罗斯公司理财第二章-财务报表和现金流量.ppt

财务报表和现金流量 第二章 主要概念和方法 理解财务报表所提供的信息区分账面和市场价值辨别平均和边际税率知道会计利润和现金流量的差别计算一家企业的现金流量 本章目录 2 1资产负债表2 2损益表2 3所得税2 4净营运资本2 5财务现金流量2 6会计现金流量表 资料来源 年度报告华尔街日报 WallStreetJournal 互联网纽约证券交易所 纳斯达克 教科书 美国证券交易委员会 SEC 电子数据收集分析与检索系统 EDGAR 10K和10Q报告 2 1资产负债表 会计师在某一特定时点对企业的会计价值所拍摄的一张快照资产负债表恒等式为 资产 负债 股东权益 美国Composite公司 U S C C 资产负债表 2006 2005 2006 2005 流动资产 流动负债 现金和等价物 140 107 应付账款 213 197 应收账款 294 270 应付票据e 50 53 存货 269 280 应计费用 223 205 其它 58 50 流动负债合计 486 455 流动资产合计 761 707 长期负债 固定资产 递延税款 117 104 地产 厂房和设备 1 423 1 274 长期债务 471 458 减累计折旧 550 460 长期负债合计 588 562 地产 厂房和设备净值 873 814 无形资产和其它资产 245 221 股东权益 固定资产合计 1 118 1 035 优先股 39 39 普通股 面值 1 55 32 股本溢价 347 327 累计留存收益 390 347 减库藏股票 26 20 权益合计 805 725 资产总计 1 879 1 742 负债和股东权益总计 1 879 1 742 资产的排列顺序 是按照一家持续经营企业将其转换成现金通常所需的时间长度 显然 现金比地产 厂房和设备更具流动性 资产负债表分析 当分析一张资产负债表时 财务经理应留意三个要点 会计流动性负债与权益市价与成本 会计流动性 指资产转变成现金的容易程度和速度 在价值上不会有重大损失流动资产的流动性最高 某些固定资产是无形的 一家企业资产的流动性越高 越不可能遭受短期债务难题 流动资产相比固定资产往往收益率更低 负债与权益 债权人通常取得对企业现金流量的优先请求权 股东权益是资产和负债之间的差额 市价与成本 在公认会计准则 GAAP 下 美国经审计的企业财务报表在登记资产时依据的是成本 市场价值是资产 负债和权益实际能被买到或售出的价格 这是一个与历史成本完全不同的概念 2 2损益表 衡量一个特定时期的财务业绩利润的会计定义是 收入 费用 利润 U S C C 损益表 营业总收入 销货成本 销售 行政和管理费用 折旧 营业利润 其他收入 息前税前利润 利息费用 税前利润 所得税 当前 71 递延 13 净利润 留存收益增加 43 股利 43 损益表的经营活动部分报告企业来自主营业务的收入和费用 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84 86 U S C C 损益表 营业总收入 销货成本 销售 行政和管理费用 折旧 营业利润 其他收入 息前税前利润 利息费用 税前利润 所得税 当前 71 递延 13 净利润 留存收益增加 43 股利 43 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84 86 损益表的非经营活动部分包括了所有财务成本 如利息费用 U S C C 损益表 营业总收入 销货成本 销售 行政和管理费用 折旧 营业利润 其他收入 息前税前利润 利息费用 税前利润 所得税 当前 71 递延 13 净利润 留存收益增加 43 股利 43 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84 86 常用一个单独的部分报告针对利润征收的所得税额 U S C C 损益表 营业总收入 销货成本 销售 行政和管理费用 折旧 营业利润 其他收入 息前税前利润 利息费用 税前利润 所得税 当前 71 递延 13 净利润 留存收益增加 43 股利 43 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84 86 净利润就是所谓的 底线 损益表分析 当分析一张损益表时 有三件事须记住 公认会计准则 GAAP 非现金项目时间和成本 GAAP GAAP的配比原则规定 收入须与费用配比 从而 利润一产生就被报告 即使现金流量未必发生 非现金项目 折旧是最明显的 没有企业曾为 折旧 写过一张支票 另一非现金项目是递延税款 它并不代表一笔现金流量 因此 净利润不是现金 时间和成本 在短期 企业的某项设备 资源和投资都是固定的 但企业能改变诸如劳动力和原材料这样的投入 在长期 所有生产投入 由此还有成本 都是可变的 财会人员对可变成本和固定成本不加区分 取而代之以对会计成本进行产品成本或期间费用的分类 2 3税 关于所得税 我们唯一可靠的一件事是 它们总是在变 边际与平均税率边际 挣得的下一元钱的纳税百分比平均 税单 应税所得其它税项 边际税率与平均税率 假设你的企业挣到了4百万美元的应税收入 企业的税负是多少 平均税率是多少 边际税率是多少 如果你正在考虑一个项目 它将增加企业1百万美元的应税所得 