金融学之金融体系格局.ppt

11 1 第二篇金融市场与金融中介 第十一章金融体系格局 市场与中介相互关系 11 2 第十一章目录 第一节金融体系与金融功能第二节金融体系的两种格局第三节对存款货币银行的再论证第四节中介与市场相互渗透发展的趋势 11 3 第十一章金融体系格局 市场与中介相互关系 第一节金融体系与金融功能 11 4 第十一章第一节金融体系与金融功能金融体系再释 1 第三章第三节指出的金融体系五个构成要素 其中 金融市场与金融中介机构是构成金融体系实体的两个互补的部分 2 讨论两者相互之间的关系 涉及整个金融体系 是有关金融体系的全局问题 11 5 第十一章第一节金融体系与金融功能金融功能 1 20世纪90年代初 国外学界提出了金融功能分析框架 2 金融功能观是从分析不同国度 不同时期的金融机构为什么大不相同入手 认为研究的主线是功能而不是机构 金融功能比金融机构更为稳定 3 金融功能的概括并非限于金融机构 更着眼于金融市场 11 6 第十一章第一节金融体系与金融功能金融功能 4 金融的核心功能 归纳为六 在时间和空间上转移资源 提供分散 转移和管理风险的途径 提供清算和结算的途径以完结商品 服务和各种资产的交易 提供集中资本和股份分割的机制 提供价格信息 提供解决 激励 问题的方法 11 7 第十一章第一节金融体系与金融功能金融功能框架是微观分析框架 1 阐述金融功能的理论Finance 金融学 属微观金融理论 2 正是由于微观分析的立足点 所以创造货币 为经济提供流动性 就不包括在金融六功能之内 3 在学科建设中 如何处理微观金融分析和宏观金融分析 取决于不同的目标 不能比较优劣 11 8 第十一章金融体系格局 市场与中介相互关系 第二节金融体系的两种格局 11 9 第十一章第二节金融体系的两种格局中介与市场对比的不同格局 1 金融功能由金融中介和金融市场的运作来实现 但在现实世界中 在不同的国家 在一个国家的不同历史时期 这两者在金融体系中的对比却有不同的格局 例如 目前美国的金融体系 资本市场非常发达 而在欧洲大陆很多国家 例如德国和法国 则是大银行在金融体系中占据主导地位 2 中国的金融体系 静态观察 银行占绝对优势 动态观察 资本市场发展迅速 11 10 第十一章第二节金融体系的两种格局对金融体系存在不同格局的论证 1 考察银行与资本市场在资金融通中的对比 论证美 德分别代表的两种金融体系格局 11 11 第十一章第二节金融体系的两种格局对金融体系存在不同格局的论证 2 从各国企业的外部资金来源中 银行贷款最重要 股权融资比重通常较小 论证各国的金融体制并无实质性区别 11 12 第十一章第二节金融体系的两种格局对金融体系存在不同格局的论证 11 13 第十一章第二节金融体系的两种格局对金融体系存在不同格局的论证 3 两种论证形成了较大的反差 对此 学术界迄今没有普遍认可的解释 4 但一般认为 金融体系还是存在不同的格局 以德国为代表的银行主导型金融体系和以美国为代表的市场主导型的金融体系 11 14 第十一章第二节金融体系的两种格局从家庭部门金融资产结构的差异看格局 11 15 第十一章第二节金融体系的两种格局从家庭部门金融资产结构的差异看格局 据2000年的数字作图 11 16 第十一章第二节金融体系的两种格局从家庭部门金融资产结构的差异看格局 从表 图看出 一是 现金 存款 项目在家庭金融资产构成中的比重 日 德明显高 而美 英明显低 二是 权益资本 项目 美国大大高出其他国家 日本则突出的低 此外 保险 养老金 一项在家庭金融资产构成中的比重 美 英明显高于德 日 11 17 第十一章第二节金融体系的两种格局不同金融体系格局是怎么形成的 剖析欧美的金融发展史 可以看出 人为的政策管制 对一国金融体系格局的形成有极大的影响 管制政策大多取决于对某次危机的反应 而体制一旦形成 就会出现路径依赖 体制变革的成本通常大于维持原有体制的成本 可以说具有一定的历史偶然性 11 18 第十一章第二节金融体系的两种格局金融体系格局的演进趋向 1 近些年 金融市场的发展趋势极为强劲 而金融中介 主要是银行 却好像步履蹒跚 2 造成变化的主要原因在于 信息技术的革命极大地提高了金融体系的效率 降低了融资的交易成本和信息成本 