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金融理论与实务下第八章 金融衍生工具市场学习目的与要求通过本章的学习，考生应了解金融衍生工具市场的产生和发展；了解远期利率协议的交易流程与结算；了解金融期货交易所的组织形式。理解金融衍生工具市场的功能，理解远期利率协议的功能；理解金融期权合约的主要内容；理解金融互换的含义、原理与功能。重点掌握金融衍生工具的特点，掌握金融远期合约的含义与特点；掌握金融期货合约的种类、金融期权合约的种类与功能。第一节金融衍生工具市场的产生与发展金融衍生工具，又称金融衍生产品，与基础性金融工具相对应，是指在一定的基础性金融工具的基础上派生出来的金融工具，一般表现为一些合约，其价值由作为标的物的基础性金融工具的价格决定。目前，在国际金融市场上最为普遍运用的衍生工具有金融远期、金融期货、金融期权和互换。一、金融衍生工具的特点（重点）1.价值受制于基础性金融工具金融衍生工具是由传统的基础性金融工具派生出来的。由于它是衍生物，不能独立存在，因此其价值的大小在相当程度上受制于相应的基础性金融工具价格的变动。2.具有高杠杆性和高风险性金融衍生工具在运作时多采用财务杠杆方式，即采用交纳保证金的方式进入市场交易。市场的参与者只需动用少量资金即可买卖交易金额巨大的金融合约。期货交易的保证金和期权交易中的期权费都属于这种情况。近些年来，一些国际性大型金融机构在衍生工具交易方面的失利真实地显现了金融衍生工具交易的高风险性：2008年，法国兴业银行交易员热罗姆?盖维耶尔在未经授权情况下大量购买欧洲股指期货，最终给银行造成49亿欧元损失。3.构造复杂，设计灵活相对于基础性金融工具而言，金融衍生工具具有构造复杂，设计灵活的特征。二、金融衍生工具市场的功能（双重性）创设与交易金融衍生工具的市场被称为金融衍生工具市场。金融衍生工具市场的主要功能有：1.价格发现功能衍生工具的市场价格会伴随着交易者对交易标的物未来价格预期的改变而波动。因此，如果市场竞争是充分和有效的，那么，衍生工具的市场价格就是对标的物未来价格的事先发现，能够相对准确地反映交易者对标的物未来价格的预期。2.套期保值功能（又可称为风险管理功能）套期保值是金融衍生工具市场最早具有的基本功能。所谓套期保值是指交易者为了配合现货市场交易，而在期货等金融衍生工具市场上进行与现货市场方向相反的交易，以便达到转移、规避价格变动风险的交易行为。3.投机获利手段投机的目的是为了获取价差。投机者的投机行为完全是一种买空卖空的行为。当投机者预测资产价格会上升时，便做多头，买进期货等金融合约，并在价格涨到自己理想的价位时适时卖出合约平仓，从而获得价差收益；相反，当投机者预测资产价格会下跌时，做空头卖出期货等金融合约，并在价格下跌过程中适时买回相同的期货合约平仓，获取高卖低买的差价收益。综上所述，金融衍生工具市场在为市场参与者提供灵活便利避险工具的同时，也促成了巨大的世界性投机活动，加剧了国际金融市场的不稳定性。三、金融衍生工具市场的产生与发展（考纲不要求）为了避免或减少因汇率、利率过分波动所引起的市场风险，金融衍生工具市场应运而生。1972年5月，美国芝加哥商品交易所推出了外汇期货合约，这是第一笔金融期货合约在交易所内上市交易，意味着现代意义上的金融衍生工具产生。衍生金融工具市场自20世纪70年代产生以来，发展迅速。四、我国的金融衍生工具市场（考纲不要求）我国的金融衍生工具市场产生于20世纪90年代初，至今仍处于发展初期，产品品种少，交易规模小，很不完善。 第二节金融远期合约市场一、金融远期合约的含义与特点（重点）1.金融远期合约是指交易双方约定在未来某一个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。2.金融远期合约的特点（1）远期合约是由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约。（2）远期合约一般不在规范的交易所内进行交易，而是在场外市场进行交易。（3）远期合约的流动性较差。二、远期利率协议金融远期合约的种类主要有远期利率协议、远期外汇合约等。远期利率协议是交易双方承诺在某一个特定时期内按双方协议利率借贷一笔确定金额的名义本金的协议。远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是为了规避利率上升的风险或者从利率上升中牟利；远期利率协议的卖方是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是为了规避利率下降的风险或者从利率下降中牟利。1.远期利率协议的交易流程与结算例8-1：假设A公司在6个月之后需要1笔金额为1000万美元的资金，为期3个月，其财务经理预测届时利率将上涨，因此，为锁定其资金成本，2008年4月7日（星期一），该公司与某银行签订了一份协议利率为5.9%，名义本金额为1000万美元的69远期利率协议。在该远期利率协议中，合同金额为1000万，合同货币为美元，2008年4月7日为交易日（远期利率协议成交的日期），5.9%为协议利率（也称合同利率），“69”的意思是指起算日和结算日（名义借贷开始的日期）之间为6个月，起算日至名义贷款最终到期日之间的时间为9个月。