第十章 资本市场.doc

第十章 资本市场 一、单项选择（共14题） 1、资本市场包括债券市场、股票市场和( ) A.贴现市场 B.国库券市场 C.投资基金市场 D.同业拆借市场 2、被称为“金边债券”的是( ) A.国债 B.政府机构债券 C.地方债券 D.公司债券 3、下列关于债券利率说法正确的是( ) A.企业债券金融债券政府债券 B.企业债券金融债券政府债券 C.金融债券企业债券政府债券 D.政府债券企业债券金融债券 4、金融债券是由金融机构发行的，其中主要发行者是( ) A.中央银行 B.商业银行 C.信托投资公司 D.股份制银行 5、债券按是否通过中介机构发行分为( ) A.公墓发行和私募发行 B.招标发行和非招标发行 C.直接发行和间接发行 D.信用发行和担保发行 6、中国目前的股票发行制度属于( ) A.行政审批制 B.核准制 C.注册制 7、由H股、N股、S股等构成的是( ) A.社会公众股 B.境内上市外资股 C.境外上市外资股 D.红筹股 8、人民币特种股票是指( ) A.A股 B.B股 C.H股 D.N股 9、优先股票的特征不包括( ) A.股息率固定 B.剩余资产分配优先 C.股息分派优先 D.具有优先认股权 10、根据市场组织形式的不同，可以将股票流通市场划分为( ) A.发行市场和流通市场 B.国内市场和国外市场 C.场内市场和场外市场 D.现货市场和期货市场 11、投资基金在不同国家或地区称谓有所不同，香港称之为( ) A.共同基金 B.单位信托基金 C.互助基金 D.证券投资信托 12、目前，我国的证券投资基金主要是( ) A. 公司型基金 B.契约型基金 C.单位信托基金 D.对冲基金 13、按( )，证券投资基金可以分为封闭式基金和开放式基金 A.是否可以赎回 B.投资目标 C.投资对象 D.组织形式 14、成长型基金是以( )为目标的投资基金 A.获取当期的最大收入 B.追求资本的长期增殖 C.净资产的稳定可观的收入及适度的成长 D.降低投资风险 二、多项选择（共10题） 1、债券的特征有( ) A.偿还性 B.流动性 C.安全性 D.收益性 2、按照利息支付方式不同，债券可以分为( ) A.零息债券 B.附息债券 C.息票累积债券 D.浮动利率债券 3、债券的承销方式包括( ) A.直销 B.代销 C.余额包销 D.全额包销 4、债券场外交易的特点有( ) A.交易对象是已上市的债券 B.场外交易市场是一个分散的市场，交易场地不固定 C.通过面谈电话电传和计算机网络等方式进行交易 D.通过协商方式达成成交价格 5、普通股票股东享有的主要权利有( ) A.经营决策的参与权 B.公司盈余的分配权 C.剩余资产的索取权 D.优先认股权 6、下列关于记名股与无记名股叙述正确的有( ) A.记名股是将股东姓名记载于股票票面和股东名册的股票 B.无记名股票是指股票票面不记载股东姓名的股票 C.记名股和无记名股相比，在股东权益内容上没有差别 D.记名股和无记名股可以根据公司章程相互转换 7、确定股票发行价格的方法有( ) A.市盈率法 B.竞价确定法 C.净资产倍率法 D.现金流量折现法 8、证券投资基金的投资对象有( ) A.股票和债券 B.短期票据和银行同业拆借 C.金融期货黄金期权交易不动产 D.未上市但具有发展潜力的公司债券和股票 9、根据投资对象的不同，证券投资基金可以分为( ) A.股票型基金 B.债券型基金 C.混合型基金 D.货币市场基金 10、证券投资基金的当事人有( ) A.基金发起人 B.基金托管人 C.基金管理人 D.基金份额持有人 三、名词解释（共7题） 1可分离债券 2信用债券 3国际债券 4股票价格指数 5证券投资基金6货币市场基金7对冲基金 四、简答题（共6题） 1影响债券发行利率的因素都有哪些？2股票的特征有哪些？3股票的价值有哪几种形式？4中国股票的类型主要有哪些？5证券投资基金的特征有哪些？6根据组织形式的不同，可将投资基金分为哪几类？ 五、论述题（共1题） 1在资本市场上，企业是直接在一级市场上筹集资金，那为什么还必须同时有二级市场的存在和充分发展？2历经十年磨练，我国于2009年10月23日正式启动创业板市场，对此，你有什么看法？3论股权分置改革对发展我国资本市场的意义。 