原来处于绝对优势的以银行为主的金融中介 越来越多地受到直接市场融资的竞争压力 11 19 第十一章第二节金融体系的两种格局金融体系格局的演进趋向 战后通货膨胀经常发生 利率风险加大 布雷顿森林体系瓦解 国际货币制度进入浮动汇率制 汇率风险加剧 于是刺激了衍生金融工具市场的发展 从而扩大了资本市场的规模 银行体系在金融市场的压迫下 积极创新 同时 政府的管制也趋于放松 但在更为迅猛的资本市场扩充面前依然显得柔弱 11 20 第十一章第二节金融体系的两种格局金融体系格局的演进趋向 3 事实上 在传统的银行主导型国家中 如德 法 日 资本市场都显示了较为快速的发展 4 因而 各国金融体系是否会 趋同 或者说 是否会向美国模式 收敛 11 21 第十一章第二节金融体系的两种格局优劣比较要求理论论证 1 现代金融理论常常假设金融市场是最好的金融运作的形式 金融市场发达的体系 要比主要依靠银行的体系处于更高的发展阶段 但是 不仅历史上的绝大多数国家主要是依靠银行体系推进经济增长 而且直至今日 主要依靠银行体系的国家 他们的经济增长也还在取得不俗的表现 11 22 第十一章第二节金融体系的两种格局优劣比较要求理论论证 2 如果做出了规范的逻辑论证 论证市场的确优于机构 那么收敛于美国模式的判断至少可以确认是一个理论假说 的确有这样的推导 当市场处于 完善 状态 即对资源配置充分有效时 金融中介就没有任何存在的价值 11 23 第十一章第二节金融体系的两种格局优劣比较要求理论论证 但是要使这样的判断成立 必须假定市场上的所有交易者都有能力自己构造投资组合 显然 在实际生活中不可能出现这样的假设条件 而且 伴随着金融市场交易的扩大 实际生活显现的趋向 并不是个人直接参与市场交易的行为日益增多 而却是日益更多地借助于金融中介参与市场交易 11 24 第十一章第二节金融体系的两种格局优劣比较要求理论论证 3 对于金融市场与金融中介机构发展前景 还有许多不同角度的分析比较 从风险分担与管理方面的优劣比较 从信息处理方面的优劣比较 从监管方面的优劣比较 从公司治理方面的优劣比较 但几乎都存有不同见解 头绪纷繁 极难做出定论 11 25 第十一章第二节金融体系的两种格局理论分析应持的出发点 金融的基本任务就是实现储蓄向投资转化 储蓄向投资的转化过程 推动着货币范畴 金融范畴的发展 社会经济生活越发展 就会越来越要求提高金融市场效率 提高金融中介效率 就会越来越要求调整市场与中介对比格局以提高金融体系整体效率 以实现越来越复杂的储蓄向投资的转化 这应是解决金融体系格局这一课题的基本出发点 11 26 第十一章金融体系格局 市场与中介相互关系 第三节对存款货币银行的再论证 11 27 第十一章第三节对存款货币银行的再论证把金融中介机构作为总体的研究 1 考察银行与市场的关系 实际包括两个层次 金融中介机构与市场的关系 存款货币银行与其他金融中介的关系 由于银行必将式微 衰落 甚至泯灭的议论流行 也激起了对金融中介机构总体的研究 11 28 第十一章第三节对存款货币银行的再论证把金融中介机构作为总体的研究 2 金融中介 过去往往是银行的同义语 今天 在国际组织和金融理论研究中 则多用以涵盖种种金融中介机构 这是因为 在存款货币银行与投资银行 与证券经纪 与交易商 与做市商等等之间 如果从金融功能着眼 存在着有基本意义的共同点 11 29 第十一章第三节对存款货币银行的再论证把金融中介机构作为总体的研究 所有金融中介都为金融产品的交易服务 可以是金融产品的单纯 中介 也可以是销售者 购买者 所有金融中介都是信息的生产者 提供有关金融交易所必要的信息服务 所有金融中介都本着同一的保险原则 集合 分散 转移金融风险 11 30 第十一章第三节对存款货币银行的再论证 传统银行的衰落 银行必将式微 衰落 甚至泯灭的议论主要在美国流行 以及以美国的理论为圭臬的地方 这既涉及银行与市场的关系 也涉及银行与其他金融机构的关系 在长期实施分业经营的国家中 银行比例的下降是明显的 11 31 第十一章第三节对存款货币银行的再论证 传统银行的衰落 11 32 第十一章第三节对存款货币银行的再论证银行存在理由的再论证 1 西方传统的理论认为 银行存在的根据是交易成本和信息的不对称 