交易日与起算日一般时隔2个交易日。在本例中，交易日是2008年4月7日（星期一），那么，起算日就是2008年4月9日（星期三），结算日则是2008年10月9日（星期四），到期日为2009年1月9日（星期五）。结算日至到期日之间的天数为远期利率协议的合同期，本协议的合同期为2008年10月9日至2009年1月9日。在结算日之前的2个交易日（本协议中的2008年10月7日）为确定日，即确定参照利率的日期。远期利率协议通常选择确定日的伦敦银行间同业拆放利率（Libor）作为参照利率。如果确定日的参照利率超过协议约定的利率，那么卖方就要向买方支付一笔结算金，用以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失。一般来说，实际借款利息是在贷款到期时支付的，而结算金则是在结算日支付的，因此结算金并不等于因利率上升而给买方造成的额外利息支出，而等于额外利息支出在结算日的贴现值，具体计算公式如下：结算金= 从上面的公式可以看出，当协议利率K低于参照利率Libor，结算金为正数，远期利率协议卖方将支付利差金额的贴现值给买方；反之，结算金为负数，买方将支付利差金额的贴现值给卖方。远期利率协议的交易流程可用图8-1所示。2天延后期2天合同期例8-1中为6个月例8-1中为3个月图8-1 远期利率协议流程图2.远期利率协议的功能远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际支付的利率而避免了利率变动风险。第三节金融期货市场一、金融期货合约的含义与特点1.金融期货合约是指交易双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合约。2.金融期货合约的特点（1）金融期货合约都是在交易所内进行的交易，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清算部或专设清算公司结算。（2）金融期货合约还克服了远期合约流动性差的特点，具有很强的流动性。（3）金融期货交易采取盯市原则，每天进行结算。二、金融期货交易所各国法律明确规定，所有的期货交易必须在依法成立的期货交易所内进行。金融期货交易所是专门组织各种金融期货交易，为交易提供服务的经济组织。金融期货交易所在组织形式上有非营利性会员制和营利性公司制两种。目前，世界上大多数期货交易所仍然会员制。2006年9月8日中国金融期货交易所成立，采取公司制。三、金融期货市场的交易规则一是交易品种为规范的、标准化的期货合约。二是交易实行保证金制度。三是实行当日无负债结算制度，即盯市制度。四是交易实行价格限制制度。价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度。五是交易实行强行平仓制度。四、金融期货合约的种类依据合约标的物的不同，金融期货可分为外汇期货、利率期货、股价指数期货和股票期货。1.外汇期货（货币期货）是以外汇为标的物的期货合约，是金融期货中最早出现的品种。应用：例83：如果A公司3个月后需要买入某种外汇，则为了规避汇率上升的风险，它可在期货市场上买进外汇期货；相反，如果A公司现在持有某种外汇，则为了规避汇率下降的风险，它可在期货市场上卖出外汇期货。如表82所示，A公司3个月后需要1笔300 000 000日元的款项，由于担心未来日元兑美元升值，故在期货市场上买入24份为期3个月的日元期货合约，每份合约规模为12 500 000日元，日元对美元的期货价格为0.008 211（即1日元兑0.008 211美元）。3个月后，日元升值，日元对美元的即期 汇率由3个月前的1日元兑0.008 095美元升至1日元兑0.008 293美元，A公司在现汇市场以1日元兑0.008 293美元的汇率水平买入300 000 000日元，买入成本较3个月前增加了59 400美元。但在期货市场上，A公司获利30 000美元。由此可见，通过买入外汇期货，A公司在一定程度上规避了汇率波动的风险。日期现货市场期货市场目前3个月后需要1笔300 000 000日元的款项目前的即期汇率0.008 095（USD/JY）担心未来日兑美元升值买进24份日元期货日元期货价格0.008 211（USD/JY）3个月后以美元兑换300 000 000日元当时日元即期汇率0.008 293（USD/JY）卖出24份日元期货日元期货报价0.008 311（USD/JY）JY300 000 000（0.008 2930.008 095）59400（美元）购买成本增加59 400美元24JY12 500 000（0.008 3110.008 211）30 000（美元）获利30 000美元2.利率期货是以一定数量的与利率相关的某种金融工具，即各种固定利率的有价证券为标的物的金融期货品种。例84：美国短期国库券期限在1年以内，采用贴现方式发行。短期国库券期货一般以90天期的国库券为标的资产，每份合约的规模为100万美元。短期国库券期货的报价以百分比表示，例如当短期国库券的收益率为6.25%时，则期货报价100%6.25%93.75%，在交易所的显示屏上显示为93.75，这又被称为IMM指数。