经营管理者财务管理培训课程主讲人 邢峥.ppt

20121229A 经营管理者财务管理培训课程主讲人邢峥 20121229A 课程主要内容 第一讲现代公司理财思路第二讲预算管理第三讲企业信用管理第四讲现代成本管理与控制第五讲证券投资与资本运营第六讲财务报表的阅读和分析 20121229A 第一讲现代公司理财思路 20121229A 公司理财也称公司财务管理 其含义是 依据资金运动的规律 遵守国家法令制度 对资金的筹集 使用和分配 进行预测 决策 计划 控制 核算和分析 提高资金利用效果 实现资本保值增值的管理活动 财务管理的实质是利用价值形式对企业生产经营活动进行的综合性管理 20121229A 综合性是财务管理最显著的特性 收入 成本费用 利润是企业生产经营活动的综合反映 财务管理是企业管理的 牛鼻子 20121229A 第一节财务管理的依据财务管理依据很多 重点是两个方面1 资金运动的规律为什么强调资金运动的规律 因为企业财务就是企业的资金运动 20121229A 什么是财务 通俗说法 财务是企业聚财 用财 发财 理财的活动 用管理语言说 企业筹集资金 运用资金 分配资金的活动 及其体现的经济关系 什么是资金 资金是社会再生产的垫支价值和周转价值 20121229A 资金运动的规律也是两个方面 1 公司内部资金运动资金循环和周转 20121229A 资金循环 是指资金从货币形态开始 依次经过三个阶段 不断改变自己的形态 最后回到货币形态的全过程 货币 原材料 在产品 产成品 应收账款 货币资金周转 不断重复的 周而复始的资金循环 形成周期性过程就是资金周转 20121229A 2 公司外部资金运动主要是财政和金融 20121229A 财政 是以国家为主体的分配 是国家凭借政治权力对一部分社会剩余产品进行的集中的无偿的分配 20121229A 财政对公司影响最大的是税收 我国税收按课税对象不同分为五大税类 流转税类所得税类土地资源税类行为税类财产税类 20121229A 与公司关系密切的税收有 1 增值税或营业税 消费税及其附加 20121229A 增值税 对增值额的征税增值额 产品销售收入 外购商品劳务价值增值额的计算口径 大口径 工资 利润 营业费用 管理费用 财务费用 折旧 中口径 在大口径基础上扣除折旧 小口径 扣除购进固定资产价值 扣税法应纳税额 销项税额 进项税额 20121229A 增值税对企业的影响 扣额法应纳税额 产品销售收入 外购商品劳务的价值 增值税率增值额占销售额的比重约40 40 17 6 8 销售利税率 利税总额 销售总额 12 则增值税占利税总额的比重为 6 8 12 56 7 见图 20121229A 营业税 对七个行业 两种行为的营业收入的征税消费税 对某些特定消费品的征税 20121229A 城市维护建设税7 教育费3 两个附加是根据交纳的增值税或营业税 消费税的税额的10 只交纳增值税的企业 两个附加大体占到利税总额的5 67 见图 附加 20121229A 2 计入管理费用的税金 土地使用税 房产税 车船税 印花税 这些税合计占利税总额的5 15 取一个中间值10 见图 20121229A 3 盈利企业交纳所得税所得税税率一般企业为33 有两个低税率 18 27 从2008年所得税率统一为25 各类税收对企业的影响 见图 20121229A 金融 货币及其流通 金融机构 银行 证券公司 投资公司等金融工具 金融商品金融流通渠道 金融市场掌握资金运动规律的目的是钱生钱 生大钱 生更多的钱 20121229A 资本主义游戏规则变了 从曼彻斯特到疯狂的曼彻斯特 如今推动经济发展的不再是商品的真空 而是一座巨大且不断向前翻滚的资产 雪山 曼彻斯特资本主义 人们处于 流量经济 中 资产从收入中产生 投资则从存款中产生 流量大小决定存量大小 经济的万有引力中心形成商品的真空 必须将其填满 20121229A 几十年来 西方工业国发生了彻底改变 居民消费品供应饱和 取代了供应不足 个人手中积聚起了巨额资产 使 流量经济 转变为 股份经济 资产证券化 经济的中心不再是流量值即每年获得的收入和存款 而是现有的资产额 以及通过使用和有效配置这些资产能产生更多的资金流 20121229A 经济观点因此发生了360度的转变 如今推动经济发展的不再是商品真空 而是一座资产 雪山 这座雪山如此巨大 以至于它会形成猛烈的雪崩 这与人们现在是否在国内进行生产完全无关 重要的事情是为巨大的资产雪山找到一种能获得高额利润的途径和方法 商品市场不再支配金融市场 而是金融市场支配商品领域 20121229A 曼彻斯特 时代 人们努力工作 商品制造商向世界提供商品 疯狂的曼彻斯特 时代 则不再进行生产 他们只是进行重新组合 买进 卖出 到处安装操纵杆 20121229A 2 法令制度财务是财政的基础 财务与金融关系密切 与公司财务管理相关的法律主要有 税法 银行法 证券法 票据法 公司法 会计法 两则 