对于这两者通常归纳为市场的不完全性或市场摩擦的存在 如果结合实际生活解释其思路 大体是 银行具有规模经济的优势 从而能够节约交易成本 具有规模经济优势的银行 不仅可以节约信息收集成本 而且可以加工出来高质量的信息产品并据以加工出可供选择的决策判断 11 33 第十一章第三节对存款货币银行的再论证银行存在理由的再论证 2 假如交易成本和信息的不对称也即市场的不完全性或市场的摩擦不复存在 银行中介也就没有存在的理由 在发达的工业化国家 交易成本和信息的不对称的确明显下降 但理应带来投资者直接参与市场比例的增大不仅没有出现 反而是个人直接持股比例减少 中介持股比例增加 于是有从风险和 参与成本 角度的剖析 11 34 第十一章第三节对存款货币银行的再论证银行存在理由的再论证 3 风险是经济行为主体普遍面对的问题 于是银行家有了需要在风险管理方面为之服务的客户群 而银行具备在这方面提供明智而有效服务的能力 这就使风险交易和风险管理成为银行的中心职能 11 35 第十一章第三节对存款货币银行的再论证银行存在理由的再论证 4 在 完全市场 的假设中 所有投资者能够无摩擦地参与市场 但在现实生活之中投资者想参与市场 必须付出参与成本 而且参与成本明显有上升趋势 这就使投资者难以直接参与市场 金融中介正是通过提供信息 代理投资 创造收益相对稳定的产品 提供固定收入等服务 证明了自己存在的价值 11 36 第十一章第三节对存款货币银行的再论证从货币角度看银行的存在 这是一个提供思考的题目 不必设定过高的目标 1 存款货币银行的传统特点是吸收存款 发放贷款的典型间接融资 这里要讨论 在现代经济中 它与货币的必然联系 2 货币 有两个不能单独存在的基本功能 对价值的度量 用以结清各种应收应付 11 37 第十一章第三节对存款货币银行的再论证从货币角度看银行的存在 3 现在的技术 任何金融工具 如股票 债券等等 用以作为结算的手段是没有困难的 但不与排他的货币单位结合在一起 就不可能被社会普遍地 无争议地 无条件地接受 4 脱离了支付功能的抽象 单位 也不存在 货币单位的值 是由经济过程本身所决定的 现在 最基本的决定因素是支付手段的需求与供给 11 38 第十一章第三节对存款货币银行的再论证从货币角度看银行的存在 5 结合度量价值单位与支付功能的货币 是以债权债务的形态存在 而这类债权债务必须是面额与市值不发生背离的债权债务 只有在这种形态下 货币金额就是确定的债权债务金额 反过来 债权债务的金额就是确定的货币金额 能够满足这样要求的货币载体 只有间接融资债权债务的凭证 其他金融工具都不能取得这样的资格 而具有间接融资功能的环节 就是银行 11 39 第十一章第三节对存款货币银行的再论证从货币角度看银行的存在 6 如果肯定货币是以债权债务为载体 那么货币的支付不过是债权债务的转移与对冲 在这种情况下 服务于货币支付系统的任一环节均不能不成为集中支付准备和相应的共计支付准备的融资中介 这就是说 从货币支付系统的角度来看 间接融资的功能 也即银行的功能 有其继续存在的根据 11 40 第十一章第三节对存款货币银行的再论证Diamond Dybvig模型 Diamond Dybvig模型 可简称DD模型 在这里提及这一模型 是提醒 对于银行存在的理由 有标准的规范模型可以用来论证 关于Diamond Dybvig模型的精确设定 数理推导和全面内容 以及模型提出之后的发展 可以在专门的银行理论书籍中找到 如 美 哈维尔 弗雷克斯 让 夏尔 罗歇 微观银行学 西南财经大学出版社 2000 11 41 第十一章金融体系格局 市场与中介相互关系 第四节中介与市场相互渗透发展的趋势 11 42 第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势银行业务的证券化发展 1 证券化对经济生活所覆盖的范围日益扩大 既是事实 也是必然的发展走向 2 在金融领域 银行业务 特别是资产业务的证券化有了迅速的发展 如抵押贷款中抵押品的证券化 消费信贷的证券化 应收账款的证券化 不良资产的证券化等 3 银行的运作与资本市场的运作就交叉在一起 通过资本市场 银行解决了保持流动性的矛盾 资本市场也相应地扩充了自己的领域 11 43 