第五章 上市公司分析.ppt

第五章上市公司分析 实训目的 能熟悉上市公司财务数据的含义 能够从上市公司财务报表中获取影响其股价的有价值的信息 实训内容 股票价格涨跌表中的财务数据分析 1 调出股票价格涨跌排名 沪深A股涨幅排名 60 Enter2 点击财务信息每股收益 每股净资产 净资产收益 利润同比 收入同比 总资产 流动资产 固定资产 无形资产 长期投资 流动负债 长期负债 公积金 每股公积 净资产 主营收入 主营利润 市净率 营业利润 投资收益 经营现金流 总现金流 存货 利润总额 税后利润 净利润 未分配利润 调整后净资产 每股未分配利润 每股收益 权益比 一 利润同比 当期财务报告期末净利润与去年同期相比增长的百分比净利润同比 最近财务报告期末净利润 去年同期净利润 去年同期净利润 100 与去年同期比 利润增加了15 340 经济效益上涨 二 收入同比 最近财务报告期期末主营业务收入与去年同期相比增长的百分比 主营收入同比 最近财务报告期期末主营业务收入 去年同期主营业务收入 去年同期主营业务收入 100 对比去年这个时候 收入增加了9 730 经营状况良好 三 总资产 这个指标是为了了解上市公司的经营规模 以万为单位 四 流动资产 该指标用来了解上市公司的短期偿债能力以万为单位 五 固定资产 该指标用来了解上市公司的经营基础以万为单位 六 无形资产 该指标反应这个公司的研发力度和发展的潜力以万为单位 七 流动负债 该指标反应上市公司短期偿债压力 需偿债的数额 八 长期负债 该指标反应此公司长期偿债压力情况 九 公积金和每股公积金 什么是资本公积金 资本公积金是在公司的生产经营之外 由资本 资产本身及其他原因形成的股东权益收入 股份公司的资本公积金 主要来源于的股票发行的溢价收入 接受的赠与 资产增值 因合并而接受其他公司资产净额等 其中 股票发行溢价是上市公司最常见 是最主要的资本公积金来源 每股公积金表示这个公司股本扩张的潜力越多股本扩张潜力越大 十 净资产 每股净资产和市净值 净资产 总资产 总负债每股净资产 净资产 总股本 市净率 每股价格 每股净资产一般来说市净率较低的股票 投资价值较高 相反 则投资价值较低 市价高于账面价值时企业资产的质量较好 有发展潜力 反之则资产质量差 没有发展前景 优质股票的市价都超出每股净资产许多 一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象 市价低于每股净资产的股票 就象售价低于成本的商品一样 属于 处理品 市净率低意味着投资风险小 万一上市公司倒闭 清偿的时候可以收回更多成本 十一 主营收入 主营利润 投资收益 营业利润和利润总额 主营收入主营利润营业利润利润总额 营业利润 营业外收支投资收益占公司营业利润的比重大 就说明这个公司的经济效益不稳定 十二 税后利润或净利润 判断该公司是否发生亏损 十三 每股收益 判断这个公司报告期内业绩好坏程度判断其投资风险大小如果为负数 每股收益不稳定且收益来源不正常的公司 其股票投资风险大 如果是正数 要看该公司的税后利润和主营业务收入 如果税后利润主要来源于主营业务收入 每股收益比较稳定 那么投资这个公司的风险就相对会小一些 十四 经营现金流量和总现金流量 现金流量分三类 经营现金流量 与经营活动有关的收入和支出投资现金流量 长期资产购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动筹资现金流量 导致企业资本与债务规模和构成发生变化的活动总现金流量 经营现金流量 投资现金流量 筹资现金流量将经营现金流量和总现金流量与同期相比 可以看出这个报告期公司现金流量比以前的是多是少 通过看经营现金流量 现金流量越多 公司销售商品的现金收入越多 经济效益就越好 十五 净资产收益率 净资产收益率 净利润 净资产 100 净资产收益率提高 表示公司经济效益提高 净资产收益率下降 表示经济效益下降 十六 未分配利润和每股未分配利润 表明该公司后期是否有送红股或者送红利的潜力 十七 权益比 股东权益比率是股东权益对总资产的比率 股东权益比率应当适中 如果权益比率过小 表明企业过度负债 容易削弱公司抵御外部冲击的能力 权益比率过大 意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模 