2018年电大-财务报表分析-格力电器

精品文档财务报表分析作业1： 偿债能力分析 偿债能力是指企业用其资产清偿到期债务的现金保障程度也就是偿还各种到期债务的能力。债务存在短期和长期两种形式,因此偿债能力也分为短期偿债能力和长期偿债能力。企业偿债能力是企业能否健康发展的关键,通过对企业偿债能力的分析研究,对企业具有重要指导意义。本文根据格力电器2014、2015、2016年的年度报告数据,对该公司的相关数据进行分析。 一、短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力,它反映企业偿付日常到期债务的能力。通过以下数据分析,格力电器的短期偿债能力相对偏弱,但是总体来看还是比较稳定的。格力电器近三年的短期偿债能力分析表 （单位：元）2014年度2015年度2016年度流动资产120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64流动负债108,388,522,088.33112,625,180,977.66126,876,279,738.70流动比率1.1081.0741.126流动资产120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64存货8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41流动负债108,388,522,088.33112,625,180,977.66126,876,279,738.70速动比率1.0290.991.055货币资金54,545,673,449.1488,819,798,560.5395,613,130,731.41衍生金融资产84,177,518.230.00250,848,418.63流动负债108,388,522,088.33112,625,180,977.66126,876,279,738.70现金比率0.5040.7890.756 1、流动比率分析：流动比率流动资产/流动负债 流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期之前,可以变为现金用以偿还负债的能力。流动比率越高说明企业偿还流动负债的能力越强,流动负债得到偿还的保障越大。但是比率过高的话,说明企业滞留了过多的资金在流动资产上,不能有效利用会影响企业的盈利能力。从数据来看,格力电器2014年、2015年、2016年三年来的流动比率分别为1.108、1.074和1.126,说明该公司流动比率相对稳定在1.0-1.13之间,这表示格力电器的短期偿债能力并不强。 2、速动比率分析：速动比率速动资产/流动负债(流动资产-存货)/流动负债 速动比率是速动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。因为排开了变现能力较差的存货,所以通过速动比率来判断企业短期偿债能力比流动比率更好一点。速动比率越高说明企业短期偿债能力越强。格力电器2014年、2015年、2016年三年来的速动比率分别为1.029、0.99、1.055,从以往经验来看,该公司所从事的家电行业速动比率在1是比较合适的,这三年来格力公司的速动比率数据一直都在1左右,可见格力电器处于较为稳定的状态,偿债能力和盈利能力是处于一个平衡的状态。 3、现金比率分析： 现金比率可立即运用资金/流动负债（货币资金+交易性金融资产）/流动负债现金比率是通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率。是用来衡量公司资产流动性的数据。因为现金是偿还债务的最终手段,现金比率高,说明企业有较好的支付能力,对偿付债务是有保障的。反之,则说明企业可能有过多的现金类资产未能有效地运用。从数据看,格力电器2014年、2015年、2016年三年来的现金比率分别为0.504、0.789、0.756,格力电器2015年和2016年的现金比率较2014年度分别上升了0.285和0.252,通过分析,格力电器近两年的短期偿债能力有所增强,但是要防止过多的资金存放在银行,增加了一定的机会成本,企业根据自身的实际情况,保持合理性的现金比率是很有必要的。二、长期偿债能力分析企业长期偿债能力是指企业偿还偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期以上的负债的能力,由于长期债务的期限长,企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系,以及获利能力。分析企业的长期偿债能力,主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。格力电器近三年的长期偿债能力分析表 （单位：元）2014年度2015年度2016年度负债总额111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84资产总额156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35资产负债率71.112%69.965%69.883%负债总额111,099,497,469.70113,131,407737.14127,446,102,258.84所有者权益总额45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51产权比率246.169%232.941%232.043%资产总额156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35所有者权益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51权益乘数3.4623.3293.320净利润14,252,954,881.