融信托的作用.doc

信托投资基金的作用一.信托投资基金（Investment Trust） 也叫投资信托，即集合不特定的投资者，将资金集中起来，设立投资基金，并委托具有专门知识和经验的投资专家经营操作，使中小投资者都能在享受国际投资的丰厚报酬不同的减少投资风险。共同分享投资收益的一种信托形式，基金投资对象包括有价证券和实业。因此，发展信托投资基金有着重要意义。1.替政府管理国有资产国有资产属于国家所有，但国家作为所有人不可能亲自管理。信托作为一种为他人利益管理财产的制度，是一种高度专业化的财产管理制度，正是解决这一矛盾的良好机制，非常适合于国有资产的经营管理。国有资产信托可根据国有资产的不同特点和不同需要采用不同的信托形式：如国家股权的管理可采用表决权信托的形式。这种信托方式，一方面将国家股权通过信托方式转移于非行政化的受托人名下，受托人为了国家利益行使表决权并收取股利，使国家股权有明确具体的、市场化的产权主体，并有权防止不恰当的行政干预。另一方面，信托制度中委托人、受托人和受益人之间定型化和法律化的权利、义务和责任体系，又能充分保障受托人对于受益人（国家）利益的忠实，使国家利益得到维护。国有资产在一部分产业中的退出和进入也可以通过信托制度设计来实现。目前正在进行的国有股减持，既是证券市场健康发展的需要，更是国家调整产业结构、优化资源配置的需要。信托机构作为受托人可以采用向各类投资者协议转让的方式对国有股进行处分，实现国有股退出变现的目的；信托机构还可以通过设立以国有股为投资对象的证券投资信托方式，实现国有股退出变现的目的。对于国有股要进入的领域同样可以采用信托方式，既能实现占主导地位的目的，又能相对高效的实现国有资产的保值增值。2.替百姓理财投资基金的本质是投资信托，是一种符合信托特征的金融信托业务，它既可以满足公众以较低风险来获取较高收益的心理和需求，又能减少高储蓄给银行带来的压力，同时也能够把社会闲散财富有效地转化为生产资本，保证投资质量。近年来，我国金融资产结构出现了向居民倾斜的趋势，居民储蓄稳步增长，投资渠道不畅的问题日益突出，以管理专业化和投资分散化为基本特征的投资基金恰好能满足公众的这种投资需求。同时，发展投资基金也是信托业发展其“受人之托，代人理财”的本质功能所在。目前我国信托法以及投资基金管理办法和信托投资公司管理办法都明确规定信托机构可以从事投资基金业务，作为基金管理公司的发起人参与基金管理活动，但信托机构不能作为基金的托管人。相信随着信托机构资产规模的扩大、资产质量的升级、自身信用的提高，参与基金的托管将是信托机构的又一项新的业务品种。信托投资基金一般分为证券投资基金、产业投资基金和风险投资基金三种类型。信托机构在这三种投资基金的发展过程中可以大有作为。3.为银行处理不良资产银行在经营过程中，不良资产的产生是不可避免的，目前我国国有商业银行剥离的不良资产，其产生有特殊的社会经济背景，已由四大资产管理公司处理经营。其他股份制商业银行的不良资产，在绝对量上虽然不能与四大国有银行相提并论，但已经成为各股份制银行的痼疾。借鉴国外对银行不良资产的处理方式，结合我国的实际，通过信托渠道解决银行的不良资产，不失为一条有效的办法。银行作为委托人及受益人，将不良资产以信托财产的形式交付给信托机构，信托机构作为受托人根据不良资产的具体情况，采用债权转让、债转股等方式进行处分，就可以实现不良资产变现，或者获取应得的收益。利用信托的方式处理银行的不良资产，既可以充分发挥信托机构专业理财的优势，又能为银行的专业化经营提供帮助，使信托和银行形成按市场规则进行合作的法律关系。4.帮助社会公益基金保值、增值在国外，公益信托是比较典型的信托业务，正日益受到重视，而我国金融信托机构几乎还未涉足。就市场资源来看，随着社会保障制度和社会福利制度的改革，我国已经或即将建立规模巨大的各种社会公益事业基金。如养老金、住房公积金、医疗保险基金、扶贫基金、失业保险基金、教育基金、助残基金等等，这些社会公益基金数量非常可观。随着我国综合社会保障体系的进一步建立和完善，开展公益信托的资源将更加丰富，规模将越来越大。这些基金都存在保值增值的要求，然而由于缺乏专门的理财人员和技能，保值、增值效果很不理想。若将社会各种基金采用信托的方式交给信托机构管理营运，可以克服目前基金管理中的许多问题。