跨国公司的长期融资.ppt

目录 第一节跨国公司海外子公司的融资渠道 一 海外子公司内部融资来源 图15 1海外子公司的内部融资来源 第一节跨国公司海外子公司的融资渠道 二 海外子公司外部融资来源 图15 2海外子公司的外部资金来源 第一节跨国公司海外子公司的融资渠道 三 发展中国家企业的融资路径 图15 3发展中国家企业在国际范围内筹集资金的路径选择 第二节国际权益资本融资策略 一 存托凭证存托凭证是一国银行为便利买卖各国股票及债券所签发的存贮股份所有权证明的收据 它可以使持有人拥有股东的一切权利 二 国际注册股票国际注册股票 GlobalRegisteredShares 简称GRS 可使股票在不同国家股票交易所以不同的货币进行交易 而美国存托凭证则只能以美元记值在美国交易 第二节国际权益资本融资策略 三 股票的海外上市和发行企业实现股票跨国上市并在海外市场出售其股票的动机主要有以下五个方面 第一 增强现有股票的流动性 以促进它在海外发行的新股票的二级市场流动性 第二 通过克服因资本市场的分割状态和流动性差所导致的股票错误定价 提升股票价格 第三 提高企业在客户 供应商 贷款者和东道国政府中的声誉 第四 建立一个股票的二级市场以便于在东道国并购其他企业 第五 建立股票的二级市场以便于补偿海外子公司的管理者和雇员 第二节国际权益资本融资策略 四 信息披露与投资者关系企业海外上市或向海外出售权益 一般存在一定的障碍 最关键的障碍是承诺将来就有关企业运营 财务报表的信息进行完整和透明的信息披露 以及维持投资者关系的长期连续性方案 第二节国际权益资本融资策略 五 国际市场上筹集权益资本的其他方法 一 在某一目标市场向投资者定向公募发行股票 二 公募发行欧洲股票 三 私人股权投资基金 四 战略联盟 第三节国际债务融资策略 一 欧洲货币市场欧洲货币市场是指在货币发行国的境外从事该货币的存贷 它是离岸金融业务 即金融机构在吸收非居民的存款资金之后又向非居民提供贷款的 两头在外 金融活动 这种业务不受货币发行国当局的管制 欧洲货币市场包括欧洲英镑 Eurosterling 即英国境外存贷的英镑 欧洲欧元 Euroeuro 即欧元区以外存贷的欧元 欧洲美元 Eurodollar 即美国境外存贷的美元 和欧洲日元 Euroyen 即日本境外存贷的日元 等 第三节国际债务融资策略 二 欧洲票据市场 一 欧洲票据业务 二 欧洲商业票据 三 欧洲中期票据 第三节国际债务融资策略 三 银行贷款和辛迪加贷款 一 国际银行贷款 二 欧洲信贷 三 辛迪加贷款四 国际债券市场 一 欧洲债券市场的主要特点 二 欧洲债券的评级 第三节国际债务融资策略 五 项目融资项目融资 ProjectFinancing 是长期融资 主要为规模较大 回报期较长且风险较大的项目提供债务融资 项目融资的成功与否 与下列因素有关 第一 将投资者与项目分开 第二 项目期限内有关因素保持不变 第三 由第三方承诺预测现金流 第四 保证项目按期完成 第四节国际债务融资成本的测算 一 国际债务融资成本的测算从美国跨国公司的角度来看 外国货币融资的本币美元成本受汇率变动的影响 假设美国P公司需要3年期100万美元融资 该公司既可以按照利率14 的平价发行美元债券 也可以发行新加坡元债券 发行债券之后将所筹集的新加坡元兑换为所需要的美元 一 新加坡元升值对融资成本产生的影响 二 新加坡元贬值对融资成本产生的影响 第四节国际债务融资成本的测算 二 国际债务融资中汇率风险的估计 一 使用汇率概率分布 二 使用模拟法 第四节国际债务融资成本的测算 三 国际债务融资中汇率风险的规避 第四节国际债务融资成本的测算 四 跨国公司债务融资决策对其价值产生影响跨国公司的债务融资策略对其价值会产生影响 母公司对债务货币和期限作出的决策直接影响到企业的融资成本 进而对其价值产生影响 目录 第一节国际贸易中的支付方法 一 提前付款所谓提前付款 Prepayment 是指出口商在收到进口商支付的货款之后向进口商发货 进口商的款项一般通过向出口商银行账户转账或使用外国银行票据完成 这一方法可以最大限度地保护出口商的利益 当出口商无法确定进口商的信誉或怀疑进口商无力付款时 通常使用这一方法 但是 大多数进口商并不愿意通过提前付款来承担所有风险 第一节国际贸易中的支付方法 二 信用证信用证 LetterofCredit 是银行根据进口商的请求 或银行为自身的业务需要 对出口商出具的授权出口商签发以银行或进口商为付款人的汇票 保证交来符合条款规定的汇票和单据 以及必定承诺和付款的保证文件 第一节国际贸易中的支付方法 三 即期和远期票据汇票是出票人 通常为出口商 以书面命令受票人 通常为进口商 在见票后立即或在一定的时间内无条件地支付一定金额给指定受款人或其他指定人或持票人的一种凭证 由于出票银行没有义务代表进口商向出口商付款 因此 汇票对出口商提供的保护程度小于信用证 第一节国际贸易中的支付方法 四 寄售所谓寄售 Consignment 是指出口商将货物运往进口商但仍然保留对货物的所有权 进口商可以自己的名义出售货物 在向第三方售出货物之前不必向出口商支付货款 出口商信任进口商将在售出货物之后支付货款 在采用寄售方法时 由于不使用汇票而货物已经售出 一旦遭到进口商拒付 则出口商只有有限的追索权 第一节国际贸易中的支付方法 五 赊购赊购 OpenAccount 与提前付款相反 指出口商先发送货物给进口商 进口商将在以后按照商定的条件向出口商付款 采用赊购 出口商将完全依赖于进口商的信誉 当出口商和进口商经过长期贸易并建立相互信任之后 可采用赊购 尽管出口商在赊购中承担一定的风险 但这一方法还是被欧洲和北美国家等发达国家广泛使用 第二节国际贸易中的融资方法 一 应收账款融资有时 出口商采用赊购或长期汇票的方式 在没有得到银行付款担保的情况下愿意向进口商发货 出口商在发货之前 应该对进口商的信誉有所了解 如果出口商愿意等待进口商支付 则可以向进口商提供信贷 如果出口商立即需要资金 则可从银行获得融资 银行在应收账款的融资中 以应收账款的出售为担保 在出口商的信誉的基础上向出口商提供贷款 如果进口商对出口商发生拒付 则出口商仍然向银行偿还融资的本金和利息 第二节国际贸易中的融资方法 二 保理当出口商在收入货款之前向进口商发送货物时 其应收账款余额增加 如果出口商没有从银行得到贷款 则意味着他在为贸易融资 于是必须监控应收款项的托收 由于出口公司担心进口商拒