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文档简介

利率风险管理的久期与凸度方法实验指导上海师范大学商学院2013 年 3月实验一 债券的久期和凸度【实验目的】1. 掌握债券久期和凸度的计算公式2. 掌握债券D系数的计算及息票率、市场利率等因素发生变化对D系数产生的影响【实验原理（或预备知识）】一、马考勒久期：由马考勒 (F.R.Macaulay, 1938) 提出，使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间。 决定久期的大小三个因素：各期现金流、到期收益率及其到期时间 马考勒久期的六条定理定理一：只有贴现债券的马考勒久期等于它们的到期时间。 定理二：附息债券的马考勒久期小于或等于它们的到期时间。只有仅剩最后一期就要期满的附息债券的马考勒久期等于它们的到期时间，并等于1 。定理三：统一公债的马考勒久期等于 1+1/y，其中y是计算现值采用的贴现率。 定理四：在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。定理五：在息票率不变的条件下，到期时间越长，久期一般也越长。定理六：在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长。二、凸度：凸度 (Convexity) 是指债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度。如果说马考勒久期等于债券价格对收益率一阶导数的绝对值除以债券价格，我们可以把债券的凸度 (C) 类似地定义为债券价格对收益率二阶导数除以价格。即： 考虑了凸度的收益率变动和价格变动关系：当收益率变动幅度不太大时，收益率变动幅度与价格变动率之间的关系就可以近似表示为 ：【实验内容】1 若某公司债券面值为1000元，票面利率5，期限3年，每年利息一次，到期一次还本，当前市场利率为3%，6，9%，12%时。分别计算该债券的久期和凸度，并考虑当市场利率分别上涨1%和下跌1%时，该债券的价格变化情况2 选取国内期限不同的3只企业债券，考虑当息票利率、到期期限、市场利率发生变化时对D系数的影响作用大小。【实验步骤（或实验要求）】1. 债券的久期和凸度的计算1) 久期的计算2) 凸度的计算2. 马考利久期的检验1
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