首先，信托机构作为专业理财机构对基金进行管理所需的成本比目前各个社会部门单独组织进行的管理成本要低的多，符合社会化分工原则。其次，信托机构作为受托人，社会各类基金理事会作为委托人，基金作为受益人，不仅可以获得信托公司专家理财的收益，而且因信托财产的“封闭性”与“独立性”，可以确保社会基金的安全、增值。采用信托方式，不仅对信托业的发展有利，而且对公益事业健康有序的发展也是十分必要的。综上所述，信托业创新拓展的路子是宽广的，方式是多样而有弹性的，服务领域是广泛的，并且随着信托实践经验的积累，将会在改革和创新中，迎来中国信托业稳健发展的良好局面，对社会进步和经济发展做出应有的贡献。 信托投资基金的发展制约因素随着我国经济的快速发展，信托投资基金得到了迅速的成长，所以发展信托投资基金乃：大势所趋，但是，目前至少还存在三个制约因素一. 税收优惠政策的缺失。信托投资基金在美国发展的最为成熟，其中一个重要的原因是美国对信托投资基金的税收政策，根据1960年美国中国税收法案规定，如果信托投资基金将每年盈余的大部分以现金红利方式回报投资者，则无需缴纳公司所得税，这就避免了对信托投资基金和股东的双重征税问题。同样，亚洲做信托投资基金相对成功的新加坡当局一直积极鼓励外国公司将境外的房地产透过新加坡信托投资基金的架构在新加坡上市，为此提供了一系列鼓励外国投资者的措施和降低成立成本及税务优惠。这些优惠包括：免除个人投资者于新加坡信托投资基金分红的所得税;免除新加坡信托投资基金物业出售的印花税;对外国非个人投资机构的税率由20%降至10%等措施以吸引更多本地及外地信托投资基金在新加坡上市。只有在政府的政策鼓励下，信托投资基金才能吸引更多的投资者。目前，中国还没有这方面的优惠税收政策出台，对于营业税、租赁税等的征收，表现出政府不鼓励长期持有基金的态度，这会在很大程度上削弱信托投资基金的竞争力。二.监管的相关法规还未完善。信托投资基金由于其运作流程设计比较复杂，本身不可以直接经营管理所属的资产，要委托专门的管理机构管理，具有双重代理关系，这样进一步加大信息不对称的程度，而且由于信托投资基金的投资领域被要求限制在房地产及相关领域，其透明度远不如证券市场，其价值的确定、财务状况等难以被真正的了解。这些都对监管提出了更高的要求，需要进一步的完善现有的法律监管体系，以保证信托投资基金的健康运行再次是专业人才的缺乏。信托投资基金的高收益与低风险，很大部分来自于专业的管理，这类的管理人需要是房地产业的专才，也需要精通金融知识，目前中国房地产信托行业还处于初级的发展阶段，管理人员以房地产专业人士居多，他们的金融操作能力普遍较弱，复合型人才欠缺。人才的培养是个较为缓慢的过程，在发展初期，中国企业应该多跟国外企业合作，借助其管理团队运营，同时培养自己的团队。同时改善自身的报酬激励机制，大力引进国外的人才，特别是那些有海外工作经历的留学生。二融资租赁1.特点：见P330面2. 我国融资租赁的发展历史 我国的融资租赁是在改革开放之初由国外引进的。1980年初，中国国际信托投资公司（以下简称中信公司）试办了第一批融资租赁业务，并取得了良好的经济效益。1981年4月，中信公司与日本东方租赁公司合资组建了中国第一家中外合资租赁公司中国东方国际租赁公司，同年7月与内资机构合作成立了中国第一家金融租赁公司中国租赁有限公司，这两家融资租赁公司的成立标志着我国融资租赁业的创立和现代租赁体制的建立。 我国的租赁业的发展从1981年开始到2008年为止出现了四次起伏： 第一次，从1981年到1988年，我国融资租赁处于稳定发展时期。这个阶段 的发展与当时正处在改革开放的初期，国家鼓励企业对外开放、引进外资是密不 可分的。作为引进外资窗口的融资租赁产业在税收、财政等方面得到了一些优惠 政策，使融资租赁业得到了迅速的发展。 第二次，从1989年到1992年，我国融资租赁交易额达到历史最高峰。在这 个阶段，我国租赁额于1992年达到了历史最大值。 第三次，从1993年到1998年，我国融资租赁的发展出现障碍。在这个阶段 租赁额持续回落而且幅度较大，甚至不断出现负增长，直到1997年才开始缓慢回升。 第四次，从1999年开始，我国融资租赁的发展开始步入正轨。 