许专营、交钥匙工程、跨国公司战略联盟六、论述题：试述跨国公司投资对世界经济的影响P98。答：1.加速生产与资本国际化；2.推动技术创新与推广；3.促进国际贸易的发展；4.推动国际金融的发展；5.推进世界经济一体化第四章 跨国金融机构一、填空题1.跨国银行的根本特征之一:在海外广泛地建立各种类型的分支机构。联合国认为至少五个国家或地区设有分行才算跨国银行。2.跨国银行的组织形式:分支行制、控股公司制和国际财团银行制等三种形式。2.代表处是跨国银行最低层次的海外分支机构，它并不直接经营银行业务；分行 是跨国银行根据东道国法律规定设立并经营的境外机构，是母行的一个组成部分，而不具备独立的法人地位；爱治法公司 是美国跨国银行根据1919年修订的联邦储备法允许设立的最为重要的、经营国际银行业务的海外分支机构形式。3.商业银行以存贷款业务为本源业务，而投资银行以证券承销业务为本源业务。4.共同基金是面向社会公众公开发行的，因此是公募基金，而对冲基金一般是私募基金。5.对冲基金又称套头基金、套利基金和避险基金，其操作的宗旨就是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。6.创新发展阶段，跨国银行发展呈现出重组化、全能化和电子化的三大趋势。7.跨国银行全能化发展模式：德国全能银行模式、英国金融集团模式、美国金融控股公司二、选择题1.与代理行功能接近的跨国银行海外分支机构是（ B）。A 代表处? B 经理处? C 分行 D 联属行或附属行2.下面不属于跨国银行功能的是（C）。A 跨国公司融资中介? B 为跨国公司提供信息服务? C 证券承销? D 支付中介 3.下面不属于跨国投资银行功能的是（D）。A 证券承销 B 证券经纪 C 跨国购并策划与融资 D 为跨国公司提供授信服务 4.下面不属于对冲基金特点的是（B）。A 私募 B 受严格管制 C 高杠杠性 D 分配机制更灵活和更富激励性 5.下面不属于共同基金特点的是（D）。A 公募 B 专家理财 C 规模优势 D 信息披露管制较少三、判断题1.跨国银行的海外分支机构都必须具备独立法人地位。（X） 2.“金融脱媒”趋势是促进跨国投资银行发展的重要原因。（X）3.对冲基金已发展成为避险功能的投资机构。（X）4.共同基金根据其基金份额是否可以赎回，分为开放式和封闭式两大类。（）5近年来，养老基金投资组合的国际化程度不断提高，但依然偏好于避险和追求稳定收益。（）。四、名词解释1.跨国银行：指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支机构从事多种多样的国际业务，实现其全球性经营战略目标的超级银行。2.国际财团银行制：由来自不同国家或地区的银行以参股合资或合作的方式组成一个机构或团体来从事特定国际银行业务的组织方式 。3.投资银行：以证券承销、经纪为业务主体，并可同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等金融服务业务的金融机构。4.共同基金：指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行基金证券将众多的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。5.对冲基金：又称套头基金、套利基金或避险基金。利用期货、期权等金融衍生产品及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，一定程度上可规避和化解证券投资风险。6.主权财富基金:政府为管理和运作主权财富而成立的基金，它既不同于传统的政府养老基金，也不同于简单持有储备资产以维护本币稳定的政府机构，而是一种全新的专业化、市场化的积极投资机构，主权财富基金主要来源于外汇储备盈余、自然资源出口盈余和国际援助基金等。五、简答题1.跨国银行内涵： 答：跨国银行具有派生性；跨国银行的机构设置具有超国界性；跨国银行的国际业务经营具有非本土性；跨国银行的战略制定具有全球性。2.跨国银行发展的原因?答：1）世界经济形势的发展造就了一批具有优势的跨国银行主体2）全球跨国公司的扩张要求银行跟随到海外继续提供服务3）各国对银行业的政策激励银行开展跨国经营 4）国际金融市场的发展为跨国银行的业务拓展开辟了新天地5）20世纪90年代以来跨国银行业的重组和新发展有着特定的时代背景3.简述跨国金融机构在国际投资中的作用。