当收益率上升为6.35%时，报价变成93.65；这又称为IMM指数。当收益率上升为6.35%时，报价变成93.65；当收益率下降为6.15%时，报价为93.85。从该公式可以看出，当市场利率（收益率）上升，IMM指数下降，期货价格下跌；反之，市场利率下降，IMM指数上升，期货价格上升。但上述93.85仅是IMM指数报价形式，并非利率期货的价格，每1份（100万美元）短期国库券期货合约价格的计算公式为：F【190/360（1IMM指数%）】1 000 000当IMM指数为93.75时，按照上述公式计算的1份期货合约的价格为984 375美元。根据交易规则，90天期限的国库券期货合约最低价格波动幅度为1个基点（0.01%），对应金额为25美元。也就 是说，当收益率上升10个基点，则每份标准的理论期货合约价格将下降250美元。当市场利率上升10个基点，IMM指数为93.65%，期货价格将减少250美元到984 125美元。假设投资者计划1个月后以90天国库券收益率借入3个月期的1亿美元资金，当前90天国库券收益率为6.25%，因担心1个月后利率上升增加借款成本，该投资者决定用利率期货进行套期保值：卖出100份3个月后交割的短期国库券期货合约，价值为98 437 500美元。3个月后，90天国库券收益率上升到6.35%，该投资者计划借款1亿美元，利息成本将增加25 000美元（903600.1%1亿）。但该投资者可在期货市场上买入100份当月交割的短期国库券期货合约，价值为98 412 500美元，将原有空头期货头寸平仓，获利25 000美元，正好抵消了增加的利息成本，有效地规避了利率风险。3.股票价格指数期货是以股票价格指数作为标的物的期货交易。应用：例85：合约标的物为沪深300指数，报价单位为指数点，每点300元。股指期货交易实行保证金制度。现假设客户A在某一期货公司开立了期货交易账户，并往账户上存入保证金50万元，准备进行股指期货交易。2006年12月2日，客户A买入沪深300股指期货仿真0703合约5手，成交价2000点，每点300元，则这笔期货合约价值为：2000300元53 000 000元如果同一天平仓2手，成交价为2100点，当日结算价为2150点，假定保证金比例为15%，手续费为0.01%，则客户账户情况为：当日平仓盈余（21002000）300260 000元当日持仓盈余（21502000）3003135 000元当日盈余总额60 000135 000195 000元手续费200030050.0001210030020.0001426元当日权益500 000195 000426694 574元保证金占用2150300315%290250元可用资金694 574290 250404324元股票价格指数期货兼有套期保值和投资获利的功能。第四节金融期权市场一、金融期权的基本含义金融期权是指赋予其购买方在规定期限内按买卖双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。金融期权合约的主要内容包括：1.期权合约买方与卖方期权合约的买方是买进期权，付出期权费的投资者，也称期权持有者或期权多头。期权合约的卖方是卖出期权，收取期权费的投资者。2.期权费：期权费又称权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。3.合约中标的资产的数量4.执行价格5.到期日二、金融期权的种类1.按期权权利性质划分，期权可分为看涨期权和看跌期权。看涨期权也称买权，是指赋予期权买方在给定时间或在此时间以前的任一时刻以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的某种金融资产权利的期权合约。投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要上涨时买入看涨期权。看跌期权也称卖权，是指赋予期权的买方在给定时间或在此时间以前的任一时刻以执行价格卖给期权卖方一定数量的某种金融资产权利的期权合约。投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要下跌时买入看跌期权。2.按期权行权时间的不同，期权分为欧式期权和美式期权。欧式期权是只允许期权的持有者在期权到期日行权的期权合约。美式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权合约。在其他情况一定时，美式期权的期权费通常比欧式期权的期权费要高一些。3.按期权合约的标的物的资产划分，期权可分为股票期权、外汇期权、期货期权。股票期权是指以单一股票作为标的资产的期权合约。外汇期权是指以各种货币为标的资产的期权合约。期货期权是指以各种期货合约为资产的期权合约。表8-3金融期权合约与金融期货合约的区别金融期权合约金融期货合约标准化程度与交易场所既有标准化合约，也有非标准化合约。标准化合约在交易所内进行交易，非标准化合约在场外进行交易。都是标准化合约，都在交易所内进行交易。交易双方的权利与义务交易双方的权利和义务是不平等的。合约的买方只拥有权利，不承担义务；相反，合约的卖方只承担义务，不拥有权力。