在你的分析中适用何种税率 2 4净营运资本 净营运资本 流动资产 流动负债净营运资本通常与企业一起增长 U S C C 资产负债表 2006 2005 2006 2005 流动资产 流动负债 现金和等价物 140 107 应付账款 213 197 应收账款 294 270 应付票据e 50 53 存货 269 280 应计费用 223 205 其它 58 50 流动负债合计 486 455 流动资产合计 761 707 长期负债 固定资产 递延税款 117 104 地产 厂房和设备 1 423 1 274 长期债务 471 458 减累计折旧 550 460 长期负债合计 588 562 地产 厂房和设备净值 873 814 无形资产和其它资产 245 221 股东权益 固定资产合计 1 118 1 035 优先股 39 39 普通股 面值 1 55 32 股本溢价 347 327 累计留存收益 390 347 减库藏股票 26 20 权益合计 805 725 资产总计 1 879 1 742 负债和股东权益总计 1 879 1 742 这里我们看到NWC的 275百万 2006年 增长自 252百万 2005年 增加的 23百万是企业的一种投资 2 5财务现金流量 在财务上 能从财务报表中获取的最重要的项目 是企业的实际现金流量 既然在财务上没有魔法可言 能肯定的情形是 得自企业资产的现金流量必然等于流向企业债权人和股东的现金流量 CF A CF B CF S U S C C 财务现金流量 企业的现金流量 经营性现金流量 238 息前税前利润 加上折旧减去所得税 资本性支出 173 固定资产的取得 减去固定资产的出售 净营运资本增加 23 合计 42 企业投资者的现金流量 债务 36 利息加上债务偿还 减去长期债务融资 权益 6 股利加上权益回购 减去新的权益融资 合计 42 经营性现金流量 EBIT 219折旧 90当前税款 71OCF 238 U S C C 财务现金流量 企业的现金流量 经营性现金流量 238 息前税前利润 加上折旧减去所得税 资本性支出 173 固定资产的取得 减去固定资产的出售 净营运资本增加 23 合计 42 企业投资者的现金流量 债务 36 利息加上债务偿还 减去长期债务融资 权益 6 股利加上权益回购 减去新的权益融资 合计 42 资本性支出固定资产采购 198固定资产出售 25资本性支出 173 U S C C 财务现金流量 企业的现金流量 经营性现金流量 238 息前税前利润 加上折旧减去所得税 资本性支出 173 固定资产的取得 减去固定资产的出售 净营运资本增加 23 合计 42 企业投资者的现金流量 债务 36 利息加上债务偿还 减去长期债务融资 权益 6 股利加上权益回购 减去新的权益融资 合计 42 NWC从2005年的 252百万增长到2006年的 275百万 增加的 23百万就是净营运资本的增加额 U S C C 财务现金流量 企业的现金流量 经营性现金流量 238 息前税前利润 加上折旧减去所得税 资本性支出 173 固定资产的取得 减去固定资产的出售 净营运资本增加 23 合计 42 企业投资者的现金流量 债务 36 利息加上债务偿还 减去长期债务融资 权益 6 股利加上权益回购 减去新的权益融资 合计 42 U S C C 财务现金流量 企业的现金流量 经营性现金流量 238 息前税前利润 加上折旧减去所得税 资本性支出 173 固定资产的取得 减去固定资产的出售 净营运资本增加 23 合计 42 企业投资者的现金流量 债务 36 利息加上债务偿还 减去长期债务融资 权益 6 股利加上权益回购 减去新的权益融资 合计 42 流向债权人的现金流量利息 49债务偿还73债务清偿122来自新债务销售的收入 86合计 36 U S C C 财务现金流量 企业的现金流量 经营性现金流量 238 息前税前利润 加上折旧减去所得税 资本性支出 173 固定资产的取得 减去固定资产的出售 净营运资本增加 23 合计 42 企业投资者的现金流量 债务 36 利息加上债务偿还 减去长期债务融资 权益 6 股利加上权益回购 减去新的权益融资 合计 42 流向股东的现金流量股利 43股票回购6流向股东的现金49来自新股发行的收入 43合计 6 U S C C 财务现金流量 企业的现金流量 经营性现金流量 238 息前税前利润 加上折旧减去所得税 资本性支出 173 固定资产的取得 减去固定资产的出售 净营运资本增加 23 合计 42 企业投资者的现金流量 债务 36 利息加上债务偿还 减去长期债务融资 权益 6 股利加上权益回购 减去新的权益融资 合计 42 得自企业资产的现金流量必然等于流向企业债权人和股东的现金流量 2 6现金流量表 有一种正式的会计报表叫现金流量表 这帮助解释会计现金账户的变动 对于美国Composite公司来说 2006年该数字为 33百万美元 现金流量表的三个构成部分是 来自经营活动的现金流量来自投资活动的现金流量来自筹资活动的现金流量 U S C C 来自经营活动的现金流量 要计算来自经营活动的现金流量 从净利润开始 加回非现金项目 如折旧 并对流动资产和负债账户 除了现金 的变动作出相应调整 U S C C 来自投资活动的现金流量 来自投资活动的现金流量涉及资本性资产的变动 固定资产的购