第二章 财务分析.ppt

第二章财务分析 财务分析 第二章财务分析 学习要点 财务分析的意义和内容财务分析的依据和方法四项基本的财务比率分析财务状况综合分析 杜邦分析体系 财务分析 第一节财务分析概述 一 财务分析的意义1 是进行财务预测 决策与计划的基础 2 是评价财务状况 衡量经营业绩的主要依据 3 是挖掘潜力 改进工作 实现理财目标的重要手段 财务分析 第一节财务分析概述 二 财务分析的主体及其内容 财务分析 第一节财务分析概述 三 财务分析的依据 一 企业内部信息 二 企业外部信息 财务分析 第一节财务分析概述 四 财务分析方法 比较分析法 比率分析法 因素分析法比较分析法 财务分析 第一节财务分析概述 运用比较分析法时应注意的问题 1 会计政策和会计处理方法例如 固定资产折旧计提方法不同2 时间单位和时间跨度的一致性 财务分析 第一节财务分析概述 比率分析法 比较标准与比较分析法相同 特殊的比较分析法 相对数比较 通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法 财务比率的类型 结构比率 如资产负债率相关比率 如流动比率趋势比率 如销售增长率 财务分析 因素分析法 1 含义 是依据分析指标与其影响因素的关系 从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法 例如 分析某企业销售毛利率的大小都有哪些因素决定 各因素中哪些影响较大 财务分析 因素分析法 财务分析 因素分析法 思考 1 为什么连环替代每次只替代一个因素 连环性体现在哪里 为什么计算每一个因素变动的影响时 都是在前一次计算的基础上进行 2 替代的顺序可以变化吗 每个因素影响结果是否一样 为什么 财务分析 因素分析法 应注意的问题 1 因素分解的关联性 2 因素替代的顺序性 3 顺序替代的连环性 4 计算结果的假定性 财务分析 练习 某企业20 9年3月某种材料费用的实际数是6720元 而其计划数是5400元 实际比计划增加1320元 由于材料费用由产品产量 单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成 因此 可以把材料费用这一总指标分解为三个因素 然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度 现假设这三个因素的数值如表2 2所示 财务分析 表2 2 根据表中资料 材料费用总额实际数较计划数增加1320元 这是分析对象 运用连环替代法 计算各因素变动对材料费用总额的影响程度 财务分析 第二节财务比率分析 一 偿债能力分析二 营运能力分析三 盈利能力分析四 发展能力分析 财务分析 第二节财务比率分析 一 偿债能力分析 一 短期偿债能力分析 二 长期偿债能力分析 财务分析 一 短期偿债能力分析 1 定义2 衡量指标 流动比率 速冻比率 现金流动负债率 财务分析 一 短期偿债能力分析 流动比率 流动资产 流动负债 100 表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证 越高越好 国际上100 下限 200 适合 过低 企业资金苦难 还债有问题 过高 表明企业流动资产占用过多 形成浪费 影响资金使用效率和筹资成本 例题2 2 财务分析 一 短期偿债能力分析 注意 1 流动比率高 实际偿债能力强 还要考虑流动资产中现金和存款是否足够 分析影响可信性因素 存货周转率 应收账款周转率2 流动比率高意味着闲置现金多 则企业机会成本增加 获利能力降低 应将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平 财务分析 一 短期偿债能力分析 注意 3 判断该比率是否合理 还要考虑其他因素的差别 分析指标的问题 营业周期短的行业标准低 4 剔除虚假因素影响 财务分析 一 短期偿债能力分析 速冻比率 速动资产 流动负债 100 速冻资产 流动资产 存货国际上 100 适合 例2 3 注意 1 不同行业的速动比率有很大差别2 影响可信性因素 应收账款变现能力 财务分析 一 短期偿债能力分析 现金流动负债率 实际偿债能力 年经营现金净流量 流动负债 100 年经营现金净流量 含义 优点 充分体现企业经营活动所产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还 能直观地反映企业偿还流动负债的实际能力 更加谨慎 该指标越大 表明企业流动资金利用不充分 盈利能力不强 例2 4 财务分析 一 短期偿债能力分析 影响短期偿债能力的其他因素 表外因素 财务分析 二 长期偿债能力分析 1 含义2 分析指标 盈利能力 资产规模 1 资产负债率 2 产权比率 3 已获利息倍数 利息保障倍数 财务分析 二 长期偿债能力分析 1 资产负债率 负债总额 资产总额 100 表明企业资产总额中债权人提供资金所占的比重 以及企业资产对债权人权益的保障程度 1 越小 表明企业长期偿债能力越强 但也说明企业对财务杠杆利用不够 2 越大 表明企业债务负担重 资金实力不强 对债权人不利 加大了企业破产风险 但在经营状况良好时 说明企业利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产 不仅扩大了生产规模 还利用财务杠杆作用得到更多投资利润 3 保守50 国际上60 合适 财务分析 二 长期偿债能力分析 2 产权比率 资本负债率 负债总额 所有者权益总额 100 它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度 越低 表明企业长期偿债能力越强 风险越小 但不能充分发挥负债的财务杠杆效益 越高 风险越大 经营好则财务杠杆也越大 判断 产权比率一定大于资产负债率 财务分析 二 长期偿债能力分析 3 已获利息倍数 利息保障倍数 息税前利润 利息支出息税前利润 净利润 所得税 利息支出 股东 政府 债权人 反映获利能力对债务偿还的保证程度 越大 表明公司拥有的偿还利息的缓冲资金越多 过小 表明企业将面临亏损以及偿债的安全与稳定性下降的风险 国际 3合适 长期来看 至少 1 