当合约的买方行权时，卖方必须承担相应的义务。交易双方的权利和义务是平等的。除非用相反的合约冲销，这种权利和义务在到期日必须行使，也只能在到期日行使。盈亏风险承担合约买方损失有限（以期权费为限），盈利可能无限；合约卖方损失可能无限，但盈利有限（以期权费为限）。交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。保证金要求合约买方不用交纳保证金，合约卖方需要交纳保证金。交易的买卖双方都须交纳保证金。结算方式到期结算每日结算三、金融期权的风险管理功能金融期权的风险管理功能表现在两个方面，一方面可以使期权的买方将风险锁定在一定的限度内；另一方面可以使得期权卖方在买方不行使期权时获得期权费，也可以利用期权合约规避现货市场存在的风险。第五节金融互换市场一、金融互换市场的含义与原理金融互换市场是指交易双方利用各自筹资机会的相对优势，以商定的条件将不同币种或不同利息的资产或负债在约定的期限内互相交换，以避免将来汇率和利率变动的风险，获得常规筹资方法难以得到的币种或较低的利息，实现筹资成本降低的一种交易活动。金融互换市场的原理是比较优势理论。只要满足以下两个条件就可以进行互换：第一，双方对对方的资产或负债均有需求。第二，双方在两种资产或负债上存在比较优势。金融互换包括两种类型，利率互换和货币互换二、利率互换利率互换是指交易双方对两笔币种与金额相同，期限一样，但付息方法不同的资金进行互相交换利率的一种预约业务。双方进行利率互换的原因是双方在固定利率和浮动利率的市场上，各自具有比较优势。例8-7：假定A、B两个公司都想通过发行债券的方式借入5年期的、价值100万美元的货币借款，但A公司为与其资交相匹配，想以固定利率方式借入资金，而B公司想以浮动利率借入资金。两家公司信用等级不同，A公司信用等级低于B公司，故市场向它们提供的利率也不同，如表8-4所示。表8-4A、B两家公司发行5年期债券的市场利率水平固定利率浮动利率A公司16% Libor2%B公司14% Libor1%从表4可以看出，A公司无论是在发行浮动利率债券还是在发行固定利率债券上成本均高于B公司，但其在发行浮动利率债券上有比较优势，B公司在发行固定利率债券上有比较优势。双方利用各自的比较优势，A公司发行浮动利率债券，利率为Libor2%，B公司发行固定利率债券，利率14%，然后进行利率互换。由于本金相同，故双方不必交换本金，而只交换利息的现金流。通过商业银行等互换中介，A、B公司达成了利率互换协议。通过利率互换，A、B两公司降低了各自的筹资成本。三、货币互换货币互换是指交易双方互相交换金额相同、期限相同，计算利率方法相同，但货币币种不同的两笔资金及其利息的业务。本章练习题一、单项选择题1.金融衍生工具市场最早具有的基本功能是（）。A.价格发现功能B.套期保值功能C.投机获利功能D.消除风险功能正确答案B 答案解析本题考察了金融衍生工具市场的功能这一知识点。金融衍生工具市场的功能有3项，即：价格发现功能、套期保值功能和投机获利功能，其中套期保值功能是金融衍生工具市场最早具有的基本功能。故答案应选择B。2.下列金融衍生工具中，合约一定是标准化的是（）。A.金融远期合约B.金融期货合约C.金融期权合约D.金融互换合约正确答案B 答案解析本题考察了不同金融衍生工具的特点。金融远期合约是典型的非标准化合约；金融期货合约是典型的标准化合约；金融期权合约与金融互换合约既有标准化的也有非标准化的。故答案应选择B。 二、多项选择题1.金融衍生工具的特点有（）。A.价格受制于基础性金融工具B.具有高杠杆性C.具有高风险性D.构造复杂E.设计灵活正确答案ABCDE 答案解析本题考察了金融衍生工具的特点这一知识点。教材上从三个方面介绍了金融衍生工具的特点，即：价格受制于基础性金融工具；具有高杠杆性和高风险性；构造复杂、设计灵活。故答案应选择ABCDE。 2.金融期货合约的类型包括（）。A.外汇期货B.利率期货C.股价指数期货D.股票期货E.远期利率协议正确答案ABCD 答案解析本题考察了金融期货合约的类型这一知识点。金融期货合约依据标的物不同，可以分为外汇期货、利率期货、股价指数期货和股票期货四种类型。远期利率协议是金融远期合约的一种类型。故答案应选择ABCD。 3.按期权合约的标的资产划分，期权可分为（）。A.外汇期权B.期货期权C.看涨期权D.股票期权E.看跌期权正确答案ABD 答案解析本题考察了期权合约的类型这一知识点。按期权合约的标的资产划分，期权可分为外汇期权、股票期权和期货期权。看涨期权和看跌期权是按照期权权利性质的不同区分出的类型。故答案应选择ABD。第九章 金融机构体系学习目的与要求了解金融机构的基本含义与分类，了解中国金融机构体系的演变与发展历程，了解国际性金融机构体系的构成与功能。理解金融机构与一般经济组织之间的共性与特殊性。掌握金融机构的功能和中国现行的金融机构体系。第一节金融机构的界定、种类与功能一、金融机构的界定1.金融机构的含义金融机构是指从事金融活动的组织，也被称为金融中介或金融中介机构。2.金融机构与一般经济组织的共性及特殊性金融机构与一般经济组织的共性表现在：金融机构与一般经济组织的基本要素相同。