答：1）通过在海外设立分支机构而进行国际直接投资；2）通过对国际证券买卖而进行国际间接投资；3）通过为跨国公司提供融资、信息等服务而发挥对国际直接投资的中介作用。4.跨国银行海外分支机构的形式答：代表处、经理处、分行、附属行或联属行、爱治法公司、财团银行5.跨国银行在国际投资中的作用：答：1）跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介2）跨国银行是投资者跨国界支付的中介3）跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介。6.跨国投资银行发展的条件有哪些?答：1）20世纪70年代末起，各国相继在不同程度上拆除了金融壁垒，为跨国投资银行全面开拓国际市场提供了可能2）经济全球化进程促进了跨国投资银行的发展3）国际证券业的发展也为跨国投资银行的扩张创造了契机4）购并浪潮为跨国投资银行的发展创造了大好机遇4.对冲基金存在哪些特征?答：1）对冲基金比其他机构投资者受到较少管制；2）对冲基金投资者多为高收入者，对风险有较高承受力；3）对冲基金往往大规模使用财务杠杆，从而大大增强了其市场影响；4）对冲基金的收益分配机制更具激励性，从而汇集了投资界许多尖端人才。5.共同基金发展的原因。答:1)内在需求的增长；2）发达的分销渠道；3）市场细分策略丰富了投资品种；4）规模效应明显降低了投资成本六、论述题 1.试述当前跨国银行的最新发展动态和跨国银行监管的动向。答：近年来跨国银行发展呈现以下趋势：1)国际银行业的购并重组越演越烈；2）跨国银行向全能化发展；3)电子化推动跨国银行的创新 第五章 官方与半官方投资主体一、填空题1.官方与半官方是与私人部门相对应的范畴，官方是指 一国政府机构 ，半官方指超国家的国际性组织 。2.官方国际投资：l 基础性和公益性国际投资（政府贷款） ：特点：立法性、政治性、优惠性。类型：无息贷款、计息贷款； 现汇贷款、商品贷款、与项目结合的贷款。条件：政府贷款的标的，利息和利率，政府贷款的费用，贷款的期限(偿还期最长50年，宽限期最长10年)，采购限制意义：1)扩大贷款国商品输出；2）带动贷款国的资本输出；3）从受信国角度促进了其经济开发，失去了发展中国家的民族经济的发展；4)政府贷款对于国际社会调节利益、协调关系及促进各国在平等互利基础上发展互助合作关系发挥了重要作用。l 出口信贷 =对外贸易中长期贷款。特点：1）出口信贷是官方支持的中长期信贷，而其他各种融资是有抵押性质、期限较短的贷款； 2）出口信贷的利率低于相同条件资金贷放的市场利率，利差由国家补贴 3）作为官方资助的政策性贷款，许多国家设有专门的信贷部门或机构负责 4）出口信贷与信贷保险相结合并由国家担保。类型：买方信贷、卖方信贷、混合贷款、出口信贷君子协定l 国际储备营运：黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸3.“世界银行”一词系指两个在法律地位和财务上独立的实体： 国际复兴开发银行（IBRD）和 国际开发协会（IDA）；另外，国际金融公司（IFC）也是世界银行重要附属机构。功能：提供贷款、经济咨询和技术援助、对其他来源的投资起催化作用。4.世界银行的贷款按用途可分为与项目结合的贷款 和 非与项目结合的贷款 ，按贷款的来源可分为自行发放贷款 和与其他金融机构的联合贷款。5.国际金融公司（IFC）的投资原则：催化原则 、 商业原则 和 特殊贡献原则 。6.外汇资产按流动性的大小可分为：一级储备-现金或储备金；二级储备-变现能力较强的中期债券；三级储备-长期投资工具。7.国际项目贷款六阶段:项目的选定、准备（技术/财务/经济/组织体制/社会可行性研究）、评估、谈判、执行、项目总评估.8.亚洲开发银行资金来源：1）普通资金：主要用于硬贷款；2）亚洲开发基金；3）技术援助特别基金；4）日本特别基金二、选择题1.以下不属于官方国际投资内容的是（ D ）。A基础性、公益性国际投资 B出口信贷 C国际储备营运 D 辛迪加贷款2.官方国际投资特点的描述不正确的是（B）。A 具有鲜明的政治色彩和深刻的政治内涵 B 追求货币盈利 C 具有中长期性 D 具有直接和间接投资的双重性 E为低货币盈利3.以下不属于国际储备管理原则的是（A）A 多样性 B安全性 C流动性 D盈利性4.以下资产形式不属于国际储备一级储备的是（D ）。A活期存款 B短期国库券 C商业票据 D 中期债券5.