【汇市周评】美国大选奥巴马连任,下周希腊如何避免违约？.doc

摘要：本周美国大选尘埃落定，奥巴马惊险过关获得连任，市场焦点转向美国财政悬崖。欧债方面虽然希腊通过紧缩案，但希腊局势仍出现严重恶化迹象，欧洲领导人将推迟作出希腊发放援款的决定，使得希腊下周发生债务违约的风险大增。下周(11月12日-16日当周)希腊如何避免违约？汇通网11月10日讯本周(11月4-9日当周)美国大选和希腊局势先后主导外汇市场。美国大选尘埃落定，奥巴马惊险过关获得连任，市场焦点转向美国财政悬崖。欧债方面虽然希腊通过紧缩案，但希腊局势仍出现严重恶化迹象，欧洲领导人将推迟作出希腊发放援款的决定，使得希腊下周(11月12日-16日当周)发生债务违约的风险大增。在上述两大事件主导下，市场避险需求浓郁。日元成为最大赢家，周线全盘收涨。美元仅次之。美元指数本周买盘稳步壮大，最终作收于81大关上方，收盘于所创两个月最高位附近。欧元成为最大输家，除兑纽元外周线全盘收跌，兑美元收盘跌逾100点，险失1.2700重要关口。下周市场避险情绪较本周可能“有过之而无不及”，因为资金枯竭的希腊下周无望获得援助，而50亿欧元债务在下周的11月16日到期。欧洲领导人头痛的问题是，如何避免希腊下周发生债务违约？美国大选宣告奥巴马连任，两院分治旧格局加大“财政悬崖”疑虑美国大选最近一批结果在北京时间周三(11月7日)12点发布，现任总统奥巴马在如与期拿下西海岸三州和夏威夷之后，又顺势夺得艾奥瓦州和俄亥俄州，从而使选举人票总数一举达到275票，超过了胜选所需的270票，成功连任美国总统。而奥巴马获连任后，市场开始热议财政悬崖问题。因为奥巴马连任就意味着美国“两院分治”格局依旧。罗姆尼所在的共和党掌控着众议院，而奥巴马所在的民主党以微弱优势掌控着参议院。奥巴马要解决财政悬崖问题，众议院的配合程度至为关键。这种疑虑引发的财政悬崖担忧令美股持续承压，而美债、德债、日债均受到避险买盘支撑。财政悬崖不仅引发市场的密切热议，全球主要国家领导人也纷纷敦促美国尽快解决财政悬崖问题，其中欧洲和加拿大敦促热情最为高涨，因为欧洲领导人不希望财政悬崖问题加重市场避险情绪，因为避险需求大涨的情况下欧洲资产抛售潮势必继续来袭，欧元区二线国家融资压力也愈发增大。而美国作为加拿大的最重要贸易伙伴国，如果美国遭遇不测，加拿大必遭重创。外汇市场方面，美元在短暂承压后，依然维持强势并逐步扩大上方领地。因为，虽然财政悬崖隐忧施压美元，但正如去年中期美国提高债务上限问题一样，市场其实依然相信美国能够避免掉入财政悬崖，虽然这个过程是充满争执和不确定性的。而且，很多分析师根据美国发生债务问题的历史走势判断，财政悬崖的逼近反而会推高美元的避险买盘，而非打压美元汇率走势。更重要的一点是，美国财政悬崖大限还远在2013年1月1日到来，而欧债危机的风险却更加逼近，这也成为美元多头无虞的重要原因。在全地球人都殷切期盼下，奥巴马显然也并非没有压力。因此，奥巴马在当地时间周五(11月9日)13:05(北京时间周六02:05)发表连任后的首次公开“处女演讲”，主题就是财政悬崖。在此演讲上，美国总统奥巴马表示，在与国会领导人有关“财政悬崖”的谈判可作出适当让步，但拒绝不平衡的计划。奥巴马称：“我希望以均衡和负责任的方式削减财赤，必须将削减支出和增加税收结合起来，并要求美国最富有的阶层多缴税。”在奥巴马演讲后，美国国会发言人博纳(John Boehner)周五呼吁奥巴马努力避开规模为6,000亿美元的“财政悬崖”。博纳称：“希望尽快开始建设性的谈判。”他还表示坚决反对高收入群里税收的增加。奥巴马获得连任消息出炉后，风险资产小涨了一波。不过涨幅相对有限，因为在此之前的隔夜纽约时段，市场已经提前押注奥巴马会连任，大宗商品提前大幅反弹，美国股市大幅收高，澳元和加元延续涨势，其余货币走势略显谨慎。