第二章——第三节基金.ppt

第二章工具 第三节基金 一 证券投资基金的概念 一 证券投资基金的定义证券投资基金 是一种将众多不确定的投资者的资金汇集起来 委托专业的金融投资机构进行管理和操作 所得的收益按出资比例由投资者分享的一种投资工具 1 证券投资基金与股票 债券等的区别第一 它们反映的关系不同 第二 它们在操作上投向不同 第三 它们的风险收益状况不同 2 证券投资基金与信托的联系与区别共同点 第一 都是代理他人运用资金 第二 都有融资和集资功能 都能有效地融通资金和集中社会闲散资金 第三 都有委托人 受托人和受益人三方当事人 不同之处 第一 两者的业务范围不同 第二 两者的资金运用形式不同 第三 两者的当事人不同 3 证券投资基金与产业投资基金的联系与区别共同点 它们均是以投资为主要运作内容的组织 既通过募集过程来集中基金资金 又贯彻着资金信托关系 既有股权关系又有债权关系 区别 第一 投资者不同 第二 投资对象不同 第三 管理方式不同 第四 获利方式不同 第五 投资风险不同 二 证券投资基金的运作特点优点 第一 规模较大 第二 专业运作 第三 组合投资 第四 长期收益较好 缺点 第一 投资领域的局限性 第二 追逐收益的局限性 一 证券投资基金的概念 三 证券投资基金的发展简史国际基金发展简史 1 产生阶段 1868年至1920年2 发展阶段 1921年至20世纪70年代3 成熟阶段 20世纪80年代以后 我国证券投资基金的发展历程 我国证券投资基金业伴随着证券市场的发展而诞生 依主管机关管辖权力的过渡可分为两个阶段 第一阶段 1992 1997年 该阶段为中国人民银行作为主管机关管理的阶段 第二阶段 1997年至今 该阶段是由中国证监会作为基金业管理的主管机关 以1997年11月4日颁布的 证券投资基金管理暂行办法 以下简称 暂行办法 为标志 二 证券投资基金的分类 一 按募集与流通方式分类 二 按规模是否固定分类 三 按组织形式分类 四 按国际特点分类 五 其它分类 一 按募集与流通方式分类 1 私募基金和公募基金私募基金 是指以非公开方式向特定投资者募集基金资金并以证券为投资对象的证券投资基金 公募基金 是指以公开发行方式向社会公众投资者募集基金资金并以证券为投资对象的证券投资基金 2 上市基金和不上市基金 二 按规模是否固定分类1 封闭式基金又称固定式证券投资基金 是指基金证券的预定数量发行完毕 在规定的时间 也称 封闭期 内基金资本规模不再增大或缩减的证券投资基金 2 开放式基金又称变动式证券投资基金 是指基金证券数量进而基金资本可因发行新的基金证券或投资者赎回本金而变动的证券投资基金 3 比较 开放式基金与封闭式基金的比较 三 按组织形式分类 1 公司型证券投资基金在组织上是按照公司法 或商法 规定所设立的 具有独立法人资格并以营利为目的的证券投资基金公司 或类似法人机构 2 契约型证券投资基金在组织上是按照信托契约原则 通过发行带有受益凭证性质的基金证券而形成的证券投资基金组织 在证券上是指由证券投资基金管理公司作为基金发起入所发行的证券投资基金证券 四 按国际特点分类 1 在岸证券投资基金是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金 2 离岸证券投资基金是指 国的证券基金组织在他国发行证券基金单位并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金 五 其它分类 1 按基金的风险与收益分成长型基金 收入型基金和平衡型基金 2 按基金投资的对象分股票基金 债券基金和货币市场基金3 其它基金类型指数基金 雨伞基金 对冲基金 期货基金 期权基金 套利基金或套汇基金和保本基金 第三节基金的费用 收益和基金资产的估值 一 基金的费用二 基金的收益与分配三 基金资产的估值与净资产值的计算 一 基金的费用 一 销售与服务费用 二 管理费用 三 交易费用 二 基金的收益与分配 一 基金的收益 二 基金收益的分配 一 基金的收益 基金收益主要有以下几种表现形式 1 利息收益2 股利收益3 资本利得 二 基金收益的分配 1 收益分配的内容2 收益分配的比例和频率3 收益分配的对象4 收益分配的方式5 