权益比与资产负债比之和永远等于一 所以 权益比又可以写成1 资产负债比 其实 这里有一个会计学的原理 资产等于负债加上权益之和 一 每股收益 最直接的业绩指标二 每股净资产 股票的含金量三 净资产收益率 评判经营效率的硬指标 第二节上市公司财务报表识读 为什么要识读财务报表 了解过去的业绩 评价现在的表现 预测企业未来发展的趋势 对上市公司的财务状况有一个整体的了解 为选择股票提供一个前提条件 三类财务报表 资产负债表利润表现金流量表 资产负债表 是反映企业财务状况的晴雨表会计恒等式 资产 负债 所有者权利反映企业全部资产 负债和所有者收益状况的 第一会计报表 例 p139 143 企业的资产和负债情况 1 需关注公司流动资产与流动负债的大小之比2 与上期数据对比3 每一个项目的含义 1 流动资产与流动负债 1 流动资产 流动负债公司流动资产足以偿还流动负债例 p140TCL2011年3月末的流动资产是 43373900000 00元P142TCL2011年3月末的流动负债时 28600800000 00元足以偿还流动负债 2 流动资产与上年同期对比例 p140对比TCL2011年3月与2010年3月的流动资产情况10年末流动资产为27113800000 00元11年末流动资产为43373900000 00元11年末流动资产 10年末流动资产说明流动资产处于增长状态 3 具体内容 流动资产 p139 p140货币资金 银行存款 从2010年到2011年基本呈现一个上升趋势 比较正常 交易性金融资产 2011年3月对比2010年3月 大幅增加 说明TCL公司有同感证券投资或资本运作改善经营业绩的倾向 但是2011年3月比上期2010年12月来看 证券投资和资本运作有减少 应收票据 对比往年数据 应收票据数据大大增加由此可见 这个TCL销售以票据结算方式的规模增加 所以从一定程度上减少了风险 存货 表示以备出售的货品或商品从2010年到2011年 存货规模逐年减少 表示流动资产增加的原因不是存货 而是有其它原因 流动负债 p141由于经营活动本身直接产生的流动负债 应付票据 应付账款 预收款项等 波动不大 波动大的为交易性金融负债 一年内到期非流动负债规模大幅上涨 还债压力也增加了 非流动资产与非流动负债1 非流动资产 非流动负债公司非流动资产足以偿还非流动负债例 p141 142TCL2011年3月末的非流动资产是 54029500000 00元TCL2011年3月末的非流动负债时 6913870000 00元足以偿还非流动负债 2 流动资产与上年同期对比例 p141对比TCL2011年3月与2010年3月的流动资产情况10年末非流动资产为32919700000 00元11年末非流动资产为54029500000 00元11年末非流动资产 10年末非流动资产说明公司的经营规模由很大的发展 3 具体内容 非流动资产 p140主要增长的为投资类的 如投资型房地产 251438000 00元增长为632562000 00元 由此可见公司近期主要进行了大量的投资 无形资产的支出加大 增大了研发力度 从4亿增加到9亿 非流动负债长期借款明显增加表明公司借了大量资金结合资产情况 表示所借的大量资金用于投资类的比较多 3 所有者权利对比往年数据 是否大幅增加例 p143对比往年 TCL所有者权利大幅增加 2 利润表 他反映的是公司的盈利水平P145 146从营业利润来看 由2010年3月到2011年3月同期对比 TCL公司净利润增长 表示盈利水平不错 销售费用有所增加营业成本也增加说明盈利的主要来源为主营业务 3 现金流量表 1 经营活动的现金流情况 p148 179现金流净额对比同期增加了 由 296594000 00元增加到653377000 00元 表示主营业务收入比较大 2 投资活动的现金流情况 p149 150由 411414000 00元变为 4684980000 00元 可见投资活动的支出较大3 筹资活动的现金流情况 p150 p151由2196830000 00元减少到315211000 00元现金流入却是增加的 可见负债压力减少 但是筹资的成本增加 请同学们自己选择一间公司对其报表情况进行分析 第三节上市公司财务指标分析 什么是财务指标 