已阅读5页,还剩13页未读, 继续免费阅读
版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领
文档简介
第十二章现金流量分析 第一节以现金流量分析作为决策标准风险管理人员在应用现金流量分析时需按以下步骤进行工作 1 分析每一方案 包括提出的每一项风险管理方法是怎样影响该企业现金的流入和流出的 2 计算方案的净现金流量的现值 即净现值 NPV 3 根据各自的净现值和收益率评价方案的优劣 一 现金流量的重要性 一家企业某一时期的净现金流量是该时期的现金收入减去现金支出 或者现金流入减去现金流出 现金收入大于现金支出 则净现金流量为正 反之 则为负 一家企业的净现金流量越多 意味着实现目标的能力越强 反之则越弱 用净现金流量来衡量一个企业的能力比用会计利润来计量更好 利润通常受会计的应收 应付款项或其他账户 如折旧 的影响 而净现金流量衡量企业购买或得到所需资源的能力 二 货币的时间价值 货币的时间价值的存在是因为投资的货币经过若干时期后能产生更多的货币 第二节现金流量的评价方法 资本预算决策通过下列两种方法进行现金流量分析 净现值方法和内部收益率法 使用净现值法的前提条件是必须有一个预先决定的最小投资收益率 按照净现值法 如果方案的现金流入量的现值大于现金流出量的现值 即净现值为正 则该方案的收益率高于给定的收益率 那么该方案是可以接受的 反之 则小于给定的收益率 该方案是不能接受的 内部收益率是净现值等于零的收益率 对不同的方案进行比较时 内部收益率最高的方案是最优的方案 第三节通过现金流量分析进行风险管理决策 本节将举例说明每一种风险控制和筹资方法应用于对付某企业所面临的特定风险 发生在该企业内某幢建筑物的火灾损失 一 风险管理方法的现金流量分析下面的例子只包含一种风险控制或风险筹资方法 某幢建筑物建于4年前 为研究所的人员使用 他们与厂方签订了为期10年的合同 研究人员同意在厂方的资助下开展研究工作 但所得收入归厂方 厂方预计其每年的收入为6万元 作为交换条件 厂方提供20万元资助建立研究所 获得必需的设备 在过去的4年里 因火灾而花在该建筑物维修方面的费用每年平均为1 6万元 厂方不负责建筑物内部设备的火灾损失 一 不考虑风险管理的税后现金流量 如表12 1所示 该企业必须交纳所得税 在不考虑由于偶发事件给该幢建筑物造成损失的情况下 该项目的净现值为48600元 内部收益率为17 7 二 确认预期损失正确的现金流量分析应考虑偶发事件的损失和相关的风险管理费用对现金支出的影响 表12 1不考虑风险管理的税后现金流量分析单位 元 r 为了说明这一问题 风险管理人员根据过去4年的情况描述该幢建筑物火灾损失的概率分布 如表12 2所示 每年的火灾损失期望值是1 6万元 如把该损失考虑进去的话 与表12 1相比较 预计火灾损失为1 6万元 而不是0 这样税后净现金流量为3 44万元 净现值为 5640元 内部收益率为11 34 表12 2建筑物过去4年火灾损失概率分布单位 元 一 防止或减少损失风险假如该企业对每年1 6万元的火灾预期损失不满意 在与研究人员订立合同之时 就安装了一套价值1万元的自动喷水灭火系统 该系统需要每年400元的维护费用 风险管理人员估计该系统会减少火灾损失的程度 每年火灾损失概率分布如表12 3所示 二 风险控制方法 表12 3建筑物每年火灾损失概率分布单位 元 与没有安装自动喷水灭火系统的企业相比较 有三个区别 1 自动喷水灭火系统减少了火灾损失的期望值 从每年1 6万元降到4200元 2 安装自动喷水灭火系统的成本应进入初始投资 从20万元增为21万元 3 在计算应纳税收入时 自动喷水灭火系统的折旧费每年1000元和维护费用每年400元应考虑进去 经过以上的调整 在12 的复利贴现下 其每年税后净现金流量为41640元 净现值为 25266元 内部收益率为14 88 其指标均高于上例中相应的数据 二 通过合同转移风险 三 避免风险 三 风险筹资方法 一 列作当前支出的自担损失 二 通过提留准备金 三 通过借入资金自担损失 四 通过自保为损失筹资 五 通过保险公司为风险筹资 投保企业支付的保险费要大于其损失的期望值 这是因为对保险公司而言 保费收入不仅要赔付损失 而且要包括保险公司的管理费用 以及合理的利润 例如 该企业为研究所建筑物购买了保险金额为20万元的火灾保险 而当时保险公司的毛利润为40 该建筑物的预计损失为1 6万元 则需支付的保险费为P 16000 60
温馨提示
- 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
- 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
- 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
- 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
- 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
- 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
- 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。
最新文档
- 传统医学医术确有专长考核申请表
- 学校资产盘存管理制度
- 杭州市富阳区2023年九年级上学期《数学》期中试题和参考答案
- 井下多功能测振仪相关项目投资计划书
- 激光癌症诊断仪相关项目投资计划书
- CDMA第三代蜂窝移动通信系统行业相关投资计划提议
- 床上用织物制品相关行业投资规划报告
- 江苏开放大学专科大数据与会计专业050021大学英语(A)期末试卷
- 易错点14 脊椎动物的主要类群-备战2022年中考生物考试易错题(解析版)
- 比较文学试题
- 新闻编辑学PDF蔡雯第四版
- 自动化产线效能提升策略与实践
- 小学美术四年级下册 第14课 听音乐画音乐公开课
- 危化品运输安全紧急救援与处理
- 竞争情报学概论课件
- 重大危险源(主要负责人、技术负责人、操作负责人)检查表
- 幼儿园小班春夜喜雨课件
- 关于工程款支付比例增加的申请报告
- 《脊髓灰质炎》课件
- 儿科系列常见病中药临床试验设计与评价技术指南-厌食
- 防水施工企业管理制度
评论
0/150
提交评论