高级会计案例分析题复习题：产品PⅡ投资.doc

高级会计案例分析题复习题：产品P投资 锲而不舍，金石可镂。只有不断坚持才能取得胜利。xx年高级会计师考试将于9月10日举行，为了帮助大家更好复习，为大家高级会计案例分析题复习题：产品P-投资，祝大家轻松过关! 案例分析题 甲公司是一家制药企业。xx年，甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元(假定第5年年末P-停产)。财务部门估计每年固定成本为600000元(不含折旧费)，变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元。净营运资金于第5年年末全额收回。新产品P-投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-存在竞争关系，新产品P-投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元。 新产品P-项目的系数为1.4。甲公司的债务权益比为4：6(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8%(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。 有关货币时间价值系数：(P/A，9%，4)=3.2397，(P/F，9%，5)=0.6499 假设不考虑其他因素。 要求： 1.计算产品P-投资决策分析时适用的折现率。 2.(1)计算产品P-投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额;(2)简要说明现金流量估计应遵循的原则及关联影响。 3.(1)计算产品P-投资的净现值及静态投资回收期;(2)简述回收期法的优缺点。 45c4a80f4bfbfbed6077fd1078f0f736afc31f1a.jpg 正确答案: 1.权益资本成本：4%+1.4(9%-4%)=11% 加权平均资本成本：0.48%(1-25%)+0.611%=9% 所以适用的折现率为9%。 2.(1)初始现金流量：-10000000-3000000=-13000000(元) 第五年末设备账面价值为：100000005%=500000(元) 所以设备变现相关流量为：1000000+(500000-1000000)25%=875000(元) 每年折旧为：10000000(1-5%)/5=1900000(元) 所以，第5年年末现金流量净额为： 50000300(1-25%)-(600000+20050000)(1-25%)+190000025%+3000000-545000+875000=7105000(元) (2)现金流量估计中应遵循最基本的原则是：只有增量的现金流量才是与项目相关的现金流量。 关联的影响主要是当我们采纳一个新的项目时，该项目可能对公司其他部门造成有利的或不利的影响。因此，进行投资分析时，应考虑到新产品的推出对其他产品销售收入增长的影响。 3.(1)14年的现金流量：50000300(1-25%)-(600000+20050000)(1-25%)+190000025%-545000=3230000(元) 净现值=3230000(P/A，9%，4)+7105000(P/F，9%，5)-13000000=2081770.5(元) 静态投资回收期=4+(13000000-32300004)/7105000=4.01(年) (2)回收期法的优点：通过计算资金占用在某项目中所需的时间，可在一定程度上反映出项目的流动性和风险。在其他条件相同的情况下，回收期越短，项目的流动性越好，方