财务通则 会计准则 20121229A 第二节财务管理的目标 1 利润最大化利润最大化的合理性 1 利润是企业经营成果的综合表现 2 利润是企业积累资金的主要来源 3 体现了企业的本质要求 20121229A 利润最大化的不足 1 利润是根据权责发生制原则计算出来的 会使企业出现有利润而无资金的现象 收入包括 已收款项应收款项费用包括 已付款项应付款项 20121229A 2 片面追求利润会使经营者少提或不提折旧 少摊或不摊销各种费用损失 形成虚盈实亏 3 片面追求利润会使经营者为了眼前盈利 而放弃具有发展前途的长远投资 20121229A 2 企业价值最大化也称企业财富最大化 是现代企业的理财目标 是与资本保值增值相联系的 20121229A 1 企业价值最大化与利润最大化不是完全矛盾的 20121229A 2 资本保值增值除了通过经营商品获得利润使资本增值外 还可以通过资本运营 资本运营是以资本为对象 使资本增值的经营活动 即通过筹资 投资 参股 控股 收购 兼并 转让股权 产权 使资本增值的经营活动 20121229A 3 追求资本保值增值 有时利润会下降 4 企业价值最大化具体表现为股票价值最大化 5 追求资本保值增值才能使企业形成自动的积累机制 6 企业价值最大还表现在企业的牌子 信誉 质量 服务 科技水平等无形资产形成的企业价值 20121229A 第三节财务管理的方法 1 财务的预测和决策 事前管理 财务预测 是分析研究企业内外部的各种经济技术条件 并利用各种经济信息 采用科学的方法和手段 对企业未来一定时期的资金 成本 盈利水平进行测算 对企业的财务趋势进行估计 20121229A 财务预测的内容 投资前景的预测 资金需要量的预测 资金来源的预测 销售收入预测 成本费用预测 利润预测等 财务预测方法有定量预测和定性预测 20121229A 财务决策 是为企业未来的财务活动确定目标 制订方案 并从两个或两个以上的可行方案中选择一个合理方案的工作过程 20121229A 财务决策是财务管理的核心 财务决策是经营决策的重要组成部分 在经营决策中起核心作用 作用是两方面 第一是综合平衡的作用 第二是把关的作用 财务决策是公司高层管理者的职责 20121229A 财务决策的内容 投资决策筹资决策目标利润决策目标成本决策利润分配及股利决策财务政策决策财务管理制度决策财务决策要求经营管理者要有较高的预见性 20121229A 2 财务计划和控制 事中管理 财务计划 是根据财务预测和决策确定的目标 制订的具体实施方案和措施步骤 财务计划是财务决策方案的具体化 是日常财务管理的依据 计划 目标 方法步骤 20121229A 财务计划的内容 投资计划筹资计划销售收入计划成本费用计划现金收支计划利润分配计划 20121229A 财务计划也称作财务预算 预算是用货币或数据表示的各类计划 20121229A 财务控制 是指财务计划执行过程中的监督 检查 纠偏活动 财务控制是财务管理中工作量最大的 因为企业的财务涉及到企业经营活动的方方面面 财务控制中最重要的是成本费用控制 20121229A 3 财务核算和分析 事后管理 财务核算 是指运用会计核算 统计核算 业务核算等技术方法 对企业生产经营活动中实际形成的资金 收入 成本费用等数据 进行记录 汇总 分配和计算 反映企业财务状况和经营成果 20121229A 财务分析 是指运用财务核算提供的数据资料 查明企业哪些因素 在哪些方面 在多大程度上影响企业经济效益 以便今后采取纠正措施 20121229A 第二讲预算管理 20121229A 第一节预算管理概述 预算简单地说是用货币或数字表示的各类计划 全面预算是以企业战略目标为出发点 以市场需求为导向 全体员工参与 涉及到企业生产经营全部内容的预算体系 20121229A 1 全面预算的功能 1 明确目标通过编制预算 明确企业总体经营目标和各部门的具体目标 20121229A 2 配置资源编制预算的过程是根据企业的经营目标 合理的安排人力 物力 财力 进行综合平衡 使企业的经济资源得到合理配置的过程 预算被认为是使企业的资源获得最佳生产率和获利能力的一种方法 20121229A 3 考核标准通过编制预算将企业的各项目标分解为各个部门的责任和指标 这些细分的责任和指标就成为衡量各部门工作业绩的具体标准 20121229A 4 控制依据运用预算规定的各项具体指标 对企业生产经营活动进行监督 检查 发现偏差 分析原因 从而采取措施 使生产经营活动顺利进行 20121229A 2 预算管理达到的目标预算管理不是万能的 不能把预算管理作用的期望值定得太高 预算管理能达到下列目标就算有效了 20121229A 1 统一思想行动通过预算管理 使企业各部门和全体职工明确企业的经营目标 实现目标的具体措施 从而达到统一全体员工的思想和行动的作用 20121229A 2 规范生产经营管理通过预算管理 使企业各部门及其职工按照预算规定的时间进度和各项指标要求 