如有一定的自由资本、向社会提供特定的商品（金融工具）和服务、必须依法经营、独立核算、自负盈亏、照章纳税等。金融机构相比较于一般经济组织而言其特殊性表现在：（1）经营对象与经营内容的特殊性一般经济组织的经营对象是具有一定使用价值的商品或普通劳务，经营内容主要是从事商品生产与流通活动；而金融机构的经营对象是货币资金这种特殊的商品，经营内容主要是货币的收付、借贷及各种与货币资金运动有关的金融活动。（2）经营关系与经营原则的特殊性一般经济组织与客户之间是商品或劳务的买卖关系，其经营活动遵循等价交换的原则；而金融机构与客户之间主要是货币资金的借贷或投融资的信用关系，在经营中遵循安全性、流动性和盈利性原则。（3）经营风险及影响程度的特殊性一般经济组织的经营风险主要来自于商品生产与流通过程，集中表现为商品是否产销对路。这种风险所带来的至多是因商品滞销、资不抵债而宣告破产，对整体经济的影响较小。而金融机构因其业务大多是以还本付息为条件的货币信用业务，故其风险主要表现为信用风险、挤兑风险、利率风险、汇率风险等。这一系列风险所带来的后果往往不局限于对金融机构自身的影响，而且可能会危及整个社会的再生产过程。二、金融机构的种类1.按照业务性质和功能的不同，金融机构可分为管理性金融机构、商业性金融机构和政策性金融机构。管理性金融机构是在一个国家或地区具有金融管理监督职能的机构。主要有中央银行、证监会、保监会等。商业性金融机构是指以经营存放款、证券交易与发行、资金管理等一种或多种业务，以追求利润为其主要经营目标，自主经营、自负盈亏、自求平衡、自我发展的金融企业。例如商业银行。政策性金融机构主要是指贯彻落实政府的经济政策的金融机构。如农业发展银行。2.按照业务内容的不同，金融机构可分为银行类金融机构和非银行类金融机构。银行类金融机构是指可以发行存款凭证的金融机构。如中央银行、商业银行、政策性银行等。非银行类金融机构主要包括：保险公司、证券公司、信托公司等。3.按照业务活动的地理范围不同，金融机构可分为国际性金融机构、全国性金融机构和地方性金融机构。国际性金融机构主要是指业务活动跨越不同国家和地区的金融机构。全国性金融机构主要是指业务活动的范围局限在一国范围之内的金融机构。地方性金融机构主要是指业务活动的范围局限在某一地区的金融机构。三、金融机构的功能1.提供支付结算服务 金融机构提供支付结算服务功能是指金融机构通过一定的技术手段和流程设计，为客户之间完成货币收付或清偿因交易引起的债权债务关系服务。2.促进资金融通 资金融通功能是所有金融机构都具有的基本功能。3.降低交易成本 金融机构利用筹集到的各种期限不同、数量大小不一的资金进行规模经营，可以合理控制利率、费用、时间等成本，使投融资活动能够最终以适应社会经济发展需要的交易成本来进行，从而满足不断增长的投融资需要。4.提供金融服务便利提供金融服务便利功能是指金融机构为各部门的投融资活动提供专业性的辅助与支持性服务。5.改善信息不对称 信息不对称是指交易的一方对交易的另一方不充分了解的现象。金融机构可以改善信息不对称正是由于其具有强大的信息收集、信息筛选和信息分析优势。6.转移与管理风险 转移与管理风险的功能是指金融机构通过各种业务、技术和管理，分散、转移、控制或减轻金融、经济和社会活动中的各种风险。第二节中国金融机构体系的演变与发展金融机构体系是指由相互联系相互影响的不同金融机构所构成的有机整体。一国的金融机构体系与该国一定时期的经济发展水平、基本的经济管理制度、社会公众对金融服务需求的变化、法律法规制度的演进和新技术发展变化有关。一、新中国成立前的金融机构体系国民党统治时期，我国形成了以四大家族为垄断核心的金融机构体系“四行二局一库”。二、新中国金融机构体系的建立与发展新中国金融机构体系的建立与发展大致可分为以下几个阶段：1.1948年-1953年：初步形成阶段2.1953年-1978年：“大一统”的金融机构体系“大一统”模式是指：中国人民银行是全国唯一一家办理各项银行业务的金融机构，集中央银行和普通银行于一身，其内部实行高度集中管理，利润分配实行统收统支。3.1979年-1983年8月：初步改革和突破“大一统”金融机构体系1979年中国银行从中国人民银行中分列出来，作为外汇专业银行，负责管理外汇资金并经营对外金融业务；同年，恢复中国农业银行，负责管理和经营农业资金；1980年我国试行基建投资“拨改贷”后，中国建设银行从财政部分设出来，最初专门负责管理基本建设资金，1983年开始经营一般银行业务。这些金融机构各有明确分工，打破了人民银行一家包揽的格局。但人民银行仍然集货币发行和信贷于一身，不能有效地对专业银行和金融全局进行领导、调控与管理。因此，我国有必要建立真正的中央银行和商业银行相分离的二级银行体制。4.1983年9月-1993年：多样化的金融机构体系初具规模我国在1994年形成了以中国人民银行为核心，以工、农、中、建四大专业银行为主体，其他各种金融机构并存和分工协作的金融机构体系。5.1994年至今：建设和完善社会主义市场金融机构体系的阶段三、中国现行的金融机构体系目前我国已经形成了由“一行三会”（中国人民银行、银行业监督管理委员会、证券业监督管理委员会、保险业监督管理委员会）为主导、大中小型商业银行为主体、多种非银行金融机构为辅翼的层次丰富、种类较为齐全、服务功能比较完备的金融机构体系。