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87所得税2,499,475,873.822,285,686,841.813,006,555,172.73利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,546,323.57利息费用保障倍数74.33832.23260.673 1、资产负债率分析：资产负债率（负债总额资产总额）100% 资产负债率反映总资产中有多少比例是通过负债取得的,资产负债率越低说明企业的偿债能力越有保证,反之,资产负债率越高,就说明企业偿还债务的能力越差,财务风险越高。格力电器2014年、2015年、2016年三年来的资产负债率分别为71.112%、69.965%、69.883%,从数据来看,格力电器三年来的资产负债率相对稳定在70%左右,说明格力电器的资本结构比较稳定,财务上趋向稳健。格力电器可以通过举债经营的方式,以有限资本,付出有限的代价给企业提供足够的营运资金。 2、产权比率分析：产权比率（负债总额所有者权益总额）100%产权比率是负债总额与所有者权益总额之间的比率,是衡量企业长期偿债能力的重要指标之一,也叫债务股权比率。侧重于揭示债务资本于权益资本的相互关系,用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。比率越大说明风险越大,反之,比率越小则说明企业长期偿债能力就越强,格力电器2014年、2015年、2016年三年来的产权比率分别为246.169%、232.941%、232.043%,数据显示格力电器近三年来产权比率相对稳定的处于240%左右,较前年度均有所下降,长期偿债能力有一定提升。3、权益乘数分析：权益乘数资产总额/所有者权益总额1/（1-资产负债率）权益乘数是指资产总额相当于股东权益的倍数,又称股本乘数。权益乘数反映了企业财务杠杆的大小,权益乘数越大,表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小,企业负债的程度越高;反之,该比率越小,表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大,企业的负债程度越低,债权人权益受保护的程度越高。格力电器2014年、2015年、2016年三年来的权益乘数分别为3.426、3.329、3.320,从数据来看,近三年的平均数在3.37左右,虽然三年来权益乘数略有降低,但数值仍然较大,企业资产对负债的依赖程度较高,企业承担的风险也较大。4、利息费用保障倍数分析：利息费用保障倍数(税前利润总额+利息支出)/利息支出 利息费用保障倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率。表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍,数额越大,偿债能力越强。该指标用于衡量企业用其经营业务收益偿付借款利息的能力,是从利润表方面衡量企业长期偿债能力的指标。数据显示格力电器2014年、2015年、2016年三年来的利息费用保障倍数分别为74.338、32.232、60.673,从利润方面衡量格力电器2015年较2014年偿债能力降低,2016年有所提高。利息费用保障倍数越大,说明其支付利息的能力越强。综合来看该企业获利能力较强,有足够的资金偿还债务利息,长期偿债能力也较强。三、格力电器偿债能力综合分析综合上述分析,格力电器三年来偿债能力总体保持较为平稳的状态。格力电器短期偿债能力中的流动比率、速动比率等数值偏低,其资产负债率虽然也控制在相对合理且逐年下降的状态,但资产负债率和产权比率仍然偏高,从数据上来看,格力电器短期和长期偿债能力均偏弱。但是格力电器偿债能力和盈利能力处于一个较为平衡的状态,具有较强的及时付现能力,该公司的利息费用保障倍数也很高,说明公司借款利息不是很高,而且有充分的保障。由此可见,格力电器的偿债能力总体逐渐提高,能够较好的保障债权人的债权偿付,为企业的健康发展提供了坚实的基础。4、 加强格力电器偿债能力的建议1、制定合理偿债计划。及时偿还债务事关企业形象和信誉,影响后期融资和经营。企业应当制定合理的偿债计划,使企业的生产经营、偿债、资金链相互配合,使用有限的资金通过合理安排,能够满足日常经营及偿债的需要。2、优化资本结构。企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题,最佳的资本结构可以使其预期的综合资本成本率最低。企业应当对影响资本结构的数据进行综合整理和分析,找到相对合理的优化资本结构的量化标准,进而指导企业提高偿债能力。3、提高盈利能力。实现盈利是每个企业生存的根本,采用合理的经营模式,对产品质量的提升以及对企业人才的培养和使用决定着一个企业提高盈利能力的决定因素,也是企业生存和发展的关键因素。财务报表分析作业2： 营运能力分析 企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度,企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。营运能力体现了企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充,就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析,评价企业的营运能力,评价企业资产营运的效率、发现企业在资产营运中存在的问题、为企业提高经济效益指明方向。企业营运能力的财务分析比率有:存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。