第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势银行在资本市场中扩充经营范围 西欧大陆全能性银行 一直从事有关资本市场的经营 但在典型的分业经营国度 银行的经营实际也占资本市场业务总量的相当份额 比如在美国 在利率和外汇衍生工具的市场上 银行已成为主要交易商 银行所以冒从事衍生品的交易风险 是由于传统业务收入明显下降 应该说 在市场经济中的经济行为主体 是不会株守传统的领域而不为自己开拓新的盈利途径的 11 44 第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势服务于资本市场的中介机构向传统银行业务领域的扩张 11 45 第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势再释直接融资与间接融资 1 对于这两者的界定 最常见的表述是 两者的区分是以资金从融资人转移到筹资人手中的过程中是否需要通过一个金融中介机构作为界限 就最初使用这对概念时的背景来说 界定中的 中介机构 指的基本是银行 所以用这对概念来讨论上个世纪中叶开始的资本市场融资方式迅速扩大和传统银行融资方式受到严重挑战的消长变化是很方便的 11 46 第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势再释直接融资与间接融资 2 然而 当中介的形式越来越繁多并对中介机构越来越作广义的理解之后 就使得如何界定这对概念出现不少纷乱之处 于是就有种种对如何界定加以修正的说法 但有时更加纷扰 3 面对越来越多 越来越复杂的金融创新 面对机构与市场日益相互渗透成长 这对概念已难于严谨 明朗地讨论问题 11 47 第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势MM定理 1 MM定理 其核心内容是 在具备完美资本市场的经济中 企业价值与企业的资本结构无关 11 48 第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势MM定理 2 为了证明MM定理 作了以下假设 均等收益分类假设 确定性假设 完美市场假设 个人财务杠杆假设 依赖于这些严格的假设条件 根据无交易成本的 套利过程 证明了在理想的均衡状态中财务结构不相关的假说 由于MM定理的前提条件非常严格的 使其很难通过实证检验 11 49 第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势MM定理 3 虽然MM定理本身属于公司理财的理论范围 但它对于宏观经济的研究也具有重要意义 假设MM定理成立 意味着经济中的所有金融工具 不论是股票 是银行贷款 是债券 还是其他 都具有完全的替代性 都可以被视为一类金融资产 只需要一个利率就可以把它们串连起来 11 50 第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势MM定理 4 就是在发达的市场经济国家 多少接近这样理论抽象的现实条件并不存在 中国不存在发达的金融市场 股权和债权的流动性很低 股票 银行贷款和债券之间的替代性也极低 更缺乏简单应用该模型论证企业资金来源与资金营运效益的相互关系 11 51 金融学 第三篇现代货币的创造机制 11 52 第三篇目录 第十一章现代货币的创造机制 11 53 第十二章目录 第一节现代的货币都是信用货币第二节存款货币的创造第三节中央银行体制下的货币创造过程第四节对现代货币供给形成机制的总体评价 11 54 第十二章现代货币的创造机制 第一节现代的货币都是信用货币 11 55 第十二章第一节现代的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用货币 1 信用货币替代金属货币的过程 早就萌芽于古老的信用工具之中 这一过程的不可逆转决定于商品经济覆盖整个经济生活 也即资本主义生产方式的勃兴和发展 这一过程的最终完成则是在经历了几百年之后的20世纪 11 56 第十二章第一节现代的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用货币 