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创意感动生活TCL 2008 2010TCL集团财务分析报告 公司简介 1 发展历程TCL集团股份有限公司 原称 TCL集团有限公司 1997年7月17日在中华人民共和国 以下简称 中国 注册成立的有限责任公司 2002年4月19日经广东省工商行政管理局核准注册 注册号4400001009990 2004年1月30日于深圳证券交易所挂牌上市 2007年6月30日止 本公司累计发行股本总数为2 586 331 144股 蝉联中国彩电业第一品牌 2009年TCL品牌价值达417 38亿元人民币 61 1亿美元 2010年TCL品牌价值达458 08亿元人民币 68 4亿美元 蝉联中国彩电业第一品牌 公司简介 2 经营范围开发 生产 销售电子产品及通讯设备 新型光电 液晶显示器件 五金 交电 VCD DVD视盘机 家庭影院系统 电子计算机及配件 电池 数字卫星电视接收机 建筑材料 普通机械 电子计算机技术服务 货运仓储 影视器材维修 废旧物资回收 在合法取得的土地上进行房地产开发 经营进出口贸易 目前 TCL已形成多媒体 通讯 家电和泰科立部品四大产业团以及及房地产与投资业务群 物流与服务业务群 公司简介 3 上市后财务状况 波动性 财务指标与经营业绩表现的关系 财务指标的引入 总资产 利润 销售收入 现金 净资产 负债 现金 应收帐款 存货 固定资产 一模型 三条红线 盈利能力 偿债能力 营运能力 效率 追求三种能力最大 即意味着 负债 总资产 销售收入 总资产 利润 销售收入 最小 适当 最大 最大 利润 总资产 最大 总资产 净资产 最小 适当 利润 净资产 最大 一 清偿能力比率 短期清偿能力分析 流动比率是反映企业用流动资产偿付流动负债的能力 2010年比率为1 46 速动比率是剔除流动性较弱的存货来考虑企业偿债能力的方式 1 21说明该企业的偿债能力一般说明该企业的偿付流动资产的能力一般 公司2008 2010流动比率一直上升 但与绝对标准2 1有一定差距 流动比率的上升主要是由于流动资产的增加 公司速动比率与流动比率发展趋势相似 并且2009年数值0 93接近于1 与行业标准也差不多 但2010年速动比率为1 21 主要是由于流动负债的大幅增加 二 长期偿债能力比率 长期偿债能力分析 资产负债率 负债总额 资产总额 资产负债率越小 表明企业偿债债能力越强 所有者权益比率 所有者权益总额 资产总额 所有者权益比率比率越低 表明企业的偿债能力越强 但是也可能因此丧失一些财务杠杆利益及公司负债比率逐年降低 而企业近几年的资产负债率在不断地降低 所有者权益在不断升高 充分表明企业的偿债能力在加强 主要是因为公司总资产规模增加很快 总负债相对缓慢 使公司资产负债比率降低 也与企业不断的增资扩股有关系 三 盈利能力比率 盈利能力分析 净资产收益率 净利润 平均所有者权益 净资产收益率是企业管理经营业绩的最终反映 资产净利率 净利率 平均资产总额 资产净利率是利润额与近两年来总资产的平均额的比率 衡量企业运用总资产的获利能力 企业赚取利润的能力以及资产对利润的贡献均有所小幅度的降低 导致的原因可能是产品成本的提高 同类行业的竞争激烈 净资产收益率的持续降低表明IT产业发展所需的销售渠道 需要改进和创新 四 营运能力比率 营运能力分析 应收账款周转率 主营业务收入 平均应收账款应收账款周转率体现了企业在一定时期内对应收账款的周转次数越多 表明应收款项回收的速度越快 资产的流动性很大 同时 也可以减少收款费用和坏账损失 相对增加企业流动资产的投资收益 也可以更好的评价客户的信用程度和企业制定信用条件的合理性 而应收账款周转天数越少 说明企业应收账款的回收速度越快 该企业的应收账款周转率和应收账款周转天数的水平处于中等水平公司存货周转率数值2010年比2009 2008年略有下降 2008年度最高 其中 存货周转率2008年度超过行业平均水平 说明管理存货能力增强 物料流转加快 库存不多 固定资产周转率一直呈上升趋势 总资产周转率一直呈下降趋势呈上升趋势 公司2010年资产总计增长较快 销售收入净额增长相对缓慢很多 所以资产周转率呈下降趋势 说明公司的资产使用效率在下降 应收账款周转率一直呈上升趋势 这说明企业的应收账款管理有效 现金流量比率 现金流量比率分析 现金流量比率变动不是很明显 