1.金融监督管理机构-一行三会（1）中国人民银行中国人民银行是我国的中央银行，是指专门制定和实施货币政策、统一管理金融活动并代表政府协调对外金融关系的金融机构。在我国金融机构体系中处于核心地位。中央银行的职能有三项，即：发行的银行、银行的银行和国家的银行。1）中央银行是“发行的银行”。它代表国家垄断货币的发行权，向社会提供经济活动所需要的货币，并保证货币流通的正常运行，维护币值稳定。2）中央银行是“银行的银行”。中央银行只与商业银行和其他金融机构发生业务往来，不与工商企业和个人发生直接的信用关系。作为“银行的银行”，中央银行集中保管商业银行的存款准备金，并对它们发放贷款，充当“最后贷款者”。中央银行在与商业银行等金融机构进行业务往来时，其主要目的是为了维护金融稳定，调控宏观经济，而不是为了盈利。3）中央银行是“国家的银行”。中央银行作为政府宏观经济管理的一个部门，由政府授权对金融业务实施监督管理，对宏观经济进行调控，代表政府参与国际金融事务，并为政府提供融资、国库收支等服务。作为我国的中央银行，中国人民银行垄断人民币的发行权，管理人民币流通，是“发行的银行”；依法管理存款准备金、基准利率，对商业银行发放再贷款和再贴现，在金融机构出现风险时，根据情况实施必要的救助，防范和化解系统性金融风险，维护国家金融稳定，是“银行的银行”；依法制定和执行货币政策，持有、管理和经营国家外汇储备和黄金储备，负责监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场、银行间外汇市场、黄金市场，负责建立和管理全国银行系统的征信系统，代表国家从事有关国际金融活动等，是“国家的银行”。（2）中国银行业监督管理委员会2003年4月，中国银行业监督管理委员会成立。中国银行业监督管理委员会（简称银监会）的主要职责有：制定有关银行业金融机构监管的规章制度和办法；审批银行业金融机构及分支机构的设立、变更、终止及其业务范围；对银行业金融机构实行现场和非现场监管，依法对违法违规行为进行查处；审查银行业金融机构高级管理人员任职资格；负责统一编制全国银行数据、报表，并按照国家有关规定予以公布；会同有关部门提出存款类金融机构紧急风险处置意见和建议；负责国有重点银行业金融机构监事会的日常管理工作等。（3）中国证券业监督管理委员会1992年10月，国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会成立。1998年4月，国务院证券委员会与中国证券监督管理委员会合并组成新的中国证券业监督管理委员会（简称证监会）。中国证监会是我国证券业的监管机构，根据国务院授权，依法对证券、期货业实施监督管理。（4）中国保险业监督管理委员会中国保险业监督管理委员会设立于1998年11月18日，是我国保险业的监管机构，专司全国商业保险市场的监管职能。2.商业银行体系（1）国有控股大型商业银行目前，我国国有控股大型商业银行有5家，分别是：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行和交通银行。（2）股份制商业银行目前，我国股份制商业银行有12家。（3）城市商业银行城市商业银行最初称作城市合作银行，1998年改用现名。（4）农村商业银行和村镇银行（5）外资商业银行3.政策性银行体系政策性银行是指由政府发起或出资建立，按照国家宏观政策要求在限定的业务领域从事银行业务的政策性金融机构。目前，我国政策性银行有3家，分别是：国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行。在资金运用方面，国家开发银行主要将资金投向国家基础设施、基础产业和支柱产业项目以及重大技术改造和高新技术产业化项目，中国农业发展银行则主要向承担粮棉油收储任务的国有粮食收储企业和供销社棉花收储企业提供粮棉油收购、储备和调销贷款，中国进出口银行主要是为成套设备、技术服务、船舶、单机、工程承包、其他机电产品和非机电高新技术的出口提供卖方信贷和买方信贷。4.信用合作机构信用合作机构是一种群众性合作制金融组织。其典型的组织形式是信用合作社。信用合作社的本质是：由社员入股组成，实行民主管理，主要为社员提供信用服务。5.金融资产管理公司金融资产管理公司是在特定时期，政府为解决银行业不良资产，由政府出资专门收购和集中处置银行业不良资产的机构。设立金融资产管理公司的目的有3个：第一，改善国有商业银行的资产负债状况，提高其国内外资信，同时深化国有商业银行改革，对不良贷款剥离后的银行实行严格的考核，不允许不良贷款率继续上升，从而把国有商业银行办成真正意义上的现代商业银行。第二，运用金融资产管理公司的特殊法律地位和专业化优势，通过建立资产回收责任制和专业化经营，实现不良贷款价值回收最大化。第三，通过金融资产管理，对符合条件的企业实施债权转股权，支持国有大中型亏损企业摆脱困境。6.信托投资公司信托投资公司是以受托人身份专门从事信托业务的金融机构。其基本职能是接受客户委托，代客户管理、经营、处置财产。7.财务公司我国财务公司是由大型企业集团成员单位出资组建，以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。8.