奥巴马连任利好对11月7日市场整体影响短暂，因为市场转为等待欧洲方面的消息，包括希腊紧缩案投票及欧洲央行决议。而周五奥巴马演讲的市场影响一如此前的分析，给美元多头带来安抚，美元指数在其讲话后小幅扩大涨势，并在收盘时基本尽数守稳本周涨幅，最终得以作收81大关上方。希腊紧缩案投票后将迎预算案投票，欧洲央行决议仅是个过场美国大选结果揭晓后，市场转向希腊紧缩案投票和欧洲央行决议。而两者的结果也基本符合预期。希腊紧缩案投票险胜，周日(11月11日)将面临预算案投票。而欧洲央行决议仅是个过场，购债计划仍被搁置。如果说，11月7日亚洲时段的美国大选可以用跌宕起伏四个字来形容的话，那么此后欧美时段的希腊紧缩方案表决似乎在这方面丝毫不见逊色。从议会工作人员罢工，到紧缩谈判被迫中止，再到方案最终表决通过，峰回路转的过程无疑吊足了市场的胃口。希腊议会周四(11月8日)稍早勉强通过了数十亿欧元财政紧缩方案，以赢得更多援助贷款，此一法案是经过40天艰苦筹商后获得欧盟、IMF及欧洲央行同意。希腊国会计票结果显示，该国议会以153票赞成，128票反对批准这一令希腊民众集体反弹的财政紧缩方案。但上述紧缩措施料将加重该国深陷衰退的经济并扰乱其脆弱的政治环境。希腊议会就深化养老金改革、削减公共部门薪资水平和解雇数千名公务员等紧缩方案进行了数小时讨论并最终投票，与此同时，在议会大厅外面，该国防暴警察同抗议者之间爆发激烈冲突，因为成千上万的希腊民众集聚在议会外面，以示其对紧缩方案的反对。在议会表决过程中，数十名希腊议会工作人员一度加入了抗议紧缩协议的浪潮，他们的罢工使得正在火热进行的议会紧缩谈判被迫中止。虽然过程充满冲突，但希腊紧缩案总算通过了。惠誉认为通过紧缩案降低了希腊退欧风险。不过，希腊目前面临的困难依然有增无减。一方面，周日(11月11日)将继续面临预算案投票的考验，预计这又是一个充满“硝烟”的过程。不过市场及分析人士认为希腊政府能够仍预算案也获批。而下周如何避免主权违约则是更严峻的考验。欧洲央行周四(11月8日)的利率决议维稳0.75%的关键性再融资利率。在21:30行长德拉基的新闻发布会上，德拉基老调重弹毫无新意，而且对于市场期待得知的降息信号，德拉基也以打太极的含糊措辞应对。而最重要的购债措施仍被购置，德拉基重申西班牙是否申请援助取决于西班牙政府自己。而西班牙政府目前根本没有求援意向，这样购债计划也无从启动。虽然西班牙已有九个地方政府需求中央政府援助，但近期一再有消息人士透露，西班牙政府年底前无需求援。而西班牙年内的中长期发债目标也于本周完成，虽然本周的5-20年债券拍卖结果被认为部分债券认购倍数太低，推升二级市场上西班牙10年期国债收益率走高，但拍卖规模却超出了45亿欧元的上限。这样的结果对西班牙政府而言可能还是算不错的。希腊局势恶化迹象临了集中爆发，下周如何避免违约？通过紧缩案一度令市场放松了一口气，欧元也一度大受提振，然而，本周临了希腊局势恶化迹象集中爆发，包括欧洲领导人推迟发放援款决定、希腊11月16日50亿欧元到期债务无钱赎回(没钱偿债)、三驾马车与希腊之间仍存在很多意见，剩下的几天里如何避免希腊违约还没有头绪据外媒报道，欧元区高官透露，由于各方仍存在较大分歧，将于下周一(11月12日)在布鲁塞尔召开的欧元区财长会议可能还没法敲定是否向希腊拨付一笔315亿欧元的贷款。这是希腊所获第二轮援助资金的一部分，但由于债权人对希腊改革的进展不满意，这笔钱从6月份以来一直冻结至今。以下为11月9日集中爆发的希腊恶化迹象。1、欧盟高官周五(11月9日)表示，下周无望发放援款，“需要进行第二轮磋商才能敲定所有问题的可能性很高”。2、另有欧盟高官周五称，下周欧元集团会议很可能不会签署315亿欧元的援助基金发放协议；正在研究希腊债券回购，但这会比想象中复杂得多。目前还未达成任何协议。3、希腊财政部副部长Christos Staikouras周五称“希腊现金储备已几乎用罄，这一事实令经济处于窒息的状态。”