资金获取的利润 财务分析 练习 公司当年的经营利润很多 却不能偿还到期债务 为查清其原因 应检查的财务比率包括 A 资产负债率B 流动比率C 存货周转率D 应收账款周转率E 已获利息倍数 答案 BCD 解析 考查影响短期偿债能力的指标 流动比率属于短期偿债能力指标 存货周转率和应收账款周转率是影响短期偿债能力的因素 财务分析 二 营运能力分析 营运能力 反映企业资产管理方面的效率 分析指标 1 流动资产周转情况分析应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率2 固定资产周转情况分析固定资产周转率 周转次数 周转天数 3 总资产周转情况分析总资产周转率 周转次数 周转天数 财务分析 1 流动资产周转情况分析 主要指标 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 1 应收账款周转率应收账款周转次数 主营业务收入净额 平均应收账款余额主营业务收入净额 主营业务收入 销售折扣与折让平均应收账款余额 应收账款年初 应收账款年末 2应收账款周转天数 平均应收账款余额 360 主营业务收入净额反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低 财务分析 1 流动资产周转情况分析 应收账款周转率分析周转率高 表明 1 收帐迅速 账龄较短 2 资产流动性强 短期偿债能力强 3 可减少收账费用和坏账损失 借助应收账款周转期与企业信用期限的比较 可以评价购买单位的信用程度 以及企业原信用条件是否适合 财务分析 1 流动资产周转情况分析 主要指标 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 2 存货周转率存货周转次数 主营业务成本 平均存货余额平均存货余额 存货余额年初 存货余额年末 2存货周转天数 平均存货余额 360 主营业务成本它不仅反映出企业采购 储存 生产 销售各环节管理工作的好坏 还对企业的短期偿债能力及获利能力产生决定性作用 财务分析 1 流动资产周转情况分析 2 存货周转率分析1 一般存货周转率越高越好 表明变现速度快 周转额大 资金占用水平低 2 分析存货周转率 有利于找出存货管理存在的问题 降低资金占用水平 3 计算存货周转率时 使用 主营业务成本 分子分母口径一致 以评估存货管理业绩 有时 分子用 主营业务收入 可用于短期偿债能力分析中 评估资产的变现能力 另外 在分解总资产周转率时 也采用 主营业务收入 做分子 财务分析 1 流动资产周转情况分析 主要指标 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率3 流动资产周转率流动资产周转次数 主营业务收入净额 平均流动资产总额流动资产周转天数 平均流动资产总额 360 主营业务收入净额在一定时期内 流动资产周转次数越多 表明以相同流动资产完成的周转额越多 流动资产利用效果越好 周转天数越少 表明流动资产在经历生产和销售各阶段时所占用时间越短 财务分析 2 固定资产周转情况分析 主要指标 固定资产周转率 周转次数 周转天数 固定资产周转次数 主营业务收入净额 平均固定资产净值固定资产净值 固定资产 累计折旧 固定资产减值准备平均固定资产净值 年初 年末 2固定资产周转天数 平均固定资产净值 360 主营业务收入净值一般情况下 固定资产周转率越高 表明企业资产利用充分 投资得当 结果合理 反之 说明企业生产成果不多 营运能力不强 效率低 注意 在分析该指标时 注意固定资产折旧 减值 更新对资产价值的影响 剔除不可比因素 财务分析 3 总资产周转情况分析 分析指标 总资产周转率总资产周转次数 主营业务收入净额 平均资产总额总资产周转天数 平均资产总额 360 主营业务收入净额周转率越高 表明企业全部资产使用效率较高 思考 总资产周转率与各资产周转率的关系 财务分析 二 营运能力分析 注意 在营运能力各指标分析时 1 均以年度作为计算期2 应保持分子分母在时间上一致3 资金占用的波动性较大时 应采用更详细的资料分析 比较稳定时 可以 年初 年末 2 来计算 财务分析 三 盈利能力分析 盈利能力 指企业一定时期内赚取的利润能力 主要分析指标 主营业务毛利率 主营业务净利率 盈余现金保障倍数 资产净利率 净资产收益率 财务分析 三 盈利能力分析 主营业务毛利率 销售毛利率 主营业务毛利 主营业务收入主营业务净利率 销售净利率 净利润 主营业务收入净额盈余现金保障倍数 利润含金量 经营现金净流量 净利润资产净利率 净利润 平均资产总额 财务分析 三 盈利能力分析 净资产收益率 权益净利率 净利润 平均净资产该指标是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标 反映企业资本运营的综合效益 一般认为 净资产收益率越高 企业自有资本获取收益的能力越强 运营效益越好 对企业投资人 债权人的保证程度越高 财务分析 三 盈利能力分析 财务分析 三 盈利能力分析 市价比率 上市公司有两个特殊的财务数据 一是股数 二是市价 它们是一般企业所没有的 股数 市价与净收益 净资产 销售收入进行比较 可以提供有特殊意义的信息 财务分析 四 发展能力分析 了解 分析指标 销售增长率净利润增长率资本积累率总资产增长率三年销售平均增长率三年资本平均增长率 财务分析 第三节财务综合分析 一 财务综合分析的含义及特点 了解 二 财务综合分析方法 一 杜邦财务分析体系 二 财务比率评分方法1 沃尔综合评分法2 现代综合评分法 财务分析 一 杜邦财务分析体系 公式 杜邦体系 含义 P49 财务分析 一 杜邦财务分析体系 应用 运用因素分析法分析影响净资产收益率的驱动因素 权益净利率 销售净利率 资产周转率 权益乘数上年 17 29 13 33 0 92 1 41 16 34 12 60 0 92 1 41 12 60 13 33 0 92 1 41 0 95 销售净利率下降的影响 16 52 12 60 0 93 1 41 12 60 0 93 0 92 1 41 0 18 总资产周转率上升的影响 16 17 12 60 0 93 1 38 12 60 0