财务指标分析是指总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标 偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务 包括本息 的能力 偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析 一 短期偿债能力分析 企业短期偿债能力分析主要采用比率分析法 衡量指标主要有 流动比率速动比率现金流动负债率 1 流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率流动比率 流动资产 流动负债一般情况下 流动比率越高 反映企业短期偿债能力越强 因为该比率越高 不仅反映企业拥有较多的营运资金抵偿短期债务 而且表明企业可以变现的资产数额较大 债权人的风险越小 但是 过高的流动比率并不均是好现象 从理论上讲 流动比率维持在2 1是比较合理的 但是 由于行业性质不同 流动比率的实际标准也不同 所以 在分析流动比率时 应将其与同行业平均流动比率 本企业历史的流动比率进行比较 才能得出合理的结论 2 速动比率速动比率 又称酸性测试比率 是企业速动资产与流动负债的比率 其计算公式为 速动比率 速动资产 流动负债其中 速动资产 流动资产 存货传统经验认为 速动比率维持在1 1较为正常 它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿 短期偿债能力有可靠的保证 速动比率过低 企业的短期偿债风险较大 速动比率过高 企业在速动资产上占用资金过多 会增加企业投资的机会成本 但以上评判标准并不是绝对的 3 现金流动负债比率现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率 它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力 其计算公式为 现金流动负债比率 年经营现金净流量 年末流动负债该指标是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力进行考察 用该指标评价企业偿债能力更为谨慎 该指标较大 表明企业经营活动产生的现金净流量较多 能够保障企业按时偿还到期债务 但也不是越大越好 太大则表示企业流动资金利用不充分 收益能力不强 二 长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力 它的大小是反映企业财务状况稳定与否及安全程度高低的重要标志 其分析指标主要有四项 1 资产负债率资产负债率又称负债比率 是企业的负债总额与资产总额的比率 它表示企业资产总额中 债权人提供资金所占的比重 以及企业资产对债权人权益的保障程度 其计算公式为 资产负债率 负债总额 资产总额 100 资产负债率高低对企业的债权人和所有者具有不同的意义 债权人希望负债比率越低越好 此时 其债权的保障程度就越高 对所有者而言 最关心的是投入资本的收益率 只要企业的总资产收益率高于借款的利息率 举债越多 即负债比率越大 所有者的投资收益越大 一般情况下 企业负债经营规模应控制在一个合理的水平 负债比重应掌握在一定的标准内 2 产权比率产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率 是企业财务结构稳健与否的重要标志 也称资本负债率 其计算公式为 负债与所有者权益比率 负债总额 所有者权益总额 100 该比率反映了所有者权益对债权人权益的保障程度 即在企业清算时债权人权益的保障程度 该指标越低 表明企业的长期偿债能力越强 债权人权益的保障程度越高 承担的风险越小 但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应 3 负债与有形净资产比率负债与有形净资产比率是负债总额与有形净资产的比例关系 表示企业有形净资产对债权人权益的保障程度 其计算公式为 负债与有形净资产比率 负债总额 有形净资产 100 该比率越低 表明企业长期偿债能力越强 4 利息保障倍数利息保障倍数又称为已获利息倍数 是企业息税前利润与利息费用的比率 是衡量企业偿付负债利息能力的指标 其计算公式为 利息保障倍数 