有序地开展工作 有利于企业建立良好的生产经营秩序 20121229A 3 提高资金利用效果通过预算管理 企业各部门在遵循资金运动规律的基础上 合理地安排和使用资金 使企业有限的资金充分运用好 发挥出最大的效用 20121229A 4 降低成本费用通过预算管理 使企业各级管理者形成先算帐后花钱 精打细算的习惯 能够有效地降低成本费用 20121229A 5 较好地应对市场的变化通过预算管理 使企业各级管理者养成预见性工作的能力 认真分析研究市场需求和资源供给的趋势 提前制定应对措施 从而主动地应对市场的变化 20121229A 3 全面预算的内容西方国家 尤其是美国 管理历史悠久 他们形成一套完善的预算体系 这一体系将预算分为两部分 业务预算全面预算财务预算 20121229A 销售预算业务预算生产预算成本预算费用预算资本预算现金预算财务预算预计资产负债表预计利润表预计现金流量表 20121229A 预算内容与流程 20121229A 在一些企业的实践中 通常把预算按时间划分成年度预算和月度预算 年度预算也称作总预算 或年度经营计划 它是一个年度经营目标的指标体系 规定了年度经营活动应达到的目标和具体指标 并将目标和指标在各部门 各单位进行分解 在时间上细分 成为季度 月度指标 20121229A 年度预算的参考格式见下表 20121229A 20121229A 月度预算也称月度计划 月度预算是从销售预算开始 编制月度生产预算 成本预算 费用预算 现金收支预算 从而指导月度生产经营活动 20121229A 第二节现金收支预算 现金收支预算也称现金预算 是全面预算的一个重要组成部分 而且它在整个预算体系中起到承上启下的综合作用 一般情况下 企业制定出年度预算后 再认真地编制好销售预算 生产预算 重点是现金收支预算 并严格执行 企业的预算管理就可以发挥出较大的作用 20121229A 1 现金收支在企业财务中的作用 1 现金收支状况决定和影响企业资金周转状况 企业资金周转都是从现金支出开始的 现金支出的方向对不对 好不好 直接决定资金周转的好坏 20121229A 2 现金收支状况决定和影响企业成本费用的高低 企业的成本费用 追根寻源都是从现金支出开始的 现金收支如同企业资金的总枢纽 总节门 20121229A 2 现金收支预算管理的基本原则 1 收支两条线原则所谓收支两条线是指收入一条线 支出一条线 两条线要分开 企业各部门 各单位凡是有现金收入的 必须回到企业财务部门 任何单位不得截留现金收入 企业各部门 各单位凡是有现金支出的 必须按照预算规定的项目 金额 时间 由财务部门划拨支出 20121229A 2 硬预算原则硬预算是强调预算要硬 刚性要强 弹性要小 企业全部现金收支都必须纳入预算控制范围 预算一旦通过 任何人不得随意修改 包括总经理也不能随便修改 在预算执行过程中 没有预算不开支 杜绝一切超预算开支的现象 20121229A 3 月度现金收支预算制订和执行的程序 1 企业各部门 各单位在制订生产经营计划和各项工作计划的同时 编制现金支出预算 报到企业财务部门 各部门的支出预算要按标准定额逐项核算编制 关键是细 20121229A 2 财务部门汇同销售部门 根据销售计划或销售预测 编制现金收入预算 20121229A 3 由总经理主持 财务部门牵头 各有关方面的负责人参加 编制全公司的现金收支预算方案 总经理要明确支出原则 支出重点和支出方向 20121229A 4 现金收支预算方案 经总经理办公会讨论通过 交由财务部门控制执行 讨论通过预算的作用是两方面第一 进一步综合平衡 第二 赋予预算以法律效力 20121229A 5 企业各部门 各单位凡是有现金支出的 必须按照预算规定的项目 金额和时间 由财务部门划拨执行 对没有列入预算的项目 财务部门有权拒绝开支 决裁制度 总经理在两种情况下签字 第一 意外性支出第二 资本性支出 20121229A 6 计划期末对预算执行情况 进行检查考核 对超预算开支的要追究当事者责任 20121229A 预算不是简单的方法 预算是一种习惯 一种文化 推行全面预算是改变小生产的习惯 建立适应现代企业管理的要求的经营管理方式和观念习惯 20121229A 第三讲企业信用管理 20121229A 第一节应收帐款及其成本 应收帐款是企业销售商品 提供劳务应收回而未收回的款项 是企业流动资产的重要组成部分 在某些企业中占到流动资产的30 40 左右 由于我国信用水平低 大量的应收帐款已经严重地影响了企业资金的周转 20121229A 1 应收帐款产生的原因 应收帐款产生的原因赊销 也就是企业给客户提供了商业信用 赊销的作用可以增加销售量 销售额 但是同时形成和增加了应收帐款 20121229A 2 应收帐款对企业的影响 1 造成资金沉淀 2 影响资产变现能力 3 影响企业短期偿债能力 4 增加企业资本成本 5 增加企业税收负担 增值税 营业税预交 20121229A 