2.2我国融资租赁的现状 2000 年经国务院批准，租赁业被列入“国家重点鼓励发展的产业”，2008 年开始终于迎来了我国融资租赁业的快速发展阶段。融资租赁理论与实践经验的积累 及国外先进经验的借鉴，使得我国融资租赁业不断成熟，开始走向规范、健康发展的轨道；新公司积极进入，各种类型日益完善，在市场上共存发展、各行其道。 （一） 融资租赁业的法律环境明显改善 1中华人民共和国合同法明确了融资租赁合同各方当事人 的权利与义务。 2 会计准则租赁，明确了融资租赁交易中租赁物的确认与计量。 3 中华人民共和国物权法为“明确物的归属，发挥物的效用、保护权利人的物权”提供了法律保障。 （二） 各种类型的融资租赁机构和业务规模迅速增加 1 融资租赁机构数量速增 2 融资租赁业行业规模和业务规模迅速增加 3、我国融资租赁的优缺点及问题 我国融资租赁业发展中存在的问题经过20年的发展，我国融资租赁业从无到有，从小到大，在国民经济中的重要性不断增强。 但是融资租赁业发展中也存在许多问题，主要表现为：（1） 融资租赁交易规模小，租赁渗透率低，租赁设备渗透率只有低。（2）融资租赁基本上是企业筹资的方式，资产管理功能和促销功能远远未能发挥作用。（3）部分租赁公司资产质量恶化，资金周转困难，经营难以为继。（4）缺少税收优惠1.缺乏投资抵免制度2.加速折旧制度不完善3.禁止租金税前扣除4.缺乏准备金及亏损处理政策（5）融资租赁企业布局不均。目前，融资租赁企业高度集中于发达地区和大都市。（6）融资环境有待改善。 造成这些问题的原因是多方面的，既有宏观经济环境的因素，也有租赁业自身的问题。从宏观经济环境看，在融资租赁业产生发展后的相当一段时期内我国没有关于融资租赁业务的法律规定，出租人的经济利益在法律上没有保障；同时在会计制度上没有对融资租赁业务的会计规范，在税收上也缺乏相应的优惠政策，在资金来源上租赁公司筹资渠道少，这些问题既影响了企业运用融资租赁的积极性，也抑制了租赁公司的业务扩张能力和创新能力。此外，整个社会信用环境恶化，承租人托甚至拒付租金，致使租赁公司投资无法收回，经营陷入困境。从租赁业自身因素来看，主要问题是租赁公司租赁主业不突出、经营不规范、风险防范意识薄弱、管理水平低等等。 4、我国融资租赁的发展建议 (1)正确认识融资租赁业和融资租赁功能。根据自身发展需要，明确是否需要介入融资租赁业，避免盲目跟风；各种不同类型的租赁公司构成了一个完整的融资租赁产业链，明确公司在这个产业链中的功能定位。 (2) 完善公司经营管理与风险控制机制。融资租赁公司必须根据公司自身业务开拓、资金筹措方式、风险特点和企业不同的发展阶段，设立和调整公司的经营管理结构，严格规范公司经营管理，防止管理混乱给违规经营可乘之机和脱离主业，立足于公司长远发展。 (3)积极引导促进融资租赁业的品牌集聚效应和市场辐射效应形成。租赁业的先发优势会带来集聚效应和示范效应，使更多的租赁公司在选址决策时将眼光投向这片土地，从而形成产业聚集，形成本地区融资租赁业的品牌集聚效应和市场辐射效应。通过融资租赁引进大量先进技术和先进装备，满足中小企业资金需求，促使本地区产业实现跨越式发展。 5.小结 我国融资租赁的发展迅速，我们应当学习国外的方法结合我国的发展现状来进一步促进融资租赁的发展，以使它更好的为我国经济发展出力。总结融资租赁的发展中的出现的问题并提出解决方法，希望我国的融资租赁能向着更好的 方向发展。三.公益信托。发展缓慢的原因：法律规定过于原则难以操作配套措施实施办法尚未出台未明确监管主体和监管职责信托与税收之间还存在隔阂意见：在我国完善与发展公益信托主要包括两个方面：（一）完善内部环境1实现专业化经营管理。2完善内部工作流程。3逐步实现投资工具的多样化与投资主体的多元化。4实现信息的透明化。（二）完善外部环境1完善监管体制与法律体系。2放松投资限制。另外，参照日本的公益信托，我们还可以从以下两点来得到发展：3利用适当的方式鼓励企业投资公益事业作为一个以盈利为目的的经济组织，进行慈善捐款往往是为了提高公司的社会形象，以形成一种广告效应。例如在日本，公益信托的名称中可载入财产捐赠企业或个人的名称，以永远赞颂其善意。因此，对于慈善捐款的行为，我国政府应当以适当方式进行鼓励，以扩大公益资