金融租赁公司金融租赁公司是以经营融资租赁业务为其主要业务的非银行金融机构。所谓融资租赁业务，是指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物按合同约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活动。9.汽车金融公司汽车金融公司是指提供汽车消费信贷及其他与汽车相关的金融服务的机构。10.证券机构证券机构具体包括：证券交易所、证券登记结算公司、证券公司、证券投资咨询公司、投资基金管理公司等。 11.保险公司保险公司是收取保费并承担风险补偿责任，拥有专业化风险管理技术的金融机构组织。第三节国际金融机构体系国际金融机构有广义和狭义之分。广义的国际金融机构包括政府间国际金融机构、跨国银行、多国银行集团等。狭义的国际金融机构主要是指各国政府或联合国建立的国际金融机构组织，分为全球性国际金融机构和区域性金融机构。本节主要介绍狭义的国际金融机构。一、全球性国际金融机构 目前，全球性国际金融机构主要有国际货币基金组织、世界银行集团和国际清算银行。1.国际货币基金组织国际货币基金组织是为协调国际间的货币政策和金融关系，加强货币合作而建立的国际性金融机构。其宗旨是：通过成员国共同研讨和协商国际货币问题，促进国际货币合作；促进国际贸易的扩大和平衡发展，开发成员国的生产资源；促进汇率稳定和成员国有条件的汇率安排，避免竞争性的货币贬值；协助成员国建立多边支付制度，消除妨碍世界贸易增大的外汇管制；协助成员国克服国际收支困难。2.世界银行集团世界银行集团是由世界银行、国际金融公司、国际开发协会、国际投资争端处理中心、多边投资担保机构五个机构构成。3.国际清算银行国际清算银行是西方主要发达国家中央银行和若干大商业银行合办的国际金融机构。二、区域性的金融机构1.亚洲开发银行亚洲开发银行是西方国家与亚洲太平洋地区发展中国家合办的政府间的金融机构。其经营宗旨是通过发放贷款、进行投资和提供技术援助，促进亚太地区的经济发展与合作。2.非洲开发银行非洲开发银行是由非洲范围的国家政府和区域范围以外的国家政府合办的互助性国际金融机构。其宗旨是：为成员国经济和社会发展提供资金，促进成员国的经济和社会进步，帮助非洲大陆制定发展的总体规划，协调各国的发展计划。3.泛美开发银行泛美开发银行是由美洲及美洲以外的国家联合建立、主要向拉丁美洲国家提供贷款的金融机构。其宗旨是：集中美洲各国财力，对中、南美洲发展中成员国的经济和社会发展提供资金和技术援助。三、国际金融机构的作用与局限性1.国际金融机构的作用（1）维持汇率稳定（2）对金融业的国际业务活动进行规范、监督与协调（3）提供长短期贷款以调节国际收支的不平衡和促进经济发展（4）积极防范并解救国际金融危机（5）就国际经济、金融领域中的重大事件进行磋商（6）提供多种技术援助、人员培训、信息咨询等服务，藉此加强各国经济与金融的往来，推动全球经济共同发展。2.国际金融机构的局限性国际金融机构的局限性主要表现在：一些国际金融机构的领导权被主要的发达国家控制，发展中国家的呼声、建议往往得不到重视；一些国际金融机构向发展中国家提供贷款时往往附加限制条件，而这些条件往往削弱了国际金融机构向发展中国家提供贷款的效果。本章练习题一、单项选择题1.按照业务内容不同，金融机构可分为（）A.管理性金融机构、商业性金融机构和政策性金融机构 B.银行类金融机构和非银行类金融机构 C.国际性金融机构和全国性金融机构 D.大、中、小型金融机构正确答案B 答案解析本题考察了金融机构的种类这一知识点。将金融机构分为管理性金融机构、商业性金融机构和政策性金融机构是按照业务性质和功能的不同；将金融机构分为国际性金融机构和全国性金融机构是按照业务活动的地理范围不同；将金融机构分为大、中、小型金融机构是按照资本和业务规模不同。只有B银行类金融机构和非银行类金融机构是按照业务内容不同所区分出来的金融机构的类型。故答案应选择B2.现代金融体系的核心是（）A.中央银行 B.商业性银行 C.政策性银行 D.非银行金融机构正确答案A 答案解析中央银行，是指专门制定和实施货币政策、统一管理金融活动并代表政府协调对外金融关系的金融机构。在现代金融机构体系中处于核心地位。故答案应选择A 3.中央银行只与商业银行和其他金融机构发生业务往来，不与工商企业和个人发生直接的信用关系。这是中央银行职能中的（）A.发行的银行 B.国家的银行 C.银行的银行 D.收受国库存款的银行正确答案C 答案解析本题考察了中央银行的职能这一知识点。中央银行的职能有三项，即：发行的银行、银行的银行和国家的银行。其中银行的银行就是指中央银行只与商业银行和其他金融机构发生业务往来，不与工商企业和个人发生直接的信用关系。故答案应选择C 4.在特定时期，政府为解决银行业不良资产，由政府出资专门收购和集中处置银行业不良资产的机构是（）A.政策性银行 B.信用合作机构 C.金融资产管理公司 D.财务公司正确答案C 答案解析本题考察了金融资产管理公司的含义这一知识点。金融资产管理公司是指在特定时期，政府为解决银行业不良资产，由政府出资专门收购和集中处置银行业不良资产的机构。故答案应选择C 5.不属于世界银行集团构成内容的是（）A.国际货币基金组织 B.