中信证券月月增益集合计划销售九问九答QA.doc

中信证券月月增益集合计划Q&A 中信证券月月增益集合资产管理计划（“900017”）销售九问九答Q&A中信证券股份有限公司于2012年9月21日获得中国证券监督管理委员会关于核准中信证券股份有限公司设立中信证券月月增益集合资产管理计划的批复（证监许可20121257号）。1、“中信月月增益”是款什么样的产品，其主要卖点有哪些?（1）产品特性：“中信月月增益”属“类货币、类存款、类现金管理”理财型集合计划！ 风险极低。（2）主要卖点： “中信月月增益”无参与费、自成立之日起，每个工作日均可参与（重大节假日前，例如4月和9月的最后两个工作日不接受参与申请）； “中信月月增益”无退出费，每个自然月的倒数第三个工作日为退出开放日。 “中信月月增益”天天计利、月月分配！收益转份额享复利！2、“中信月月增益”与货币基金、同期银行理财的比较情况？（1）与货币基金相比 组合平均剩余期限更长 由于每月开放，组合投资品种的剩余期限可比货币基金更长，有利于提高产品收益率； 产品投资范围更广 可投资于货币市场基金，短期资金投资于货币市场基金可获得更高的收益； 信用债配置比例不受限制 本产品对信用债投资比例没有限制，在市场有利的环境下，增加信用债投资可提高组合收益。（2）与同期银行理财相比表一比较内容中信月月增益银行理财产品购买难易度日日可参与不定期，需预约投资品种专注货币市场涉及市场多样化再投资无缝滚动投资享复利不定期，无法滚动投资收益日期参与申请后1个工作日，退出当日均享收益募集期和清算期一般无法分享收益信息披露收益情况毎日披露只有在资金退出时资金交收时间T日申购T+1日计息，赎回时T日赎回T+2日到账发行日（资金冻结）距计息日往往还有几天时间，期间无利息，赎回时也存在同样情况3、“中信月月增益”成立后的投资策略是什么？（1）为兼顾提高收益率和保持流动性两个目标，本产品将主要投资于银行定期存款、短期融资券，货币市场基金、剩余期限（或回售期限）在397天以内（含397天）的信用债券等。 （2）投资组合构建：表二4、“中信月月增益”预期年化收益率是多少？在表二投资组合构建和各投资品种预期收益率假设下，本产品预期收益率为：表三当月末约有5%规模退出时的费后年化收益率中观场景达到3.69%，如果货币政策继续保持紧平衡状态，预计费后年化收益率在3.7-4.10之间。5、“中信月月增益”持有人收益如何实现？（1）收益分配方式：“每日分配、按月支付”。以每万份集合计划净收益为基准，为委托人每日计算当日收益并分配，每月集中支付收益。（2）收益实现介绍：由于成立后到第一个开放日时还不满一个月，这部分收益将累计到下个月分配时再结转。目前，本集合计划将安排每个月15日进行收益结转，11月15日成立后一直到11月28日的收益（假设客户未在28日将份额全部退出），将在12月15日进行结转： 持有人在开放退出日全部退出：参与日（T）+1日开始计提的到退出日持有的收益将跟随本金全部退出，并与退出日（T）+2日款到客户账户； 持有人在开放退出日部分退出：如是部分份额退出，分两步：一是在退出日只退出本金，退出份额部分所获收益将在下个月15日与一直持有的份额收益一并结算转份额享复利； 持有人在开放退出日全部不退出：一直持有期间所获得的收益在下个月15日结算并转为份额享复利。6、“中信月月增益”费率如何？“中信月月增益”集合计划无参与、退出费，其管理费年费率为0.55%，托管费年费率为0.08%，均按前一日集合计划资产净值计提。表四7、“中信月月增益”风险特征及适合推广的对象？本集合计划是主要投资于现金类及固定收益类资产的限定性集合计划，属于证券市场中的低风险品种，预期收益和预期风险与货币市场基金类似，低于一般混合基金和股票基金，在限定性产品中属于风险水平较低的投资产品，适合低风险、低收益的投资者。8、“中信月月增益”出现大资金套现对原持有人的影响如何？在产品设计过程中，我们已经考虑这个问题。对货币产品而言的确存在大笔资金进入时将摊薄收益的问题，但影响不会很大。主要理由如下： （1）从收益分配方式来看，月月增益与其他货币基金类似，采取了每日计提收益（每万份集合计划日收益），每月集中支付的方式，单位净值永远为1元，新进客户不会影响现有客户在该运作期内已经计提的收益； （2）运作期中后期新进大笔资金主要对产品在该运作期内剩余时间内的收益构成影响。对此，投资经理可以根据距下一个退出开放日的剩余期限、各类投资品种（存款、回购、货币基金）的相对收益情况进行综合判断，选择最有利的解决方案。目前货币市场中短期配置的工具也比较丰富，管理人会尽量降低收益差异。 举例来讲，如果产品原费前收益率在4%，规模10亿元，今年11月26日（月末倒数第5天）新进一笔资金10亿元，并在11月28日当天全部退出，即该笔资金获得27日、28日两天收益。我们如对这部分资金投放于隔夜逆回购，利率按2.5%计算，将这两天产品收益率摊薄至3.25%，假设运作期共30天，全月仍可实现平均收益率3.95%（费前），较无大笔申购影响时仅差异0.05%。如果大笔资金进入的时间更早一些，还可以考虑投资收益更高的货币基金。 （3）大笔资金进入的时间和收益是一个相互制衡的关系。通常，大笔资金进入的时间越早（如距退出开放日有10天左右），虽然摊薄收益的时间会比较长，但投资经理对这笔资金可投资期限也长、选择更多，每日收益摊薄的幅度就比较低；大笔资金进入时间越晚（如距退出开放日仅3天），投资经理运用资金的时间虽短（可能得不到较高的收益），但摊薄的时间也短，对运作期的影响也比较有限。 总体的结论是：大笔申购摊薄收益的现象的确存在，但这是普通货币基金也会面临的问题，对于该产品而言，整体影响应该比较有限。当然，具体结果还要以投资运作实际情况来看。9、“中信月月增益”投资主办人及投资助理？，其管理的同类产品业绩如何？（1）“中信月月增益”投资主办人杨冰，男，经济学硕士，1999年加入中信证券，13年证券从业经验；先后担任“中信避险共赢”、“中信债券优化”、“中信稳健收益（聚宝盆A）”、“中信可转债”、“中信现金增值”的投资主办人；曾任全国社保基金债券组合投资主办人。 “中信月月增益”投资助理郭羽，女，南开大学金融学硕士，曾任中信证券资产管理部风控经理，现就职中信证券资产管理部债券投资组,任中信证券现金增值投资助理。 （2）中信证券现金增值集合计划是我司推出的首只现金管