以下不属于国际金融公司（IFC）的投资管理的原则是（C）。A催化原则 B商业原则 C流动原则 D特殊贡献原则6.半官方机构的功能：A、国际信用中介机构 B、调整经济结构 C、协调国际经济关系三、判断题1.官方国际投资一般都带有一定的政治内涵。（ ）2.国际储备营运以稳健和安全为其首要原则。（ ）3. 政府贷款具有“官方发展援助”（Official Development Assistance，ODA）的性质，因而又是一种硬贷款。（ ）4. 买方信贷是银行对本国的出口商提供信贷，再由出口商向进口商提供延期付款信贷的一种方式。（ ）5. 多边投资担保机构（MIGA）的宗旨是鼓励生产性的外国私人直接投资向发展中国家流动以及资本在发展中国家之间的相互流动，从而促进发展中国家的经济增长，并以此补充世界银行集团其他成员的活动。（ ）四、名词解释1.政府贷款：是一国政府使用财政金融资金向另一国政府提供的优惠性贷款，是有官方发展援助的性质，因而又是一种软贷款，通常需大于25%的赠与成分。2.出口信贷:又称对外贸易中长期贷款，是出口国政府为了鼓励本国商品出口，加强本国商品的国际竞争能力，所采取的对本国出口给予利息补贴并提供信贷担保的中长期贷款。3.赠与成分:贷款中的赠送部分，是根据贷款的利率、偿还期限、宽限期和收益率等计算出的衡量贷款优惠程度的综合性指标。4.资金动员率: 是国际金融公司对项目每投入一美元所带动其他私人投资之间的比例。五、简答题1.试简述官方国际投资的特殊性。（1）官方国际投资行为带有鲜明的国家色彩和深刻的政治内涵；（2）官方国际投资为低货币盈利；（3）官方国际投资具有中长期性； （4）官方国际投资具有直接投资和间接投资的双重性。2.简述政府贷款的特点。（1）立法性；（2）政治性；（3）优惠性。3.简述出口信贷的特点。（1）出口信贷不同于一般与贸易有关的融资；（2）出口信贷的利率一般低于相同条件资金贷放的市场利率，利差由国家补贴；（3）作为官方资助的政策性贷款，许多国家设有专门的信贷部门或机构负责；（4）出口信贷与信贷保险相结合，并由国家担保。4.简述国际储备的主要构成。（1）黄金储备。即一国官方所持黄金；（2）外汇储备。即一国官方所持有的可兑换的外汇资产；（3）在国际货币基金组织的储备头寸。即一国在IMF中的储备头寸加上债权头寸；（4）特别提款权（SDRs）。即IMF创设的用于补充原储备资产的一种国际支付手段。5.外汇储备的币种结构影响因素：（1）一国对外投资、贸易和其他金融性支付所使用的币种，进出口商品的支付习惯；（2）一国外债的币种结构，包括引进外资的来源流向、数量和偿付要求；（3）国际货币体系中主要货币的地位，以及资本市场的深度；（4）一国的经济政策以及外交特点；（5）储备货币的汇率、利率所导致的收益率的变动及其对外汇资产保值和增值的影响。6.简述半官方机构的资金来源。（1）会员国缴纳的股份；（2）借款，包括从官方机构借款和私人渠道借款； （3）发行债券； （4）会员国捐赠； （5）业务经营的盈余。六、论述题:试述国际金融公司在私人直接投资中的作用。答：可从国际金融公司本身的投资及贷款、资金动员、投资咨询这三方面业务出发，并结合国际金融公司的宗旨和业绩去论述。第三编 国际投资客体第六章 实物资产与无形资产一、填空题1.国际投资中实物资产取得方式： A、跨国购并（收购兼并东道国现有设备和企业）：按行业分为横向、纵向购并和混合购并三类。按意愿分为善意和敌意购并。B、绿地投资 （创建新企业）。2.国际投资中实物资产运营方式：股权参与下的运营方式：l 全部股权参与下，国际投资主体在独资经营的具体运作过程中有两种形式：一为 国外分公司 ，二为 国外子公司。l 部分股权参与下，国际投资主体在合资经营的具体运作中有三种组织形式：有限责任公司，股份有限公司，股份两合公司非股权参与下：A、国际合作经营：组织管理形式-董事会管理制、联合管理制、委托管理制。B、国际承包经营：总包、分包、联合承包C、补偿贸易：直接补偿、间接补偿、部分补偿 特点：出口方既是贸易主体，又是投资主体；具有赊销易货贸易性质；是一种特殊的间接融资方式。具有对等贸易性质3、国际投资中无形资产取得方式：研究和开发（R&D）-跨国公司体系内部、跨国公司体系外部4、国际投资中无形资产运营方式：股权参与下的运营方式：l 全部股权参与：l 部分股权参与非股权参与下：l 许可证安排：3-10年或更长l 特许专营l 国际合作开发5.