3 应收帐款成本应收帐款成本主要有 1 机会成本 因应收帐款占用资金而失去的收益 20121229A 2 管理成本 因对应收帐款进行管理而产生的各项费用调查费用包括信息费用收款费用 20121229A 3 坏帐损失成本 无法收回的应收帐款给企业带来的损失 企业在提供赊销时 必须考虑应收帐款成本 当应收帐款成本 赊销增加的利润时 不能赊销 20121229A 第二节应收帐款决策 应收帐款决策的内容主要是围绕 企业提供不提供赊销 对什么样的客户提供赊销 提供多少赊销 赊销的期限多长等问题 由总经理 营销副经理和总会计师 对这些问题进行认真的分析 讨论 形成共识 作出决策 20121229A 1 提供不提供赊销的决策是应收帐款决策的首要问题 这个问题的决策要考虑一下情况 第一 本企业产品的性质第二 本企业产品的定位第三 是否有替代赊销的其他营销手段第四 权衡赊销增加的收益与应收帐款增加的成本 20121229A 2 对什么人提供赊销的决策确定客户要求赊销应具备的条件 作为销售部门用以判断是否赊销对象的标准和依据 20121229A 3 提供多少赊销的决策根据企业承受能力确定企业总的赊销额度 以及各类客户的赊销最高额度 20121229A 4 赊销期限的决策确定客户赊销的最长还款时间 以及为促使客户及时还款是否给以现金折扣的优惠 20121229A 第三节信用政策 信用政策是企业高管层作出的信用决策的执行政策 应收帐款决策只有形成具体的 可操作 可依循的政策 才能得到落实 20121229A 信用政策具体说是企业在给客户提供赊销时 所应遵循的原则 标准 条件 程序和对策等 进行应收帐款的决策和制定信用政策是将应收账款从事后管理转向事前管理 20121229A 信用政策主要包括三个方面 信用标准 信用条件 收款政策 20121229A 1 信用标准是企业对客户的信用要求所规定的标准 也是客户要求赊销应具备的条件 通常以预计的坏帐损失率为判断标准 对客户的信用情况从5个方面进行评价 20121229A 品德 客户信誉能力 客户的偿债能力5C资本 客户资本金 资本结构 财务状况抵押品 有无可能抵押的物品条件 经济环境条件 20121229A 社会调查 通过与客户有经济往来的企业单位调查 调查渠道中介机构 专门的调查机构 银行 客户的开户银行 企业自身积累 建立用户档案 20121229A 信用标准的制订第一步 设定信用等级的评价标准 收集各个客户过去的信用资料 以能说明客户付款能力的财务比率 作为信用风险指标 找出信用好与信用坏的两类客户的财务比率的平均值作为评价客户信用状况的标准 20121229A 第二步 根据各个客户的财务报表资料 计算各个客户的指标值 第三步 进行风险排队 确定各个客户的信用等级 20121229A 2 信用条件是指企业对客户规定的付款条件信用期间包括现金折扣 20121229A 信用期间 企业给客户规定的最长付款时间 现金折扣 企业为促使客户及时付款 而给予的价格优惠 2 10 1 30 n 60 20121229A 2 折扣相当2 的利息放弃现金折扣的成本 现金折扣率 1 现金折扣率 365天 信用期间 折扣期间 20121229A 3 收款政策是企业为催收过期的应收帐款所遵循的原则 程序和对策等 对拖欠款的客户进行统计分析 并分类 对不同客户采用不同的对策 制定对本企业销售人员的管理政策 20121229A 第四节应收帐款管理制度 1 客户信用要求的审批制度新客户提出赊销要求 要履行审批手续 根据赊销金额大小 分权审批 20121229A 2 信息反馈制度对应收帐款的情况进行调查跟踪 定期进行统计分析 跟踪调查的对象 主要是赊销金额大或信用品质较差的客户 定期地进行应收帐款的帐龄分析 判断应收帐款的质量状况 20121229A 2 信息反馈制度对应收帐款的情况进行调查跟踪 定期进行统计分析 跟踪调查的对象 主要是赊销金额大或信用品质较差的客户 定期地进行应收帐款的帐龄分析 判断应收帐款的质量状况 20121229A 应收帐款不完全是销售问题和财务问题 它与企业的经营方向 产品开发等关系非常密切 应收帐款也受企业的体制和管理制度的影响和制约 20121229A 第四讲现代成本管理与控制 20121229A 第一节现代成本管理的概念和观念 1 现代成本管理的概念为实现企业各部门 各单位管理者的成本责任 提高管理者的成本意识 制订和落实成本目标 并通过一系列活动提高成本效率的管理工作 20121229A 1 成本管理的对象 不是成本费用项目 而是成本责任 2 成本管理的主体 以总经理为首的各级管理者 20121229A 3 成本管理的手段 制订目标成本 落实成本责任 目标成本 企业未来一定时期产品成本预期达到的水平 作为企业成本管理的奋斗目标 目标成本是目标管理在成本管理中的运用 目标管理是现代管理方法之一 20121229A 制订目标成本的方法 邯钢采用倒推法 例挤法 目标成本 预计销售收入 