2 现代的信用货币 最早的典型形态是银行券 硬币的发行通常统一于中央银行 也属信用货币 银行活期存款 活期存款的种种不同的名称 定期存款和居民在银行的储蓄存款 11 57 第十二章第一节现代的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用货币 3 直至进入20世纪 人们才意识到 如果不把定期存款和居民在银行的储蓄存款视为货币的存在形态 微观主体的货币持有量和宏观调控中的货币供给就是不完整的 生活中 定期存款 储蓄存款与活期存款 存款与银行券 它们之间时时相互转化 它们之间的界限也不断被打破 这些现象说明 必须把它们视为同质的货币才符合实际 P194 11 58 第十二章第一节现代的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用货币 4 所有以银行信用为基础的货币 除钞票和硬币外 IMF概称之为 存款货币 5 今天的货币形态极其多样 很难一一列举 而且变化迅速 但无论如何 无一例外地都是信用货币 11 59 第十二章第一节现代的货币都是信用货币信用货币与债权债务网 1 形形色色的信用货币之所以成为流通中货币的统治形态 是与信用这种经济联系全面覆盖经济生活紧密相关的 2 现代经济生活 所有经济行为主体都由债权债务关系联结在一起 并在债权债务的网络中进行运作 所以 用信用的支付工具实现债权债务的消长和转移势所必然 11 60 第十二章第一节现代的货币都是信用货币债权债务文书是货币的载体 债权债务 绝大部分是以一定的文书形式来体现并具备由法律规范的确定形式 如票据 银行券 各种存款 贷款 各种公债 公司债等 其中 很容易当作债权债务转移工具的规范文书 特别是银行信用文书 自然而然地成为代替贵金属流通的理想货币形态 11 61 第十二章第一节现代的货币都是信用货币货币的金属载体之最后否定 1 在社会经济发展的历史中 金属货币的流通是极大的进步 但随着商品货币关系的不断发展 金属货币的流通也成为社会的沉重负担 需要极大的社会成本 由社会负担的纯流通费用 面对经济的迅速发展 单靠贵金属作为货币 无法满足对货币的需求 11 62 第十二章第一节现代的货币都是信用货币货币的金属载体之最后否定 2 谁能取代金属货币 国家凭借其政治强力发行用纸 也曾有用布帛等材料 印制的钞票 纸币 不利于资本主义经济的发展 最终取代金属货币的是信用货币 11 63 第十二章现代货币的创造机制 第二节存款货币的创造 11 64 第十二章第二节存款货币的创造现代银行功能 创造存款货币 银行 在其调剂货币资金余缺和组织客户相互结算的基础上 发展了发行银行券和创造存款货币的功能 由于银行券的发行权已集中于中央银行 所以 现代商业银行创造货币的功能集中体现为创造存款货币 11 65 第十二章第二节存款货币的创造原始存款和派生存款 1 原始存款与派生存款这一对范畴 在金属铸币流通的条件下即已存在 11 66 第十二章第二节存款货币的创造原始存款和派生存款 2 在支票存款和转账结算的基础上 出现了具有如下特点的经济行为 客户把铸币存入银行之后 并不一定再把铸币全数提出 从银行取得贷款的客户也通常是要求把贷给的款项记入自己的存款账户 当他们的存款账户上存有款项时 既可在必要时提取铸币 又可开出支票履行支付义务 11 67 第十二章第二节存款货币的创造原始存款和派生存款 取得支票 往往并不提取铸币 而是委托往来银行代收并把收来的款项记入自己的存款账户 各个银行 由于自己的客户开出支票 因而应该付出款项 同时由于自己客户交来支票委托收款 因而有应该收入的款项 应付款 应收款的金额很大 但两者的差额通常却较小 11 68 第十二章第二节存款货币的创造原始存款和派生存款 各个银行保存铸币的需要归结为二 一是客户从存款中提取铸币 二是结清支票结算中应收应付的差额 在长期的经营活动中 银行认识到 铸币的需要 相对于存款额来说 只是其一部分 而且比例关系相对稳定 只要按存款的一定百分比保持铸币库存即可应付顾客对于铸币的需要 11 69 第十二章第二节存款货币的创造原始存款和派生存款 3 在这样的特征经济行为之下 出现如下过程 