跨国公司战略联盟以实现的战略目标来区分，可分为三类：战略研究开发（R&D）联盟 ， 战略生产联盟，战略营销联盟 。6.在许可证安排中，技术转让价款可以用 货币 补偿，也可以用实物 补偿.7.无形资产：可辩认+不可辨认；受法律保护（专利权、商标权、土地使用权）、不受法律保护（专有技术、技术决窍）；二、选择题1.相对于绿地投资，下面描述中不属于跨国购并特点的是（B ）。A 快速进入东道国市场 B 风险低，成功率高 C 减少竞争 D 便于取得战略资产2.相对于跨国购并，下面描述中不属于绿地投资特点的是（ B）。A 建设周期较长 B 风险较低 C 成功率低 D 适合对发展中国家投资3.下面描述不属于国外子公司特点的是（ D） A 独立法人地位 B 独立公司名称 C 独立公司章程 D 与母公司合并纳税4.下面描述不属于国际合作经营的特点是（A ）。 A 股权式合营 B 契约式合营 C 注册费用较低 D 合作双分共担风险5.以下不属于非股权式国际投资运营的方式是（ A ）。 A 国际合资经营 B 国际合作经营 C 许可证安排 D 特许专营三、判断题1.凡不涉及发行新股票的收购兼并都可以被认为是现金收购。（ ）2.近年来，大型跨国购并多属业内兼并（横向兼并），并且主要发生在一些市场集中度本来就较高的行业。（ ）3.国际租赁既是非股权参与直接投资方式，同时也是国际融资的重要途径。（ ）4.近年来，跨国公司研发活动出现了显著的全球化的趋势。（ ）5.补偿贸易是出口方在进口方外汇资金短缺的情况下，不以收取现汇为条件，向国外输出机器设备和转让技术，待工程建成投产后再以产品形式分期收回其价款的一种集投资、贸易、间接融资为一体的非股权参与下资产营运的直接投资方式。（ ）四、名词解释1.绿地投资:指跨国公司等国际投资主体在东道国境内依东道国的法律设立全部或部分资产所有权归外国投资者所有的企业。2.横向购并: 指当购并与被购并公司处于同一行业，产品处于同一市场时的购并方式。3.混合购并: 指若购并与被购并公司分别处于不同的产业部门、不同的市场，且这些产业部门之间没有特别的生产技术联系时的购并方式。4.国际租赁: 指出租人和承租人不属同一国家的一种现代租赁形式，是非股权参与下实物资产运营的一种重要方式5.许可证安排: 指跨国公司将其所拥有的专利、专有技术等无形资产的使用权，以许可证合同的形式向国外其他企业出售转让。6.国际合作开发: 指资源国通过招标方式与中标的一家或几家外国投资开发公司签订合作开发合同，明确各方的权、责、利，联合组成开发公司对资源国石油等矿产资源进行开发的一种非股权参与国际技术转让方式。五、简答题1.简述国外子公司的主要特点。答：（1）子分司具有自己独立的公司名称和公司章程；（2）子公司具有自己独立的行政管理机构；（3）子公司具有自己的资产负债表和损益表等财务报表；（4）子公司可以独立地以自己的名义进行各类民事法律活动，包括进行诉讼。2.简述跨国购并的最新趋势。P155（1）跨国购并高度集中在发达国家，但发展中国家占比正提高；（2）跨国购并的个案金额屡创新高，大型跨国购并多属业内兼并（横向兼并），且主要发生在一些市场集中度本来就较高的行业；（3）金融创新推动了跨国购并的发展；（4）横向购并仍是主要形式；（5）大多数跨国并购是非敌意的。3.非股权参与方式和股权参与方式相比有何特点：（1）非股权性；（2）非整合性；（3）非长期性；（4）灵活性。 全部股权参与下实物资产运营方式紧密联系的经营形式特点：1）外国投资者提供全部资本，拥有绝对的经营决策权2）便于投资者保守技术诀窍与商业秘密3）对东道国而言既吸引和利用了外资，自己又不必出资，不承担投资风险，且东道国政府还可通过征收各种税收、土地使用费、公共基础设施管理费等增加净收入4）独资经营企业能引进较先进的技术、设备和管理方法，从而能生产出更具竞争力的产品4.外国投资者进行独资经营，先设立子公司还是分公司考虑因素： 1）注册程序2）所得税因素3）东道国法律因素4）注册费用5、部分股权参与运营方式的国际合资经营的特点;1)合资各方至少来自于两个或两个以上国家，且至少一个投资方的主要业务所在地不在东道国领土；2）合资各方共同出资组建独立的公司实体，且取得法人地位3）合资各方共同投资、共同经营，并按所占股份额分享利润，分担亏损，体现出股权式合营的特点。4)合资者签订公司协议和章程，建立企业的决策和管理机构，共同管理企业。6、比较国际合作经营与国际合资经营的关联与不同之处。答：共同点是参与合作或合资的有关各方，对企业共同投资、共同管理、共享利润和共担风险，二