税息前利润 利息费用上式中 利息费用是指本期发生的全部应付利息 包括流动负债的利息费用 长期负债中进入损益的利息费用以及进入固定资产原价中的资本化利息 利息保障倍数越高 说明企业支付利息费用的能力越强 该比率越低 说明企业难以保证用经营所得来及时足额地支付负债利息 因此 它是企业是否举债经营 衡量其偿债能力强弱的主要指标 若要合理地确定企业的利息保障倍数 需将该指标与其它企业 特别是同行业平均水平进行比较 根据稳健原则 应以指标最低年份的数据作为参照物 但是 一般情况下 利息保障倍数不能低于1 例 营运能力分析 营运能力分析是指通过计算企业资金周转的有关指标分析其资产利用的效率 是对企业管理层管理水平和资产运用能力的分析 一 应收款项周转率应收款项周转率也称应收款项周转次数 是一定时期内商品或产品主营业务收入净额与平均应收款项余额的比值 是反映应收款项周转速度的一项指标 其计算公式为 应收款项周转率 次数 主营业务收入净额 平均应收帐款余额应收帐款周转率反映了企业应收帐款变现速度的快慢及管理效率的高低 周转率越高表明 1 收帐迅速 账龄较短 2 资产流动性强 短期偿债能力强 3 可以减少收帐费用和坏帐损失 从而相对增加企业流动资产的投资收益 同时借助应收帐款周转期与企业信用期限的比较 还可以评价购买单位的信用程度 以及企业原订的信用条件是否适当 二 存货周转率存货周转率也称存货周转次数 是企业一定时期内的主营业务成本与存货平均余额的比率 它是反映企业的存货周转速度和销货能力的一项指标 也是衡量企业生产经营中存货营运效率的一项综合性指标 其计算公式为 存货周转率 次数 主营业务成本 存货平均余额一般来说 存货周转率越高越好 存货周转率越高 表明其变现的速度越快 周转额越大 资金占用水平越低 但是存货周转率分析中 应注意剔除存货计价方法不同所产生的影响 三 总资产周转率总资产周转率是企业主营业务收入净额与资产总额的比率 它可以用来反映企业全部资产的利用效率 其计算公式为 总资产周转率 主营业务收入净额 平均资产总额总资产周转率反映了企业全部资产的使用效率 该周转率高 说明全部资产的经营效率高 取得的收入多 该周转率低 说明全部资产的经营效率低 取得的收入少 最终会影响企业的盈利能力 企业应采取各项措施来提高企业的资产利用程度 如提高销售收入或处理多余的资产 四 固定资产周转率固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率 它是反映企业固定资产周转情况 从而衡量固定资产利用效率的一项指标 其计算公式为 固定资产周转率 主营业务收入净额 固定资产平均净值固定资产周转率高 不仅表明了企业充分利用了固定资产 同时也表明企业固定资产投资得当 固定资产结构合理 能够充分发挥其效率 反之 固定资产周转率低 表明固定资产使用效率不高 提供的生产成果不多 企业的营运能力欠佳 盈利能力分析 盈利能力就是企业资金增值的能力 它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低 企业盈利能力的分析可从 一般分析社会贡献能力分析 一 企业盈利能力的一般分析可以按照会计基本要素设置销售利润率 成本利润率 资产利润率 自有资金利润率和资本保值增值率等指标 借以评价企业各要素的盈利能力及资本保值增值情况 1 主营业务毛利率主营业务毛利率是销售毛利与主营业务收入净额之比 其计算公式为 主营业务毛利率 销售毛利 主营业务收入净额 100 该指标越高 表示取得同样销售收入的销售成本越低 销售利润越高 2 主营业务利润率主营业务利润率是企业的利润与主营业务收入净额的比率 其计算公式为 主营业务利润率 利润 主营业务收入净额 100 该指标越大 说明企业经营活动的盈利水平较高 3 资产净利率资产净利率是企业净利润与平均资产总额的比率 它是反映企业资产综合利用效果的指标 其计算公式为 资产净利率 净利润 平均资产总额资产净利率越高 表明企业资产利用的效率越好 整个企业盈利能力越强 经营管理水平越高 4 净资产收益率净资产收益率 亦称净值报酬率或权益报酬率 它是指企业一定时期内的净利润与平均净资产的比率 它可以反映投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力 即反映投资与报酬