目标利润 税金落实成本责任 邯钢采用指标层层分解法 大量测算工作 20121229A 4 成本管理的目的 提高成本效率成本效率 收益 成本 20121229A 5 成本管理的核心 管理者成本意识成本意识 能够自觉地将生产经营活动与成本费用收益进行挂钩考虑的习惯 能够较准确地判断成本效率的能力和提高成本效率积极性的综合反映 20121229A 2 成本责任是在一定范围内选择和消耗资源的权力 就是为了提高成本效率而给予管理者在选择和管理成本费用的责任 20121229A 1 成本责任与管理权力相对应 2 成本责任是负有成本责任的管理者的个人责任 而不是集体的共同的责任 20121229A 3 成本责任是一种财务会计责任财务会计 对外会计管理会计 对内会计成本责任者有报告资财支配使用情况和资金运用情况的责任 20121229A 3 成本战略成本战略是指为实现企业战略目标 对企业较长时期的成本管理进行总体的设计和谋划 是配合市场战略 强调企业保持低成本地位 把价廉建立在低成本基础上的战略 20121229A 成本战略的提出 日本经济学家占部都美的 降低成本的战略 20121229A 企业战略核心内容是市场战略 市场是企业的命根子 市战略突出两个问题 一个是将提高市场占有率作为企业的根本目标 二是把科技和新产品新服务开发作为开拓市场的主攻方向 20121229A 企业战略仅有市场战略不行 还要没有人力资源战略 技术开发战略等其他战略配合 其中成本战略是影响市场战略成败的重要因素 企业没有成本优劣 很难有市场优势 20121229A 提倡成本战略观念 就是要求企业要从决定企业生死存亡的角度看待加强成本管理的意义 把降低成本作为企业管理根据任务 作为企业取得竞争优势的长期工程 20121229A 4 战略成本战略成本不是执行战略的成本 它是要求企业从宏观总体的高度 考虑企业的成本 也就是突破原有成本管理局限于公司内部 而从全社会 以及全球角度考虑成本的管理 哪里的原材料成本低 哪里的技术成本低 哪里的人力资源成本低 哪里交易成本低 哪里税费成本低 就把哪里作为公司优选考虑的生产地点或供货单位 从而发挥不同地区 国家的经济优势 20121229A 战略成本管理的主要工具之一是价值链分析 通过价值链分析明确企业在什么环节上具备竞争优势 价值链分析应用于企业运营层面 主要是消除或减少非增值活动 应用于企业战略层面 可以帮助企业发现价值链中能够超越竞争对手 获得高额回报的那些环节 20121229A 1 战略成本要求企业必须有灵敏的信息系统 2 战略成本要求企业从生产经营型转变为经营型 3 战略成本要求公司经营者 职工要有更高的经营管理水平 20121229A 4 战略成本要求企业要尽快成为跨国公司打破地区 国界的限制 加入世界贸易组织为我国企业创造了条件 20121229A 第二节成本费用控制 成本费用控制 是成本费用计划执行过程中的监督 检查 纠偏活动 20121229A 作用 第一 是保证企业成本目标和成本费用计划实现的重要措施 第二 是保证成本费用核算真实 准确的重要条件 第三 是促进企业降低成本费用的有效途径 20121229A 成本费用控制原则 即成本费用控制的基本思路1 介入原则成本费用控制要介入生产经营全过程 即成本费用形成全过程 20121229A 1 对工作计划的介入企业各部门 各单位在制订生产经营计划和各项工作计划的同时 必须考虑成本费用 要使成本费用计划渗透到各项工作计划中去 20121229A 2 对工作过程的介入在工作过程中 要自始至终按规定的消耗标准和费用开支标准进行工作 20121229A 3 对奖惩的介入企业奖惩不光要看劳动成果 而且要看劳动投入 即消耗和费用开支的大小 以奖励超额为主 以奖励节约和质量为主卖方市场买方市场效率 效益效率 正确方向 效益 20121229A 2 预防原则成本费用控制贵在预防 管理者要有预见性 对影响成本费用的根本原因有所了解和把握 事先采取防范措施 20121229A 采购环节 大宗物资 采用集中招标采购各类资源消耗零星物资 采用最低价格原则消耗环节 限额领料 20121229A 3 重点原则成本费用控制对象应是重要事项 对成本费用影响较大的事项 20121229A 抓重点ABC分析法巴雷特图法将企业全部费用按其支出金额由大到小进行排列 把累计支出金额占费用总额达到80 左右的费用 称作A类费用 把累计支出金额占费用总额80 95 部分 占全部费用15 左右 的费用 称作B类费用 把累计支出金额占费用总额95 100 部分 占全部费用5 左右 的费用 称作C类费用 见图 20121229A 20121229A 4 现场原则通过现场观察 跟踪检查 追究工作成效 保证成本费用控制成功 两场 市场 现场5S活动 整理 整顿 清扫 清洁 素养 20121229A 5 全面原则全过程 全员参加 全员参加的条件 1 企业体制改革 建立职工持股的现代企业制度 20121229A 