收益分配的支付方式 三 基金资产的估值与净资产值的计算 基金的资产净值等于基金资产扣除基金负债 如应收管理费 应收托管费 后的余额 其计算公式为 基金资产净值 基金资产 基金负债单位基金资产净值 也就是每一基金单位代表的基金资产的净值 在实务过程中 一般将简称为NAV NetAssetValue 其计算公式为 单位基金资产净值 基金资产 基金负债 基金份额 三 基金资产的估值与净资产值的计算 一 基金资产估值的原则与方法 证券投资基金会计核算办法 1 任何上市流通的有价证券 以其估值日在证券交易所挂牌的市价 平均价或收盘价 估值 估值日无交易的 以最近交易日的市价估值 2 未上市的股票区分以下两种情况处理 配股和增发新股 按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的收盘价估值 首次公开发行的股票 按成本估值 3 配股权证 从配股除权日起至配股确认日止 按市价高于配股价的差额估值 如果市价低于配股价 按配股价估值 4 如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公允价值 基金管理公司应根据具体情况与基金托管人商定后 按最能反映公允价值的价格估值 5 如有新增事项 按国家最新规定估值 三 基金资产的估值与净资产值的计算 二 计算基金单位的资产净值有两种方法 l 已知价计算法2 未知价计算法 已知价计算法 已知价又称事前价 BackwardPrice 或称历史计价 Historicprice 是指基金管理公司根据上一个交易日的收盘价来计算基金所拥有的金融资产 包括现金 股票 债券 期货合约 期权等的总值 减去其对外负债总值 然后再除以已售出的基金单位总数 得出每个基金单位的资产净值 未知价计算法 未知价又称事后价 ForwardPrice 或称预约计价 是指根据当日证券市场上各种金融资产的收盘价计算的基金资产净值 投资者在收盘前进行基金买卖 是无法确切知道当日收盘价的 因此 就叫未知价计算法 在实行这种计算方法时 投资者当天并不知道其买卖的基金价格是多少 要在第二天才知道单位基金的价格 而在已知价计算法下 投资者当天就可以知道单位基金的买卖价格 可以及时办理交割手续 基金净值与基金价格的关系 开放式基金 其净值就是申购赎回价格 其净值是每日公布的 封闭式基金 其净值与交易价格有一定的脱节 很多情况下 其净值会高于交易价格 这种现象叫基金的 折价 交易 折价的幅度不一定局限于某个幅度 其净值只是隔一段时间公布一次 如年度 半年 季度等 封闭式基金的交易价格是不断波动的 波动的动力来自于市场心理对基金净值变化方向的预期和投机因素 三 我国证券投资基金的现状 一 多元化经营 二 差异化经营 三 国际化经营 四 精细化经营 四 证券交易所基金 ETF 1 ETF ExchangeTradeFunds 又称交易型开放式指数投资基金 管理的资产是一揽子股票组合 是一种混合型的特殊基金 以某一特定股票指数为基金指数 以一揽子特定价值的股票组合为基础而建立起来 集封闭式与开放式基金指数的优点为一体 又克服了他们的缺陷 四 证券交易所基金 ETF 2 特点 1 指数投资股票化 保证投资者以较低的成本对指数进行投资 2 其二级市场交易价格基本上趋向于单位净值 ETF的精髓在于其巧妙的结构设计 它调适提供一级市场和二级市场两种交易方式 通过提供一揽子股票组合标准 运用一级市场的实物申购和赎回机制 借助于市场的套利活动 保持了二级市场的交易价格和基金单位净值的趋于一致 极大低减少了ETF的折价或溢价幅度 净值 一揽子股票总市值 四 证券交易所基金 ETF 3 实物申购赎回机制使投资者可以在一二级市场进行套利活动 一级市场只能是实物申购赎回 申购 用一揽子指数成分股股票换取一定数额的ETF基金份额 赎回 用一定数额的ETF基金份额换取一揽子指数成方股股票 一级交易价格是基金资产净值 二级市场的ETF交易价格与净值间的差价 就是套利空间 ETF市值大于ETF净值时 买入成方股给基金公司 换取ETF 再卖出ETF ETF市值小于ETF净值时 买入ETF 换成成分股 再在交易所卖出成分股 四 证券交易所基金 ETF 4 ETF风险小 成本低 收益