世界银行 C.国际金融公司 D.国际开发协会正确答案A 答案解析本题考察了世界银行集的构成内容这一知识点。世界银行集团是由世界银行、国际金融公司、国际开发协会、国际投资争端处理中心、多边投资担保机构五个机构构成。国际货币基金组织是与世界银行集团相并列的一个全球性国际金融机构。故答案应选择A 二、简答题1.与一般经济组织相比，金融机构有哪些特殊性？正确答案金融机构相比较于一般经济组织而言其特殊性表现在：（1）经营对象与经营内容的特殊性一般经济组织的经营对象是具有一定使用价值的商品或普通劳务，经营内容主要是从事商品生产与流通活动；而金融机构的经营对象是货币资金这种特殊的商品，经营内容主要是货币的收付、借贷及各种与货币资金运动有关的金融活动。（2）经营关系与经营原则的特殊性一般经济组织与客户之间是商品或劳务的买卖关系，其经营活动遵循等价交换的原则；而金融机构与客户之间主要是货币资金的借贷或投融资的信用关系，在经营中遵循安全性、流动性和盈利性原则。（3）经营风险及影响程度的特殊性一般经济组织的经营风险主要来自于商品生产与流通过程，集中表现为商品是否产销对路。这种风险所带来的至多是因商品滞销、资不抵债而宣告破产，对整体经济的影响较小。而金融机构因其业务大多是以还本付息为条件的货币信用业务，故其风险主要表现为信用风险、挤兑风险、利率风险、汇率风险等。这一系列风险所带来的后果往往不局限于对金融机构自身的影响，而且可能会危及整个社会的再生产过程。 2.简述金融机构的功能？正确答案（1）提供支付结算服务的功能：金融机构提供支付结算服务功能是指金融机构通过一定的技术手段和流程设计，为客户之间完成货币收付或清偿因交易引起的债权债务关系服务。（2）促进资金融通的功能：资金融通功能是所有金融机构都具有的基本功能。（3）降低交易成本的功能：金融机构利用筹集到的各种期限不同、数量大小不一的资金进行规模经营，可以合理控制利率、费用、时间等成本，使投融资活动能够最终以适应社会经济发展需要的交易成本来进行，从而满足不断增长的投融资需要。（4）提供金融服务便利的功能：提供金融服务便利功能是指金融机构为各部门的投融资活动提供专业性的辅助与支持性服务。（5）改善信息不对称的功能：信息不对称是指交易的一方对交易的另一方不充分了解的现象。金融机构可以改善信息不对称正是由于其具有强大的信息收集、信息筛选和信息分析优势。（6）转移与管理风险的功能：转移与管理风险的功能是指金融机构通过各种业务、技术和管理，分散、转移、控制或减轻金融、经济和社会活动中的各种风险。第十章 商业银行学习目的与要求了解商业银行资产负债管理理论的发展脉络；了解商业银行风险的类型及风险管理框架；了解商业银行的各类财务报表；了解商业银行绩效评价指标。理解商业银行的特性与类型；理解商业银行的各种业务类型。掌握商业银行的资本管理。第一节商业银行的特性与类型 一、商业银行的特性商业银行是指依照我国商业银行法和公司法设立的吸收公众存款、发放贷款、办理结算等业务的企业法人。根据上述定义，不难发行商业银行具有如下三个特性：1.企业性商业银行隶属于企业范畴，是依法设立的企业法人，有独立的法人财产，并以其全部财产对其负债承担责且以营利为目的，自主经营，自担风险，自负盈亏，自我约束。2.金融性一般工商企业与商业银行的显著差异体现在它们的经营对象上，前者经营的对象是具有一定使用价值的商品和服务，而后者则是以金融资产和金融负债为经营对象，经营的是货币这种特殊的商品。正因为商业银行的经营对象是货币这种特殊的商品，所以其经营方式主要是货币的借贷。这就是其金融性的体现。3.银行性这一特性主要是相对于非银行类的金融机构而言的。商业银行的银行性主要表现在四个方面：第一，商业银行能够吸收公众存款、尤其是能够签发支票的活期存款，同时能够办理贷款和转账结算业务，从而具有信用创造的功能。第二，贷款是商业银行主要的资产运用形式，同时也是各类经济活动主体尤其是中小企业和个人的主要外部融资形式。第三，商业银行能够为客户办理各种支付结算业务，是现代支付体系的中心。第四，商业银行的业务范围广泛，功能全面。二、商业银行的类型1.按产权结构的不同，分为股份制商业银行和独资商业银行股份制商业银行：是指采用股份公司形式组建起来的商业银行。是现代商业银行的主要形式。独资商业银行：是指由单个出资人出资组建的商业银行。2.按组织形式的不同，分为单一制商业银行、总分行制商业银行和控股公司制商业银行单一制商业银行：也称独家制商业银行，其特点是商业银行业务只由一个独立的商业银行经营，不设或不允许设立分支机构。总分行制商业银行：是目前国际上普遍采用的一种商业银行体制，其特点是，法律允许商业银行在总行之下设立分支机构从事银行业务。控股公司制商业银行：也称集团制商业银行，其特点是，由一个集团成立股份公司，再由该公司控制或收购若干独立的银行。3.按业务覆盖地域的不同，分为地方性商业银行、全国性商业银行和国际性商业银行地方性商业银行：是指以所在地区的客户为服务对象，业务经营活动范围有明显的地域性特征的商业银行。全国性商业银行：是指以国内所有客户为服务对象，业务覆盖全国的商业银行。国际性商业银行：是指以国际性大企业客户为主要对象，在国际金融中心占据重要地位、国际影响力较大的商业银行。4.按业务经营模式的不同，分为全能性商业银行和