2 奖惩制度 建立一套与成本费用挂钩的奖惩制度 3 领导方面 领导的决心和信心 领导的行为 20121229A 第五讲证券投资与资本运营 20121229A 从经营商品到经营资本企业面临第二次飞跃第一次飞跃从制造产品到经营商品第二次飞跃从经营商品到经营资本经营资本的概念和含义经营资本的两层含义经营资本与经营商品的区别 20121229A 1 经营商品注重的主要是商品市场 而经营资本则要着眼于整个市场体系 20121229A 2 经营商品注重的眼前的是市场定位和份额 而经营资本则要着眼于企业未来的发展 明天的市场定位和份额 20121229A 3 经营商品注重的是企业利润 追求利润最大化 而经营资本则注重的是资本保值增值 追求企业价值最大化 20121229A 4 经营商品主要是强调竞争 而经营资本不仅要讲竞争 而且要讲联合垄断 20121229A 二 证券投资1 证券投资的目的1 积聚资金的目的2 扩展经营的目的3 盈利的目的 20121229A 2 证券投资的种类1 债券投资 企业通过购入债券 成为债券发行单位的债权人 并获取债券利息收益的一种投资行为 2 股票投资 企业购买某家公司的股票 以便获得股利和股票增值的收益 或达到控制该家公司等目的的一种投资行为 20121229A 3 股票及其种类股票是股份公司发给股东作为入股的凭证 并借以取得股息收入的一种有价证券 股票种类 1 按持有者权益不同分为 普通股 优先股普通股的权益优先股的权益2 按投资主体不同分为 国家股 法人股 社会公众股 个人股 3 按投资人不同分为 A股 B股 20121229A 4 股票价格1 理论价格股票价格 股息 利息率2 票面价值股票票面上所标明的金额3 发行价格股票在一级市场上发行时的价格4 帐面价值股票在会计帐面上的价值 通常计算普通股的帐面价值 也称作普通股每股净资产5 内在价值股票未来的净现金流量的现值之和6 市场价格开盘价 收盘价 买入价 卖出价 成交价 最高价 最低价 20121229A 5 股票价格指数是股票价格水平的相对数 是以某一基期的股票价格平均数为100 或1000 以后各期的股票价格平均数与基数相比得出的百分数 或千分数 即为股票价格指数 20121229A 6 证券投资风险1 可分散风险 也叫非系统性风险 公司特有风险 是某些因素对单个证券造成经济损失的可能性 可以通过证券持有多样化抵销掉 20121229A 2 不可分散风险 也叫系统性风险 市场风险 是某些因素对市场上所有证券者带来经济损失的可能性 这类风险不可能通过证券持有的多样化抵销掉 这些风险可以用B系数衡量B系数 某种证券的风险报酬率 市场上所有证券的平均风险报酬率 20121229A 三 沃伦 巴非特投资理念四大定律 十二个小定律 企业定律 企业本身的三个基本特性 经营定律 企业高级主管必须展现出的三个重要特质 财务定律 公司必须依循的四项财务政策 市场定律 相互关联的两个成本指导方针 20121229A 1 企业定律 1 企业简单且易于了解投资者的成功与他对所投资的企业的了解程度成正比 企业简单且易于了解是指企业的经营活动比较清晰 企业内部及企业与社会环境的关系简单 企业各方面的情况容易了解 20121229A 2 企业经营稳定稳定的经营史决定一个企业的发展前景 报酬率高的企业 通常是那些长期以来都持续提供同样商品或服务的企业 20121229A 3 企业前景看好企业长期前景看好才能使投资者获得长久的效益 长期前景看好的企业是拥有特许权的团体 是能够提供这样的商品和服务的企业 这些商品 服务有消费需求 无近似代替性产品 不受法律法规过多的约束 有特许权的企业可以持续提高其产品或服务的价格 而不用害怕失去市场占有率和销售量 20121229A 2 经营定律巴菲特在考虑收购企业时很重视被收购企业管理阶层的品质 必须有值得信赖的德才兼备的经营者 1 经营者必须理性是强调管理层要永远以公司负责人的态度作为行事与思考的准则 不要忘记增加股东持股的价值是公司的最主要的目标 并为达到目标作出理性的决定 20121229A 2 经营者对股东坦诚管理者必须坦诚地对待股东 要完整而详细地报告公司经营状况 只要能够帮助具备财务方面知识的投资者解答三个重要问题的会计信息和资料 就应该公布 这三个重要问题是 第一这家公司大概值多少钱 第二它未来的发展潜力有多大 第三管理者是否能充分掌握公司的营运状况 20121229A 3 经营者能克服法人机构的盲从行为法人机构盲从行为是指管理者会像旅鼠盲目行动一样 自然而然地模仿其他管理人员的行为 而不去考虑那些行为是否能达到预期效果 经营管理者要有主见 还要有勇气 才能不受法人机构盲从行为的制约 做出正确的不寻常的决策 20121229A 3 财务定律巴菲特评估企业经营效益时 不太注重年度的营运绩效 而把眼光放在4年或5年的平均值上 创造营业效益所需要的时间通常不可能与行星绕太阳一周的时间相吻合 他在进行财务评价时 