【参考答案】一、单选题1.C 2.A 3.B 4.A 5.C 6.B 7.C 8.B 9.D 10.C 11.B 12.B 13.A 14.B二、多选题1.ABCD 2.ABCD 3.BCD 4.BCD 5.ABCD 6.ABC 7.ABCD 8.ABCD 9.ABCD 10.ABCD三、名词解释答案要点：1可分离债券：又称附认股权证债券，是指公司债券附有认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格（执行价格）认购公司股票的权利，是债券加上认股权证的产品组合。由于附认股权证公司债的持有者将来有可能获得股票利差，所以其票面利率一般较普通公司债低。2信用债券：又称无担保债券，是仅凭发债者的信用能力而发行的债券，它没有特定的财产作为发债抵押。政府发行的债券大多是信用债券，它们的偿还以政府的信用（事实上是对辖区居民的课税能力）为基础。3国际债券：是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值向外国投资者发行的债券。国际债券的发行人主要是各国政府政府所属机构银行或其他金融机构工商企业及一些国际组织等。国际债券的投资者主要是银行或其他金融机构各种基金会工商财团和自然人。4股票价格指数：是用来多种股票平均价格水平及其变动以衡量股市行情变化的指标。5证券投资基金：是一种利益共享风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票债券外汇货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。6货币市场基金：是指将所募集的资金统一投资于货币市场上那些既安全流动性又强的短期金融工具（如短期国库券可转让存单商业票据银行承兑票据等）的投资基金，其核心在于通过增强流动性来降低投资的风险。7对冲基金：起源于20世纪50年代的美国，是一种利用对冲投资技巧进行投资的基金种类，主要操作手法是利用期货期权等金融衍生产品以及相关联的不同股票进行买空卖空，实现风险对冲。 四、简答题参考答案：1影响债券发行利率的因素都有哪些？答：（1）债券的期限。债券期限的长短直接反映了投资者所承担的风险。一般来讲，债券的 期限越长，发行利率就越高；期限越短，发行利率就相对低些。（2）债券的信用等级。债券信用等级直接反映了发行人偿还本息的能力和投资者所承担的风 险程度。如果发行人的债券信用等级高，发行人就可以确定较低的债券发行利率；反之，如 果发行人的债券信用等级低，发行人就可以确定较高的债券发行利率。 （3）有无可靠的抵押或担保。担保和抵押是对债权还本付息的一种保障。在一定的条件下， 有抵押或担保，投资的风险就小一些，债券的利率就可低一些；如果没有抵押或担保，投资 的风险就要大一些，债券的利率就要高一些。（4）当前市场状况。主要是说债券市场状况和市场利率水平。一方面，如果当前债券市场中 的资金状况比较宽松，发行人可确定较低的债券发行利率；反之，如果当前债券市场中的资 金状况比较紧张，发行人可确定较高的债券发行利率。另一方面，如果市场利率水平较高， 发行人应确定较高的债券发行利率；反之，如果市场利率水平较低，发行人应确定较低的债 券发行利率。（5）债券利息的支付方式。采用单利复利和贴现等不同的方式计算并支付利息时，发行人 的筹资成本和投资者的投资收益率是不同的。一般情况下，单利计息的债券，其票面利率高 于复利计息和贴现计息债券的票面利率。（6）金融管理当局的有关规定。不同国家金融管理当局对债券利率水平最高上限或利率浮 动幅度的管制程度是不同的。在某些特定的时期有的国家规定地较严格，有的国家则规定地 较宽松甚至对债权利率水平不加任何限制。2股票的特征有哪些？答：（1）无偿还性。股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票以后，就不能再 要求退股。股票代表着股东的永久性投资，投资者只能到二级市场转售给第三者。对于股份 有限公司来说，股票是筹措资金的主要手段。股票的转让只意味着公司股东的改变，并不减 少公司资本。（2）参与性。股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。股票持有者的 投资意志和享有的经济利益，通常是通过行使股东参与权来实现的。在公司经营的实践中， 股东持有的股票数额达到左右决策结果所需的实际多数时，就成了股份有限公司的决策者。（3）收益性。股东凭其持有的股票，有权从公司领取股息或红利，获取投资的收益。股息或 红利的大小，主要取决于公司的盈利水平和公司的收益分配政策。