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多家医药公司年报显示原料药行业绩最为抢眼 中投顾问从近期发布的多家医药行业上市公司年报中发现，以化学原料药为主导的上市公司的业绩最为抢眼。经整理医药行业上市公司年报发现，对于一些细分领域，如中药、药材，并未出现预想的反周期特性，而与其他行业一样经历了本轮经济周期的变化带来的痛楚;对于另一些领域，例如原料药、制剂等，则由于市场的刚性依旧表现出色。 东北制药年报显示，公司2008年实现营业收入、净利润同比增长24.38%、653.15%。其中维生素C产品价格上涨是业绩增长的主要动力。东北制药主导产品维生素C继续保持行业领导者地位，出口份额居全球首位。由于维生素C价格与2007年同期相比出现了大幅度的上涨，而成本涨幅较小，使整体原料药全年利润率达到47.14%。业绩增长惊人的浙江医药也是走原料药路线，公司维生素产品价格上升较快，销售收入同比增长151.49%，毛利率增长至58.32%，而净利润增长了16倍。 中投顾问医药行业研究部认为，原料药行业快速增长主要的原因来自于产品价格的大幅上涨。价格大幅上涨的原因有以下两点：一是国际话语权的增强。随着我国原料药生产规模的扩大和生产技术的提高，目前我国已经是世界第一大原料药生产国和出口国，在大宗原料药上普遍占有50%以上的市场分额，所以在国际市场定价权上渐渐掌握了一定的话语权;二是国内产业集中度的提高。我国原料药企业以前的最大竞争对手不是国外厂商，而是国内的竞争者，随着四年行业的低谷，尤其是2007年以来原材料价格上涨、环保、人民币升值和出口退税下调等因素淘汰了很多的中小企业，主要产品前几家厂商的集中度都在80%以上，避免了国内的恶性竞争。此外，原料药份的需求刚性也使其免于受到金融危机的剧烈影响。以维生素C行业为例。当前的金融危机对VC消费不会产生太大影响，中投顾问认为，其原因主要有两个方面：第一，VC的主要下游需求是医药、保健食品、食品添加剂、饲料添加剂，这部分需求主要是生活必需品，并且价格相对低廉，因此受到经济活动的影响较小。据统计，欧美国家人均VC的消费量在60-90克/年，很多人认同VC的保健功能，将其作为日常用品。第二，VC在其下游产品的成本占比极小，因此下游客户对VC的价格并不敏感。以常用的VC泡腾片为例，VC成本占其销售价格的比重远小于1%。 各种香料的提取方法一、香料制作工艺小规模生产香料，易于处理者，首推植物香料，现介绍如下。1原料选择：凡具有异香的植物都可以提取芳香油。我国出产的植物性芳香油的种类，据不完全统计多达两百多种。最主要的是八角油、丁香油、桂皮油、月桂油、香草油、柠檬油和黛衣草油等数十种。2提取方法：从植物中提取香料，方法很多，常用的方法有压榨法、蒸馏法和浸取法三种。（1）压榨法：压榨法为一般的制油法，即以强大压力压榨植物的皮或果实使油流出的方法。如直接取生种实加以压榨（冷压法）所得香料质佳但少；如将种实加热（蒸或炒）后压榨（热压法），所得的油品质低而量多。小规模制作以采用螺旋压榨机为宜。该法适用于含油丰富的原料。（2）蒸馏法：含于树皮、树干或茎叶的香料，和受热不变的花香，皆可用此法提取。但水溶性香料则不宜采用此法。提取时，首先开蒸汽加热管蒸汽，待蒸馏器内的水沸腾时再通开口管蒸汽。水蒸汽通过多孔隔板进入金属网篮内的植物料层，带出挥发性油分，一道进入冷凝器被冷凝成液体，流入液水分离器，芳香油浮在上层再流入接受器，蒸馏过程一直进行到冷凝流液中不再有油滴为止。如果有些芳香油在100时不易随水蒸汽带出，则可把蒸馏器内的水改用饱和食盐水，以提高沸腾温度，使其带出芳香油。根据需要，由水蒸汽蒸馏法所提取的芳香油还可作进一步的加工处理，如精密分馏、溶剂萃取、分步结晶等。（3）浸取法：芳香油能溶于多数有机溶剂中，如酒精、乙醚、石油精等。若将含香油的花浸于这类溶剂中，香油就移入溶剂中。若溶剂为酒精，即己成香水，若为其他溶剂，可于低温度下加热使溶剂蒸发，而余存香油。此法所制香油常含有植物碱和脂肪等，如欲精制可用水蒸汽蒸馏法蒸馏之。二、生产示例1.桔子油：桔子油为白色透明油状物，呈桔香味，主要用于食品、医药等方面。主要原料为桔子皮。先将桔子皮洗干净，捣成碎粒，放入足量水，进行蒸馏。馏出物遇冷凝锅底部即成液滴，沿锅底流出，滴入异液槽，流至双液桶，再经油水分离器，把水分离去，即为产品。出油率：鲜桔于皮为115，干枯子皮为46。2山苍子油：山苍子油为浅黄色粘性状物，有强烈的柠檬香气，含柠檬醛6080，是提炼月桂酸、硬脂酸、油酸、月桂烯酸、甘油等的主要原料。主要生产原料为鲜山苍子。将新鲜的山苍籽（如已晒干须将籽略压碎）放入蒸锅内隔水蒸馏。馏出物冷却后经油水分离，即得浅黄色的山苍子油。鲜籽出油率35，干籽出油率48，山苍子经蒸馏后，其籽尚可压榨脂肪油，剩下之渣还可作肥料。3桂皮油：桂皮油为黄色或黄棕色透明液体，有桂皮的特殊香气，辛而甜，含桂皮醛7595。主要生产原料为肉桂树枝、叶。肉桂树的枝叶应随采随蒸，否则其香料成分容易损失。提取前，先将肉桂树枝叶略加斩切，然后按与加工桔子油相同的方法蒸馏。鲜枝叶出油率0.30.4。4八角茴香油：八角茴香油为无色或淡黄色透明液体，有茴香气味，茴香脑含量8090。主要生产原料为八角茴香树的枝叶或其八角果实。采八角茴香的幼枝及叶进行蒸馏，原料也应新鲜。如用八角果实，则需轧碎后加工，加工方法与加工桔子油方法相同。鲜叶出油率0305，干果出油