说明企业处于一种比较稳定发展的状态 09年企业经营活动的现金的回收率相对还比较高 企业实际收益能力变强 但是现金净流量对净收入比率很低 说明企业的利润质量差 应找出相关的经营管理原因 1 2 短期偿债能力 3 盈利能力 营运能力 财务指标分析 行业比较 2010年 一 清偿能力比率 企业短期偿债能力分析 从流动性来看 三家的比较来看 TCL的流动比率 速动比率都比其他两家都要高 从TCL2010年的资产负债表中可知 货币资金的减少和存货的增加是主要原因 行业的比较告诉我们 TCL的流动性水平偏低 流动风险偏大已是事实 二 资产营运能力利率 资产营运能力分析 TCL资产周转整体水平处于在海尔和长虹之间 在同行业间市场坏境竞争异常激烈 相比于海尔存货的积压比重大 使得资金周转有些困难 落后于海尔的发展进程 三 盈利能力比率 盈利能力分析 在杜邦分析法中 净资产收益率能分析造成过去财务过的的原因 分析提高将来财务成果的方法 TCL的资产净收益率显然与海尔的差距很大 而且还出现了营业利润率为负数的情况 可以看出在同行业间 TCL的竞争地位落后于海尔下 以长虹现有的资金结构 其所能筹调的资金并不足以有效支撑它的日常运营 企业面临着严重的财务风险 而TCL应当采取修剪的策略 大规模重组投资的组合 对于亏损的业务和部分前景尚不明朗的业务进行清理 来改善股东的利益 以进一步扩大经济发展 财务报表与质量分析 1 利润表与质量分析 2 资产负债表与质量分析 3 现金流量表与质量分析 表一 资产负债表分析表 资本结构质量分析 流动资产增加1992420万元 增长的幅度为80 99 使总资产规模增长了65 90 非流动资产增加331936万元 增长的幅度为58 93 使总资产规模增长了10 98 两者合计使总资产增加了2324370万元 增长幅度为76 88 2010年总资产的增长主要体现在流动资产增长上非流动资产的变动主要体现在以下三个方面 一是在建工程的增长 二是投资性房地产的增长 三是无形资产的增长综上所述 该公司流动资产比重较高 非流动资产比重较低 所以该公司应降低货币资金比例 加强存货管理 降低流动资产的比例 该公司的负债高于所有者权益资本 有效地发挥了财务杠杆效益 利润表与利润质量的分析 2010年比2009年收入和成本有了大幅度的增加 但是从纵向分析来看 虽然收入比09年增加了14 但主营业务成本增加了21 主营业务税金及附加增加了约150 均高于收入的增长率 说明TCL集团的成本仍然存在下降空间 虽2009年利润净额比2008年增长了约60 但2010年利润净额比2009年下降了约36 说明企业净利润今年又下降很多 比率分析财务比率分析表 纵向比较 企业不同时期的指标比较 现金流量表及其质量分析 比较分析三个年度的现金流量情况 发现2010年度TCL公司现金净流量完全是依靠筹资活动产生的 筹资活动共产生133 71亿元的现金净流入 2008年度比上年度共增加借款金额129 61亿元 增加了132 25 新增加的借款除了大部分用于偿还到期本息外 还有43 13亿多元用于对外投资 通过比较可以看出 2010度TCL公司的现金净流入量虽比上两年度略有增加 但其根源并非来自生产经营创造的现金 而是通过举债产生的 2010年度该公司经营性现金净流出569 89亿元不是由于资产的结构性变化 即存货 经营性应付 应收项目变化 引起的 而是由于经营性变化 即销售收入 盈利能力下降以及费用负担和支出增加 引起的 因此特别值得注意 近3年 尤其是2010年度TCL公司面临较大的筹资压力 未来发展前景 尽管从投资8 5代液晶面板生产线到构建能源版图 TCL集团近两年来动作频频 但今年2月26日发布的2010年年报却并不十分鼓舞人心 2010年TCL集团实现归属于上市公司股东的净利润4 33亿元 和2009年相比 略有下降 更让人不安的是 扣除非经常性损益后 TCL集团归属于上市公司股东的净利润为 2 33亿元 造成亏损的主要原因是因为TCL集团的主要业务板块多媒体电子产业的亏损 多媒体一直是TCL集团最主要的业务 2008年 2009年多媒体营业收入占整体主营业务收入的比重都在60 以上 2010年这一比重下降为46 67 但仍然是TCL集团最重要的收入来源 未来发展前景 业内人士认为 其实彩电业务业绩惨淡不仅仅是TCL的尴尬 据统计 2010年整个中国彩电行业的净利润加起来 还不敌一个格力空