股票的收益性，还表现为 股票投资者可以获取买卖的价差收入或实现资产保值增值。（4）流通性。股票的流通性是指股票可以在依法设立的证券交易所上市交易或在经批准设立 的其他证券交易场所转让的特性。股票是流通性很高的证券，其流通性通常以可流通的股票 数量股票成交量以及股价对交易量的敏感程度来衡量。（5）风险性。股票风险的内涵是预期收益的不确定性。由于股票价格要受到诸如公司经营状 况供求关系银行利率大众心理政治局势等多种因素的影响，如果股价下跌，股票持 有者会因股票贬值而蒙受损失。所以股票的风险性与其收益性相对应的。3股票的价值有哪几种形式？答：股票代表着获取收益的权利，能够给持有人带来股息红利收入。股票的价值就是用货 币来衡量的作为获利手段的价值。作为一种虚拟资本，股票价值有四种形式：（1）票面价值 ，通常指面值，是股份有限公司在其发行的股票上标明的票面金额。（2）账面价值，又称净 值，是股票所包含的实际资产价值。（3）清算价值，是股份有限公司进行清算时，股票每股 所代表的实际价值。（4）市场价值，是股票在股票市场进行交易过程中具有的价值。4中国股票的类型主要有哪些？答：我国股票可以分为国家股法人股社会公众股与外资股等不同类型，形成这样的股票 结构是和我国特殊国情以及20世纪80年代以来的经济体制改革进程密切相关的。（1）国家股。是指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份， 包括公司现有国有资产折成的股份。国有股从资金来源上看，主要有三个方面：一是国有企 业整体改组为股份公司时所拥有的净资产：二是有权代表国家投资的政府部分向新组建的股 份公司进行的投资；三是经授权代表国家投资的投资公司资产经营公司经济实体性公司 等机构向新组建的股份公司的投资。以前的国家股不能在二级市场流通，2005年股权分置改 革后，国家股进入了全流通阶段。（2）法人股。是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投 入公司形成的股份。法人股股票以法人记名。其形成有二：一是原有集体企业的资产作为发 起人折合的发起人法人股；二是其他法人单位斥资认购的社会法人股。（3）社会公众股。是指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。 在社会募集方式下，股份公司发行的股份，除了由发起人认购一部分外，其余部分应该向社 会公众公开发行。（4）外资股是指外国和中国香港澳门台湾地区投资者以购买人民币特种股票形式向公司 投资形成的股份。外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。5证券投资基金的特征有哪些？答：（1）证券投资基金是由专家运作管理并专门投资于证券市场的基金。基金资产由专业 的基金管理公司负责管理。基金管理公司配备了大量的投资专家，他们不仅掌握了广博的投 资分析和投资组合理论知识，而且在投资领域也积累了相当丰富的经验。（2）证券投资基金是一种间接的证券投资方式。投资者若购买了证券投资基金，则是由基金 管理人来具体管理和运作基金资产进行证券的买卖活动。因此，对投资者来说，证券投资 基金是一种间接证券投资方式。（3）证券投资基金具有投资小费用低的优点。在我国，每份基金单位面值为人民币1元。 证券投资基金最低投资额一般较低，投资者可根据自己的财力购买基金单位，从而解决了中 小投资者“钱不多，入市难”的问题。（4）证券投资基金具有组合投资分散风险的好处。证券投资基金通过汇集众多中小投资者 的小额资金，形成雄厚的资金实力，可以同时把投资者的资金分散投资于各种证券，使某些 证券跌价造成的损失可以用其他证券涨价的盈利来弥补，分散了投资风险。（5）证券投资基金流动性强。对开放式基金而言，投资者可以随时向基金管理公司直接购买 或赎回基金。封闭式基金可在证券交易所上市交易，买卖程序与股票相似。6根据组织形式的不同，可将投资基金分为哪几类？答：根据组织形式的不同，可以分为契约型基金和公司型基金。契约型基金起源于英国，后在中国香港新加坡印度尼西亚等国家和地区十分流行。契约 型基金是基于信托原理而组织起来的代理投资方式，没有基金章程，也没有公司董事会，而 是通过基金契约来规范三方当事人的行为。该信托契约由基金管理人根据契约运用信托财产进行投资，由基金托管人负责保管信托财产 。