1、 格力电器近三年营运能力指标分析格力电器近三年营运能力分析表 （单位：元）2014年度2015年度2016年度营业收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初总资产余额133,719,278,987.40156,230,948,479.88161,698,016,315.06期末总资产余额156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35总资产周转次数（次）0.9660.6330.64总资产周转天数（天）372.671568.72562.5营业收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初固定资产占有额14,034,138,414.4514,939,279,647.8815,431,813,077.20期末固定资产占有额14,939,279,647.8815,431,813,077.2017,681,655,478.06固定资产周转次数（次）9.6646.6226.651固定资产周转天数（天）37.25254.36454.127营业收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初流动资产占有额103,749,697,809.77120,143,478,823.10120,949,314,644.95期末流动资产占有额120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64流动资产周转次数（次）1.2510.8340.835流动资产周转天数（天）287.77431.655431.138营业收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初应收账款余额1,849,275,342.792,661,347,628.692,879,212,111.93期末应收账款余额2,661,347,628.692,879,212,111.932,960,534,651.37应收账款周转次数（次）62.07836.30137.712应收账款周转天数（天）5.7999.9179.546营业成本123,258,979,560.0986,134,609,086.8091,529,379,824.61期初存货余额13,122,730,425.788,599,098,095.979,473,942,712.51期末存货余额8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41成本基础存货周转次数（次）11.3499.5329.896成本基础存货周转天数（天）31.72137.76836.378营业收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初存货余额13,122,730,425.788,599,098,095.979,473,942,712.51期末存货余额8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41收入基础存货周转次数（次）12.89111.12911.905收入基础存货周转天数（天）27.92632.34830.239营业收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初营运资金占用额7,241,308,607.6011,754,956,734.778,324,133,667.19期末营运资金占用额11,754,956,734.778,324,133,667.1916,034,503,792.91营运资金周转次数（次）14.7410.0179.041营运资金周转天数（天）24.42335.93939.819应收账款周转天数5.7999.9179.546存货周转天数31.72137.76836.378营业周期37.5247.68545.924 (一)总资产周转率分析： 总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。总资产周转率营业收入/总资产平均余额，其中总资产平均余额（期末+期初总资产余额之和）/2，总资产周转天数360/总资产周转次数。总资产周转率越高，说明企业销售能力越强,资产利用效率越高，资产投资的效益越好，反之总资产周转率越低，周转天数越高，说明公司利用其资产进行经营的效率越差。从数据来看格力电器2014年、2015年、2016年三年的总资产周转次数分别是0.966、0.633、0.64，格力电器15年总资产周转率比14年下降了0.333,2016年基本和15年持平，15年和16年的总资产周转率较低,说明格力电器在这段时期利用全部资产进行经营的效率降低,影响企业的盈利能力偿债能力，企业应该采取适当措施提高各项资产的利用程度。（二）固定资产周转率分析： 是企业销售收入与固定资产净值的比率。固定资产周转率表示在一个会计年度内，固定资产周转的次数，或表示每1元固定资产支持的销售收入。固定资产周转天数表示在一个会计年度内，固定资产转换成现金平均需要的时间，即平均天数。固定资产的周转次数越多，则周转天数越短，表明公司固定资产的利用效率越高;周转次数越少，则周转天数越长，表明公司的获利能力较弱。其计算公式：固定资产周转次数营业收入/固定资产平均占用额，固定资产平均占用额（期初固定资产占用额+期末固定资产占用额）/2，固定资产周转天数360/固定资产周转次数。从数据统计来看，格力电器2014年、2015年、2016年三年的固定资产周转率分别是9.644、6.622、6.651，数值从14年的9.644降到了16年的6.651，固定资产周转天数由37天上升到了54天，公司固定资产利用效率有所降低，主要原因是该公司主营业务收入的增加速度低于固定资产的投资增加速度。 （三）流动资产周转率分析： 流动资产周转率是企业一定时期内流动资产的周转次数。一般来说，流动资产在一定时期的周转次数越多，周转速度越快，企业以相同的流动资产占用实现的营业收入就越多，流动资产的营运能力就越好，会相对节约流动资产;反之，周转速度越慢，效率就越低下，流动资产的营运能力就越差，企业必须不断投入更多资源，以满足流动资产周转需要，导致资金使用效率降低，盈利能力下降。其计算公式：流动资产周转次数营业收入/流动资产平均占用额，流动资产平均占用额（期初流动资产占用额+期末流动资产占用额）/2，流动资产周转天数360/流动资产周转次数。从表中看到，格力电器的流动资产周转率从2014年的1.251下降到2015年的0.834和2016年的0.835，流动资产周转天数由2014年的287.77上升到了2015年的431.655和2016年的431.138，说明格力电器的的流动资产的营运能力和运营效率较14年有很大降低。（四）应收账款周转率分析： 应收账款周转率是企业在一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之比。它是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标。应收账款周转率越高,说明企业应收账款收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。其计算公式：应收账款周转次数营业收入/应收账款平均余额，应收账款平均余额（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2，应收账款周转天数360/应收账款周转次数。通过计算得知，格力电器2014年、2015年、2016年三年的应收账款周转率分别是62.078,36.301,37.712，应收账款周转天数分别是5.799，9.917,9.546，该公司2014年-2016年的应收账款周转率有大幅度降低,证明平均收账期有所增加,应收账款的收回减慢,资金滞留在应收长款上的数量增多,资金使用效率有所降低。说明企业账款回收发生困难,引起收账费用增加,并存在坏账的可能性。如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人拖欠时间长，资信度低，增大了发生坏账损失的风险；同时也说明公司催收账款不力，使资产形成了呆账甚至坏账，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。但从另一方面说，如果公司的应收账款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。 （五）存货周转率分析： 存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。在流动资产中，存货所占比重较大，存货的流动性将直接影响企业的流动比率。一般来讲，存货周转速度越快（即存货周转率或存货周转次数越大、存货周转天数越短），存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中存在的小问题，尽可能降低资金占用水平。 存货周转率有两种不同计价基础的计算方式。一是以成本为基础的存货周转率，即一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率，它反映企业流动资产的流动性，主要用于流动性分析。其计算公式为：成本基础的存货周转次数营业成本/存货平均余额，其中：存货平均余额（期初存货余额+期末存货余额）/2，成本基础的存货周转天数360/存货周转次数存货平均余额*360/营业成本。通过计算得知，格力电器2014年、2015年、2016年三年的成本基础存货周转率分别是11.349,9.532，9.896，成本基础存货周转天数分别是31.721,37.768,36.378；二是以收入为基础的存货周转率，即一定时期内企业营业收入与存货平均余额间的比率，主要用于获利能力分析。其计算公式为：收入基础的存货周转次数营业收入/存货平均余额，其中：存货平均余额（期初存货余额+期末存货余额）/2，收入基础的存货周转天数360/存货周转次数存货平均余额*360/营业收入。通过计算得知格力电器2014年、2015年、2016年三年的收入基础存货周转率分别是12.891,11.129，11.905，收入基础存货周转天数分别是27.926,32.348,30.239。存货周转率反映了企业销售效率和存货使用效率。在正常情况下，如果企业经营顺利，存货周转率越高，说明企业存货周转得越快，企业的销售能力越强。营运资金占用在存货上的金额也会越少，变现速度快,销售能力强。从上述数据显示来看，格力电器近三年的存货周转速度较慢，积压了过多的存货，资金占用水平高。企业资产的变现能力降低,影响企业短期偿债能力。（六）营运资金周转率分析：营运资金是企业流动资产和流动负债的总称。流动资产减去流动负债的余额称为净营运资金。一般而言，营运资本周转率越高，说明每1元营运资本所带来的销售收入越多，企业营运资本的运用效率也就越高；反之，营运资本周转率越低，说明企业营运资本的运用效率越低。营运资金的多少及其流动性，可用于评估企业短期偿债能力。衡量的主要指标有营运资金周转次数和营运资金周转天数。其计算公式：营运资金周转次数营业收入/营运资金平均占用额，营运资金平均占用额（期初营运资金占用额+期末营运资金占用额）/2；营运资金周转天数360/营运资金周转次数。从计算数据看，格力电器2014年、2015年、2016年三年的营运资金周转次数分别是14.74、10.017、9.041，运资金周转天数分别是24.423、35.939、39.819，三年来该公司营运资金为正数，说明格力公司采用的是稳健的营运资金政策，但是该公司三年来营运资金周转次数不断在下降，周转天数不断在延长，说明该公司营运资金的管理效率在下降，公司需要加强营运资金的管理以降低财务风险。