设A银行吸收到客户存入10000元铸币 根据经验 保存相当于存款额20 的铸币即足以应付日常提取铸币需要 那么 A银行即可把8000元铸币贷给乙 A银行的资产负债状况如下 11 70 第十二章第二节存款货币的创造原始存款和派生存款 乙将8000元铸币支付给丙 丙把铸币存入自己的往来银行B 按照同样的考虑 B银行留下20 的铸币即1600元 其余6400元铸币贷给客户丁 这时 B银行的资产负债状况如下 11 71 第十二章第二节存款货币的创造原始存款和派生存款 如此类推 从银行A开始至银行B 银行C 银行N 持续地存款贷款 贷款存款 则产生这样的结果 11 72 第十二章第二节存款货币的创造原始存款和派生存款 4 从表可知 当银行根据经验按存款的一定比例 假设是20 保存铸币库存时 10000元铸币的存款 可使有关银行共贷出40000元贷款和吸收包括最初10000元存款在内的50000元存款 从先后顺序来说 10000元是最初的存款 40000元是由于有了最初的存款才产生的 因此 把最初的存款称为 原始存款 把在此基础上扩大的存款称为 派生存款 11 73 第十二章第二节存款货币的创造原始存款和派生存款 5 这里有 原始存款R 贷款总额L 经过派生后的存款总额 包括原始存款 D 必要的铸币库存对存款的比率r 这四者的关系可表示 11 74 第十二章第二节存款货币的创造原始存款和派生存款 6 在原始存款的基础上出现了派生存款 其核心意义即在于存款货币的创造 就上面的例子来说 原来流通中有10000元铸币为各种支付服务 现在 银行则为经济创造了40000元的存款货币 即为流通服务的货币已增至50000元 11 75 第十二章第二节存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造 1 现代生活中相当于铸币的现金是中央银行垄断发行的银行券 银行对于吸收的存款要准备一部分银行券 以保持存款的客户提取现金 这与铸币流通时要保有一部分铸币以备提取铸币的意义一样 但支票结算中银行之间的应收应付差额则已完全不需要用银行券结清 由于各个存款货币银行均在中央银行开有存款账户 所以应收应付差额的结算只需要通过银行在中央银行的存款账户进行划转 11 76 第十二章第二节存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造 2 各银行在中央银行的存款称作准备存款 通常由国家规定 银行在中央银行的准备存款对该银行所吸收的存款总额的比率 这种比率叫法定准备率 11 77 第十二章第二节存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造 3 如果暂不考虑顾客从存款提取银行券 则有一个无现金的支付流转模型 在这个模型下 存款货币创造怎样开始 原始存款 来源可以是存款货币银行从中央银行借款 可以是客户收到一张中央银行的支票 比如由国库开出的拨款支票 并委托自己的往来银行收款 也可能是客户向存款货币银行出售外汇并形成存款 而银行把外汇售与中央银行并形成准备存款 存款货币银行体系外存入的等等 11 78 第十二章第二节存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造 4 举例 假设A银行的客户甲收到一张中央银行的支票 金额为10000元 客户甲委托A银行收款 从而A银行在中央银行的准备存款增加10000元 而甲在A银行账户上的存款等额增加10000元 11 79 第十二章第二节存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造 A银行吸收了存款 从而有条件贷款 设法定准备率仍为20 则A银行针对吸收的这笔存款的法定准备金不得低于2000元 如果A银行向客户乙提供贷款 按最高可贷数额是8000元 则A银行的资产负债状况如下 11 80 第十二章第二节存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造 当乙向B银行的客户丙用支票支付8000元 而丙委托B银行收款后 A银行 B银行的资产负债状况如下 11 81 