第四章资产证券化ppt课件.ppt

第四章资产证券化 商业银行创新业务 第二节资产证券化运作流程 第一节资产证券化概述 第四章资产证券化 一 资产证券化的涵义 证券化 Securitization 是指资金供给者和需求者通过证券市场进行投融资的过程 从形式上讲 证券化可分为融资证券化 FinancingSecuritization 和资产证券化 AssetSecuritization 两种 第四章资产证券化 融资证券化 又称一级证券化 就是指资金的需求者采用在金融市场上发行证券的方式来直接融通资金 资产证券化 又称二级证券化 是指将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产 通过结构性重组 转变为可以在金融市场上销售和流通的证券 并据以融通资金的过程 第四章资产证券化 二 资产证券化的特点 资产证券化是一种资产收入导向型融资方式 资产证券化是一种流动性风险管理手段 资产证券化是一种低成本的融资方式 资产证券化是一种结构性融资方式 资产证券化是一种表外融资方式 资产证券化是一种增加企业价值的融资方式 第四章资产证券化 三 资产证券化的原理 核心原理是指对被证券化的基础资产的现金流分析 信用增级原理 资产重组原理 风险隔离原理 第四章资产证券化 四 资产证券化的产品结构 资产证券化的工具主要有抵押贷款证券 MortgageBackedSecurities 和资产支持证券 AssetBackedSecurities 两种类型 一 抵押贷款证券抵押贷款债券又有抵押转递债券 Mortgae PassSecurities 剥离债券 IP IO 担保抵押债券 CollateralizedMortgageObligations CMO 3种类型 第四章资产证券化 一 抵押贷款证券 1 抵押转递债券又称转递债券或转付债券 是指发行人 基础资产的购买者 对基础资产产生的现金流进行重组后 以重组后的现金流作为支撑发行的债券 第四章资产证券化 一 抵押贷款证券 2 剥离债券 IP IO 是将一笔基础资产组合现金流剥离为只付本金和只付利息的两种不同债券 第四章资产证券化 一 抵押贷款证券 3 担保抵押债券是对转递债券的抵押品或者其他贷款组合的现金流再进行重新分配而产生的债券 第四章资产证券化 二 资产支持证券资产支持证券称为ABS AssetBackedSecurities ABS 是以金融资产为支持的证券 典型的资产包括抵押贷款外的基础资产 如信用卡应收账款 汽车贷款 住宅资产净值贷款等 第四章资产证券化 一 资产证券化的运作流程 原则上只要拟证券化的资产能够在未来一定的时间内带来稳定可靠的现金流量 都可以进行证券化操作 一 确定基础资产并组建资产池 第四章资产证券化 二 组建SPV SPV 即特殊目的机构 特设机构或特定目的公司 是专门为证券化而成立的具有独立法律地位的实体 该公司的经营范围有严格的法律限制 如不能发生证券化业务以外的任何资产和负债 不能破产等 一 资产证券化的运作流程 第四章资产证券化 三 向SPV出售资产 成立后的SPV同原始权益人签定合同 将原始权益人的基础资产过户给SPV 交易必须以真实销售的方式进行 即合同中规定 一旦原始权益人发生破产清算 出售给SPV的资产不列入清算范围 一 资产证券化的运作流程 第四章资产证券化 四 完善交易结构并进行内部信用初评 即SPV参与各方协调 落实资产证券化所需要的服务 并确定各自的责任 包括 与原始权益人指定的资产池服务公司签订贷款服务合同 与原始权益人共同确定托管银行 签订托管合同并与银行达成必要时提供流动性支持的周转协议 与证券商达成证券承销协议等 一 资产证券化的运作流程 第四章资产证券化 五 进行信用增级 为改善发行条件 SPV必须进行信用增级 通常把发行的证券分解为高级证券和次级证券 意在用高收益的次级证券本息支付顺序上的滞后处理 来保证低收益的高级证券获得本息的优先支付 此外还办理金融担保 主要措施是提供保险公司担保合约 第三方担保 银行信用证等 目的是提高证券的信用级别 一 资产证券化的运作流程 第四章资产证券化 六 进行发行评级和证券发售 信用增级后 SPV委托信用评级机构对即将发行的证券进行正式的发行评级 并随之安排销售 证券销售后SPV获得证券发行收入 原始权益人获得资产出售收入 一 资产证券化的运作流程 第四章资产证券化 七 证券进入二级市场上市交易 并非所有的资产支持证券都需要进入二级市场 在通常情况下 以公募方式发行的资产支持证券 大多申请上市 一 资产证券化的运作流程 第四章资产证券化 八 实施资产管理 按期还本付息 原始权益人或指定的服务人对资产进行管理 进行价值回收工作 并将款项存入托管银行的帐户 在还本付息及支付各种服务费后 如果还有剩余 则全部退还原始权益人 资产证券化过程至此结束 一 资产证券化的运作流程 第四章资产证券化 二 资产证券化的主要当事人 原始债务人 资产出售人 发起人 原始权益人 证券投资者 如保险公司 投资基金等 一 资产证券化的运作主体 第四章资产证券化 二 资产证券化的主要当事人 SPV 信用担保机构 信用评级机构 证券承销商 融资顾问 其他中介机构 二 资产证券化的中介机构 第四章资产证券化 三 资产证券化对我国商业银行的意义 1 资产证券化为商业银行提供了有效的风险控制手段 增强了商业银行的风险管理能力 2 资产证券化可以扩大商业银行的收益来源 增强商业银行盈利能力 3 资产证券化可以促使商业银行加强信贷管理 并增强业