（7） 营业周期分析：营业周期是指从取得存货或外购承担付款义务，到收回因销售商品或提供劳务而产生的应收账款的这段时间。其计算公式为：营业周期存货周转天数+应收账款周转天数，存货周转天数360/存货周转次数存货平均余额*360/营业收入，应收账款周转天数360/应收账款周转次数应收账款平均余额*360/营业收入。营业周期的长短是决定公司流动资产需要量的重要因素。较短的营业周期表明对应收账款和存货的有效管理。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。这就是营业周期与流动比率的关系。决定流动比率高低的主要因素是存货周转天数和应收账款周转天数。计算得知格力电器2014年、2015年、2016年三年的营业周期分别是37.52、47.685、45.924，应收账款周转天数分别是5.799、9.917、9.546，存货周转天数分别是31.721、37.768、36.278，营业周期增加，就需要增加相应的资金来负担额外的流动资产，从数据来看，格力电器的营业周期增长，说明其资产的使用效率降低，资金周转的速度减慢，导致企业的获利能力降低，资产的流动性差，资产的风险增高。二、格力电器营运能力小结综上所述，通过在2014年-2016年间格力电器营运能力各项数据统计分析，从总资产周转率来看，有着下降的趋势，说明全部资产使用率上升销售前景需提高，盈利能力也受到限制。固定资产周转率的层面，说明该企业固定资产的利用效率一般化;流动资产周转率来看趋于平缓下降，周转越慢，表明了流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越长;应收账款周转率的层面，应收账款的应收账款周转率有大幅度降低,证明平均收账期有所增加,应收账款的收回减慢,资金滞留在应收长款上的数量增多,资金使用效率有所降低;从存货周转率来看，格力电器近三年的存货周转速度较慢，积压了过多的存货，资金占用水平高;从营业资金周转率来看该公司三年来营运资金为正数，说明格力公司采用的是稳健的营运资金政策，但是三年来营运资金周转次数不断在下降，周转天数不断在延长，说明该公司营运资金的管理效率在下降；营业周期的层面，这几年格力电器的营业周期增长，说明其资产的使用效率降低，资金周转的速度减慢，导致企业的获利能力降低，资产的流动性差，资产的风险增高。总体看来，格力电器的营运能力较一般，该公司营运资金的管理效率在下降，公司需要加强营运资金的管理，增强营运能力以降低财务风险。财务报表分析作业3： 获利能力分析 获利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重要的能力。获利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。主要表现在企业从营业收入中获取利润的能力、企业运用资产赚取利润的能力、以及股东回报水平三个方面。 一、获利能力基础分析格力电器营业收入分析表 （单位：元）2014年度2015年度2016年度销售收入137,750,358,395.7097,745,137,194.16108,302,565,293.70销售成本88,022,127,671.4866,017,353,745.0972,885,641,217.00销售毛利49,728,230,724.2231,727,783,449.0735,416,924,076.70销售毛利率36.10%32.46%32.70%营业利润16,089,227,281.0213,516,176,980.5417,455,697,835.72利息支出709,764,677.17652,352,307.9293,317,462.31经营利润15,379,462,603.8512,863,824,672.6217,362,380,371.41营业收入137,750,358,395.7097,745,137,194.16108,302,565,293.70营业利润率11.16%13.16%16.03%净利润14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87营业收入137,750,358,395.7097,745,137,194.16108,302,565,293.70销售净利率10.35%12.91%14.33% 营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。衡量指标主要有三个：销售毛利率、营业利润率和销售净利率。 1、销售毛利率 销售毛利率是销售毛利占销售收入的百分比，通常称为毛利率。其中毛利是销售收入与销售成本的差。 销售毛利率计算公式:销售毛利率(销售收入-销售成本)/销售收入100%。销售毛利率是企业实现净利润和综合收益的条件和基础。单位收入的毛利率越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力就越高。虽然销售毛利率较高的企业，销售净利率不一定就高，但是，如果企业的销售毛利率非常低，则无论如何也不可能有比较理想的销售净利率。企业管理者可根据销售毛利率水平来预测获利能力，并进行成本水平的判断和控制，因为销售成本率1-销售毛利率。 企业设置的标准值为0.15，从上图表中可以看出，该企业销售毛利率2014-2016三年间销售毛利率分别为36.10%、32.46%、32.70%，都高于标准值，格力电器总的主营规模呈上升趋势，影响销售毛利变动的因素可分为直接因素和间接因素两大方面，直接因素主要是包括：销售数量变动的影响，当其他因素不变时，销售数量正比例地影响毛利；销售单价变动的影响，销售单价的变动，会正比例地影响到毛利和毛利率的变动；单位销售成本变动的影响，销售成本的变动，会导致单位销售毛利的反方向、等额的变动，从而反比例地影响毛利额，同样反比例影响销售毛利率。