4、希腊某匿名财政官员周五表示，希腊正研究将11月16日到期至多50亿欧元债券进行展期，因预期国际三方的援款将推迟发放。5、德国政府发言人周五表示，发放希腊救助贷款前德国国会需要进行投票。该发言人拒绝谈论发放希腊救助援款的可能性日期。6、传闻中的希腊发援款时间又现推迟迹象。周四欧洲时段德国暗示11月12日对希腊发放援款还为时尚早。此后的周四纽约时段欧洲消息人士称，发放希腊援款的决定可能推迟至11月底。而周五欧盟官员又称，欧元区将在“年底前”就希腊援助问题做出重要决定。惠誉(Fitch)评级机构周五(11月9日)表示，希腊国会本周通过了财政紧缩案，从而使得希腊退欧的风险明显下降，但希腊希望公共债务恢复到正常轨道，就需要国际三方的行动。不过，该机构也对希腊的经济复苏能力表示怀疑，认为国际三方或将给予希腊额外的两年时间。周五稍早亦有欧盟官员指出，国际三方对希腊财政调整路线的所有分析，是基于假设希腊将有额外两年时间达到基本盈余目标，但目前尚未作出正式决定。他还称：“还没有作出任何决定，但我有理由相信，国际三方是根据假设有额外两年时间达到基本盈余/GDP为4.5%，而作出所有报告及财政分析。”分析指出，目前，国际债权人内部也在为是否应该进一步减记该国堆积至有如天文数字的债务而发生着争执。同时，对于在一旦允诺希腊延长两年实现预算赤字控制目标后所需的额外资金如何筹措，大家心里目前也仍然没谱。加拿大丰业资本分析师周五表示，近期来自希腊的压力可能令欧元兑美元在下周测试1.26关口。他指出，跌破1.26会是个明显看空信号，因为这将打破多个关键技术水平，包括100日均线1.2637，50%回档位以及重要心理关口1.26。他补充道，若这些关键技术位能发挥作用，欧元在1.26关口将寻获坚强支撑。同时，AGF Investments投资组合经理人Tom Nakamura表示：“我们预计欧元将走软。自8月来欧元已录得强劲反弹，但目前动能丧失。如果欧元兑美元跌回1.24-1.25区域，我也不会真的感到意外。”下周希腊违约、退欧甚至欧洲发生链式反应的担忧和风险下，避险情绪势必更加高涨，而美元、日元无疑将继续受到大规模买盘提振。不过，下周美元和日元还是需要关注一些风险事件，这些事件可能短暂打压其走势。下周焦点还需关注：美联储纪要、日本三季度GDP和其他事件下周一(11月12日)关注07:50日本第三季度实际GDP初值，预期季率萎缩0.9%，前值增长0.2%。欧债危机继续恶化、全球经济增长放缓、近期中日关系紧张下，日本经济前景愈发显得暗淡，近几个月日本央行已经持续下调日本经济前景预估，并不断放宽货币政策，且央行与政府在放宽政策刺激经济及打压日元上表现出更强的合作性。干预日元汇率的警告仍不时出炉，因此，若届时数据显示日本三季度GDP高达约1%的萎缩，市场对日元的涨势需保持警惕，因为干预预期及宽松预期随时可能来袭。日元或受到一定压制，日元兑美元的强势或受到牵制，交叉盘中日元仍将受到欧债担忧的强力支撑。下周三(11月13日)凌晨02:00，美联储将公布会议纪要。这是美国大选后公布的首个会议纪要，将反映出美联储在10月31日这个美国大选投票日临近的时候，美联储成员内部是否存在严重的避嫌情结。预计有关大选前的特殊议息会议的纪要信息可能偏中性，但在9月19日美联储宣布QE3措施之后的首个议息会议(10月31日)上，仍或能提供QE3前景最新线索。若非显示鸽派情结较严重，美元强势料将高枕无忧。其他事件分别简评如下：11月12日，(一) 美退伍军人纪念日，市场休市料将令市场交投清淡并加重避险需求和谨慎情绪。(二) 欧元集团会议(欧元区财长会议)已经基本确定此会议不会决定给希腊发援款，关注是否有关于避免希腊违约的措施出炉，若无则关注官员表态以判断欧债前景。11月13日，(一) 欧洲经济与财政事务理事会会议预计会议仍无果而终，关注期