从四个方面 20121229A 1 股东权益报酬率是指营业盈余与股东权益之间的比例 反映管理者在拥有特定的资金可运用的情况 为公司创造了多少利润 这是判定经营绩效最好的依据 20121229A 2 股东盈余股东盈余 净利润 折旧 分期摊销的费用 资本支出股东盈余即股东现金盈余 反映了经过经营活动 股东实际得到的现金增加 这一指标排除了企业有利润而无资金的虚假盈利的现象 也克服了以往计算现金流时 不考虑资本支出而误导投资者的情况 20121229A 3 高毛利率如果管理当局无法将销售额转换成利润 任何好的投资也是没有用的 高毛利率是要求管理者毫不留情地消减不必要的支出 20121229A 4 创造股票更大价值企业的经营管理能力能达到创造股票更大价值这个大目标 企业要运用保留盈余 使其产生的报酬率超过平均水平 就可以使股票价值日益增加 在这种公开拍卖的超大竞技场里 我们的主要工作是要选择这样经济特性的公司 即可将每一元钱的保留盈余确定的转换成至少有一块钱的市场价格 20121229A 4 市场定律 1 股票 企业 价值的确定评估企业价值的方法有 清算法 永续法 市价法 内在价值法 巴菲特认为最好的方法是内在价值法 企业价值等于运用适当的贴现率 折算在预期的企业寿命周期内可能产生的现金净流量 20121229A 2 用什么价格购买股票 企业 本杰明 格兰姆 只有在价格与价值之间的差异高过完全边际时 才购买股票 安全边际的作用 第一 可以避免价格风险 第二 可以提供获得极值报酬的机会 20121229A 本杰明 格兰姆在其所著的 聪明的投资人 一书的结束语中写道 最聪明的投资方式就是把自己当成持股公司老板 巴菲特说 这是有史以来关于投资理财最重要的一句话 巴菲特说 因为我把自己当成企业经营者 所以我成为更优秀的投资人 因为我把自己当成投资人 所以我成为更优秀的企业经营者 20121229A 第六讲财务报表的阅读与分析 20121229A 第一节 财务报表简介三张主表 资产负债表 利润表 现金流量表附表 应交税金 应交增值税表 股东权益变动表 利润分配表 资产减值准备表等 20121229A 2007年实行新的会计准则 上市公司的财务报表有所变动 主要是把银行 保险等金融行业的财务报表与一般企业的财务报表合并 形成一套统一的财务报表 报表的结构和内容也有所变动 20121229A 1 资产负债表是反映企业一定时期财务状况的静态报表 是根据 资产 负债 所有者权益 这一基本等式 并依照一定的分类标准和排列次序 将企业一定时日的资产 负债 资本项目予以适当排列 编制而成 20121229A 1 资产债表的作用1 反映企业所拥有的资源 资产2 反映企业所负担的债务 负债3 反映企业偿还债务的能力 偿债能力4 反映投资者在企业持有的权益 所有者权益5 反映企业未来的财务趋势 20121229A 2 资产负债表的项目分类及排列顺序资产 按其变现速度的快慢分类排列负债 按其偿还期的先后分类排列 20121229A 资产 企业拥有或控制 能以货币计量的经济资源流动资产资产非流动资产 长期资产 20121229A 流动资产 可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产货币资金流动资产的主要项目交易性金融资产应收预付款项存货 20121229A 非流动资产 即长期资产主要包括 长期应收款长期投资固定资产无形资产递延所得税资产其他非流动资产 20121229A 长期投资 不准备在一年内变现或收回的投资长期股权性投资长期投资的主要形式可供出售金融资产投资性房地产 20121229A 固定资产 使用期限在一定年限以上 单位价值在规定的标准以上 并在使用中不改变其实物形态的资产固定资产的项目 固定资产原值 累计折旧 固定资产净值 在建工程 固定资产清理 待处理固定资产损失 20121229A 新的财务报表固定资产项目简化了 只包括 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理项目 固定资产是指固定资产净值 与旧报表内涵不同 与固定资产并列的增加了 生物性固定资产 油气资产项目 20121229A 无形资产 企业长期使用 但没有实物形态的各种资产 主要有 专利权 商标权 著作权 土地使用权 非专利技术 商誉等新报表特别突出了 开发支出和商誉 将它们与无形资产项目并列 20121229A 长期待摊费用 不能全部计入当期损益 需要在以后年度分期摊销的各种费用主要有 开办费 租入固定资产改良费 20121229A 递延所得税资产 是纳税口径与会计口径不一致 由于时间性差异而形成的 主要由于计提资产减值准备 加速折旧等原因引起的 20121229A 其他非流动资产 不属于上述资产的其他的一些资产 主要有 特准储备物资 银行冻结存款 冻结物资 涉及诉讼中的财产 20121229A 负债 企业在将来一定时期 用货币或服务予以清偿的债务或义务 