第十二章第二节存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造 B银行在中央银行有了8000元的准备存款 按照20 的法定准备率 则它的最高可贷数额为6400元 向客户丁贷出6400元后 则B银行的资产负债状况如下 11 82 第十二章第二节存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造 当B银行的客户丁向C银行的客户戊用支票支付6400元的应付款 而客户戊委托C银行收款后 B银行 C银行的资产负债状况如下 11 83 第十二章第二节存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造 C银行在中央银行有了6400元的准备存款 按照20 的法定准备率 则它的最高可贷数额不得超过5120元 如向客户贷出 则C银行的资产负债状况如下 11 84 第十二章第二节存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造 当C银行的客户己向D银行的客户庚用支票支付6400元的应付款 而客户庚委托D银行收款后 C银行的资产负债状况如下 11 85 第十二章第二节存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造 如此类推 存款的派生过程如下表 11 86 第十二章第二节存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造 存款货币银行体系的资产负债状况如下 11 87 第十二章第二节存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造 5 如以 D表示包括原始存款在内的经过派生的存款增加总额 以 R表示原始存款或准备存款的初始增加额 rd表示法定存款准备率 则三者关系式如下 11 88 第十二章第二节存款货币的创造存款货币创造的两个必要的前提条件 1 各个银行对于自己所吸收的存款只需保留一定比例的准备金 2 银行清算体系的形成 11 89 存款货币创造的乘数 1 银行存款货币创造机制所决定的存款总额 其最大扩张倍数称为派生倍数 也称为派生乘数 它是法定准备率的倒数 若以K代表 则如下式 2 这里的K值只是原始存款能够扩大的最大倍数 实际过程的扩张倍数往往达不到这个值 11 90 第十二章第二节存款货币的创造存款之区分为活期 定期与创造乘数 仍设 D为活期存款量的增额 rd为活期存款的法定准备率 再假定 T为定期存款量的增额 rt为定期存款的法定准备率 R为总准备存款的增额 且定期存款与活期存款之比为t T D 则有 11 91 第十二章第二节存款货币的创造现金与存款货币的创造乘数 1 以上的分析模型没有涉及现金 贷款 存款 货币支付均在银行的账页上进行 然而 客户总会从银行提取或多或少的现金 从而使一部分现金流出银行系统 出现所谓的 现金漏损 现金漏损额与活期存款总额之比称为现金漏损率 也称提现率 11 92 第十二章第二节存款货币的创造现金与存款货币的创造乘数 2 如用 C代表现金漏损额 用c代表现金漏损率 则c C D C c D 11 93 第十二章第二节存款货币的创造现金与存款货币的创造乘数 3 当设定包括现金的情况下 存款货币的创造乘数为 11 94 第十二章第二节存款货币的创造超额准备金与存款货币的创造乘数 1 为安全或应付意外之需 银行实际持有的存款准备金常常高于法定准备金 超过法定要求的准备金 称超额准备金 以E代表 超额准备金与活期存款总额的比 称为超额准备金率 以e代表 这时 银行的初始准备为 R D rd t rt D c D e D D rd t rt c e 11 95 第十二章第二节存款货币的创造超额准备金与存款货币的创造乘数 2 这时的存款货币创造乘数 考虑到活期存款与定期存款之分 考虑到现金漏损 考虑到超额准备 则是 11 96 第十二章第二节存款货币的创造超额准备金与存款货币的创造乘数 3 以上模型 只是就基本可测因素对存款派生倍数影响所推导出的银行扩大贷款的最大限度 但是 贷款不仅取决于银行行为 还要看企业是否有要求 在经济停滞和预期利润率下