基金管理公司是基金管理人，同时也可以是基金的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集 起来组成信托财产，并依据信托契约进行投资。基金托管人一般由银行担当，根据信托契约 ，负责保管信托财产，具体办理证券现金管理及有关代理业务等。投资者也是受益凭证的 持有人，通过购买受益凭证，参与基金投资，享有投资收益。公司型基金以发行股份的方式募集资金，投资者购买基金公司的股份后，以基金持有人的身 份成为基金公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。公司型投资基金在组织形式上 与股份有限公司类似，基金公司资产为投资者（股东）所有，由股东选举董事会，由董事会 选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金业务。公司型基金的设立通常要在工商管理 部门和证券监管部门注册。公司型基金成立后，通常委托特定的基金管理公司运用基金资产 进行投资并管理基金资产。美国的投资基金多为公司型基金。 五、材料题答案要点：1在资本市场上，企业是直接在一级市场上筹集资金，那为什么还必须同时有二级市场的存 在和充分发展？答案要点：一级市场又称“发行市场”或“初级市场”，它是将政府公司企业等发行主 体新发行的公债公司债券股票等有价证券转移到投资者手里的市场，是发行主体筹集资 金，实现资本职能转化的场所，其主要职能是将社会闲散资金转化为生产建设资金。二级市 场又称为“流通市场”或“次级市场”，是有价证券的流通市场，是发行的有价证券进行买 卖交易的场所。二级市场主要是通过证券的流通转让来保证证券的流动性，进而保证投资者 资产的流动性，使得证券持有者随时可以卖掉手中的有价证券，得以变现。也正是因为为有 价证券的变现提供了途径，所以二级市场同时可以为有价证券定价，来向证券持有者表明证 券的市场价格。 二级市场与一级市场关系密切，既相互依存，又相互制约。一级市场所提供的证券及其发行 的种类，数量与方式决定着二级市场上流通证券的规模结构与速度，而二级市场作为证券 买卖的场所，对一级市场起着积极的推动作用。组织完善经营有方服务良好的二级市场 将一级市场上所发行的证券快速有效地分配与转让，使其流通到其它更需要更适当的投资 者手中，并为证券的变现提供现实的可能。此外，二级市场上的证券供求状况与价格水平等 都将有力地影响着一级市场上证券的发行。因此，没有二级市场，证券发行不可能顺利进行 ，一级市场也难以为继，扩大发行则更不可能。2历经十年磨练，我国于2009年10月23日正式启动创业板市场，对此，你有什么看法？答案要点：创业板市场，是地位仅次于主板市场的二板证券市场，比较著名的如美国的纳斯 达克。与主板市场只接纳成熟的已形成足够规模的企业上市不同，创业板以自主创新企业 及其他成长型创业企业为服务对象，具有上市门槛低，信息披露监管严格等特点，它的成长 性高，风险也会更为突出。推出创业板，适应了国际国内经济金融形势发展变化的要求，是 我国资本市场改革发展进程中的大事，对我国资本市场乃至经济社会持续健康发展都具有重 要意义。从2000年10月，深市停发新股，筹建创业板，到如今2009年10月30日创业板正式上市，我国 创业板市场历经整整十年终于成功推出。创业板市场培育和推动成长型中小企业成长，是支 持国家自主创新核心战略的重要平台，具体表现在以下几个方面：第一，创业板市场满足了自主创新的融资需要。通过多层次资本市场的建设，建立起风 险共担收益共享的直接融资机制，可以缓解高科技企业的融资瓶颈，可以引导风险投资的 投向，可以调动银行担保等金融机构对企业的贷款和担保，从而形成适应高新技术企业发 展的投融资体系。第二，创业板市场为自主创新提供了激励机制。资本市场通过提供股权和期权计划，可 以激发科技人员更加努力地将科技创新收益变成实际收益，解决创新型企业有效激励缺位的 问题。第三，创业板市场为自主创新建立了优胜劣汰机制，提高社会整体的创新效率，具体体现在 以下两个方面：一是事前甄别。就是通过风险投资的甄别与资本市场的门槛，建立预先选择 机制，将真正具有市场前景的创业企业推向市场；二是事后甄别。就是通过证券交易所的持 续上市标准，建立制度化的退出机制，将问题企业淘汰出市场。 3论股权分置改革对发展我国资本市场的意义。答案要点：（1）资本市场的定价功能将得以恢复和完善。资产的定价功能是资本市场推动存 量资源配置的基础,也是重组并购活动有效进行的前提。在股权分置时代，人们常说中国资 本市场是个“投机市”“