影响销售毛利变动的间接因素包括:市场供求变动，市场供求关系对产品的价格起绝对作用。市场供求关系影响商品价格，进而影响企业的销售毛利率。所以，销售毛利率大小取决于市场供需状况、竞争者的数量和实力等因素；成本管理水平，成本费用是企业为了获取收益而付出的代价。众所周知，减少成本便可提高利润，企业的成本管理水平直接影响着产品成本的大小。提高成本管理水平，可以有效的降低产品成本，进而增加企业利润。所以，企业的成本管理水平和业绩影响着企业的毛利率大小；产品构成及其独特性，一个企业不可能仅仅生产一种产品，每一种产品的市场需求状况不同，产品组合可以在盈利水平上相互弥补、取长补短，以使企业获利最大。同理，如果产品组合不当，也会制约每个产品的获利能力，而削弱了产品组合带来的利润。所以，产品构成决策的正确与否、产品的差别性也会影响毛利大小；行业差别，企业所处的行业大环境不同，这对其经营状况有很大的影响。一个企业是否有长期发展的前景，首先同它所处的行业本身的性质有关。身处高速发展的行业，对任何企业来说都是一个财富，当一个企业处于弱势发展行业中，即使财务数据优良，也因大环境的下行趋势而影响其未来的获利能力，所以行业间的平均毛利率比较是盈利分析的重要环节。从数据来看，2014-2016年格力电器的销售毛利率在32%-36%之间，可见格力电器在应对市场供求变动所做的工作比较充足，而且销售收入和成本控制的管理控制和把握都比较好，同时也可以看出格力电器有一个比较好的销售毛利率基础，为以后实现销售净利率打下基础，格力销售毛利率一直保持32%-36%之间，表明公司产品或服务的盈利能力较强。2. 营业利润率分析营业利润率是指经营所得的营业利润占销货净额的百分比，或占投入资本额的百分比。这种百分比能综合反映一个企业或一个行业的营业效率。营业利润率在各个行业以及同一行业的各个企业之间差异很大，并且不是所有的企业每年都能得到利润。其计算公式为：营业利润率经营利润/营业收入100%，其中经营利润营业利润+利息支出。营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。从数据来看，格力电器2014年-2016年的营业利润率分别为11.16%、13.16%、16.03%，近三年呈现出逐年上升的趋势，说明该企业销售额提供的营业利润在逐年增多，其获利能力也逐年增强。3、销售净利率分析销售净利率，又称销售净利润率，是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。计算公式为：销售净利率(净利润/营业收入)100%，该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。从数据来看，格力电器2014年-2016年三年来的销售净利率分别是10.35%、12.91%、14.33%，三年来呈现一直上升的状态，说明格力电器的经营管理较为合理，获利能力逐年提升。二、资产获利能力分析格力电器资产收益分析表 （单位：元）2014年度2015年度2016年度利润总额16,752,430,685.7814,909,419,462.0318,531,190,076.60利息支出709,764,677.17652,352,307.9293,317,462.31息税前利润17,462,195,362.9515,561,771,769.9518,624,507,538.91期初资产总额133,719,278,987.40156,230,948,479.88161,698,016,315.06期末资产总额156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35平均资产总额144,975,113,733.64158,964,482,397.47172,033,860,682.21总资产收益率12.04%9.79%10.83%净利润14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87期初资产总额133,719,278,987.40156,230,948,479.88161,698,016,315.06期末资产总额156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35平均资产总额144,975,113,733.64158,964,482,397.47172,033,860,682.21总资产净利率9.83%7.94%9.02%1、总资产收益率分析总资产收益率是指企业一定时期内实现的息税前利润总额与该时期资产平均总额的比率，也叫总资产报酬率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。其计算公式为：总资产收益率息税前利润/平均资产总额*100%,其中息税前利润利润总额+利息支出。 平均资产总额（资产总额年初数+资产总额年末数）/2 。通常一个企业的总资产收益率越高，表明其运用全部资产进行经营管理的效益越好，企业的管理水平越高，企业的获利能力越强；反之，则表明其利用资产创造的利润越少，企业的获利能力也就越差。根据上表数据分析，格力电器2014-2016年的总资产收益率分别为12.04%、9.79%、10.83%，也就是说2014年格力电器运用的每百元资产可赚取12.04元的息税前利润额，2015年下降到了9.79元，2016年又增加到了10.83元， 趋势先降后升，但仅有总资产收益率尚无法对企业运用全部资产的获利能力水平进行评价。2、总资产净利率分析总资产净利率是指公司税后利润与平均资产总额的百分比。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的净利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。