反映债权人在企业所享有的资产 负债分为 流动负债 非流动负债 20121229A 流动负债 那些将在正常的经营周期内到期 动用流动资产偿付的债务 流动负债主要包括 短期借款 应付票据 应付帐款 其他应付款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利等 其他是与银行 保险企业有关的流动负债项目 20121229A 非流动负债 即长期负债 是指偿还期在一年以上的债务主要包括 长期借款 应付债券 长期应付款 递延所得税负债等 20121229A 所有者权益 企业投资者对企业净资产的所有权净资产 全部资产 全部负债所有者权益包括 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 20121229A 实收资本 投资者实际投入企业的资本金资本公积 企业由于筹集资本或资本本身增值而形成的公司积累资金盈余公积 从企业税后利润中提取的一部分形成的公司积累资金未分配利润 留待以后年度分配的利润或待分配利润 20121229A 2 利润表也叫收益表 损益表 反映营利企业在一个会计期间的经营成果的财务报表 详见附表二 20121229A 利润表的作用 第一 评价投资的价值第二 评价管理成功的程度第三 评价企业的信用 20121229A 利润表的格式 多步式 单步式利润表的内容 1 计算营业利润营业总收入 营业总成本 公允价值变动收益 投资收益 汇兑收益 营业利润其中 20121229A 营业总收入 营业收入 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入营业总成本 营业成本 营业税及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 20121229A 2 计算利润总额营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 20121229A 3 计算税后净利润利润总额 所得税额 净利润所得税额 应纳税所得额 所得税率应纳税所得额 利润总额 税收调整项目 20121229A 4 计算每股收益 20121229A 3 现金流量表是直接或间接地反映会计主体在一个会计期间按主要来源分类的现金流入 以及按主要用途分类的现金流出的一张财务报表 20121229A 企业现金流量分为三类 经营活动的现金流量 投资活动的现金流量 筹资活动的现金流量 20121229A 1 经营活动的现金流量 经营活动的现金流入主要包括 1 销售商品 提供劳务收到的现金2 收到的税费返还 3 收到的其他与经营活动有关的现金新报表增加了金融行业的项目 20121229A 经营活动的现金流出主要包括 1 购买商品 接受劳务支付的现金2 支付给职工以及代职工支付的现金3 支付的各项税费4 支付的其他与经营活动有关的现金 20121229A 2 投资活动的现金流量 投资活动的现金流入主要包括 1 收回投资所得到的现金2 取得投资收益所收到的现金3 处置固定资产 无形资产和其他长期资产收到的现金净额4 收到的其他与投资活动有关的现金 20121229A 投资活动的现金流出主要包括 1 购建固定资产 无形资产和其他长期资产支付的现金2 投资支付的现金3 支付的其他与投资活动有关的现金 20121229A 3 筹资活动的现金流量 筹资活动的现金流入主要主要包括 1 吸收投资吸收的现金2 借款所收到的现金3 发行债券收到的现金4 收到的其他与筹资活动有关的现金 20121229A 筹资活动现金流出主要包括 1 偿还债务所支付的现金2 分配股利或利润 支付利息所支付的现金3 支付的其他与筹资活动有关的现金 20121229A 第二节财务报表的分析1 财务报表分析的方法 1 比率分析法是用一期内的有关数据相互比较得出它们的比率 以说明财务报表上所列各有关项目的相互关系 来判断企业财务和经营状况的好坏 20121229A 2 趋势分析法 也称比较分析法 是根据连续几期的财务报表所列数据 比较其增减变化来分析企业财务和经营的发展趋势 20121229A 2 财务报表分析的内容 1 短期偿债能力分析短期偿债能力是指以流动资产支付流动负债的能力 20121229A 1 流动比率 流动资产 流动负债2 速动比率 速动资产 流动负责 流动资产 存货 预付账款 流动负债 20121229A 2 营运能力分析企业运用资产进行生产经营活动能力的分析1 应收帐款周转率应收帐款周转率 销售总额 应收帐款平均余额应收帐款周转天数 360天 应收帐款周转率 20121229A 2 存货周转率存货周转率 销售成本 存货平均余额存货周转天数 360天 存货周转率 20121229A 3 资本结构与长期偿债能力分析资本结构是指企业所拥有的资产与所有者权益及负债组合因素之间的比例关系 20121229A 1 资产负债