其计算公式如下：总资产净利率总资产净利润/平均资产总额100%，其中平均资产总额（期初资产总额+期末资产总额）/2。根据图表数据分析，格力电器2014-2016年的总资产净利率分别是9.83%、7.94%、9.02%，总资产净利率是评价企业获利能力的关键，该企业总资产净利率指标值越高表明企业的资产利用效率越高，近三年格力电器的总资产净利率也处于较高的水平，可见该企业的资产利用效率高，注重增加收入节约资金，提高销售利润率，资金周转效率也比较高，资金运营有效，体现出企业管理水平的较高。3、 股东投资回报分析对于股东而言，投资回报是他们投入权益资本获得的回报，衡量股东投资回报的财务指标主要采用净资产收益率和每股收益两个指标。股东投资回报数据分析表 （单位：元）2014年度2015年度2016年度净利润14,252,954,881.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87期初所有者权益35,373,754,122.7845,131,451,010.1848,566,608,577.92期末所有者权益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51平均所有者权益40,252,602,566.4846,849,029,794.0551,745,105,684.22净资产收益率31.58%25.99%28.27%基本每股收益（元/股）4.712.082.561、 净资产收益率净资产收益率又称股东权益报酬率或净值报酬率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，表明企业所有权益投入所获得的的投资回报，其计算公式为：净资产收益率净利润/平均所有者权益*100%，其中平均所有者权益（期初所有者权益+期末所有者权益）/2。该指标反映股东权益的收益水平，体现了自有资本获得净收益的能力，用以衡量公司运用自有资本的效率。该指标值越高，说明投资带来的收益越高，从数据分析表可以看出，2014-2016年三年来，格力电器的净资产收益率分别为31.58%、25.99%、28.27%，尽管2015年的净资产收益率比上一年度有所降低，但在2016年已经回升到28.27%，基本处于行业的领先水平，说明格力电器仍然具有较强的获利能力。2、 每股收益每股收益是指普通股股东每持有一股普通股所能享有的企业净利润或者需要承担的企业净亏损。指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。基本每股收益是指企业应当按照属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数从而计算出的每股收益。基本每股收益只考虑当期实际发行在外的普通股股份，按照归属于普通股股股东的当期净利润除以当期实际发行在外的普通股的加权平均数计算确定，每股收益反映企业为每一普通股股份所实现的税后净利润，其计算公式为：基本每股收益（净利润-优先股股利）/当期实际发行在外的普通股加权平均数。从数据分析来看，格力电器2014-2016年三年来的每股收益分别是4.71、2.08、2.56，2015年较2014年有所下降，但在2016年呈现回升趋势，从净资产收益率来看，格力电器虽然有所下降但一直处于行业较为领先的水平。电器行业竞争激烈，一批国际知名家电产品开始在国内生产和销售，使本来就很激烈的中国市场竞争形势变得更加白热化，尽管如此,格力电器仍一直保持了很高的盈利水平,除了市场强大需求外,说明其拥有很高的管理水平和决策能力。通过以上对格力电器2014-2016年三年来的数据综合分析可见,格力电器各方面一直处于行业领先水平，企业拥有较强的获利能力,虽然年度间略有起伏但是这种获利能力仍具有很好的稳定性。财务报表分析作业4： 财务报表综合分析所谓财务综合分析，就是将企业偿债能力、营运能力和获利能力、发展能力等各专项或专题方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，系统、综合、全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖、分析和评价，从而对企业整体财务状况和经济效益做出较为准确、客观的评价与判断。财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系数分析法、雷达图分析法等，我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。一、杜邦分析法的核心比率 杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力,资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率总资产收益率*平均权益乘数因为：总资产收益率销售净利率*总资产周转率所以：净资产收益率销售净利率*总资产周转率*平均权益乘数（净利润/营业收入）*（营业收入/平均总资产）*（平均总资产/平均净资产）从公式可以看出，销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除是企业全部经营成果的概括，权益乘数是资产负债表的概括。总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，是净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。二、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法进行综合分析时，我们可以把各项财务指标之间的关系绘制成杜邦分析图，编制格力电器2014-2016年度的基本框架如下：2014年度格力电器杜邦分析图2015年度格力电器杜邦分析图2016年度格力电器杜邦分析图 以